분석가들이 Ethena(ENA)를 이번 사이클에서 가장 큰 알트코인 투자처라고 부르는 이유

이더나의 종합 스테이블코인인 USDe가 단 500일 만에 시가총액 100억 달러를 달성했습니다. 이는 암호화폐 역사상 가장 빠르게 성장하는 스테이블코인 중 하나로서의 위상을 강화했습니다.

그러나 일부 분석가들은 USDe에 대해 의구심을 표하며, 이번 주기의 UST와 유사할 수 있다고 지적하고 있습니다.

이더나와 USDe 스테이블코인의 100억 달러 이정표가 다음 성장 단계를 열다

이더나는 일요일에 디파이라마(defillama)에서 Total Value Locked(TVL)가 100억 달러를 넘어섰으며, 한 달도 채 되지 않아 거의 두 배로 증가했습니다. 지난주는 이더나의 수수료 창출이 가장 높았던 주 중 하나로, 프로토콜은 4억 7,500만 달러의 수수료를 창출했습니다.

공급량은 지난달에 두 배로 증가했으며, 이는 투자자들의 잠재적인 다음 성장 단계에 대한 관심을 끌었습니다.

암호화폐 스트림 분석가에 따르면, 이더나의 거버넌스 및 프로토콜 토큰인 ENA는 강력한 새로운 수익 모델을 잠금 해제할 수 있습니다. 이더나의 수수료 스위치를 활성화하기 위한 거버넌스 규정 5개 조건 중 4개가 충족되었습니다.

이더나의 거버넌스 프레임워크는 수수료 분배를 활성화하기 위한 엄격한 임계값을 제시합니다:

• USDe 공급량 80억 달러 초과 — 달성됨.

• 프로토콜 수익 2,500만 달러 초과 — 달성됨, 현재 4,300만 달러 이상.

• 최소 1% 준비금 — 달성됨.

• sUSDe의 연간 수익률 5.0-7.5% 범위 — 달성됨, 현재 약 10%.
• 상위 3개 파생상품 거래소에 USDe 통합 — 미달성.

분석가는 이것이 프로토콜 수익을 ENA 홀더에게 분배할 길을 열었다고 말합니다. 마지막 장벽은 오케이엑스(OKX) 또는 바이낸스 거래소 상장입니다.

"수수료 스위치가 켜졌습니다: 이더나는 수익의 괴물입니다. 어느 시점에 수익은 ENA로 전환될 것입니다," 암호화폐 스트림이 게시했으며, ENA를 그들의 최대 포지션으로 언급했습니다.

오케이엑스(OKX)와 바이낸스 거래소는 여전히 누락된 통합입니다. EU의 MiCA(암호화폐 시장) 프레임워크에 따른 초기 법적 문제로 인해 바이낸스의 USDe 상장이 방해받았습니다.

그러나 이번 달 초 EU 사용자 서비스 중단은 주요 거래소에서 USDe의 글로벌 상장을 위한 길을 열 수 있습니다.

Converge가 이더나를 수익 창출 기계로 만들 수 있습니다

수수료 스위치가 중요한 이정표가 될 것이지만, 일부 사람들은 더 큰 보상이 앞에 있다고 봅니다. 분석가 Jacob Canfield는 ENA를 프로토콜 토큰으로 하는 자체 블록체인 Converge 출시에 대한 장기 계획을 지적했습니다.

이 모델에서 ENA 홀더는 검증자에게 토큰을 예치(stake)하고 거래 가치의 일부를 얻을 수 있습니다. 이는 ENA를 네트워크의 경제 활동과 연계된 수익 창출 자산으로 만들 것입니다.

한편, 이더나의 로드맵은 암호화폐의 원래 개발을 넘어섭니다. 암호화폐 스트림은 스테이블코인X(TCO)의 나스닥 상장 계획(4분기)을 강조했으며, 이는 기관 투자자들에게 이더나 생태계에 대한 직접적인 접근을 제공할 수 있습니다.

서클의 USDC의 이전 성공은 전통 금융(TradFi)에서 관리되는 스테이블코인에 대한 상당한 수요를 보여줍니다.

한편, DeFiance Capital의 창립자 Arthur Cheong는 대형 펀드들이 토큰 락업 일정으로 인해 이더나를 과소평가했다고 믿습니다.

"많은 펀드들이 '너무 많은 락업'이라는 단순한 이유로 $ENA를 쉽게 간과했고, 앞으로의 성장 잠재력과 팀의 S급 실행력을 놓쳤습니다," Cheong이 말했습니다.

그러나 이더나의 강력한 성장은 2022년에 붕괴된 테라의 UST를 연상시킵니다.

이는 GENIUS 법안 통과 후 USDe가 세 번째로 큰 스테이블코인이 된 후 발생했습니다. 비평가들은 종합 스테이블코인이 특히 시장 긴장 상황에서 본질적인 취약성에 직면해 있다고 경고합니다.

그러나 이더나의 창립자 Guy Young은 가격 하락 위험을 완화하도록 설계된 다양한 DeFi 담보 자산과 통합된 위험 관리 조치를 지적하며 반박했습니다.

바이낸스 또는 오케이엑스(OKX)가 USDe 스테이블코인을 통합하고 전환 수수료가 활성화되면, 거시경제적 요인이 유리할 때 이더나는 프로토콜 수익을 ENA 홀더에게 전환할 수 있습니다.

그러한 시나리오에서 연방준비제도(Fed)의 낮은 금리는 일반적으로 암호화폐 자금 조달 비용과 반대 상관관계를 가지며, 이더나의 수익성을 촉진할 수 있습니다.

USDe의 수용 증가, 점점 커지는 준비금, 그리고 다가오는 Converge 체인과 같은 요소들이 동기화될 수 있습니다.

작성 시점에 이더나는 0.7759 달러에서 거래되며 지난 24시간 동안 3% 이상 상승했습니다.