Tiger Research가 작성한 이 보고서는 USDT 전용 블록체인인 Stable이 어떻게 가스 비용이 없는 P2P 전송과 1초 미만의 결제를 통해 스테이블코인의 대중화를 촉진할 수 있는지 분석합니다.
주요 요점 요약
Stable은 USDT 중심 인프라를 통해 대중화를 목표로 스테이블코인 시장의 "트로이 목마"로 자리매김했습니다.
수수료 없는 USDT 전송, 1초 미만의 결제, 높은 수수료, 느린 거래 속도, 복잡한 사용자 작업과 같은 주요 장애물을 해결하기 위한 간소화된 인터페이스를 제공합니다.
무료이고 원활한 송금 서비스를 통해 이용자를 유치한 뒤, 결제, 탈중앙화 금융(DeFi) 서비스, 기관 협력 등으로 사업을 확장한다는 계획이다.
1. 스테이블코인: 시장에 진입하는 트로이 목마
스테이블코인은 트로이 목마처럼 조용히 암호화폐 시장에 진입했습니다.
스테이블코인은 생태계에서 지배적인 세력으로 자리 잡았습니다. 초기에는 주로 변동성을 줄이는 도구로 여겨졌지만, 시간이 지남에 따라 시장 인프라의 핵심 요소로 발전했습니다.
USDT가 주도하는 스테이블코인 시장은 공급량 1,500억 달러를 넘고, 사용자 수는 3억 5천만 명이 넘으며, 거래량은 비자를 능가합니다. 공급량 1,500억 달러를 넘고 사용자 수는 3억 5천만 명을 넘습니다.
이러한 개발은 기존 금융과 디지털 금융을 연결하는 다리 역할을 합니다 . 중앙화 거래소 에서는 법정화폐와 암호화폐 간 환전을 위한 주요 수단으로 활용됩니다. 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서는 유동성과 대출을 제공하는 벤치마크 자산으로 활용됩니다. 국경 간 송금의 경우, 기존 은행보다 빠르고 비용 효율적인 대안을 제공합니다.
시장 행동의 변화는 놀랍습니다 . 초기 암호화폐 거래는 BTC/ETH 또는 BNB/ETH와 같이 비트코인을 기준으로 가치를 결정하는 토큰 간 직접 거래에 의존했습니다. 오늘날에는 BTC/USDT 및 ETH/USDT와 같은 거래 쌍이 지배적입니다. 탈중앙화 금융(DeFi) 수익은 종종 USDT로 표시됩니다. 동남아시아와 라틴 아메리카 일부 지역에서는 USDT가 실물 달러를 대체하며 직접 결제 수단으로 점점 더 많이 사용되고 있습니다.
한때 시장이 토큰 가치의 변동에 의존했지만, 이제 스테이블코인은 보편적인 가치 측정 단위가 되었습니다.
처음에는 수요에 의해 도입되었지만, 이제는 암호화폐 생태계의 중심축을 형성합니다.
급속한 확장은 구조적 약점 또한 드러냈습니다. 현재 스테이블코인 인프라는 세 가지 주요 제약에 직면해 있습니다.
1. 예측할 수 없는 높은 거래 수수료
스테이블코인은 여러 블록체인 네트워크에서 운영되지만, 네트워크가 혼잡해지면 거래 수수료가 상승 하여 소액 거래가 불가능해질 수 있습니다. 경우에 따라 10달러를 송금하는 데 20달러의 수수료가 발생할 수 있습니다. 이는 일상적인 결제 수단으로서 스테이블코인의 핵심 목적을 훼손합니다.
2. 느린 정착 시간
이더 에서 스테이블코인 거래는 네트워크 상황에 따라 확인되는 데 몇 분 이상 걸릴 수 있습니다. 실시간 결제가 중요한 온라인 결제나 오프라인 매장에서 이러한 지연은 용납될 수 없습니다.
3. 복잡한 사용자 경험
가스비, 지갑, 개인 키 관리는 일반 사용자에게 여전히 높은 진입 장벽으로 작용합니다. 페이팔과 같은 간단한 결제 인터페이스에 익숙한 소비자들에게는 현재의 스테이블코인 사용이 여전히 지나치게 복잡합니다.
