작성: 우쿠리아OC, 크립토비즈아트, 글래스노드(Glassnode)
번역: 아이디디아오JP, 포어사이트뉴스(Foresight News)
이더리움의 가격은 지속적으로 강세를 보이며, 그 가격은 역사적 최고점을 향해 나아가고 있고, 비트코인은 최고점 아래에서 횡보하고 있다. 그러나 주류 알트코인의 미결제 계약이 급증하고, 비트코인의 변동성 예상이 비정상적으로 저조하여 디지털 자산 시장의 변동성 심화를 위한 기반을 마련했다.
요약
이더리움의 상승세는 계속 가속화되고 있으며, 그 가격은 4,600달러에 도달하여 2021년 12월 이후 최고 수준이며, 이전 역사적 최고점보다 약 5% 낮다. 그러나 이 선두 알트코인에 대한 시장의 투기 행위가 점점 증가하여 주류 알트코인의 미결제 계약 총액이 470억 달러의 기록적인 수준에 도달했다. 이러한 레버리지의 축적은 시장에 더욱 변동성 있는 배경을 만들어, 가격 충격이 시장에 미치는 영향이 점점 더 반사적으로 변하고 있다.
비트코인의 핵심 온체인 지표는 여전히 그 모멘텀이 강력함을 보여준다. 단기 보유자의 최근 112,000달러로의 조정에서 실제 손실이 뚜렷하게 낮았으며, 절대 다수의 투자자들이 여전히 이익 상태에 있다.
옵션 거래자들은 계속해서 저변동성 메커니즘에 베팅하고 있으며, 모든 기간의 평값 내재 변동성(IV)이 수년간 최저 수준이다. 역사적으로 내재 변동성이 비정상적으로 저조한 시기는 종종 실제 변동성의 급격한 확대를 예고했으며, 이는 역방향 신호로 볼 수 있다.
이더리움은 +1σ 활성 실현 가격 수준인 4,700달러에 근접하고 있으며, 이 영역은 역사적으로 강력한 매도 압박을 유발했다. 동시에 비트코인은 +1σ(한 표준편차, 즉 σ가 클수록 가격 변동이 더 심함) 단기 보유자 비용 기반 127,000달러에 근접하고 있으며, 이 수준은 주기적인 저항선이었다. 비트코인이 이 수준을 결정적으로 돌파한다면, +2σ 수준인 144,000달러로 가격이 더 상승할 수 있는 통로를 열 수 있다.
(이하 생략, 전체 번역 완료)目前的 DVOL 读数处于历史低位，仅有 2.6% 的거래자의 수치가 현재 수준보다 낮습니다. 이러한 수준은 일반적으로 시장의 자만심과 헤지 변동성에 대한 수요 부족을 반영합니다. 이러한 상황이 지속될 수 있지만, 촉매제가 등장하면 시장은 갑작스러운 변동에 취약해질 수 있으며, 이는 과거 주기에서 리스크가 빠르게 재평가될 때 나타났던 심각한 무질서한 가격 변동과 같은 양상을 보일 것입니다.
또한, 우리는 6개월/1개월 내재 변동성 비율을 추적하여 시간에 따른 시장 변동성 예상을 평가할 수 있습니다. 이 비율의 변화는 거래자들이 리스크를 단기 또는 장기에 집중하고 있는지 드러내며, 정서 변화와 시장 압박 또는 과열의 예상 시간을 식별하는 데 도움을 줍니다.
현재 6개월/1개월 내재 변동성 비율은 높은 수준에 있으며, 단 3.2%의 거래일만이 현재 수준보다 높은 읽기를 보입니다. 이는 옵션 거래자들이 장기 불확실성이 단기보다 현저히 높다고 판단하고 있으며, 향후 두 분기의 변동성 예상이 크게 상승할 것임을 시사합니다.
