스테이블코인은 2025년에 2,900억 달러 규모로 성장할 것으로 예상되며, 테더 USDT(USDT), USDC, USDe, 다이(Dai), USDS가 주도하여 시장의 약 80%를 차지할 것으로 전망됩니다.
테더 USDT(USDT) 여전히 지배적이지만 논란의 여지가 있고, USDC는 규제에 힘입어 성장하고, USDe는 수익률에 베팅하는 반면, 다이(Dai) 와 USDS는 분산형 이상을 추구합니다.
스테이블코인은 암호화폐와 기존 금융을 연결하여 속도, 안정성, 글로벌 도입을 제공하지만, 규제, 투명성, 체계적 충격으로 인한 위험에 직면합니다.
최근 암호화폐 시장은 다시 혼란에 빠졌습니다. 비트코인 가격은 마치 폭주하는 말처럼 8%나 폭락했고, 이더리움 네트워크는 과부하에 걸려 거래 수수료가 천문학적인 수준으로 치솟았습니다. 개인 투자자들은 소셜 미디어를 통해 2018년과 2022년의 블랙스완 사태를 떠올리며 분노했습니다.
그 순간, 고요한 힘이 나타났습니다. 바로 스테이블코인입니다. 스테이블코인은 암호화폐의 빛나는 별이 아니라, 시장의 숨겨진 기둥입니다. 마치 견고한 화물선처럼, 스테이블코인은 폭풍 속에서도 수백억 달러를 안전하게 운반합니다. 그날 밤, 테더의 테더 USDT(USDT) 공급량은 20%나 급증하며 공황에 빠진 투자자들에게 안전한 피난처가 되었습니다. 스테이블코인은 더 이상 보조적인 역할을 하는 것이 아니라, 이제 전통적인 금융과 광활한 암호화폐 세계를 잇는 주요 무대이자 다리 역할을 하고 있습니다.
10년 전만 해도 스테이블코인이라는 아이디어는 그저 과감한 실험에 불과했습니다. 2014년, 메이커다오(MakerDAO)의 창립자 루네 크리스텐슨(Rune Christensen)은 코펜하겐의 작은 아파트에서 첫 번째 코드를 작성했습니다. 그는 은행 없이 달러로 뒷받침되는 화폐를 만드는 꿈을 꾸었습니다. 이는 기술적 혁신일 뿐만 아니라 철학적 선언이기도 했습니다. 중앙화 금융 붕괴될지도 모르는 세상에서도 일반인은 여전히 자신의 돈을 통제할 수 있다는 것입니다.
10년 후인 2025년, 스테이블코인 시장은 22%의 성장률을 기록하며 2,900억 달러 이상으로 성장했습니다. 테더(Tether)의 테더 USDT(USDT), 서클(Circle)의 USDC, 이더나(Ethena)의 USDe, 메이커다오(MakerDAO)의 다이(Dai), 그리고 그 업그레이드 버전인 스카이달러(Sky Dollar)의 USDS 등 상위 5개 코인이 시장의 거의 80%를 차지합니다. 각 스테이블코인은 저마다의 이야기를 가지고 있습니다. 베테랑 코인도 있고, 새로운 도전자도 있습니다. 각 코인의 메커니즘, 논란, 그리고 야망은 암호화폐 금융의 거대한 그림을 형성합니다.
맨해튼 아파트에서 화면에 빨간색과 초록색 숫자가 뜨는 것을 지켜보는 트레이더를 상상해 보세요. 그는 비트코인의 상승이나 하락에 베팅하는 것이 아니라, 테더 USDT(USDT) 와 USDC를 오가며 수익을 확보하고 달러 환전의 마찰을 피하는 것입니다. 이것이 바로 스테이블코인의 마법입니다. 달러와 1:1 페깅 약속하지만 블록체인에서는 빛의 속도로 움직입니다. 2025년, GENIUS Act(지니어스 법)가 통과되면서 미국 정부는 마침내 결제 스테이블코인에 대한 명확한 규칙을 마련했습니다. 이는 단순한 입법 조치가 아니라, 스테이블코인이 주변부에서 주류로 자리 잡은 것을 인정하는 조치이기도 했습니다.
