출처: DeFi 보고서
Michael Nadeau 지음
편집 및 편집: BitpushNews
지난 2개월 동안 다양한 "재무 회사"가 340만 개 이상의 ETH를 인수했는데, 이는 현재 시장 가격으로 146억 달러 상당입니다.
시장 전반에 걸쳐 자본 순환 현상이 뚜렷하게 나타났습니다. 비트코인의 시장 점유율은 65%에서 57%로 하락한 반면, ETH는 81%(4월 저점 대비 171%) 상승했습니다.
하지만 그 모든 것은 이제 백미러에 비친 모습입니다. 이제 우리는 앞을 내다볼 필요가 있습니다.
이 기사에서는 일부 온체인 데이터 업데이트를 공유하고 ETH의 향후 방향을 살펴보겠습니다.
시작해 볼까요.
ETH 온체인 데이터
ETH 대 BTC
데이터 출처: DeFi 보고서
서론에서 언급했듯이, 유동성은 "재무" 회사를 통해 ETH로 흘러들어왔습니다.
ETF를 통해서도 유입되고 있습니다.
상장지수펀드(ETF)
7월 1일 이후 ETH는 순유입액이 94억 달러를 넘어섰습니다. 이는 매우 짧은 기간 동안 정말 놀라운 수치입니다.
이러한 유입으로 인해 ETH ETF는 총 자산 기준으로 모든 ETF 중 상위 10위 안에 들었습니다. 이는 기관 수요가 이전에는 상위 주식 및 채권 ETF에서만 볼 수 있었던 수준에 도달했다는 신호입니다.
ETH ETF는 총 140억 달러에 가까운 순유입을 기록했으며, 운용자산 규모는 290억 달러에 달합니다. ETF는 총 ETH 공급량 의 5.4%를 보유하고 있습니다.
같은 기간 동안 BTC는 54억 달러의 순 유입을 보였습니다.
데이터 출처: DeFi 보고서, Glassnode
투자자들이 ETH로 관심을 돌리고 있으며, 이러한 추세는 계속될 것으로 예상됩니다.
하지만 직선은 아닐 겁니다(나중에 자세히 설명하겠습니다).
옵션 미결제약정
데이터 출처: Glassnode
투자자의 관심과 리스크 감수가 어디로 흘러가고 있는지에 대한 추가적인 증거로, ETH의 옵션 미결제 약정은 현재 150억 달러를 넘어 역대 최고치에 약간 못 미칩니다.
이 수치만 지난 2개월 동안 158%나 증가했는데, 이 중 상당 부분은 ETF 리스크 상쇄하기 위한 기관 헤지 때문이라고 생각합니다.
참고로, BTC의 미결제약정은 현재 440억 달러로, 8월 중순에 기록한 역대 최고치 540억 달러에서 감소했습니다.
검증자 대기열
데이터 소스: validatorqueue
현재 스테이킹 대기열에서 인출을 기다리는 ETH가 927,000개(40억 달러 상당)입니다.
이는 ETH가 지난 몇 달 동안 81% 상승했고 4월 최저치에서 171% 반등했다는 점을 고려하면 놀라운 일이 아닙니다.
그 사이, 787,000 ETH(34억 달러 상당)가 검증자 대기열에 추가되었습니다(대부분의 경우 ETH 재무 회사가 수익을 위해 ETH를 스테이킹 입니다).
기존 ETH 중 얼마나 많은 양이 판매될 가능성이 있나요?
단정 짓기는 어렵습니다. 스테이킹 ETH의 상당 부분이 코인베이스 , 바이낸스 , 크라켄 과 같은 암호화폐 거래소 에 보관되어 있습니다. 이러한 움직임 중 일부는 불장(Bull market) 활동으로 인해 발생할 수 있습니다. 물론 일부는 매도될 가능성도 있습니다.
이러한 개편이 일어나면서 ETH 가격에 약간의 변동성이 생길 수 있습니다(그리고 Crypto Twitter에서 약간의 공황, 불확실성, 정서, 즉 FUD가 생길 수도 있습니다).
DeFi: 능동적 대출
데이터 출처: DeFi Report, 토큰 터미널
이더 DeFi는 총 활성 대출 규모가 400억 달러에 가까워지면서 활발하게 운영되고 있습니다.
이 중 대부분(71%)은 Aave에서 나왔습니다.
Aave는 총 운용 자산/스마트 계약에 묶인 총 가치(TVL) 측면에서 미국 은행 중 38위를 차지했습니다.
DEX (탈중앙화 거래소) 거래량
데이터 출처: DeFi 보고서
DEX의 일일 평균 거래량은 4월 최저치 대비 266% 증가했으며, L1(첫 번째 계층) 메인넷은 전체 거래량의 약 67%를 차지했습니다.
L1 거래 수수료
데이터 출처: DeFi 보고서
DeFi 활동이 증가함에 따라 L1의 평균 거래 수수료는 작년 4분기 이후 처음으로 급등했습니다.
반사적 플라이휠이 작동하기 시작했습니다. 가격 상승 → 온체인 활동 증가 → 기본 개선(블록 공간에 대한 수요와 거래 수수료 증가) → 가격 상승 → 온체인 활동 증가.
장기 보유자의 실현되지 않은 손익
데이터 출처: Glassnode
장기 보유자의 실현되지 않은 손익 측면에서 볼 때, ETH는 아직 과거 주기에서 보았던 극단적인 수준(파란색 영역)에 도달하지 않았습니다.
시총 대 실현 가치 비율(MVRV)
데이터 출처: Glassnode
실현 가격은 ETH 유통량의 평균 원가를 나타내는 지표입니다. 현재 가격은 $2,300입니다.
시총 과 실현 가치의 괴리가 크게 발생하면 시장이 과열되고 있다는 신호입니다.
현재 수치는 1.87로, 이는 ETH 보유자들이 평균 87%의 미실현 이익을 누리고 있음을 시사합니다.
MVRV는 작년 1분기에는 2.2로 높았고, 2021년 주기에는 3.8로 높았습니다.
*이 데이터는 온체인 ETH(ETF 및 거래소 에 보유된 ETH 제외)만 포착합니다.
다음에는 어디로 가야 할까?
위에 나열된 모든 온체인 데이터를 종합해 보면, 단기적으로는 변동이 있을 수 있지만 이더 아직 이 주기의 정점에 도달하지 않았으며, 장기적인 상승 추세는 여전히 견고하다는 것이 우리의 핵심 결론입니다.
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