이러한 인프라적 한계는 스테이블코인 도입의 다음 단계에 상당한 장벽으로 작용합니다. 아이러니하게도, 암호화폐 생태계에서 사실상 벤치마크 자산으로 자리 잡았음에도 불구하고 일반 사용자들의 일일 사용률은 여전히 낮습니다.
스테이블코인은 트로이 목마로서의 초기 역할을 수행하여 변동성이 큰 시장에 안정성을 가져다주고 생태계의 중심 위치를 차지했습니다.
다음 과제는 암호화폐 시장을 벗어나 기존 금융 시장과 주류 소비자 결제 시장에 진입하는 것입니다. 이 목표를 달성하려면 현재의 기술적 한계를 근본적으로 해결해야 하며, 이를 위해서는 새로운 "트로이 목마" 전략이 필요합니다.
시장을 겨냥한 새로운 트로이 목마를 만든다고 해서 또 다른 스테이블코인을 개발할 필요는 없습니다. 스테이블코인은 단순히 미국 달러에 고정된 금융 상품일 뿐입니다. 다음 트로이 목마는 기존 스테이블코인, 특히 이미 시장을 장악하고 있는 스테이블코인을 위해 구축된 전용 인프라입니다.
바로 이 부분에서 Stable이 등장합니다. 범용 블록체인과 달리 Stable은 USDT 전용 블록체인입니다. USDT와 다른 토큰을 동시에 지원하지는 않지만, USDT 거래 전용 고속 네트워크 역할을 합니다.
Stable의 사명은 세 가지입니다.
결정적으로, 이러한 개선 사항들은 서로 연결되어 있습니다. 수수료 폐지는 사용자 경험을 간소화하고, 거래 처리 속도를 높여 실제 상거래에서의 실용성을 높입니다. 이러한 요소들은 스테이블코인이 암호화폐 생태계를 넘어 주류 결제 시장으로 확장될 수 있는 토대를 마련합니다.
Stable의 비전은 단순히 또 다른 블록체인이 되는 것이 아니라, 1,600억 달러 규모의 시총 갖춘 USDT 생태계를 지원하는 핵심 인프라가 되는 것입니다.
예측 불가능한 수수료, 느린 결제 속도, 복잡한 사용자 인터페이스 등 기존 스테이블코인 인프라의 구조적 한계를 해결하는 것을 목표로 합니다. 이러한 접근 방식은 각 체인이 독립적으로 USDT를 지원하는 단편화된 모델에서 벗어나 USDT 운영에 최적화된 통합 환경을 구축하는 데 중점을 두고 있습니다.
Stable의 핵심 비전을 실현하려면 여러 기술 요소가 조화를 이루어야 합니다. Stable은 현재 테스트넷 단계에 있으며, 팀은 공식 출시를 준비하고 있습니다. 제안된 아키텍처는 시스템의 작동 방식을 명확하게 보여줍니다.
StableNetwork는 두 가지 토큰 유형으로 운영됩니다.
USDT0는 크로스 체인 브릿지를 통해 외부 네트워크에서 가져온 USDT를 나타냅니다. GasUSDT는 USDT0와 1:1로 고정된 네트워크 수수료 지불 토큰으로, 거래 수수료로만 사용됩니다. 두 토큰 모두 실제 USDT와 1:1로 교환 가능합니다.
Stable은 수수료 없는 P2P 송금을 위해 EIP-7702 및 계정 추상화 기술을 활용합니다 . 주요 장점은 사용자가 모든 거래를 수행하기 위해 USDT0만 보유하면 된다는 것입니다.
현재 블록체인 시스템에는 두 가지 독립적인 계정 유형이 있습니다.
계정 추상화는 이러한 계정 유형을 결합하여 표준 지갑에 스마트 계약 기능을 제공할 수 있도록 합니다 . 이를 통해 사용자는 "USDT로 거래 수수료 지불" 또는 "수수료 면제 요청"과 같은 작업을 지정할 수 있습니다.
이 문제를 해결하기 위한 최초의 표준은 ERC-4337이었는데, 이 표준은 새로운 스마트 지갑을 만들고 기존 지갑에서 자금을 이체하도록 요구했는데, 이 과정에서 사용자 오류가 발생하기 쉬웠습니다.
EIP-7702는 자금을 이체하지 않고도 기존 지갑 주소에 스마트 기능을 활성화하여 마이그레이션의 필요성을 없애줍니다. 사용자는 기존 MetaMask 지갑을 계속 사용하면서 스마트 기능을 추가할 수 있습니다.
