네이티브 마켓은 탈중앙거래소(DEX) 하이퍼리퀴드의 기본 스테이블코 인 USDH 를 구축하는 입찰에서 승리했으며, 전문가들은 이러한 선택이 기존 발행자의 안전성보다 속도와 정렬에 대한 도박을 반영한다고 말했습니다.
9월 14일 일요일에 이 소식을 발표한 이 팀은 커뮤니티 투표에서 Paxos, BitGo, Ethena , 프랙스(Frax) 등 유명 기업들을 제치고 최종 선정되었습니다. Native Markets는 첫 번째 제안서를 제출했고, 스테이킹된 HYPE 토큰의 3분의 2 이상의 득표를 받았습니다. USDH는 정식 출시에 앞서 향후 며칠 동안 소규모 테스트 단계를 거칠 예정입니다.
전문가들은 The Defiant에 이번 투표 결과가 Hyperliquid 커뮤니티가 유명 기업보다 속도, 조직력, 그리고 헌신을 더 선호한다는 것을 보여준다고 말했습니다. Native Markets의 제안은 팀이 아직 신생 기업이고 검증되지 않았음에도 불구하고, 빠른 출시, 플랫폼과의 직접 통합, 그리고 생태계에 수익을 환원하는 계획을 약속했습니다.
'경계를 넓히려는 의지'
비마 랩스(Bima Labs)의 설립자 시드 스리다르(Sid Sridhar)는 "네이티브 마켓(Native Markets)을 선택한 이유는 빠르게 움직이고 혁신적이며, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 비전에 부합하기 때문입니다."라고 말했습니다. "바로 이런 방식으로 혁신이 일어납니다. 운영 자산 가장 많거나 컴플라이언스 팀이 가장 큰 기존 업체가 아니라, 더 열정적이고 민첩하며 경계를 넓히려는 의지를 가진 신규 진입 업체들이 혁신을 주도합니다."
실루엣의 공동 창립자인 챈들러 드 콕은 네이티브 마켓츠가 1년 넘게 스테이블코인 출시를 추진해 왔다는 점을 언급하며 이 점에 동의했습니다. 드 콕은 "네이티브 마켓츠는 생태계 내에서 확고한 입지를 가지고 있었기 때문에 확실한 선택이었습니다."라고 말했습니다. "다른 기존 업체들은 더 탄탄한 실적을 가지고 있었지만, 그들에게 USDH는 그저 또 다른 프로젝트였을 것입니다. 네이티브 마켓츠에게 USDH는 핵심 목표이며, 이러한 협력은 검증인들에게 중요했습니다."
네이티브 마켓이 성공한다면 "기존 기업들이 너무 느리거나 너무 조심해서 잡지 못했던 기회를 아웃사이더가 포착하는 전형적인 사례가 될 것"이라고 스리다르는 덧붙였다. "만약 실패한다면, 하이퍼리퀴드 스테이블코인뿐만 아니라 스테이블코인을 주류화하려는 더 광범위한 노력에 대한 신뢰도 손상될 수 있습니다."
전문가들은 네이티브 마켓의 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 기반 설계가 이번 투표의 주요 원인이라고 지적했습니다. 스톡트위츠(Stocktwits)의 수석 암호화폐 분석가 조나단 모건(Jonathan Morgan)은 "기본적으로 모든 것이 자체적으로 진행되고 있습니다."라고 말하며, HYPE 자사주 매입과 생태계 성장 간의 보유 수익률 50/50 분배가 지지를 얻는 데 도움이 되었을 것이라고 덧붙였습니다.
모건은 검증자들이 Bridge(Stripe의 고객 확인 절차(KYC)/AML 시스템 사용)를 통해 규정 준수를 처리하고, BlackRock이 오프체인 보유액을 관리하고, Superstate를 통해 온체인에서 토큰화된 보유액을 처리하는 배관 작업을 중요하게 생각한다고 말했습니다.
신뢰 구축
반면 전문가들은 스테이블코인은 궁극적으로 신뢰에 의존하며, 네이티브 마켓(Native Markets)이 아직 입증해야 할 부분이 바로 이 부분이라고 경고했습니다. 팍소스(Paxos)와 같은 기존 발행사들은 감사, 규정 준수 점검 및 규제 감독 분야에서 수년간의 경험을 보유하고 있습니다. 참고로, 팍소스는 페이팔(PayPal)의 PYUSD 발행사입니다.
"기존 발행사들은 수년간 이러한 방어 체계를 구축해 왔습니다. 실전 경험이 풍부한 인프라를 갖추고, 규제 대응 훈련을 견뎌냈으며, 기관들과 긴밀한 관계를 맺고 있습니다."라고 스리다르는 말했습니다. "새로운 발행사를 선택하면 이러한 역사의 일부를 포기하는 셈입니다. 실패가 불가피하다는 뜻은 아니지만, 입증 기준이 더 높다는 것을 의미합니다."
다른 위험은 결국 메커니즘에 달려 있습니다. 모건은 담보, 발행 레일, 유동성은 그 배후에 있는 시스템과 거래 상대방이 중단 없이 운영될 때만 작동한다고 지적했습니다. "수요와 거래량이 많을 때 Bridge가 동결되거나 Superstate가 지연되면 향후 문제가 발생할 수 있습니다."
한편, 일부 전문가들은 이 결정 방식에 위험성을 지적합니다. 코인 뷰로(Coin Bureau)의 CEO인 닉 퍼크린(Nic Puckrin)은 이 과정이 이미 우려를 불러일으켰다고 말했습니다. 퍼크린은 "일부에서는 결과가 미리 정해져 있어 거버넌스에 대한 우려와 신뢰 문제가 제기되었다"고 지적하며, "선정 과정에 대한 신뢰가 흔들리면 USDH 자체에 대한 회의론으로 이어질 수 있다"고 덧붙였습니다.
그는 또한 하이브리드 준비금 모델은 위험하다고 강조했습니다. 오프체인 자산과 외부 관리자에게 부분적으로 의존하는 것은 "상황이 순조로울 때는 괜찮지만, 초기에는 페깅 변동성이 과장될 수 있다"고 말했습니다.
Hyperliquid의 기본 토큰인 HYPE는 지난 2주 동안 21% 급등했으며 현재 53.49달러에 거래되고 있습니다.
