이번 주 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 결정은 미국 경제가 불안정한 시장 상황을 겪고 있음을 보여줍니다. 만약 역사가 반복된다면, 경제가 새로운 유동성을 확보하면서 암호화폐 시장도 수혜를 입을 것입니다.
그러나 이번 금리 인하가 암호화폐 시장에 이전만큼 큰 영향을 미치지는 않을 수 있습니다. 전문가들은 정치적 불확실성과 인플레이션, 그리고 투자자들의 신중한 접근이 금리 인하의 영향을 약화시킬 수 있다고 지적합니다. 하지만 실물 자산(RWA), 탈중앙화 금융(DeFi), 스테이블코인과 같은 분야는 수혜를 입을 가능성이 높다고 분석합니다.
이자율은 낮지만 조건이 있습니다
연준의 금리 인하 결정은 일반적으로 위험자산 투자자들에게 저금리 자금 유입의 신호로 환영받습니다. 하지만 이번에는 분위기가 다소 다릅니다.
파월의 25베이시스포인트 금리 인하 이후에도 비트코인 가격은 안정세를 유지했지만, 지속적인 모멘텀은 주로 ETF 유입 과 같은 기관의 지원과 장기 투자자들의 참여 덕분이었습니다.
그러나 온체인 신호는 곧 모든 참여자가 같은 낙관론을 공유하는 것은 아니라는 사실을 보여주었습니다.
BeInCrypto의 최근 보도에 따르면, 신규 주소 모멘텀의 감소는 개인 투자자들이 자금을 회수하고 있음 을 시사합니다. 신규 진입자 수의 감소는 시장 포화 또는 향후 경기 침체에 대한 우려를 드러냅니다.
이 데이터는 현재 시장을 형성하고 있는 긴장감을 반영합니다. 금리 인하는 유동성을 주입하고 경제가 약해지고 있음을 확인시켜 줍니다.
"파월 의장에 따르면 어제 금리 인하의 이유는 '위험 관리'였습니다. 적절한 표현입니다. FOMC는 인플레이션 방지보다는 성장 보호에 목표를 두고 있지만, 둘 다 운영상의 위험이라는 점을 인정하고 있습니다. 다시 말해, 스태그플레이션이라는 망령이 다시 우리를 괴롭히고 있으며, 아직 할로윈도 아닙니다."라고 프랭클린 템플턴의 부최고투자책임자(CIO) 맥스 고캄은 설명했습니다.
연준의 이번 단일 움직임으로 인해 암호화폐 투자자들은 단순히 "가격이 낮을 때 매수"라는 이야기보다 더 복잡한 상황을 헤쳐나가야 합니다.
유동성 촉매
연준의 금리 인하로 경제 상황과 시장 유동성이 상충하는 양상이 나타났습니다. 금리 인하는 경기 침체를 인정하는 동시에, 역사적으로 암호화폐 시장의 촉매제로 작용해 온 새로운 유동성을 시사합니다.
분석가들은 이 유동성 요인을 주의 깊게 지켜보고 있습니다.
"유동성 공급을 줄이고, 할인율을 낮추고, 투자자들을 위험 자산으로 되돌리는 것은 역설적입니다. 이러한 역설적인 상황 때문에 연준이 사실상 성장 둔화를 확인하고 있음에도 주식과 암호화폐는 상승할 수 있습니다. 현재 시장은 약세로 인한 펀더멘털 하락보다는 유동성 모멘텀과 소프트 랜딩 전망에 더 집중하고 있습니다." 코모도 플랫폼의 CTO 카단 슈타델만은 비인크립토와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.
이러한 견해는 상당한 암호화폐 가격 상승이 이어졌던 이전 완화 주기의 역사적 기록과 일치합니다.
특히 비트코인은 이러한 이벤트들을 주도해 온 역사를 가지고 있으며, 예상되는 금리 인하를 앞두고 가격이 상승했습니다. 이는 종종 "뉴스 매도"로 이어지는데, 이는 해당 뉴스가 확정되면 투자자들이 수익을 실현하기 때문입니다.
"2019년 비트코인은 반감기 예상으로 4,000달러에서 13,000달러로 상승했지만, 발표 직후에는 급등하지 않았습니다. 2020년 3월 반감기 이후 전 세계가 봉쇄령에 시달리면서 비트코인은 폭락했지만, 금보다도 먼저 회복된 원자재 중 하나가 되었습니다."라고 슈타델만은 덧붙였습니다.
그러나 이번 주의 금리 인하는 이전의 완화 주기와는 상당히 다른 상황에서 이루어졌습니다.
인플레이션, 관세 및 불확실성
역사적으로 유동성이 암호화폐의 강세장을 어떻게 촉진할 수 있는지에 대한 설득력 있는 로드맵을 제공하지만, 현재 환경은 그 패턴을 방해할 수 있는 중요한 변수 에 의해 형성됩니다.
Bitget Wallet의 마케팅 디렉터인 제이미 엘칼레(Jamie Elkaleh)가 지적했듯이 이번에는 두 가지 주요 차이점이 있습니다.
첫째, 정치적 맥락입니다. 연준의 독립성이 검증되고 있으며, 이는 신뢰성 문제를 야기할 수 있습니다. 둘째, 인플레이션 믹스가 덜 명확하고, 관세와 공급망 위험 때문에 상황이 더 복잡해집니다. 따라서 과거 금리 인하가 시장을 활성화시킬 것으로 예상되었지만, 현재는 오차 범위가 더 좁습니다.