테더(Tether): 논란에 휩싸인 굴하지 않는 거인
스테이블코인 판테온에서 테더의 테더 USDT(USDT) 명실상부한 왕좌를 굳건히 지키고 있습니다. 이더리움부터 트론(TRON), 그리고 이제는 레이어 2 네트워크까지, 테더 USDT(USDT) 어디에나 존재합니다. USDT의 역사는 2014년 브록 피어스와 리브 콜린스가 홍콩에서 열린 암호화폐 밋업에서 달러 기반 토큰이라는 아이디어를 떠올리면서 시작되었습니다. 그들은 테더(Tether) 출시하며 모든 테더 USDT(USDT) 1달러 또는 그 상당의 가치로 보장된다고 약속했습니다. 간단해 보였지만, 암호화폐에서는 혁명적인 변화였습니다. 마침내 투자자들은 은행이나 고객 고객 확인 절차(KYC) 절차 없이 거래소 간에 즉시 이동할 수 있는 "디지털 현금"을 갖게 되었습니다.
이 메커니즘은 중앙화되어 있습니다. 사용자는 테더(Tether) 에 달러를 예치하고 테더 USDT(USDT) 받습니다. 환매는 그 반대로 진행됩니다. 현재 보유액은 현금, 미국 국채, 기업어음 등 다양합니다. 2025년 9월까지 감사 결과 보유액이 발행량을 105% 초과했으며, 그중 80%는 미국 국채가 차지했습니다. 이러한 특징은 2025년 시장 붕괴 당시 테더 USDT(USDT) 견고한 안정성을 유지하도록 했습니다. 7월 비트코인 폭락 당시 테더 USDT(USDT) 공급량은 10억 달러 급증하여 DeFi의 반등을 도왔습니다.
하지만 영광에는 그림자가 따라옵니다. 테더(Tether) 수년간 의심에 직면해 왔습니다. 2017년에는 준비금 부족 소문으로 비트 비트파이넥스(Bitfinex) 와 관련된 신뢰 위기가 발생했습니다. 2021년 뉴욕 검찰총장은 준비금에 대해 사용자를 오도한 혐의로 테더(Tether) 4,100만 달러의 벌금을 부과했습니다. 테더(Tether) 유죄를 인정하지 않았지만 투명성 강화를 약속했습니다. 2025년에는 비판이 더욱 거세졌습니다. 유럽중앙은행 총재 크리스틴 라가르드는 테더의 "분할된" 발행 방식이 시스템 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다. 또 다른 문제는 자금 세탁입니다. 이코노미스트는 테더 USDT(USDT) 범죄자들에게 "꿈의 화폐"가 되었으며, 다크넷 거래의 60%가 USDT를 사용한다고 보도했습니다.
이러한 우려는 현실입니다. 2025년 초, 한 라틴 아메리카 마약 카르텔이 테더 USDT(USDT) 를 통해 수억 달러를 세탁하다 적발되었습니다. 테더(Tether) 체이널리시스(Chainalysis)와 협력하여 규정 준수에 수백만 달러를 투자하여 대응했습니다. 비평가들은 이를 표면적인 성과에 불과하다고 비판했습니다. 파올로 아르도이노 CEO는 다보스 포럼에서 "우리는 은행이 아닙니다. 우리는 다리입니다. 명확한 규칙이 없는 세상에서 우리는 그 틈을 메웠습니다."라고 변호했습니다. 그의 발언은 양면성을 드러냈습니다. 한편으로는 아프리카 송금부터 아시아 차익거래까지, 전 세계적으로 테더 USDT(USDT) 도입률이 70%에 달했습니다. 다른 한편으로는 안정성은 취약한 신뢰에 달려 있습니다.
그럼에도 불구하고 테더(Tether) 강력한 회복력을 보여주었습니다. 2025년에는 금리 위험을 헤지하기 위해 AI 기반 준비금 관리 시스템을 출시했습니다. 미국 달러의 지배력이 의문시되는 세상에서 테더 USDT(USDT) 단순한 도구가 아니라 상징입니다. 암호화폐의 폭발적인 성장은 논란 속에서도 끊임없이 발전하고 있습니다. 투자자들은 USDT를 계속 사용합니다. 폭풍 속에서도 하룻밤 사이에 당신을 휩쓸어 버리지 않을 유일한 파트너이기 때문입니다.
