미국 대통령 트럼프 취임 후 추진된 이민 추방 조치가 경제를 보이지 않는 경계선으로 밀어내고 있다. 무디스(Moody's)의 수석 경제학자 마크 잔디는 이번 주 초 경고했다. 만약 미국이 계속해서 하루 평균 750명을 추방하는 속도를 유지한다면, 인플레이션은 최대한 2026년 초에 4%에 근접할 수 있으며, 이는 연준(Fed)의 목표 구간을 상회할 것이라고 했다.
월가 투자자들은 이로 인해 미국이 1970년대의 '고물가, 저성장' 상황을 재현할 수 있다고 우려하고 있다.
노동력 공급 축소, 물가 압력 동시 상승
잔디는 이민 추방이 직접적으로 노동력 공급을 압박하여 기업들이 더 높은 임금을 지불하며 인력을 확보하게 되고, 결국 생산 및 서비스 비용을 높이게 된다고 설명했다. 그는 다음과 같이 지적했다:
외국 출신 노동력이 감소하고 있으며, 전체 노동력은 연초 이후 변화 없이 유지되고 있다.
현재 비용 압박은 점차 인플레이션 데이터에 반영되고 있다. 예를 들어, 이번 주 목요일 미국 노동부가 발표한 7월 생산자 물가 지수(PPI)는 예상을 크게 상회했으며, 서비스 비용 증가가 4분의 3을 차지했고, 신선 채소 및 건조 채소 가격은 거의 40% 상승했다.
연준회 진퇴유곡, 금리 인상으로 노동 공백 해결 어려움
현재의 인플레이션은 전형적인 공급 측면의 충격으로, 연준의 전통적인 도구는 한계에 부딪히고 있다. 잔디는 강조했다. "금리 인하는 국가에 더 많은 이민자를 가져오지 않을 것이다." 만약 연준이 물가 통제를 위해 금리를 인상한다면, 대출 비용 상승은 투자와 소비를 억제하여 경제 둔화를 가속화할 수 있다.
반면 아무런 조치를 취하지 않으면 인플레이션이 통제 불능 상태가 될 수 있다. 이러한 딜레마는 연준의 의사 결정에 더 많은 불확실성을 더하고 있다.
정책 선택, 미국 경제의 장기 동력 시험
이민자들은 항상 미국의 기술 연구 개발, 농업 및 건설 산업을 지원해 왔다. 만약 공급이 장기적으로 제한된다면, 물가 상승뿐만 아니라 혁신력과 생산 잠재력도 약화될 수 있다. 트럼프 정부는 '미국 우선' 정치적 요구를 고수하고 있지만, 정치가 경제적 계산을 압도할 때 노동력과 물가의 균형을 조정하는 것은 더욱 어려워진다.
앞으로 워싱턴은 국내 노동자 보호와 경제 활력 유지 사이에서 균형 잡힌 해결책을 찾아야 한다. 그렇지 않으면 인플레이션과 성장에 대한 이중 압박이 앞으로 수년간 지속될 수 있는 그림자가 될 수 있다.
현재 시장은 연준의 9월 회의에서 방향성을 기다리고 있다. 장기적으로 볼 때, 이민 정책에 '합리적인 전환'이 없다면, 잔디가 예상한 4% 인플레이션은 단지 시작에 불과할 수 있다. 이 인력과 물가의 줄다리기는 미국의 다음 경제 주기의 방향을 결정하고 있다.
