작성자: 0xResearcher
시장 상황이 정서 의 온도계라면, 국채 배분은 기업의 투표 기계와 같습니다. 누가 대차대조표에 실제 자금을 투자하고 어떤 알트코인에 베팅하는지가 소셜 미디어의 화제보다 더 신뢰할 수 있는 경우가 많습니다. 2025년에는 상장 기업들이 BTC와 ETH가 아닌 토큰을 국채에 추가하는 모습을 점점 더 많이 보게 될 것입니다. AI 분야의 FET와 TAO, 신흥 DeFi 인프라 분야의 HYPE와 ENA, 결제 분야의 베테랑 LTC와 TRX, 그리고 커뮤니티 참여도가 높은 DOGE까지 그 예입니다. 이러한 포지션 사업 시너지와 자산 다각화에 대한 욕구를 모두 반영합니다. 또한 일반 투자자에게 누가 매수하고, 왜 매수하며, 어떻게 보유 자산을 사용하는지 등 시장에 대한 통찰력을 제공합니다. 이러한 질문을 통해 강력한 내러티브와 약한 내러티브를 더 쉽게 구분하고 기관 투자자들이 어떤 알트코인을 중요하게 생각하는지 이해할 수 있습니다.
왜 재무 구성을 살펴봐야 하나요?
"실제 화폐"를 사용하여 강력한 내러티브를 파악하세요. 첫째, 위조가 어렵습니다. 회사가 재무 보고서나 규제 기관 제출 서류에 토큰을 포함시키면 경영진은 포지션 규모, 회계 정책, 보관 및 리스크 대해 설명해야 합니다. 이는 단순한 슬로건보다 더 구속력이 있습니다. 둘째, "사용 목적 보유"에 더 가깝습니다. 이러한 재무 붐 속에서 많은 기업들은 단순히 토큰을 매수하는 데 그치지 않고 기술 파트너십을 체결하고, 제품 사용을 위한 토큰을 출시하거나, 온체인 스테이킹 수익을 창출하고 있습니다. 대표적인 사례로는 Interactive Strength가 약 5,500만 달러 규모의 FET를 매수하고 fetch.ai와 파트너십을 맺는 계획, Freight Technologies가 FET를 물류 최적화 시나리오에 통합하는 계획, Hyperion DeFi가 HYPE를 스테이킹 에 활용하고 Kinetiq과 협력하여 수익을 창출하는 경로 구축, 그리고 StablecoinX에 합병될 예정인 TLGY가 Ethena의 합성 안정성 및 수익 구조에 스테이킹하기 위한 ENA 재무 시스템을 구축하는 계획 등이 있습니다. 이러한 이니셔티브의 공통점은 토큰이 단순한 가격이 아니라 "증서"이자 "연료"라는 점입니다. 셋째, 일반 투자자에게 대안적인 투자 경로를 제공합니다. 토큰을 직접 조사하거나, 토큰을 보유한 상장 기업을 조사하여 간접적으로 투자할 수 있습니다. 물론 이는 양날의 검과 같습니다. 시총 가 변동성이 높은 토큰과 결합될 경우, 주가가 토큰의 대리 지표가 되어 더욱 급격한 변동을 초래하는 경우가 많습니다. 간접적인 주식 투자를 선택할 경우, 포지션 관리와 적절한 타이밍 감각이 매우 중요합니다.