USDC: 규제의 수호자, 투명성의 약속
테더(Tether) 가 거친 카우보이라면, USD 코인(USD Coin) (USDC)은 보안관입니다. USD 코인 발행사인 서클(Circle)(Circle)은 2013년 제레미 알레어와 션 네빌이 보스턴에서 설립했습니다. 그들의 비전은 "인터넷 기반 화폐"였습니다. 2018년, USDC는 코인베이스와 함께 출시되어 빠르게 두 번째로 큰 스테이블코인으로 자리매김했습니다.
이 메커니즘은 엄격하고 간단합니다. 모든 USDC는 서클(Circle) 보유한 달러와 단기 국채에 1:1로 담보됩니다. 테더(Tether) 와 달리 서클(Circle) Grant Thornton과 같은 회사의 월별 감사를 통해 "현금성 자산"에 집중했습니다. 2025년에는 서클(Circle) 을 활용하여 공급량을 트레져리 잔액과 직접 링크(Chainlink) 하는 실시간 준비금 모니터링 기능을 추가했습니다.
이러한 노력은 USDC가 규제의 폭풍 속에서도 빛을 발하는 데 도움이 되었습니다. 2023년 실리콘밸리 은행 사태로 USDC는 잠시 0.87달러까지 하락했지만, 서클(Circle) 신속하게 대응하여 위험 자산을 분리하고 유동성을 확보하여 찬사를 받았습니다. 2025년, GENIUS Act를 통해 USDC는 최초로 "결제 스테이블코인" 라이선스를 취득했습니다.
하지만 투명성 확보에는 어려움이 따릅니다. 2025년 초, 의회는 Circle의 소위 "섀도우 리저브"에 대해 논의하며 Circle이 위험한 기업 부채를 보유하고 있다고 비난했습니다. Allaire는 "우리는 투기꾼이 아닙니다. 우리는 건설자입니다."라고 답했습니다. 데이터는 그의 신중함을 입증했습니다. USDC의 공급량은 전년 대비 78% 증가했고, 월 거래량은 1조 달러에 달했습니다. DeFi 시장에서 USDC는 대출 시장을 장악하며 아베(AAVE) 와 Compound의 50% 이상을 차지했습니다. 또한, 전통 금융 시장에도 진출했습니다. Visa와 Mastercard는 USDC 결제 시스템을 통합하여 2025년 국경 간 결제 규모를 두 배로 늘렸습니다.
진정한 마법은 인간에게 있습니다. 필리핀 근로자가 USDC를 집으로 보내는 모습을 상상해 보세요. 수수료는 1센트도 안 되고 몇 초 만에 도착합니다. 이는 공상과학 소설이 아니라 2025년의 현실입니다. 그럼에도 불구하고 경쟁은 치열해지고 있습니다. 테더의 저렴한 비용과 에테나의 높은 수익률은 USDC의 시장 점유율을 잠식하고 있습니다. 알레어는 규제가 방패이자 사슬이라는 것을 알고 있습니다. 분열된 글로벌 금융 환경에서 USDC의 이야기는 균형을 이루는 것입니다. 투명성은 신뢰를 쌓고, 신뢰는 제국을 건설합니다.
에테나의 USDE: 합성 달러 도박, 수익률과 위험의 춤
2025년, 스테이블코인 시장에는 혁신이 필요했습니다. 에테나(Ethena)의 USDe는 이러한 도전에 맞서 단 2년 만에 시가총액 145억 달러를 달성했습니다. 제인 스트리트(Jane Street)에서 파생상품 거래를 했던 창업자 가이 영(Guy Young)은 2022년 테라(Terra)의 붕괴에서 영감을 얻었습니다. 그의 질문은 "준비금 없이도 연 8%의 수익률을 제공하는 달러를 만들어 보는 건 어떨까?"였습니다.
이 메커니즘은 복잡하지만 정교합니다. 사용자는 이더리움(ETH) 또는 비트코인(BTC) 담보로 예치합니다. 이테나는 변동성을 헤지하기 위해 무기한 숏 포지션을 개설합니다. 동시에, 담보는 수익을 위해 리도(Lido) 또는 로켓 풀(Rocket Pool) 에 예치됩니다. 이러한 "델타 중립" 설계는 전통적인 준비금 없이도 USDe를 1달러에 고정합니다.
매력은 엄청납니다. DeFi에서 USDe는 펜들(Pendle) 과 Morpho의 이자농사 독점하며 사용자에게 10% 이상의 연이율 (연간 수익률 제공합니다. 저금리 시대에 영의 도박은 위험을 감수하는 투자자들을 사로잡았습니다. 하지만 시장이 반전되면 USDe는 테라(Terra) 다음 세대가 될까요, 아니면 암호화폐의 구세주가 될까요? 답은 다음 자금 조달 금리 변동에 있습니다.