Stable 버전에서는 모든 지갑이 EIP-7702를 기본적으로 지원하여 추가 설정 없이 스마트 지갑 기능을 사용할 수 있습니다. 여기에는 거래 수수료 후원과 같은 기능이 포함되며, 이제 기존 지갑에서 바로 사용할 수 있습니다.
예:
Ryan은 MetaMask를 통해 Jay에게 100 USDT0를 보냅니다.
EIP-7702를 지원하는 지갑은 수수료 면제를 요청합니다.
비용은 지불자가 부담합니다.
라이언의 잔액 100 USDT0만큼 감소했지만, 제이는 전체 금액을 받았습니다.
수수료가 차감되지 않으므로 Ryan은 PayPal로 송금할 때처럼 수수료를 보류하거나 계산할 필요가 없습니다. 따라서 수수료를 별도로 보류하거나 수동으로 계산할 필요가 없습니다.
Stable은 StableBFT 합의 알고리즘을 사용하여 약 0.7초마다 블록을 생성하고 한 번의 확인 후 거래를 완료합니다 . 이를 통해 많은 블록체인 거래에서 흔히 발생하는 "대기" 단계를 없애고 결제 단말기에서 즉시 승인되는 것과 유사한 경험을 제공합니다.
속도를 더욱 높이기 위해 Stable은 네트워크 활동의 약 60%에서 80%를 차지하는 독립적인 트랜잭션을 동시에 실행할 수 있는 Block-STM 병렬 처리 기술을 개발하고 있습니다 . 이는 매장에 여러 개의 계산대를 설치하여 대기 시간을 줄이는 것과 유사합니다.
Stable은 장기적으로 Autobahn DAG 기반 합의 메커니즘으로 업그레이드할 계획입니다. 이 구조는 여러 블록을 동시에 제안할 수 있도록 하고, 데이터 전파와 순서 분리하여 병목 현상을 줄입니다. 내부 테스트 결과 초당 최대 20만 건의 트랜잭션 처리량을 기록했지만, 아직 사전 프로덕션 단계에 있습니다.
Stable은 기존 이더 과의 호환성을 유지하면서 수수료를 계산하고 별도의 수수료 토큰을 관리할 필요성을 없애줍니다 . 이를 통해 사용자는 추가 학습 비용 없이 MetaMask 및 Etherscan과 같은 익숙한 도구를 계속 사용할 수 있습니다.
이러한 도구는 간단한 호환성 외에도 USDT에 최적화된 기능을 갖추고 있어 더욱 원활하게 실행할 수 있습니다. MetaMask는 수수료 없이 USDT0 전송을 지원하고, Etherscan은 USDT 거래 기록을 보다 직관적인 형식으로 표시합니다.
기존 앱을 모두 유지하면서 새 스마트폰으로 업그레이드하는 것과 같습니다. 사용자는 익숙한 환경을 유지하면서도 향상된 기능을 얻을 수 있습니다.
또한, 다른 네트워크의 USDT를 기존 LayerZero 크로스 체인 브릿지를 통해 원활하게 가져올 수 있습니다 . USDT0는 LayerZero의 OFT(인터체인 유틸리티 토큰) 표준을 활용하여 기존 브릿지의 복잡성을 제거합니다. 기존 모델에서는 각 네트워크가 별도의 USDT 버전을 유지하여 유동성이 분산되는 문제가 있었습니다.
OFT 표준을 사용하면 단일 USDT0가 모든 네트워크에서 동일하게 작동합니다. 이더 이나 Arbitrum에서 브리지하든, 생성되는 토큰은 동일한 USDT0이므로 유동성 파편화를 제거하고 자산 이전을 간소화합니다.
계획된 개발에는 복잡한 지갑 주소를 사람이 읽을 수 있는 이름으로 대체하여 사용성을 더욱 향상시킬 스테이블 네임 시스템(SNS)이 포함됩니다. 이메일 주소와 마찬가지로 사용자는 "ryan.stable" 또는 "jay.stable"과 같은 식별자로 자금을 전송할 수 있습니다. 아직 계획 단계이지만 구현 및 광범위한 도입에는 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다. 기술적으로 이 시스템은 USDT 거래에 최적화된 추가 기능을 갖춘 이더 네임 서비스(ENS)와 유사한 구조를 채택할 것으로 예상됩니다.
