주요 내용
싱가포르 달러 에 연동된 스테이블코인의 지배력: XSGD는 싱가포르 달러에 연동된 유일한 스테이블코인 발행자이며, Grab과 Alibaba와의 파트너십을 통해 동남아시아 현지 스테이블코인 시장을 지배하고 있습니다.
시장 지표: 온체인 운영됩니다. 2025년 2분기 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 1억 3,600만 달러(Avalanche Chain과 싱가포르 달러가 주도)에 도달했으며, 이는 1분기 4억 400만 달러에서 66% 감소한 수치입니다.
규제 진행 상황: 싱가포르 통화청(MAS)은 G10 통화에 연동된 싱가포르 달러와 SCS에 대한 스테이블코인 프레임 발전시키고 있으며, 인도네시아와 말레이시아는 규제 샌드박스 시범 운영을 시작하고 있습니다.
국경 간 무역: 2023년 동남아시아 무역의 22%만이 역내에서 이루어질 것으로 예상되며, 미국 달러에 대한 과도한 의존으로 인해 지연 및 수수료 비용이 크게 발생할 것으로 예상됩니다. 현지 스테이블코인은 즉각적이고 저렴한 이체를 제공하여 결제 절차를 간소화할 수 있으며, 아세안 비즈니스 자문 위원회(ASEAN BAC)의 지역 QR 코드 결제 이니셔티브를 통해 더욱 가속화될 것입니다.
금융 포용성: 동남아시아에서는 2억 6천만 명이 넘는 사람들이 은행 서비스를 충분히 받지 못하거나 받지 못하고 있습니다. 미국 달러가 아닌 스테이블코인을 GoPay나 MoMo와 같은 슈퍼앱 지갑에 통합하면 송금, 소액 거래, 그리고 일상적인 디지털 결제를 지원하는 저렴한 금융 서비스 이용을 확대할 수 있습니다.
동남아시아(SEA)의 총 GDP는 3조 8천억 달러이고 인구는 6억 7천 1백만 명입니다. 세계 5위의 경제 대국으로서 다른 국가들과 경쟁하고 있으며, 4억 4천만 명의 인터넷 사용자를 보유하고 있어 디지털 혁신을 주도하고 있습니다.
이러한 경제적 역동성을 배경으로, 미국 달러화 외 스테이블코인과 지역 통화 또는 통화 바스켓에 연동되는 디지털 통화는 동남아시아 금융 생태계에 혁신적인 도구를 제공합니다. 이러한 스테이블코인은 미국 달러 의존도를 낮춤으로써 국경 간 무역 효율성을 높이고, 지역 내 거래를 안정화하며, 다양한 경제권에서 금융 포용성을 증진할 수 있습니다.
이 글에서는 비미국 달러 스테이블코인이 회복력 있고 통합된 경제적 미래를 형성하고자 하는 동남아시아 금융 기관과 정책 입안자에게 왜 중요한지 살펴봅니다.
거래
2020년 1월 이후 동남아시아에서 비미국 달러 스테이블코인 채택이 급격히 상승, 초기 2개 프로젝트에서 2025년에는 8개 프로젝트로 늘어났습니다. 이러한 성장은 거래량 증가와 다양한 블록체인 플랫폼의 사용에 따른 것입니다.
2025년 2분기에 동남아시아에서는 25만 8천 건의 비달러 스테이블코인 거래가 발생했으며, 싱가포르 달러(SGD)에 연동된 스테이블코인(특히 XSGD)이 시장 점유율 70.1%를 차지했고, 인도네시아 루피아(IDR)에 연동된 스테이블코인(IDRT 및 IDRX)이 20.3%를 차지했습니다. 이는 동남아시아 지역의 활발한 경제 활동과 규제 지원을 반영하며, 동남아시아 디지털 경제에서 스테이블코인이 차지하는 중요한 역할을 강조합니다.
지난 4년 동안, 그리고 2020년 이래로 동남아시아의 비USD 스테이블코인 거래량은 광범위한 채택과 EVM 체인에 대한 강력한 노출에 힘입어 100만 건을 넘어섰으며, 이는 분기별 시장 점유율 성장을 계속 선도하고 있습니다. 2025년 2분기에 Avalanche는 39.4%의 시장 점유율(101,000건 거래)로 선두를 차지했고, Polygon(83,000건 거래, 32.5%)과 Binance Smart Chain(28,000건 거래, 10.9%)이 그 뒤를 이었습니다. Avalanche의 급격한 성장은 주로 현재 온체인 운영되는 유일한 스테이블코인인 XSGD 프로젝트에 기인하며, 출시 이후 상당한 관심을 얻고 있습니다. XSGD는 싱가포르 달러에 1:1로 고정된 스테이블코인으로, 싱가포르 통화청(MAS)의 라이선스를 받은 주요 결제 기관인 StraitsX에서 발행합니다.
행사 주소
2025년 2분기부터 동남아시아에서 비달러 스테이블코인이 널리 채택되었으며, 활성(거래) 주소 수가 10,000개 이상으로 크게 증가했습니다. 이 중 4,558개가 반환 주소이고 5,743개가 새 주소입니다. 이는 꾸준한 성장과 스테이블코인 사용자의 참여 증가를 나타냅니다.
전체 활동 수준을 반영하는 거래 수와 달리, 활성(거래) 주소는 사용자 참여도와 채택률을 반영합니다. 2025년 2분기 동남아시아 비달러 스테이블코인 중 Polygon이 39.2%의 점유율 로 1위를 차지했고, Binance Smart Chain(BSC)이 23.1 %, Avalanche가 10.1%로 점유율 뒤를 이었습니다.
