작성자: 에릭 로우, 판테라(Pantera Capital) 콘텐츠 책임자; 번역: 진써차이징(Jinse)
비트코인(BTC)은 종종 불장(Bull market) 주기를 선도하며, 알트코인은 초기에 뒤처집니다. 주기가 진행됨에 따라 알트코인은 모멘텀을 얻고 주기 후반부에 비트코인(BTC)을 앞서게 됩니다. 우리는 이를 불장(Bull market)의 "1단계"와 "2단계"라고 부릅니다.
중요한 점은, 지난 두 주기 동안 알트코인이 대부분의 가치 창출에 기여했다는 것입니다. 2015-2018년 주기에서 알트코인은 암호화폐 시총 총 증가의 66%를 차지했습니다. 2018-2021년 주기에서는 55%를 차지했습니다.
지금까지 이번 주기의 알트코인은 전체 시장 성장의 35%를 차지하고 있습니다.
오랫동안 비트코인(BTC)은 규제의 명확성으로 혜택을 받았습니다. 이는 상품 분류뿐만 아니라 "디지털 골드"라는 널리 알려진 역할에서도 나타납니다. 이는 이번 주기 초기에 비트코인(BTC)이 알트코인보다 우수한 성과를 보인 핵심 동력이었습니다. 알트코인은 역사적으로 더 큰 규제 불확실성에 직면해 왔으며, 최근까지 그러했습니다. 미국의 새 정부 하에서 이러한 상황이 변화하고 있으며, 디지털 자산 혁신 촉진에 있어 중요한 진전을 이루고 있습니다.
역사적으로 비트코인(BTC)에 유리했던 명확성과 순풍 요인들이 이제 알트코인으로 확장되기 시작했습니다. 시장이 이를 반영하기 시작했습니다.
규제 측면의 승리가 계속 축적되면서 모멘텀이 강화되고 있습니다. 지난달, 트럼프 대통령은 천재법(GENIUS Act)에 서명하여 미국 규제 대상 스테이블코인의 번영을 위한 조건을 조성했으며, 이러한 스테이블코인은 글로벌 금융 거래의 엔진이 될 것으로 기대됩니다. 하원에서 통과된 명확성법(CLARITY Act)은 디지털 상품과 증권 간의 경계를 더 명확히 하는 것을 목표로 하며, 미국 SEC와 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 오랜 관할권 불확실성 해결에 도움을 줄 것입니다. 변화가 일어나고 있으며, 우리는 비트코인(BTC) 이외의 토큰이 최대 수혜자 중 하나가 될 것이라고 믿을 만한 이유가 있습니다.
혁신과 발전이 가속화되고 있으며, 특히 토큰화 분야에서 그렇습니다. Robinhood는 최근 아비트럼(Arbitrum)이 지원하는 주식 토큰을 출시하여 주식 거래의 민주화와 더 효율적인 시장 창출을 목표로 하고 있습니다. 미국 은행, 모건스탠리, 모건체이스 등 주요 미국 은행들은 자체 스테이블코인 발행을 탐색하고 있습니다. 블랙록의 비들(BUIDL) 펀드는 이미 23억 달러의 토큰화 국채를 축적했습니다. Figure는 500억 달러 이상의 블록체인 원시 RWA 거래를 처리했습니다. 토큰화 국채 펀드 외에도 Ondo는 Ondo Global Markets를 통해 뉴욕증권거래소와 나스닥에 1,000개 이상의 토큰화 주식을 상장할 계획입니다. 온체인 마이그레이션이 진행 중입니다.
이더리움(ETH)이 비트코인(BTC) 외 시장 점유율 증가 견인
실제 세계 자산의 대부분이 이더리움(ETH)으로 흘러가고 있습니다. 2,600억 달러 규모의 스테이블코인 시장에서 54%의 스테이블코인이 이더리움(ETH)에서 발행되었습니다. 온체인 국채의 73%가 이더리움(ETH)에 있습니다. DAT가 전례 없는 속도로 이더(ETH)를 축적하고 있습니다. 월가는 점차 이를 인식하고 있으며, 이더(ETH)에 대한 수요가 급증하고 있습니다.
비트코인(BTC) 기준 이더리움(ETH) 가격은 2025년 4월 바닥을 찍은 이후 103% 상승했습니다.