네트워크는 또한 상태 제출과 상태 저장을 분리하는 특수 데이터베이스 아키텍처인 StableDB를 개발하고 있습니다.
대부분의 블록체인에서는 새 블록이 다음 블록을 처리하기 전에 디스크에 완전히 기록되어야 하며, 느린 디스크 쓰기는 처리 지연을 유발합니다. StableDB는 메모리에서 실행 결과를 먼저 확인한 후 병렬로 디스크에 기록하여 이러한 병목 현상을 제거합니다.
이 구조는 디스크에 저장된 파일을 운영 체제의 메모리 공간에 직접 연결하는 메모리 매핑 파일 입출력(mmap)을 통해 더욱 강화됩니다. 이를 통해 자주 액세스하는 데이터를 마치 메모리에 있는 것처럼 읽고 쓸 수 있어 디스크 액세스 속도가 느려지는 것을 방지하고 처리 속도를 크게 향상시킬 수 있습니다. 이는 마치 바쁜 식당에서 직원들이 주문을 빠르게 메모한 후 POS 시스템에 입력하여 주방에서 즉시 조리를 시작하는 것과 유사합니다.
Stable은 기업 고객을 위해 특별히 할당된 거래 용량인 Guaranteed Blockspace를 출시할 계획입니다. 이는 고속도로의 전용 버스 차선처럼 네트워크 혼잡 상황에도 안정적인 처리량을 보장합니다 . 또한, 자금세탁방지(AML) 및 고객신원확인(KYC) 규정을 준수하면서도 거래 금액을 숨길 수 있는 기밀 전송 기능도 개발 중입니다. 현재 Go로 작성된 실행 엔진은 StableVM++라는 C++ 버전으로 대체될 예정입니다. 이 업그레이드를 통해 저수준 메모리 제어 및 성능 최적화가 가능해져 실행 속도가 최대 6배 향상될 것입니다.
스테이블은 자신을 새로운 트로이 목마로 자리매김하고 있습니다.
수수료 없는 USDT 이체, 1초 미만의 빠른 결제, 그리고 간소화된 사용자 경험은 초기 인센티브입니다. 이러한 적자 판매 전략은 대규모 도입을 촉진하기 위해 고안되었습니다. 사용자 기반이 구축되면 다양한 보조 서비스를 통해 수익을 창출할 수 있습니다.
이러한 근거를 바탕으로 세 가지 주요 확장 경로가 있는 것으로 보인다.
스테이블은 기관 서비스와 파트너십을 구축하여 생태계를 확장할 수 있습니다. 핵심 요소는 저렴한 비용과 높은 신뢰성을 보장하기 위해 "보장된 블록 공간"과 같은 프리미엄 서비스를 제공하는 것입니다.
이 전략은 국경 간 기업 결제에 매우 효과적입니다. 기존의 국제 송금 방식 대신 안정적인 송금 방식을 사용하면 시간과 비용을 크게 줄일 수 있습니다. 하지만 월말과 같은 성수기에는 처리 속도가 매우 중요합니다. 전용 블록 공간은 일관된 처리 속도를 보장하며, 기업들은 이러한 안정성에 프리미엄 가격을 기꺼이 지불합니다.
핀테크 파트너십에도 동일한 논리가 적용됩니다. Limitless나 Wise와 같은 송금 회사는 Stable의 인프라와 통합하여 고객에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있습니다. 결과적으로 Stable은 거래량에 따라 수수료를 징수할 수 있습니다.
암호화폐 거래소 도 마찬가지입니다. USDT 입출금에 Stable을 사용함으로써 거래소 신뢰할 수 있는 파트너를 얻게 됩니다. 개인 사용자는 무료로 서비스를 이용할 수 있지만, 실제 업무 대상은 거래량이 많은 기관 거래자 입니다.
무료 송금과 고속 전송은 온체인 서비스 이용률을 크게 증가시킬 것입니다 . 현재 이더 에서는 10달러짜리 DeFi 거래에도 높은 수수료가 부과됩니다. 그러나 스테이블 코인에서는 소규모 DeFi 활동이 경제적으로 실행 가능해집니다.
