Coinbase의 새로운 예측에 따르면 스테이블코인 부문은 2028년까지 1조 2,000억 달러 규모로 성장할 수 있다고 합니다.
그러나 이러한 폭발적인 성장은 미국 국채 수익률과 세계 유동성에 미치는 파급 효과에 대한 의문을 제기합니다.
코인베이스, 2028년까지 스테이블코인 시장 규모 1조 2,000억 달러 전망
이러한 예측은 스테이블코인 시장이 글로벌 금융에서 가장 중요한 전장 중 하나가 되어감에 따라 나온 것입니다.
Coinbase의 연구 책임자인 David Duong은 성장을 예측하기 위해 20,000개의 자기회귀(AR(1)) 몬테카를로 시뮬레이션을 사용하는 회사의 방법론을 발표했습니다.
연구팀의 조사 결과에 따르면, 스테이블코인은 현재 시가총액 2,750억 달러에서 불과 3년 만에 1조 2,000억 달러로 급증할 수 있습니다.
"이것은 '무작위' 예측이 아닙니다. 현재 2,750억 달러에서 1조 2,000억 달러로 증가하면 약 175주 동안 순 미국 재무부 채권 발행이 약 9,250억 달러, 즉 주당 약 53억 달러가 된다는 것을 의미합니다."라고 Duong은 설명했습니다 .
이러한 로드맵은 스테이블코인의 인기를 강조하는 것 외에도, 글로벌 금융 안정을 형성하는 데 있어 스테이블코인의 역할이 점점 커지고 있음을 보여줍니다.
코인베이스 스테이블코인 전망. 출처: LinkedIn의 David Duong전문가들은 국채 수익률에 대한 예상 압력에 반응합니다.
코인베이스의 모델에 따르면, 스테이블코인으로 35억 달러가 유입되면 10일 이내에 3개월 국채 수익률이 2베이시스포인트(bp) 낮아지고, 20영업일 이내에는 최대 4bp 낮아질 수 있습니다.
스테이블코인 발행자(Circle, Tether 등)는 일반적으로 보유 자산의 상당 부분을 3개월 만기 국채와 같은 단기 미국 국채를 매수하는 데 사용하여 높은 유동성과 안전성을 유지하면서 수익을 창출하기 때문입니다.
그러나 채권 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다. 스테이블코인 발행자가 채권을 더 많이 매수할수록 채권 가격은 상승하지만 수익률은 하락합니다.
이러한 효과는 몇 주 안에 사라질 수 있지만, 구조적인 영향은 상당합니다. 그러나 두옹은 이러한 대응이 기하급수적으로 이루어지지는 않을 것이라고 분명히 밝혔습니다.
"반응이 약화되었다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 그 영향이 무한정 누적되는 것은 아닙니다. 수조 달러에 달하는 머니마켓펀드(MMF)가 채권과 연준의 당일 역레포(하루짜리 역환매조건부채권)에 재분배되어 사실상 당일 금리의 하한선을 설정할 수 있습니다."라고 그는 덧붙였다.
코인베이스 CEO가 스테이블코인을 미국 재무부 채권에 대한 위협으로 보는 반면, 재무부 장관 스콧 베센트는 다른 견해를 가지고 있습니다.
베센트에 따르면, 스테이블코인은 미국 재무부 채권 수요 증가에 도움이 될 수 있습니다. 그는 암호화폐 산업이 향후 몇 년 안에 채권의 주요 매수자가 될 것이라고 말했습니다. 베센트의 이러한 예측은 미국 정부가 신규 미국 국채 수요를 강화하려는 노력에 기반합니다.
파이낸셜 타임스는 이 문제에 정통한 소식통을 인용해 "베센트는 국채와 같은 고품질 증권으로 뒷받침되는 디지털 토큰인 스테이블코인이 미국 국채 수요의 중요한 원천이 될 것으로 예상한다는 신호를 월가에 보냈다" 고 보도했습니다 .
시장 전문가들은 이러한 전망에 대해 의견을 제시했습니다. 메사리 CEO 에릭 터너는 현재의 성장 추세를 언급하며 1조 2천억 달러라는 예상치는 타당하다고 말했습니다.
터너는 "2025년에 우리가 본 것에 비추어 볼 때 1조 2,000억 달러는 보수적이진 않더라도 상당히 합리적인 것으로 보인다"고 썼다.
