연방준비제도(Fed)의 역레포 시설(RRP)이 1,596일 만에 최저 수준으로 떨어져 글로벌 시장의 유동성 기반에 균열이 생기고 있음을 시사합니다.
이러한 상황은 금융 상황이 긴축되고 있음을 보여주며, 월스트리트와 암호화폐 업계에 경보를 울리고 있습니다.
전문가들, 연방준비제도 역레포가 5년 만에 최저치로 떨어지자 경고
말론 웰스의 창립자 케빈 말론은 이러한 감소를 지적하며 금융 시장의 "과도한 완충재"가 사라지고 있다고 경고했습니다.
그는 RRP가 비워지면 모든 새로운 국채 발행은 연방준비제도에 예치된 현금으로 상쇄되는 대신 직접 민간 구매자에 의해 흡수되어야 한다고 설명했습니다.
그는 이러한 변화가 채권 수익률을 더 높이고 은행, 헤지 펀드, 머니마켓 펀드가 자금 조달을 위해 더 치열하게 경쟁하도록 강요할 것이라고 말했습니다.
"핵심은 RRP에서 시장으로 흐르는 유동성이 지금까지는 지원적이었다는 것입니다. 하지만 거의 제로에 도달하면 완충재가 남아있지 않습니다. 그때 금융 상황이 크게 긴축됩니다," 말론이 썼습니다.
다른 이들은 연방준비제도가 개입하지 않으면 시장, 은행, 심지어 정부 자금 조달에 문제가 발생할 것이라고 주장합니다.
슈바르츠베르그의 공동 창립자 브루스는 RRP 감소를 주식, 채권, 비트코인에 대한 광범위한 위험과 연결했습니다. 그는 팬데믹 기간 동안 축적된 2조 달러의 과잉 유동성이 모멘텀처럼 작용하여 금리가 상승하는 동안에도 시장을 유지했다고 설명했습니다.
하지만 그 유동성이 거의 소진되면서 근본적인 취약성이 드러나고 있습니다.
"이는 단기적으로 주식, 채권, 비트코인에 좋지 않습니다... 미국 채권 시장은 세계에서 가장 중요한 시장입니다. RRP가 구매자로서 빠져나가면 채권 수익률은 계속 상승할 것입니다. 연방준비제도는 새로운 유동성을 제공하여 채권 시장을 구하기 위해 개입해야 할 가능성이 높습니다," 브루스가 경고했습니다.
한편, 헤러시 파이낸셜의 조셉 브라운은 RRP가 고갈되는 동안 재무부가 계속해서 단기 차입을 늘리고 있다고 강조했습니다.
그는 연말까지 추가로 1.5조 달러의 어음이 시장에 출시될 수 있다고 추정했습니다.
"재무부는 곧 금리 인하가 올 것이라 베팅하고 있습니다," 브라운이 말했습니다.
한편, 일부는 이 유동성 위축을 통화 완화의 다음 단계의 전조로 보고 있습니다. 암호화폐 분석가 퀸텐은 RRP 잔액이 제로에 도달하면 양적 완화(QE)와 새로운 화폐 발행이 불가피해질 것이라고 주장했습니다.
"연방준비제도의 역레포 시설이 급락하고 있습니다. QE와 화폐 발행은 이것이 0으로 고갈되면 공격적으로 시작될 것입니다. 비트코인은 폭발할 것입니다," 그가 예측했습니다.
연방준비제도의 역레포 감소. 출처: X의 퀸텐수년간 조용히 시장을 지탱해온 유동성 엔진이 힘을 잃으면서, 연방준비제도는 상승하는 자금 조달 비용, 급증하는 국채 공급, 그리고 시장 안정성 사이에서 좁아지는 길에 직면해 있습니다.
다음 단계는 채권 시장 혼란, 긴급 완화 또는 비트코인 랠리일 수 있으며, 이 모든 것은 RRP의 마지막 남은 유동성이 얼마나 빨리 말라버리는지에 달려 있습니다.