다이(Dai) 와 SKY DOLLAR: 탈중앙화된 피닉스의 부활
탈중앙화는 스테이블코인의 성배이며, 다이(Dai) 최초의 진정한 시도였습니다. 메이커다오(MakerDAO)는 2017년 룬 크리스텐슨(Rune Christensen)의 주도로 이더리움 기반 DAI를 출시했습니다. 다이(Dai) 현재 시가총액 58억 달러에 달합니다. DAI는 기업이 발행하는 것이 아니라 스마트 계약을 통해 생성됩니다. 사용자는 이더리움(ETH) 및 기타 자산을 담보로 예치하여 다이(Dai) 민트(Mint) , 안전을 위해 담보 비율은 150%입니다.
핵심은 "안정화 수수료"와 " 청산 경매"입니다. 차용자는 공급을 유지하기 위해 이자를 지불하고, 담보가 부족한 포지션은 청산됩니다. 2025년까지 DAI의 담보 바스켓에는 비트코인(BTC) 물론 실물 자산까지 포함되며, 가격은 1.0004달러로 안정될 것입니다. 크리스텐슨의 비전은 2008년 금융 위기로 거슬러 올라갑니다. 은행들이 파산하는 것을 본 후, 그는 "국민의 돈"을 만들겠다고 다짐했습니다.
하지만 부활에는 항상 불꽃이 함께합니다. 2022년 루나(Luna) 폭락으로 다이(Dai) 0.95달러까지 폭락하면서 MakerDAO는 유동성을 공급해야 했습니다. 2025년 MakerDAO는 Sky Protocol로 진화하여 USDS와 SKY 토큰을 출시했습니다. 시가총액 48억 달러의 USDS는 4.75%의 저축 수익률과 크로스 체인 지원을 제공합니다. 마이그레이션은 점진적으로 진행됩니다. 메이커다오(MKR) 1:24000에 SKY로 스왑될 수 있지만, 2025년 9월 이후에는 1%의 페널티가 적용됩니다.
Sky는 진화의 역사입니다. 2025년 5월, The DAO 담보 비율 최적화를 위한 AI 거버넌스 추가 업그레이드를 승인했습니다. USDS 도입이 급증하여 유니스왑(Uniswap) 풀의 25%를 차지했습니다. 그러나 탈중앙화 시스템은 거버넌스 공격에 직면할 수 있다는 위험은 여전히 존재합니다. 2025년 3분기에는 거버넌스 투표로 커뮤니티가 분열되면서 SKY 가격이 10%까지 급등했습니다.
코펜하겐에서 크리스텐슨은 창밖을 내다보며 이렇게 말했습니다. "다이(Dai) 끝이 아니라 시작이었습니다." 스카이 달러는 혼돈에서 질서로의 전환을 보여주는 우화입니다. 탈중앙화 화폐는 더 이상 유토피아가 아니라 현실적인 가능성입니다.
스테이블코인의 미래: 기회, 함정, 그리고 글로벌 경쟁
2025년, 스테이블코인은 마치 체스 말과 같습니다. 테더의 지배력, USDC의 규율, USDe의 위험, 다이(Dai) 와 USDS의 이상, 이 모든 것이 체스판을 움직입니다. 시가총액은 2,500억 달러를 돌파하며 22% 상승했지만, 그 아래에는 위험이 도사리고 있습니다. 연구에 따르면 일부 스테이블코인은 연간 3~4%의 실패 확률에 직면해 있으며, 이는 은행보다 훨씬 높습니다. GENIUS 법안은 명확성을 제공했지만 혁신을 제한할 수도 있습니다.
앞으로 외화 스테이블코인이 달러 지배력에 도전할 가능성이 있습니다. EY 설문 조사에 따르면 결제 시스템의 80%가 스테이블코인을 미래로 보고 있지만 규제를 원하고 있습니다. 이 게임에서 상위 5개 스테이블코인은 역사를 쓸 것입니다. 스테이블코인은 단순한 도구가 아니라 화폐의 미래를 비추는 거울입니다. 트레이더의 한밤중 선택에 따라 누가 왕으로 남을지 결정될 것입니다.
〈 시가총액 기준 상위 5개 스테이블코인 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》。