사용자는 매우 저렴한 비용으로 100달러 상당의 유동성 또는 스테이킹 제공할 수 있으며, 이를 통해 DeFi 사용자 기반이 확대될 것입니다. Stable은 이러한 활동에서 스마트 컨트랙트 실행 수수료를 징수하며, 거래량이 증가함에 따라 전체 규모도 확대될 것입니다.
더 중요한 변화는 새로운 온체인 서비스의 등장입니다. 실시간 소액 결제를 통해 블록체인 기반 콘텐츠 구독, 게임 아이템 구매, 팁 지급 등의 직접 거래가 가능해집니다. 이제 유튜브 크리에이터에게 1달러 팁을 주거나 뉴스 기사 1건에 0.10달러를 지불하는 것이 가능해졌습니다.
이러한 소액 결제 생태계가 형성되면 거래 건수는 기하급수적으로 증가할 것입니다. 개별 수수료는 적더라도 전체 거래량은 상당한 수준에 도달할 것입니다.
가장 야심찬 시나리오는 스테이블코인이 실물 경제의 표준 결제 수단이 되는 것입니다. USDT 결제는 동남아시아와 라틴 아메리카에서 부상하고 있지만, 높은 수수료와 느린 속도 때문에 도입이 제한되었습니다.
스테이블이 이러한 문제를 해결할 수 있다면 오프라인 상거래는 빠르게 변화할 수 있습니다. 베트남 카페에서 2달러로 커피 한 잔을 사거나 필리핀 편의점에서 USDT로 생필품을 구매하는 것이 일반화될 수 있습니다.
이를 통해 Stable의 사업 모델은 완전히 변화하여 블록체인 네트워크에서 글로벌 결제 인프라 제공업체로 탈바꿈할 것입니다. Stable은 가맹점에 결제 단말기를, 소비자에게 디지털 지갑을 제공하고, 양측으로부터 수수료를 징수할 수 있게 될 것입니다.
Stable 네트워크를 통과하는 모든 USDT 거래에 최소한의 수수료를 부과함으로써 거래가 성장함에 따라 안정적인 수익 기반을 구축할 수 있습니다.
중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 출시 지연 또한 기회입니다. 민간 스테이블코인이 정부 발행 디지털 화폐보다 편리하고 접근성이 높다면, 사용자들은 자연스럽게 민간 스테이블코인을 선택할 것입니다.
Stable의 전략은 명확합니다. 무료 USDT 전송과 편리한 사용자 경험을 통해 사용자를 유치하는 것입니다. 생태계가 성장함에 따라, 새롭게 등장하는 다양한 서비스를 중심으로 비즈니스 모델을 구축할 것입니다.
단일 거래로는 큰 수익을 창출하지 못할 수 있지만, 거래의 빠른 성장은 상당한 규모의 매출을 창출합니다. 이는 아마존이 초기 책을 원가에 가깝게 판매하여 고객을 확보한 후 클라우드 서비스와 업무 통해 막대한 수익을 창출했던 전략과 유사합니다.
무료 송금은 미끼일 뿐입니다. 진정한 목표는 USDT 생태계의 중심 허브가 되어 모든 거래가 스테이블 코인을 통해 이루어질 수 있도록 하는 것입니다. 네트워크 효과가 확립되면 사용자들이 다른 플랫폼으로 전환하기 어려워질 것입니다.
결국 Stable은 탄탄한 시장 지위를 확보했습니다. 이것이 바로 이 새로운 트로이 목마의 진정한 강점입니다.
본 보고서는 Stable의 일부 자금 지원을 받았습니다. 본 보고서는 당사가 신뢰할 수 있다고 판단하는 자료를 기반으로 작성되었습니다. 그러나 당사는 정보의 정확성, 완전성 또는 적합성을 명시적 또는 묵시적으로 보장하지 않습니다. 본 보고서 또는 그 내용의 사용으로 인해 발생하는 어떠한 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다. 본 보고서의 결론과 권고 사항은 작성 시점에 입수 가능한 정보를 기반으로 하며, 예고 없이 변경될 수 있습니다. 본 보고서에 표현된 모든 프로젝트, 추정치, 예측, 목표, 의견 및 관점 는 예고 없이 변경될 수 있으며, 다른 개인 또는 기관의 의견과 다르거나 상반될 수 있습니다.
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