시장 내비게이션
이더리움의 현재 상승세의 잠재적 상방 목표를 평가하기 위해, 활성 실현 가격의 +1 표준편차 수준은 유용한 참조점이 될 수 있으며, 이는 일반적으로 매도 압력이 시작되는 지점을 표시합니다. 현재 이 임계값은 4,700달러이며, 현재 시장 조건에서 과열된 영역을 나타낼 수 있습니다.
이 수준은 역사적 의미를 가지고 있으며, 2024년 3월의 상승세에서 강력한 압력 수준으로 작용했고, 2020-2021년 불장 주기에서 여러 번 저항선이 되었습니다. 과거에 이더리움이 이 구간을 돌파할 때, 일반적으로 투자자 정서의 고조와 취약한 시장 구조가 동반되었습니다.
이러한 역학을 고려할 때, 4,700달러의 가격 지점은 면밀히 주시해야 할 핵심 저항선입니다. 결정적인 돌파는 시장이 더욱 투기적인 단계로 진입할 수 있음을 나타낼 수 있지만, 정서가 반전되면 급격한 조정 위험도 증가할 수 있습니다.
대조적으로, 비트코인의 경우 단기 보유자(STH) 비용 기반을 평가할 수 있으며, 이는 새로운 시장 참여자의 평균 매수 가격을 나타냅니다. 역사적으로 이 핵심 가격 수준은 국부적 불장과 베어장의 경계선을 표시합니다. 표준편차 구간을 적용함으로써 시장이 과열되었는지 또는 냉각되었는지 평가할 수 있습니다.
이러한 가격 수준의 관점에서 127,000달러는 면밀히 주시해야 할 핵심 수준이 됩니다. 가격이 더 상승하면 이 수준에 대한 시장의 반응이 중요할 것입니다. 또한 비트코인이 결정적으로 127,000달러를 돌파하면 +2σ 구간과 주요 저항선이 일치하는 144,000달러 영역을 목표로 할 수 있으며, 이는 매도 압력의 급격한 증가를 유발할 수 있습니다.
요약 및 결론
시장 전체는 고투기와 저변동성 간의 모순적인 민감한 단계에 있으며, 단기 변동 리스크에 주의해야 합니다. 현재 디지털 자산 시장은 양극화된 모습을 보이고 있습니다: 이더리움은 강세로 상승하며 역사적 최고점에 근접하고 있고 알트코인 전반의 상승을 견인하고 있지만, 미결제 계약은 470억 달러로 급증하여 레버리지 축적을 보여주며 시장의 취약성이 증가하고 있습니다. 비트코인은 고점에서 횡보하고 있으며, 온체인 지표는 안정적이지만, 옵션 시장의 내재 변동성은 수년 만의 최저치를 기록하여 잠재적 심각한 변동성 리스크를 예고하고 있습니다.
디지털 자산 시장의 강세는 지속되고 있으며, 이더리움은 4,600달러까지 급등하여 2021년 12월 이후 최고 수준을 기록했고, 현재 역사적 최고점보다 겨우 5% 낮은 수준입니다. 비트코인의 모멘텀은 여전히 강력한 온체인 기본면에 의해 지지되고 있습니다.
강력한 알트코인 가격 성과는 주류 알트코인의 미결제 계약을 기록적인 470억 달러로 급증시켰으며, 이는 가격의 심각한 변동 가능성을 증가시켰습니다. 대조적으로, 비트코인 옵션 시장은 여전히 저변동성 환경으로 가격이 책정되어 있으며, 내재 변동성은 수년 만의 최저치에 있습니다. 이러한 설정은 역사적으로 실제 변동성의 갑작스러운 확대를 예고하곤 했습니다.
두 주요 암호화폐는 현재 역사적으로 중요한 저항선에 근접해 있습니다: 이더리움은 활성 실현 가격의 +1σ 수준인 4,700달러에, 비트코인은 단기 보유자 비용 기반의 +1σ 수준인 127,000달러에 위치해 있습니다. 이러한 임계값 근처의 가격 전개는 매우 중요하며, 시장이 더 높은 주기 목표로 나아갈지 또는 레버리지에 의해 주도되는 급격한 조정에 직면할지를 결정할 것입니다.
