8월 중순 역대 신고점 기록한 이후, 시장 모멘텀은 지속적으로 약화되어 비트코인 가격은 최근 고점 매수자들의 기준 가격보다 낮아져 11만 달러에서 11만 6천 달러 사이의 "갭" 범위로 다시 떨어졌습니다. 이후 가격은 이 범위 내에서 등락을 거듭하며 공급이 재분배됨에 따라 갭을 점차 메우고 있습니다.
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원가 기준 분포에서 볼 수 있듯이, 108,000달러에서의 반등은 온체인 상당한 매수 압력에 의해 뒷받침되었으며, 이는 시장을 안정화하는 데 도움이 되는 "저점 매수" 구조였습니다.
프로비저닝 클러스터
히트맵에 따르면 현재 가격 움직임에 영향을 미치는 투자자 그룹은 세 가지로 나뉩니다.
지난 3개월 동안 시장 고가에서 매수한 사람들의 비용 기준은 약 113,800달러입니다.
지난달의 저점 매수 자금은 약 112,800달러에 달했습니다.
최근 6개월 동안 단기 보유자의 경우 비용 기준은 108,300달러에 고정되어 있습니다.
이러한 가격 수준이 현재 거래 범위를 정의합니다. 113,800달러를 회복하면 고점 매수자들이 수익을 회복하고 상승 관점 추세가 지속될 것입니다. 그러나 108,300달러 아래로 하락할 경우 단기 보유자들은 다시 손실로 빠져들 수 있으며, 이는 다시 매도 압력을 유발하고 다음 주요 공급 클러스터인 93,000달러의 하단 경계선까지 하락할 가능성을 열어줍니다.
경험이 많은 단기 보유자는 이익을 실현했습니다.
현재 가격 범위를 형성하는 즉각적인 공급 클러스터를 파악했으므로 이제 108,000달러에서 114,000달러로 랠리하는 동안 다양한 보유자 그룹의 행동을 살펴보겠습니다.
저가 매수자들이 지지를 제공했지만, 매도 압력은 주로 경험 많은 단기 투자자들에게서 나왔습니다. 3~6개월 거래 기간을 가진 투자자들은 매일 약 1억 8,900만 달러의 수익을 올렸으며, 이는 전체 단기 투자자 수익의 약 79%에 해당합니다. 이는 2월~5월 하락세 때 조기 매수했던 투자자들이 최근 반등세에 차익 실현에 나서면서 상당한 저항선을 형성하고 있음을 시사합니다.
고가 매수자는 손실을 실현합니다
숙련된 단기 투자자들의 이익 실현 외에도, 최근 상위권 매수자들도 같은 상승세 속에서 손실을 실현함으로써 시장에 영향을 미쳤습니다.
3개월 전 기준으로 보유자 그룹은 하루 최대 1억 5,200만 달러의 손실을 보고 있습니다. 이러한 행보는 2024년 4월과 2025년 1월의 초기 위기 상황과 유사하며, 당시 고점 매수자들이 유사한 방식으로 투매를 단행했던 상황과 유사합니다.
중기 랠리가 재개되려면 이러한 손실을 흡수할 만큼 수요가 강해야 합니다. 가격이 114,000달러 위에서 안정되어 신뢰를 회복하고 새로운 자금 유입을 촉진한다면 이는 확실히 입증될 것입니다.
유동성은 판매자의 압력을 흡수합니다
이익 실현과 손실 실현이 시장에 영향을 미치는 가운데, 다음 단계는 이러한 매도자들을 흡수할 만큼 새로운 유동성이 충분히 강한지 평가하는 것입니다.
시총 순실현이익(NPP)이 이러한 지표를 제공합니다. 90일 단순 이동평균선은 8월 랠리 당시 0.065%로 정점을 찍은 후 이후 하락세를 보이고 있습니다. 정점보다는 약세이지만, 현재 수준은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 자금 유입에 따른 지속적인 지지를 시사합니다.
가격이 10만 8천 달러 이상을 유지하는 한 유동성은 여전히 긍정적입니다. 그러나 하락폭이 더 커지면 이러한 자금 유입이 고갈되어 추가 상승을 저해할 수 있습니다.
온체인 유동성은 여전히 양호하지만 하락세를 보이고 있으며, 한때 이 강세장의 초석이었던 ETF 자금 흐름은 약화되었습니다. 결과적으로 파생상품 시장의 중요성이 더욱 커졌고, 선물과 옵션 거래는 매도세를 흡수하고 가격 방향에 영향을 미치는 데 도움이 되고 있습니다. 선물 베이시스와 옵션 포지션 모두 과거 과열 국면보다 더 균형 잡힌 구조를 보이고 있으며, 이는 시장이 더욱 탄탄한 기반 위에서 상승하고 있음을 시사합니다.
앞으로 114,000달러를 회수하고 유지하는 능력은 신뢰를 회복하고 새로운 자금 유입을 유치하는 데 매우 중요할 것입니다.
오늘의 공황 지수는 52로 중립으로 돌아섰습니다.
암호화폐 보유고에 대한 기술적 수요는 암호화폐 시장에 강력한 지지를 제공할 것입니다. 시장은 강력한 유동성, 우호적인 거시경제 환경, 그리고 유망한 규제 개발에 힘입어 계속 성장할 것으로 예상됩니다. 미국 고용 시장이 충분한 약세 조짐을 보임에 따라 연준은 9월 17일과 10월 29일에 두 차례 금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다. 이는 국지적인 고점을 형성하기보다는 장외시장(OTC)에서 유휴 자금을 동원할 것입니다. 금리 인하는 7조 4천억 달러 규모의 머니마켓펀드(MMF) 자금 중 상당수가 관망하는 전략을 거쳐 시장에 진입하도록 유도할 수 있습니다. 현재 인플레이션 추세에 큰 변화가 생긴다면 이러한 전망에 리스크 될 수 있습니다. 현재 현물 포지션을 유지하고 성급하게 시장에서 빠져나오지 마십시오.