2025년 시장 상황을 고려할 때 이러한 추세는 가속화되고 있습니다. 거시적으로는 미국 현물 암호화폐 ETF 출시로 리스크 감수 성향이 높아졌습니다. 비트코인과 이더리움의 강세는 알트코인으로부터 파생되는 스필오버(spillover)의 기회를 제공하면서 우량 섹터에 대한 관심이 더욱 높아졌습니다. 기업의 투자 방식 또한 변화하고 있습니다. 몇 년 전의 "탐색적 보유"에서 "전략적 배분"으로 진화했으며, "암호화폐 국채"를 주력 사업으로 하는 새로운 유형의 기업도 등장했습니다. 일부 기업은 암호화폐 국채의 구축 및 운영을 핵심 업무 으로 삼는 등 적극적으로 변화를 추진하고 있습니다. 정보 공개 측면에서도 기업들은 더 이상 보도자료에 만족하지 않고, 규제 기관 공시, 분기 보고서, 투자자 프레젠테이션 등을 통해 포지션, 공정가치, 보관 세부 정보, 그리고 위험 관리 방안을 공개하는 추세입니다. 이를 통해 정보의 검증 가능성이 높아집니다. 즉, 투자자들의 기대감이 다시 높아지고, 방향이 명확해졌으며, 투자자들의 관심도 더욱 커지고 있습니다. 이는 또한 재무부 동향을 관찰하는 것이 업계의 방향을 알려주는 믿을 만한 창문이 되고 있음을 의미합니다.
상장 기업 재무부의 알트코인 포지션 에 대한 최근 통계
3대 알트코인 주제: AI, 새로운 DeFi, 기존 결제 통화
AI 트랙(FET, TAO): 이 트랙의 핵심 신호는 "사용 및 보유"입니다. AI 기반 네트워크의 토큰은 단순한 투기적 목표가 아니라 접근 및 결제를 위한 "티켓과 연료"인 경우가 많습니다. 지능형 에이전트 호출, 해시레이트 및 모델 시장 접근, 그리고 네트워크 인센티브 메커니즘은 모두 토큰의 본질적인 사용을 요구합니다. 기업 자산의 유입은 물류 최적화, 해시레이트 배치, 또는 지능형 에이전트 배치와 같은 폐쇄 루프 개발과 같은 기술적 협업 및 업무 통합을 수반하는 경우가 많습니다. 따라서 투기적 가중치는 상대적으로 낮고 전략적 배분에 더 중점을 둡니다. 그러나 이 트랙은 불확실성을 내포하고 있습니다. AI와 블록체인의 통합은 아직 검증 단계에 있으며, 가치 평가가 미래의 기대치를 앞지르는 경우가 있고, 토큰 이코노미(인플레이션/디플레이션 메커니즘, 인센티브 모델, 수수료 회수)의 장기적인 지속 가능성은 아직 불확실합니다.
새로운 DeFi 인프라(HYPE, ENA): 이 부문은 효율성과 수익성의 조화에 중점을 둡니다. HYPE는 성과 지향적인 DeFi 인프라를 대표합니다. 고성능 체인을 활용하여 파생상품 거래 및 스테이킹 촉진하고, "수익 창출 + 리퀴드 스테이킹 재담보"의 자본 순환 구조를 형성하여 기관 및 자본 풀에 효율적인 활용 경로를 제공합니다. 기업 채권 기관들은 온체인 거버넌스와 수익성을 제공할 뿐만 아니라 자본 순환을 통해 유동성과 시장 점유성을 향상시킨다는 점에서 HYPE에 관심을 보이고 있습니다.
ENA의 매력은 합성 안정성과 헤지 수익률 설계에 있습니다. 스테이킹 파생상품과 헤지 전략을 결합함으로써, Ethena는 "달러와 유사한" 안정적 자산을 구축하고 기존 은행 시스템에 의존하지 않고도 내생적 수입원을 창출하고자 합니다. 이 모델이 거래소, 수탁기관, 결제 게이트웨이와 통합될 수 있다면, 진정한 폐쇄형 "암호화폐 달러 + 수입" 시스템을 구축할 수 있습니다. 기업 채권의 경우, 이는 안정적인 계좌 단위를 보유하는 동시에 수입을 창출하고 변동성에 대한 헤지 수단을 제공하는 것을 의미합니다. 그러나 리스크 또한 더욱 복잡합니다. 청산 보안, 스마트 계약의 견고성, 그리고 극한 시장 상황에서의 안정성은 모두 엄격한 감사 와 위험 관리가 필요한 핵심 영역입니다.
