이번 주에는 별다른 발표가 없었습니다. S&P 500 지수는 비농업 부문 고용 충격에서 회복하여 사상 최고치에 근접했습니다. 반면, 나스닥 지수는 트럼프 행정부 내부의 정치적 혼란과 새로운 수입 관세에도 불구하고 신기록을 달성하며 호실적을 기록했습니다.
글로벌 리스크 자산도 좋은 성과를 보였습니다. 유럽과 일본 주식은 무역 합의에 따라 상승했고, 미국은 관세 부과와 자동차 세금 감면에 대한 양보를 제안했습니다.
한편, 미중 무역 휴전이 이번 주 만료됩니다. 일부 시장 참가자들은 휴전 시한이 다시 연장될 것으로 예상하지만, 일부는 미국이 러시아산 원유를 구매하는 중국에 새로운 관세를 부과할 가능성을 우려하고 있습니다. 인도는 이미 동일한 행위로 제재를 받았습니다.
긍정적인 소식은 미국과 러시아가 이번 주 알래스카 정상회담 전에 새로운 우크라이나 평화 협정 초안을 작성할 계획이라는 것입니다. 이는 리스크 자산에 또 다른 활력을 불어넣고 전쟁 프리미엄이 계속 감소함에 따라 유가를 떨어뜨립니다.
미국으로의 자본 유입은 여전히 강세를 유지하고 있으며, 국내외 투자자들이 대거 미국으로 돌아오고 있습니다. 최근 자료에 따르면 순매수액은 월간 최고치를 경신했고, 거래량도 사상 최고치를 기록하며 긍정적인 신호를 보이고 있습니다.
미국 주식 시장 거래량은 2025년에 역대 역대 신고점 기록하며 전년 대비 100%를 상회했습니다. 이는 연초 이후 개인 거래의 강력한 회복세에 힘입은 것입니다. 시티은행에 따르면 2025년 상반기 일평균 거래량은 지난 5년 평균보다 거의 50% 증가했으며, 2024년에 기록된 역대 최고치 대비 40%나 급증했습니다. 이러한 추세는 7월에도 지속되어 일평균 거래량은 180억 주에 달했습니다.
사실, 2025년은 너무나 경이로워서 역사상 가장 큰 단일 거래일 20일 중 17일이 2025년에 발생했고, 그중 13일은 2분기에 발생했습니다. 정말 놀라운 일이죠.
개인 투자자 투자자의 참여로 인해 올해 들어 개별 주식의 집중도가 매우 높아졌으며, 2025년 일부 거래일에는 상위 5개 주식이 전체 시장 거래량의 20% 이상을 차지했습니다. 콜 옵션의 개인 투자자 활동도 급격히 반등하여 COVID-19 팬데믹 이후 최고 수준에 도달했습니다.
실적과 관련하여, S&P 500 기업 중 약 80%가 예상치를 상회하는 실적을 발표했으며, 전년 대비 12% 성장하고 9%의 성장률을 기록했으며, 특히 기술 및 금융 부문이 주도했습니다. 관세 우려로 예상치가 하향 조정되었음에도 불구하고, 2025년 2분기 주당순이익은 예상치를 크게 상회했습니다.
현재의 상승세로 인해 주식과 신용 시장 모두 경기 침체 가능성이 한 자릿수 초반으로 떨어졌습니다. 예외는 (늘 그렇듯) 미국 채권 시장인데, 이 시장은 연준의 추가 완화 가능성을 가장 적극적으로 예측하고 있습니다.
인플레이션 측면에서, 연준은 최근의 물가 상승 압력을 간과할 의향을 시사했지만, ISM(공급관리자협회) 데이터는 우려스러운 수준의 물가 반등을 보여주었습니다. 이는 일반적으로 소비자물가지수(CPI)보다 약 25% 높은 수치이며, 이는 연준의 올해 말 금리 인하 계획에 걸림돌이 될 수 있습니다. 그러나 현재로서는 리스크 정서 에 힘입어, 시장은 구체적인 지표가 상황 변화를 확인할 때까지 높은 수준을 유지하는 데 만족하고 있습니다.
암호화폐는 이번 주에도 비슷한 상승세를 보였는데, 이는 트럼프 대통령이 규제 당국에 암호화폐(및 private equity 펀드)를 401k 포트폴리오에 포함할 가능성을 "검토"하라고 지시했다는 기사가 주요 원인이었습니다. 만약 이러한 조치가 실제로 실행된다면, 상당한 매수 수요가 발생할 것이 분명합니다. 하지만 법제화까지는 아직 갈 길이 멉니다.
더욱 흥미로운 점은 이더 이번 주 상승세를 주도하며 20%의 주간 상승률을 기록했다는 것입니다. 최근 주요 전문가들과 전문가들은 이더리움을 상장 주식 시장에서 가장 최근의 FOMO(Fear of Missing Out, 놓치는 것에 대한 두려움) 자산으로 꼽았습니다. 개인 투자자 거래자 이에 열광하며 이번 주 BNMR을 거의 60%까지 끌어올렸습니다. 이는 "원주민 도박꾼"들에게 규제된 세상에서 FOMO를 적절히 활용하는 방법을 보여준 사례입니다.
예상대로 이더 ETF는 지난주 마지막 이틀 동안 약 7억 달러의 추가 자금 유입을 기록하며 누적 자금 유입을 역대 신고점 로 끌어올렸습니다. 누적 자산 관리 규모 연초 이후 세 배 가까이 증가하여 거의 100억 달러에 달했습니다(연초 30억 달러 대비).
ETH의 최근 반등은 단기 변동성의 괴리로 이어졌습니다. 비트코인의 내재 변동성은 역사적 최저치 근처에 머물러 있는 반면, ETH의 변동성은 급등했습니다. ETH의 기간 구조 또한 현재 역전되어 장기 변동성은 약 70%대로 떨어질 것으로 예상됩니다. 반면, BTC의 IV 곡선은 이와 반대되는 추세를 보이며 단기 변동성이 크게 압축되어 현물 시장은 12만 달러 부근을 맴돌고 있습니다.
비교를 위해 한 달 전만 해도 시장 가격은 ETH가 8월에 4,500달러에 도달할 확률이 5%에 불과하다고 예측했지만, 실제 현물 시장의 추세는 예측된 경로를 훨씬 뛰어넘어 많은 참가자들을 당황하게 했습니다.
앞으로 한 달 정도 시장 자산의 양방향 변동성이 예상되므로, 현 시점에서는 시장 상승을 추격할 만한 설득력 있는 이유는 없다고 판단됩니다. 미국 달러 지수의 급격한 반전이나 예상치 못한 인플레이션 상승과 같은 잠재적인 하락 요인에 유의하시기 바랍니다. 거래자, 경계를 늦추지 마시고 행운을 빕니다!
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