정치적 요인은 이전 사이클에서는 볼 수 없었던 불확실성을 가중시키고 있습니다. 최근 연준 이사에 대한 법적 소송은 통화 정책에 대한 정치적 간섭에 대한 우려를 불러일으켰으며, 이는 중앙은행에 대한 시장의 신뢰를 약화시킬 수 있는 위험입니다.
게다가 강한 수요로 인해 주도된 이전 주기와는 달리, 관세와 공급망 위험 등 현재의 지정학적 사건은 인플레이션 압력을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다.
"노동 시장 지표가 부진했고, 관세는 인플레이션 전망에 압력을 가중시켰습니다. 연준은 아슬아슬한 줄타기를 하고 있습니다. 경기 침체가 더 심해지는 것을 막기 위해 정책을 완화하는 동시에 인플레이션이 완전히 사라지지 않았다는 점을 인정하고 있습니다. 이번 금리 인하는 성장에 대한 '청신호'가 아니라, 경제에 지원이 필요하다는 것을 인정하는 것입니다."라고 엘칼레는 덧붙였습니다.
정치적, 거시경제적 역풍에도 불구하고, 유동성 공급은 여전히 투자처를 찾아야 합니다. 일부 부문은 다른 부문보다 더 큰 수혜를 볼 수 있습니다.
우승자 살펴보기
비트코인은 여전히 거시적 시장이지만, 이 완화 주기에서 진정한 "수혜자"는 새로운 자본 흐름에 가장 민감한 암호화폐 부문에서 찾을 수 있습니다.
투자자들에게 유동성 주입으로 가장 즉각적이고 민감하게 혜택을 볼 수 있는 세 가지 주요 범주는 DeFi, 밈 코인, RWA입니다.
DeFi는 낮은 차입 비용과 "수익 추구"로 인해 투자자들이 매력도가 낮은 기존 금융 상품에서 벗어나 온체인 머니마켓으로 이동하면서 번창하고 있습니다 . 한편, 밈 코인은 투기 활동이 가장 먼저 급증하는 경우가 많습니다.
XYO의 공동 창립자인 마르쿠스 레빈은 BeInCrypto에 다음과 같이 말했습니다.
"DeFi와 밈 코인과 같은 카테고리는 소매 투자자의 투기와 거래량이 먼저 회복되기 때문에 새로운 자본 흐름에 가장 민감한 경우가 많습니다."
이번 주기에서 RWA의 성장 또한 주목할 만한 사례입니다. RWA 시장은 확대되고 있으며, 토큰화된 국채와 사모 신용 대출이 기관 투자자들의 채택을 확대하고 있습니다. 이러한 성장세를 뒷받침하는 구체적인 데이터가 있습니다. RWA의 총예탁잔액(TVL)은 전 분기 대비 31% 증가한 82억 달러를 기록했습니다.
분산형 물리적 인프라 네트워크(DePIN) 역시 중요한 잠재력을 가지고 있습니다.
"Messari는 2024년까지 업계의 400% 이상의 성장을 추적했습니다. 2025년 9월 기준, CoinMarketCap의 DePIN 포트폴리오 페이지에 따르면 현재 총 시가총액은 370억 달러를 넘습니다. 세계경제포럼(WEF)은 2028년까지 시가총액이 수조 달러로 확대될 것으로 예측하며, 더욱 분산된 인프라를 통해 컴퓨팅 환경을 혁신할 것으로 예상합니다."라고 Levin은 덧붙였습니다.
그 사이 스테이블코인은 크게 성장하여 온체인 경제의 기반이 될 것입니다.
이익을 찾는 이야기
저금리 환경에서 정부 채권과 같은 전통적인 금융 상품의 매력이 떨어지면서, DeFi 스테이블코인 프로토콜이 제공하는 수익률은 더욱 매력적으로 다가옵니다.
"스테이블코인이 이 이야기의 중심에 있습니다. 정책 금리가 낮아지면서 기존 현금 상품의 수익률이 낮아지는 반면, 온체인 시장은 대출, 구조화 상품, 또는 토큰화된 단기 국채를 통해 여전히 중간에서 두 자릿수의 수익률을 제공합니다. 이러한 상대적인 프리미엄은 스테이블코인을 유동성 저장소이자 사용 가능한 화폐로서 더욱 매력적으로 만듭니다."라고 엘칼레는 설명했습니다.
돈의 비용이 떨어지면 수요는 수익률이 가장 높은 곳으로 이동합니다.
"연말까지 금리 인하가 지속될 것으로 예상됨에 따라 단기 채권은 신용, 스테이킹 또는 프리미엄 기반을 포함하는 온체인 상품보다 매력도가 떨어질 수 있습니다. 이는 스테이블코인 예치금에 도움이 될 수 있습니다. 결과적으로 토큰화된 현금 등가물과 수익 창출 스테이블코 인으로의 전환이 예상되며, 발행사들이 규모를 확대함에 따라 거래소와의 긴밀한 통합도 이루어질 것으로 예상됩니다."라고 고캄은 덧붙였습니다.
이러한 새로운 현실은 암호화폐 시장에 중대한 시험대를 제시합니다. 이 완화 사이클의 진정한 척도는 신흥 온체인 부문들이 유동성 급증을 충분히 활용하고 불확실한 거시경제 환경에서 회복력을 입증할 수 있느냐에 달려 있습니다.