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결제 및 기존 주요 자산(LTC, TRX, DOGE): 상대적으로 이 자산군은 "번거로움 없는 기반 및 결제 게이트웨이" 역할을 하는 경향이 있습니다. 오랜 역사, 높은 유동성, 그리고 더욱 확립된 인프라 덕분에 기업 채권에서 "현금과 유사한" 자산으로 활용하기에 적합하며, 장기적인 가치 저장 및 결제 요구를 모두 충족합니다. LTC와 TRX는 결제 및 정산 측면에서 효율성이 뛰어나 채권에서 쉽게 접근할 수 있습니다. DOGE는 커뮤니티와 브랜드 영향력을 바탕으로 가벼운 결제 및 화제 창출에 독보적인 가치를 제공합니다. 전반적으로 이러한 자산들은 더욱 안정적이고 기반적인 역할을 수행하지만, 새로운 성장 동력은 제한적이며 스테이블코인 및 L2 결제 네트워크와의 경쟁이 심화될 수 있습니다.
무엇을 사야 할지 알아야 하지만, 그것을 보는 방법도 알아야 합니다.
바람이 어느 쪽으로 부는지는 살펴보되, 단순한 비유는 하지 마십시오. 기업이 재무 보고서에 토큰을 포함시키면 실제 돈으로 투표하는 것입니다. 이는 많은 잡음을 걸러내는 데 도움이 될 수 있지만, 보편적인 지표는 아닙니다. 보다 포괄적인 관찰 프레임 세 가지 수준을 동시에 살펴보는 것입니다. 업무 시너지(기업이 실제로 해당 토큰을 사용하는지), 공식적인 정보 공개(규제 문서에 매수 금액, 보유 방식, 관련 리스크 등을 명시), 그리고 온체인 데이터가 최신 상태를 유지하는지(활동, 거래 심도, 청산 안정성 여부)입니다. 기업 자산 배분의 진정한 가치는 투자 자문을 제공하는 것이 아니라, 산업 진화의 근본적인 논리를 드러내는 데 있습니다. 기존 상장 기업들이 특정 토큰을 대규모로 배분하기 시작하면, 그 이면에는 전체 암호화폐 생태계가 "순수한 투기"에서 "가치 앵커링"으로 구조적으로 변화하는 모습이 반영됩니다.
거시적 관점에서 볼 때, 이러한 국고 자산 배분 급증은 세 가지 주요 추세가 융합된 것을 의미합니다. 첫째, 규제 환경의 성숙 - 기업들이 이제 암호화폐 포지션 공개 문서로 공개하려는 의지가 더욱 강해짐에 따라 규제 준수 프레임 확립되었음을 시사합니다. 둘째, 더욱 구체적인 적용 시나리오 - 추상적인 "블록체인 혁명"을 넘어 AI 교육, DeFi 수익, 국경 간 결제와 같은 정량화 가능한 업무 니즈로의 전환 - 셋째, 자금 조달 구조의 제도화 - 개인 투자자 지배에서 기업 참여로 전환 - 이는 보유 기간 연장과 더욱 합리적인 가격 책정 메커니즘을 의미합니다. 더 깊은 의미는 국고 자산 배분이 "디지털 자산"의 본질 자체를 재정의하고 있다는 사실에 있습니다. 이전에는 암호화폐를 리스크 투기 수단으로 보는 경향이 있었지만, 점점 더 많은 기업이 암호화폐를 운영 자산이나 전략적 준비금으로 활용함에 따라 외환 보유고, 상품 재고, 기술 라이선스와 유사한 속성을 갖추게 되었습니다. 이러한 인식의 변화는 어떤 기술적 혁신보다 더 파괴적일 수 있습니다.