마찬가지로, 다미사의 CEO인 조던 로렌스는 코인베이스의 시뮬레이션 모델링 사용을 칭찬하고, 규제 변화와 함께 수익률에 미치는 영향을 고려하는 것이 중요하다고 언급했습니다.
한편, RGG CEO 벤 라비는 스테이블코인 발행자들이 수익성을 유지하려면 단순한 거래 효용성을 넘어 진화해야 한다고 강조했습니다. 하지만 라비는 고객과의 수익 공유가 불가피해질 것이라고 예측했습니다.
"스테이블코인 시장이 1조 달러 이상으로 성장하려면 단순한 거래 기능 이상의 것을 제공해야 할 것입니다. 궁극적으로 테더와 서클의 투자 수익률(ROI)은 현재와 같을 것으로 예상합니다. 고객과 투자 수익률을 공유해야 하기 때문입니다."라고 라비는 말했습니다.
JPMorgan의 회의론과 재무부의 수조 달러 낙관론 사이
코인베이스의 전망은 신중한 전망과 공격적인 전망 사이에 있습니다. JP모건은 최근 암호화폐 거래와 디파이(DeFi)를 제외한 다른 분야에서의 도입이 제한적이기 때문에 2028년까지 시장 규모가 5천억 달러 에 그칠 수 있다고 경고했습니다.
보고서에 따르면 스테이블코인 활동의 88%는 여전히 암호화폐 생태계 내에서 이루어지고 있으며, 실제 지불과 관련된 활동은 6%에 불과합니다.
반면, 미국 재무부와 스탠다드차타드는 훨씬 더 낙관적입니다. 재무부는 기관 도입, 금융 자산의 토큰화 , 그리고 상업적 통합을 통해 2028년까지 2조 달러 규모의 시장이 형성될 것으로 전망합니다.
Standard Chartered는 또한 GENIUS 및 STABLE 법 에 따른 새로운 미국 법률에 의해 촉진된 2조 달러 규모의 붐이 더 엄격한 투명성과 준비금 요건을 부과할 것이라고 예측했습니다 .
낙관론에 더해, MEXC의 COO인 트레이시 진은 스테이블코인이 2026년 초에 2조 달러를 돌파할 수 있다고 예측했습니다.
BeInCrypto에 보낸 성명에서 암호화폐 임원은 거시경제적 불확실성 과 DeFi, 국경 간 지불, 디지털 자산 거래의 급속한 발전 속에서 강력한 수요가 발생했다고 밝혔습니다.
어떤 예측이 맞든, 스테이블코인은 현대 금융의 주류로 자리 잡고 있습니다. 스테이블코인은 수조 달러의 거래량을 처리했으며, 현재 기관 암호화폐 장외거래(OTC) 거래의 거의 75%를 차지하는 주요 거래 시장입니다.
결제, 상거래 네트워크, 토큰화된 자산 분야로의 확장은 그들을 글로벌 금융 시스템에 더욱 밀접하게 연결할 수 있습니다.
그러나 이러한 성장에도 불구하고, 앞으로의 길은 험난합니다. 이탈리아 경제부 장관은 미국이 지원하는 스테이블코인이 유럽의 통화 주권에 도전할 수 있다고 경고했습니다.
로이터는 지안카를로 조르제티의 말을 인용하며 "현재 전반적인 관심은 무역 관세의 영향에 쏠려 있습니다. 그러나 미국의 새로운 암호화폐 정책은 더욱 위험하며, 특히 달러화 표시 스테이블코인과 관련해서는 더욱 그렇습니다." 라고 보도했습니다 .
이러한 맥락에서 디지털 유로 출시를 위한 가속화된 추진은 미국 달러 기반 스테이블코인의 개발을 방해할 수 있습니다.
이제 문제는 스테이블코인의 확장성이 아니라, 금융 시장을 어떻게 재편할 것인가입니다. 코인베이스의 1조 2천억 달러 규모 로드맵은 실현 가능하며 재무부의 의도와도 부합합니다.
그러나 정책 입안자들은 스테이블코인이 틈새 암호화폐 상품에서 체계적인 금융 상품으로 진화함에 따라 혁신과 안정성의 균형을 맞추는 것이 과제가 될 것이라고 말합니다.
시장 규모가 JP모건의 5천억 달러, 코인베이스의 1조 2천억 달러, 또는 재무부의 2조 달러에 더 가까워질까요? 어느 쪽이든 결과는 채권 시장, 은행, 그리고 규제 기관에 영향을 미칠 것입니다.