참고: "체인별 그룹화" 보기에서는 멀티체인(예: Polygon 및 Base)에서 스테이블코인을 거래하는 주소가 온체인 별도의 주소로 계산되므로, 중복 데이터를 제거하는 "그룹화 해제" 보기보다 총 수가 더 많습니다.
DEX 거래량
출처: https://dune.com/queries/5748360/9327460
2025년 2분기 DEX 거래량은 1분기 4억 400만 달러에서 66% 감소한 1억 3,600만 달러를 기록했습니다. Avalanche가 51%(6,900만 달러) 점유율 로 1위를 차지했고, Polygon이 33%(4,500만 달러), 이더 9%(1,200만 달러)를 차지했습니다. 이러한 감소세는 Avalanche와 Polygon이 시장을 장악하면서 블록체인이 확장성으로 전환되고 있음을 보여줍니다.
앞서 언급했듯이, 2025년 2분기 DEX 거래량은 현지 통화 기준 1억 3,200만 달러에 달했으며, 싱가포르 달러화 연동 스테이블코인이 동남아시아 비달러 스테이블코인 시장을 장악했습니다. 싱가포르 달러화 자산이 전체 자산의 93.1%(1억 2,700만 달러) 점유비율, 필리핀 페소(PHP) 점유비율 3.9%(500만 달러), 인도네시아 루피아(IDR)가 2.7%(360만 달러) 점유비율. 이는 싱가포르 달러가 동남아시아 DEX 거래에서 차지하는 비중을 보여줍니다.
동남아시아의 스테이블코인: 기회와 과제
기회
국경 간 무역 효율성 향상
동남아시아 역내 무역은 2023년 전체 무역의 22%를 차지했지만, 거래는 일반적으로 미국 달러화 표시 환거래 은행을 통해 이루어지기 때문에 높은 수수료와 최대 2일까지의 지연이 발생합니다. 동남아시아 통화에 연동된 스테이블코인은 더 효율적인 대안을 제공하며, 더 낮은 비용으로 거의 즉각적인 결제를 가능하게 합니다. 이를 바탕으로 아세안 기업 자문 위원회(BAC)는 현지 통화로 결제되는 국경 간 QR 코드 결제를 채택했습니다. BAC와 동남아시아 스테이블코인 발행사 간의 협력을 통해 송금 수수료가 더욱 낮아지고 환율이 개선될 것으로 예상됩니다.
금융 포용성 증진
동남아시아에는 은행 서비스를 받지 못하거나 이용하지 못하는 인구가 2억 6천만 명에 달하는 가운데, 비달러 스테이블코인은 이러한 금융 서비스 공백을 메울 수 있습니다. 인도네시아의 GoPay나 베트남의 MoMo와 같은 플랫폼과 통합된 모바일 기반 스테이블코인 지갑은 저렴한 송금 및 소액 거래를 지원할 수 있습니다.
도전
규제 불확실성과 분열
동남아시아의 다양한 규제 프레임 스테이블코인 발행자와 사용자에게 불확실성을 야기합니다. 국가별로 정책이 상당히 다른데, 싱가포르는 더욱 공격적인 정책을 취하는 반면, 다른 국가들은 더 엄격한 규제를 채택하고 있습니다. 이로 인해 규정 준수 문제와 균등한 도입이 어려울 수 있습니다.
권고사항: 동남아시아 정책 입안자들은 스테이블코인에 대한 통합 규제 프레임 개발하기 위해 협력해야 하며, 신뢰와 일관성을 구축하기 위해 허가, 소비자 보호, 자금세탁방지(AML) 준수에 대한 명확한 지침을 제공해야 합니다.
시장 변동성과 통화 고정 리스크
지역 통화에 고정된 스테이블코인은 해당 통화의 변동에 취약하여 안정성과 사용자 신뢰도가 저하될 수 있습니다. 준비금 부족이나 부실한 관리는 리스크 더욱 악화시킬 수 있습니다.
권고 사항: 스테이블코인 발행자는 투명하고 전액 보장되는 준비금을 유지하고 정기적으로 독립적인 제3자 감사 받아야 합니다. 고정된 통화로 구성된 다각화된 바스켓은 변동성 리스크 줄이는 데에도 도움이 됩니다.
결론적으로
2025년 2분기, 동남아시아 비달러 스테이블코인 시장은 싱가포르 달러에 고정된 유일한 발행사인 XSGD를 필두로 상당한 성장을 보였으며, 이는 Grab 및 Alibaba와의 파트너십에 힘입은 결과입니다. 온체인 운영되고 8개 발행사가 5개 현지 통화를 지원하며, 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 1억 3,600만 달러에 달했으며, 주로 Avalanche와 싱가포르 달러에 집중되어 1분기 4억 400만 달러에서 66% 감소했습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 싱가포르 달러 및 G10 통화에 대한 스테이블코인 프레임 발전시켰고, 인도네시아와 말레이시아는 규제 샌드박스를 도입했습니다.
이러한 성장은 동남아시아에서 국경 간 무역과 금융 포용성을 강화하기 위해 비달러 스테이블코인이 지닌 잠재력을 강조하지만, 규제의 분산, 통화 변동성, 사이버 보안 리스크, 불균형적인 디지털 인프라와 같은 요소는 지속 가능한 개발을 위해 신중한 관리가 필요합니다.
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