미국 연방준비제도(Fed) 의장 파월은 대만 시간 8월 22일 밤 10시, 와이오밍주 잭슨홀의 글로벌 중앙은행 연례회의에 참석하여 연설할 예정이다. 현재 시장은 Fed가 9월에 금리 인하를 재개할 것으로 예상하고 있지만, 트럼프의 관세로 인해 미국 인플레이션과 글로벌 경제 전망에 그림자가 드리워져 있어 9월의 통화 정책에는 여전히 변수가 존재한다. 따라서 이번 파월의 글로벌 중앙은행 연례회의 연설에서 명확한 완화 신호를 보낼지, 아니면 '데이터 의존' 방식을 유지할지 전 세계 투자자들의 관심을 받고 있다.
잭슨홀 전초전: 시장은 9월 금리 인하에 베팅
먼저 시장 예측을 살펴보면, CME 그룹의 Fed Watch 도구의 최신 데이터에 따르면, 현재 시장은 Fed가 9월에 금리를 1단계 인하할 가능성을 84.8%로 예상하고 있다. 1개월 전의 55.9%에 비해 크게 상승했지만, 7월 말에는 9월 금리 인하 확률이 한때 98%에 달했던 만큼, 현재 시장의 불확실성이 점점 커지고 있음을 알 수 있다.
이러한 배경에서 분석가들은 올해 파월의 연설이 작년만큼 명확하지 않을 것으로 예측하고 있다. 그 이유는 현재 미국의 노동 시장과 인플레이션 상황의 높은 불확실성으로, 파월이 계속해서 관망 태도를 유지하며 인내심을 강조하고 데이터 의존성을 재확인하되, 9월 방향성에 대해 확정적인 약속을 하지 않을 가능성이 높다. 이러한 표현은 Fed 정책의 유연성을 최대한 유지하고, 핵심 데이터가 나오기 전에 통화 정책 경로를 고정시키지 않기 위한 것이다.
골드만삭스의 낙관적 예측: 올해 3번의 금리 인하
그러나 주목할 만한 점은, 현재 시장의 보수적인 분석과는 달리 골드만삭스는 연준회가 올해 9월, 10월, 12월에 총 3번의 금리를 인하할 것으로 예측하고 있다. 그 이유는 데이터가 미국의 고용 성장이 약화되고 있음을 보여주기 때문이다.
골드만삭스 분석가들은 고용 성장이 매월 약 3만 개의 일자리로 둔화되어, 완전 고용을 위해 필요한 매월 약 8만 개의 일자리를 크게 밑돌고 있으며, 향후 데이터 수정은 부정적일 가능성이 높다고 지적했다. 무역과 이민 문제 외에도 보충 채용이 점차 사라지고 대부분 산업의 성장이 거의 제로에 가깝다는 리스크가 존재한다. 실업률은 안정적이지만, 골드만삭스는 노동 시장의 약간의 약화도 우려스럽다고 경고했다. 또한 실업률이 급격히 상승할 경우 Fed가 한 번에 2단계(50베이시스 포인트)를 인하할 수 있다고 예측했다.
이와 관련해 골드만삭스는 9월 금리 인하 가능성이 높다는 점을 고려해 단기 미국 국채에 대해 계속 긍정적인 전망을 유지하며, 롱(Long) 전략을 통해 수익을 얻을 것을 제안했다.
