골드만삭스: 암호화폐와 주식시장의 괴리는 임박한 유동성 리스크 시사한다 GS: 현재 세계 주식 시장의 상승세와 실물 경제 성과 사이에는 상당한 괴리가 있습니다. 거시경제와 시장 간의 상관관계가 중국과 미국 모두에서 수년 만에 최저 수준으로 떨어졌다는 증거가 있습니다. 원동력: 이는 주식 시장 랠리의 주요 원동력이 경기 펀더멘털의 순환적 개선이 아니라, 유동성 요인과 밸류에이션 확대라는 것을 의미합니다. 간단히 말해, 자산 가격을 상승시키는 것은 기업 이익과 경제 성장의 실질적인 뒷받침이 아니라 시장의 "핫머니"입니다. 중요성: 이러한 유동성 주도 랠리는 종종 취약합니다. 유동성 환경이 변화하면(예: 중앙은행의 긴축 정책), 시장은 급격한 조정 리스크 직면할 수 있습니다. 골드만삭스는 경계해야 할 리스크 요소를 다음과 같이 지적했습니다. 유동성 긴축 리스크: 미국 재무부 일반계정(TGA) 재구축과 역환매조건부채권(RRP) 잔액 소진으로 인해 금융 시스템의 유동성이 고갈될 위기에 처해 있습니다. 골드만삭스는 주가 지수에 비해 암호화폐의 성과가 약한 것은 이러한 유동성 리스크 에 대한 초기 대응일 수 있다고 생각합니다. 기술적 경고 신호: 현재 시장은 변동성 관리 펀드(Vol-Control)나 추세 추종 전략(CTA)을 통한 추가적인 매수세가 부족합니다. 한편, VIX(변동성 지수)의 공매도(Short) 포지션은 매우 과열되어 있어, 악재가 발생할 경우 대량 공매도(Short) 커버링이 시장 하락을 빠르게 증폭시켜 급격한 조정으로 이어질 수 있습니다.