비트코인의 시장 지배력은 2025년 5월의 65%에서 2025년 8월 약 59%로 하락했으며, 이는 자금이 알트코인으로 이동하기 시작했음을 나타냅니다. 7월 초 이후 알트코인 총 시가총액이 50% 이상 성장했음에도 불구하고(8월 12일 기준 1.4조 달러), CoinMarketCap의 "알트코인 시즌 지수"는 현재 40 수준의 낮은 위치에 있어 역사적으로 알트코인 시즌을 정의하는 75 임계값보다 크게 낮습니다. 현재 시장 상황은 9월이 다가오면서 시장이 전면적인 알트코인 시즌으로 전환될 수 있음을 예고하고 있습니다.
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글로벌 M2 통화 공급 지수의 변화는 종종 비트코인 가격보다 110일 앞서 나타나며, 2025년 3분기 말/4분기 초에 새로운 유동성이 나타날 수 있음을 가리킵니다. 이는 기관 자금 측면에서 중요한데, 내러티브가 여전히 대형 암호화폐에 집중되어 있는 반면 알트코인은 주로 개인 투자자들의 지지를 받고 있기 때문입니다.
주목할 만한 점은 현재 미국 머니마켓 펀드 규모가 7.2조 달러의 기록적인 수준에 도달했으며, 4월 현금 잔액은 1,500억 달러 감소했고, 이는 이후 몇 달간 암호화폐 및 위험 자산의 강력한 성과를 견인했다는 것입니다. 그러나 흥미롭게도 6월 이후 현금 잔액은 2,000억 달러 이상 회복되었으며, 이는 같은 기간 암호화폐의 상승과 대조됩니다. 일반적으로 암호화폐 가격 상승과 현금 잔액은 음의 상관관계를 보입니다.
이러한 전례 없는 현금 보유 규모는 놓친 기회비용을 반영하며, 주요 원인은 다음과 같습니다:
전통 시장의 불확실성 증가(무역 갈등 등으로 인해);
시장 평가가 높은 수준;
경제 성장에 대한 지속적인 우려.
그러나 연준이 9월과 10월에 금리 인하를 실시할 예정이므로 머니마켓 펀드의 매력은 감소하기 시작할 것이며, 더 많은 자금이 암호화폐 및 기타 고위험 자산군으로 흘러갈 것입니다.
실제로 우리의 암호화폐 유동성 가중 Z-점수 지표(스테이블코인 순 발행량, 현물 및 영구 선물 거래량, 오더북 깊이 및 유통량 등에 기반)는 6개월간의 하락 후 최근 몇 주 동안 유동성이 회복되기 시작했음을 보여줍니다. 스테이블코인의 성장은 부분적으로 규제 환경이 명확해지면서 가능해졌습니다.
"알트코인 시즌 지수"와 "알트코인 총 시가총액" 간의 괴리는 주로 기관의 이더리움(ETH)에 대한 점점 증가하는 관심을 반영합니다. 이러한 추세는 디지털 자산 재무(DAT)의 수요와 스테이블코인 및 현실 세계 자산(RWA) 내러티브에 의해 뒷받침됩니다. Bitmine Immersion Technologies 한 회사만 해도 115만 개의 ETH를 구매했으며, 최대 200억 달러의 자금 조달을 통해 계속 매수할 계획입니다. 또 다른 ETH DAT의 선두주자인 Sharplink Gaming은 현재 약 59.88만 개의 ETH를 보유하고 있습니다.
8월 13일 기준 최신 데이터에 따르면, 상위 ETH 재무 회사들은 총 약 295만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 이는 ETH 총 공급량(1.207억 개)의 2% 이상을 차지합니다.
ETH 대비 수익률이 높은 베타 옵션 중에서는 ARB, ENA, LDO, OP가 선두를 달리고 있지만, 최근 ETH 상승장에서는 LDO만이 뚜렷한 혜택을 받은 것으로 보입니다(당월 현재 58% 상승).
2025년 3분기에 대해 여전히 건설적인 전망을 유지하지만, 알트코인 시즌에 대한 판단은 다소 진화했습니다. 최근 비트코인 지배력 하락은 자금이 알트코인으로 초기 이동하고 있음을 보여주지만, 아직 전면적인 알트코인 시즌은 형성되지 않았습니다. 그러나 알트코인 총 시가총액 상승과 "알트코인 시즌 지수"의 초기 긍정적 신호를 고려할 때, 시장이 9월에 도래할 수 있는 더 성숙한 알트코인 시즌을 위한 조건을 조성하고 있다고 판단됩니다. 이러한 낙관적 전망은 거시적 요인과 규제 진전에 대한 기대에 기반합니다.
오늘의 공포 지수는 60으로 여전히 탐욕 상태입니다.
시장은 약간 예상치 못한 조정을 맞이했으며, 주요 트리거는 PPI가 예상을 초과했기 때문입니다. 옵션 시장에는 큰 변동이 없었고, 주요 만기 IV에 큰 변화가 없었으며 스큐의 변동도 작았습니다. 그러나 거래량을 보면 시장의 거래 열정을 알 수 있으며, 이는 시장이 여전히 향후 전망에 대해 충분한 자신감을 가지고 있음을 나타내며 대세 강세장은 계속될 것임을 시사합니다.
이번 장세는 많은 기회를 제공했습니다. PPI가 예상을 초과했지만 금리 인하를 바꾸지는 못할 것입니다. 어제 언급했듯이 현물을 보유한 투자자들은 인내심을 가지고 계속 보유하고, 빈 포지션을 가진 투자자들은 조정 시 반드시 진입해야 합니다. 행정이 하락하더라도 자금은 계속 유입되고 있고 매수세가 강하므로 레버리지를 정리하고 온도를 낮추면 새로운 고점을 향해 다시 상승할 것입니다.
