2025년 8월, 중국과 홍콩은 암호화폐 정책에 있어 서로 대조적인 입장에 있었습니다. 그러나 그들의 전략은 글로벌 디지털 자산 시장을 형성하는 데 있어 교차하고 있습니다.
중국 본토는 암호화폐 거래 및 채굴에 대한 엄격한 금지령을 유지하고 있습니다. 반면에 홍콩은 디지털 자산, 토큰화 및 웹3 인프라를 위한 규제된 중심지로 나아가고 있습니다.
중국 본토: 금지, 집행 및 e-CNY 우선순위
본토 당국은 2017년 암호화폐 거래 금지와 2021년 전면적인 채굴 금지를 완전히 집행했습니다. 6월에 중국인민은행(PBoC)은 금융 안정성과 자본 통제가 여전히 최우선 과제임을 강조했습니다.
"암호화폐와 스테이블코인의 급속한 확산은 큰 규제 도전을 제기합니다."
집행이 강화되었습니다. 2025년 7월, 경찰과 규제 기관은 테더(USDT)를 불법 국경 간 거래에 사용하는 계획에 대해 공동 단속을 실시했습니다. 이는 위안화 가치 하락 압력과 자본 유출을 억제하기 위한 더 광범위한 노력의 일부입니다. OTC 브로커와 전화 사기 그룹이 자주 표적이 됩니다.
중국 기업들은 자사의 재무제표에 암호화폐를 합법적으로 보유하는 것이 금지되었습니다. 만약 있다면, 해외 자회사나 홍콩에 상장된 상품을 통해 간접적으로만 노출됩니다. 위안화에 연동된 스테이블코인에 대한 논의조차 연구 단계에 있습니다. 국가 경제학자들은 상하이나 홍콩에서 시험을 제안했습니다. 그러나 그들은 엄격한 자본 통제 조치로 인해 단기간 내 구현이 어려울 것임을 인정합니다.
국가의 디지털 화폐, e-CNY는 그들의 디지털 금융 정책의 중심입니다. 2019년부터 시험되어, 중앙은행 디지털 화폐는 수십 개 도시에서 테스트되었습니다. 베이징 동계 올림픽과 같은 주요 행사에서도 테스트되었습니다. 베이징은 e-CNY를 사적 암호화폐에 대한 현금 없는 대안으로 포지셔닝하며, 그 채택을 암호화폐 시장의 영향력 감소와 연결시킵니다.
홍콩: 규제된 개방과 시장 구축
본토가 제한하는 동안, 홍콩은 투명성과 투자자 보호에 기반한 "규제된 수용" 모델을 채택했습니다.
(번역 계속됨)- HSBC는 5월에 도시 최초의 블록체인 기반 지불 서비스를 도입하여 실시간 지불 및 상업 금융을 위한 토큰화된 예금을 허용했습니다.
- 차이나 자산운용(홍콩)은 2월에 아시아-태평양 지역 최초의 소규모 토큰화 머니마켓 펀드를 출시했습니다. 이 펀드는 투자자들에게 HKD 단기 예금 및 고품질 머니마켓 상품에 대한 블록체인 기반 접근을 제공합니다.
이러한 발전은 HSBC의 소규모 토큰화 금 상품 및 홍콩의 토큰화 녹색 채권과 같은 이전 이정표를 보완합니다.
기업 재무 전략: 지속되는 분기
홍콩에 상장된 일부 기업들이 비즈니스 전략에 암호화폐를 추가하고 있습니다. Boyaa Interactive는 주주들로부터 최대 1억 달러의 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 구매 승인을 받았습니다. 반면에, 2021년 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 구매했던 Meitu는 가치 하락 후 모든 자산을 매각하고 암호화폐 재무 전략에서 철수했습니다.
중국 본토에서는 어떤 상장 기업도 비트코인(BTC)을 재무 자산으로 보유할 수 없어, 정책의 차이를 강조하고 있습니다.
국제 시장의 영향
미국의 현물 비트코인(BTC) ETF는 여전히 글로벌 가격 변동의 주요 동력이며, 약 120억 달러의 누적 자금 유입이 2025년 7월 비트코인(BTC)이 118,000달러의 역대 최고치에 도달하는 데 기여했습니다. 홍콩의 ETF 시장은 훨씬 작지만 아시아 시간대에서 가격 발견 및 차익 거래를 위한 장소를 제공하며, 특히 국내외 유동성 연계 메커니즘을 통해 그렇습니다.
홍콩 관계자들은 남향 주식 연계 채널이 암호화폐 ETF를 포함하지 않아 본토 투자자의 직접적인 자금 유입이 제한된다는 점을 인정했습니다. 그러나 1년 내에 지역 자본을 유치하여 미국 시장 규모의 최대 20%까지 성장할 잠재력을 보고 있습니다.
경쟁적 규제 모델
홍콩의 "규제된 개방" 모델 - 혁신과 투자자 보호 사이의 균형 - 는 싱가포르와 두바이를 포함한 다른 금융 중심지를 위한 잠재적 모델로 주목받고 있습니다. 이는 자본 통제와 국가 주도 디지털 금융 발전에 초점을 맞춘 본토의 "e-CNY 금지" 접근 방식과 대조됩니다.
중국 인민정치협상회의 부주석 레옹 춘잉은 "Web3와 디지털 경제의 발전이 다양한 제도적, 기술적 도전에도 불구하고 역사적 기회의 단계에 진입했다"고 말했습니다.
중국 종합상공회 회장 조나단 최는 "2023년에 출시된 홍콩의 가상 자산 플랫폼 라이선스 체계가 일부 동남아시아 국가들에 의해 채택되었다"고 덧붙였습니다.
전망
단기적으로 본토의 금지와 홍콩의 규제된 허용이라는 이중 구조는 계속 존재할 것입니다. 홍콩의 경우, 다음 이정표에는 최초의 스테이블코인 라이선스 발급, 2차 시장으로의 RWA 상품 확대, e-HKD 실험과 토큰화된 예금 및 증권 통합이 포함됩니다.
e-CNY 구현 및 허가되지 않은 암호화폐 활동에 대한 단속은 여전히 본토의 우선순위입니다. 위안화 지원 스테이블코인 실험과 같은 제한 완화는 글로벌적으로 상당한 변화를 의미할 것입니다.
미국이 여전히 암호화폐 가격의 주요 동력인 가운데, 홍콩의 암호화폐, ETF, 스테이블코인 통합은 이를 아시아의 추가 중심지로 포지셔닝하고 있습니다. 이것이 미국 주도 시장과의 더 깊은 협력으로 발전할지 더 치열한 경쟁으로 이어질지는 실행 및 중국이 홍콩의 암호화폐 실험을 얼마나 허용할지에 달려 있을 것입니다.
