1계층 블록체인인 소닉(이전 명칭: 팬텀(Fantom))은 생태계 전반에서 TVL(Total Value Locked) (Total Value Locked(TVL) )가 급격히 감소하는 문제에 직면해 있으며, 이로 인해 성장 전략의 지속 가능성에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
디파이라마(defillama) 에 따르면 소닉의 Total Value Locked(TVL)( 총 TVL)은 5월 11억 달러에서 현재 3억 6,700만 달러로 약 67% 감소했습니다. 참고로, 팬텀(Fantom) 2022년 초 약 90억 달러로 최고 Total Value Locked(TVL) 기록했습니다.
이번 하락은 소닉과 시장 메이커 윈터뮤트(Wintermute) 의 5년 계약 종료와 맞물려, 새로운 블록체인이 네트워크에서 사용자와 자금을 유지하는 것이 얼마나 어려운지를 여실히 보여주었습니다. 당시 소닉의 최고전략책임자(CSO)는 X에 "이것이 바로 우리 생태계 프로젝트의 번영을 위해 필요한 것입니다. 중앙화 거래소(CEX) 만 지원하는 것은 더 이상 충분하지 않습니다."라고 글을 남겼습니다.
소닉 CEO 마이클 콩은 The Defiant와의 인터뷰에서 Total Value Locked(TVL) 이 중요한 지표이기는 하지만 "항상 전체 상황을 보여주는 것은 아니다"라고 말했습니다. 그는 소닉이 팬텀(Fantom) 과 같은 Total Value Locked(TVL) 달성하는 것을 목표로 한다고 덧붙였습니다.
"암호화폐의 변동성을 고려할 때, TVL이 시간이 지남에 따라 변동하는 것은 당연한 일입니다."라고 콩은 말했습니다. "또한 미국 ETF와 나스닥(디지털 자산 트레져리) 설립을 계획하면서 기관 투자 규모 확대에 집중하고 있습니다."
이번 달 초, 소닉은 소닉 USA를 설립하는 제안을 통과시켰는데, 소닉 USA는 1억 5천만 달러 상당의 S 토큰을 활용하여 ETF와 DAT에 자금을 지원할 예정입니다.
'양날의 검'
그러나 다른 전문가들은 네트워크가 전략적 선택에 직면해 있다고 말합니다. Incyt의 CEO 겸 설립자인 마이크 멀로니는 "소닉 Total Value Locked(TVL) 5월 이후 거의 70% 하락했는데, 이는 주로 윈터뮤트(Wintermute) 와의 마켓메이킹 계약 종료 때문"이라고 말했습니다. "디파이(DeFi) 서비스를 제공하려는 새로운 레이어 1 플랫폼들은 이더리움(그리고 솔라나)의 유기적 거래량 과 경쟁할 수 없으며, 사모 마켓메이커의 '경쟁력'을 확보해야 합니다."
이더리움은 현재 분산형 금융(DeFi) 분야에서 Total Value Locked(TVL) 기준 세계 최대 규모의 블록체인으로, 디파이라마(defillama) 에 따르면 이더리움 기반 프로토콜 전반에 걸쳐 약 1,100억 달러의 예치금이 있습니다. 한편, 솔라나(Solana) 140억 달러의 Total Value Locked(TVL) 자랑합니다.
말로니는 이를 "양날의 검"이라고 부르며, 시장 조성자는 거래량 늘리고 스프레드를 좁히지만, 그렇지 않으면 사용자에게 돌아갈 수수료를 챙기고 "기간이 끝나면 유동성과 거래량 의 상당 부분을 없앤다"고 지적했습니다.
"소닉은 지금 갈림길에 서 있으며 어려운 선택을 해야 합니다. 전문적인 시장 조성자에게 의지해 효율적인 시장을 만들 것인지, 아니면 롱테일 도입의 어려움을 겪어 진정으로 분산화된 것을 만들 것인지 말입니다."라고 멜로니는 결론지었습니다.
'수익 추구자는 용병이다'
한편, 글라이더의 공동 창립자이자 CEO인 브라이언 황은 수익 중심 자본 에 의존하는 것의 어려움을 강조했습니다.
"수익 추구자는 용병입니다. 새로운 체인(소닉은 리브랜딩된 것이긴 하지만)이 막대한 인센티브를 제공하며 출시했지만, 인센티브가 소진되면 Total Value Locked(TVL) 전혀 유지하지 못하는 경우가 종종 있었습니다. 인센티브가 사라지면 수익 추구자는 자본 다음 체인/기회에 투자합니다."라고 황은 말했습니다.
그는 소닉의 Total Value Locked(TVL) 변화가 현재 0.30달러에 거래되고 있는 자체 토큰 $S의 가격과 밀접하게 연관되어 있다고 언급했는데, The Defiant의 가격 페이지에 따르면 올해 초 출시 가격인 0.98달러에 비해 약 69% 하락한 가격입니다.
"소닉은 $S 토큰으로 인센티브를 지급했습니다. 예를 들어, $S에서 예치금에 대해 10%의 추가 연간 수익률 적립할 수 있습니다."라고 황 씨는 설명했습니다. "하지만 $S 가격이 하락하면서 10% 연간 수익률 5% 연간 수익률 , 그리고 2% 연간 수익률 처럼 보이기 시작했습니다."
그는 이로 인해 수익이 더 이상 매력적이지 않다고 지적했습니다. 동시에 $S 보상을 받는 사람들이 보상을 매도하면서 토큰 가격이 더욱 하락하고 있습니다.
황은 "Total Value Locked(TVL) 대출자에게 수익을 창출할 수 있는 차용자가 있을 때만 유용합니다."라고 말했습니다. "소닉이 일시적인 인센티브에만 의존하는 대신 생태계에서 더 많은 차입을 촉진할 수 있는지 지켜봐야 합니다."
