미국 연방준비제도(Fed) 가 시장의 예상대로 지난주 금리 인하를 재개하고 연방 기준금리를 1bp 인하한다고 발표했지만, Fed 내부의 강경한 목소리는 여전히 사라지지 않은 것으로 보인다.
이에 대해 "연준의 대변인"으로 알려진 월스트리트 저널 기자 닉 티미라오스는 9월 22일 저녁 X 플랫폼을 통해 라파엘 보스틱 애틀랜타 연방준비은행 총재가 이미 매파적 입장을 취했다고 지적하는 글을 올렸습니다. 보스틱 총재는 연준이 2025년에 지난주 시작한 금리 인하를 단 한 번만 실시할 것으로 예상하며, 인플레이션 압력으로 인해 10월 추가 금리 인하에 신중한 입장을 취하고 있다고 밝혔습니다. 닉 티미라오스는 다음과 같이 썼습니다.
애틀랜타 연방준비은행 총재인 라파엘 보스틱은 최근 전망에서 2025년에도 금리가 한 번 인하될 것으로 예상한다고 말했는데, 이는 지난주에 내린 인하입니다.
인플레이션으로 인해 그는 10월에 금리를 인하하는 데 신중한 태도를 보였다. "지금으로서는 금리 인하를 지지하지 않지만, 상황이 어떻게 전개될지 지켜보겠습니다."
세인트루이스 연방준비은행 총재도 강경한 입장을 취했다.
같은 날 저녁, 닉 티미라오스는 세인트루이스 연준 총재 알베르토 무살렘의 최근 발언을 담은 두 번째 글을 게시했습니다. 닉은 무살렘 총재가 추가 금리 인하를 지지하기 전에 지속적인 고용 시장 약세 징후가 나타날 수 있다고 시사했다고 언급했습니다. 그는 지난주 금리 인하가 연준의 "예방적 조치"에 불과하다고 강조하며, 연준의 신중한 입장에 대한 세 가지 주요 이유를 제시했습니다. 첫째, 현재 금융 여건이 지나치게 느슨하여 경기 과열 리스크 증폭시킬 가능성이 있다는 점입니다. 둘째, 관세나 지정학적 요인과 같은 공급망 충격을 지나치게 무시하는 것은 역효과를 낳을 수 있으며, 정책은 "목표치를 상회하는 지속적인 인플레이션을 억제해야 한다"는 점입니다. 셋째, 정책은 이미 중립에 가까워 긴급 조정이 필요하지 않다는 점입니다.
무살렘은 노동 시장 목표치를 지나치게 강조하면 과도한 정책 완화로 이어질 수 있으며, 이는 결국 수익률 곡선의 가파른 상승, 정기예금 보험료 상승, 또는 인플레이션 기대치 상승 리스크 수 있다고 경고했습니다. 그는 "이러한 효과는 노동 시장의 이점을 능가하여 목표치를 초과하는 인플레이션이 더욱 지속될 수 있다"고 주장했습니다. X에 게재된 닉 티미라오스는 무살렘의 관점 다음과 같이 자세히 설명합니다.
세인트루이스 연방준비은행 총재인 조셉 무살렘은 추가적인 금리 인하를 지지하기 전에 지속적인 노동 시장 약세의 징후가 나타날 가능성이 높다고 말했습니다.
"저는 완전고용 노동 시장을 지원하기 위한 예방적 조치로서 지난주 금리 인하 결정을 지지합니다."라고 무살렘은 말했습니다. 그는 현재 정책이 중립과 적당히 제한적인 수준 사이에 있다고 말하며, "적절하다고 생각합니다."라고 덧붙였습니다. 그는 또한 "추가 완화의 여지는 제한적이며, 정책이 지나치게 느슨해지지 않는 한 신중해야 한다"고 덧붙였습니다.
그는 신중해야 할 세 가지 이유를 제시했습니다. 1) 금융 환경이 느슨하다는 점, 2) 공급망 쇼크가 무시되었으며 정책은 "목표치를 넘는 지속적인" 인플레이션을 계속 견뎌내야 한다는 점, 3) 정책은 중립에 가깝다는 점입니다.
무살렘: 시장 기반 1년 물가상승률 전망치를 3.3%로 가정할 때, 이는 실질금리가 약 0.8%에 해당한다는 것을 의미합니다. 그는 실질금리 1%가 정책금리의 하한선은 아니지만, 그 수준에 도달하려면 전망이나 리스크 균형이 "현재보다 더 크게 바뀌어야 할 것"이라고 말했습니다.
무살렘 총재는 "노동 시장이 더욱 약화될 조짐"이 나타나면 추가 금리 인하를 지지할 것이라고 밝혔습니다. "노동 시장 목표를 지나치게 강조하면 과도한 정책 완화로 이어질 수 있으며, 이는 수익률 곡선의 추가적인 가파른 상승, 정기예금 프리미엄 상승, 또는 인플레이션 기대치 상승으로 이어질 수 있습니다. 이러한 영향은 노동 시장에 이롭기보다는 해로울 수 있으며, 목표치를 상회하는 인플레이션이 더욱 지속될 수 있습니다." 반면, 인플레이션 기대치가 확고하게 자리 잡은 상황에서 인플레이션 리스크 과도하게 강조하는 것은 "특히 하방 리스크 상승 시기에 완전고용 노동 시장을 유지하기에 충분한 뒷받침을 제공하지 못할 수 있습니다."
