스테이블코 인 거대 기업 테더 의 융자 소식은 전통 금융계 전체를 숨죽이게 만들기에 충분합니다.
블룸버그 에 따르면, USDT로 약 1,730억 달러를 관리하는 "암호화폐 세계의 중앙은행"이 최대 5,000억 달러의 기업가치로 150~200억 달러 규모의 대규모 private equity 융자 투자를 모색하고 있습니다.
이 수치는 무엇을 의미할까요? 테더의 규모가 OpenAI 나 SpaceX 같은 세계 유수의 기술 유니콘 기업과 비슷한 수준이라는 뜻입니다. 분기 순이익 49억 달러는 기존 금융 기관들을 훨씬 능가합니다. 이는 단순히 융자 관한 것이 아닙니다. 암호화폐 세계에서 "숨겨진 고래"가 등장하여 기존 금융 시스템에 대한 공식적인 가치를 선언하는 것입니다.
5천억 달러 기업 가치 평가: 대담한 숫자 게임
테더의 대담한 가치 평가는 흔들리지 않는 핵심적 이점에서 비롯됩니다.
절대적인 시장 지배력: 시총 약 1,728억 달러에 달하는 테더의 USDT는 스테이블코인 시장에서 1위를 차지하고 있으며, 암호화폐 업계의 사실상 결제 통화입니다. 일일 거래량은 수백억 달러를 훌쩍 넘어서며 가장 깊은 유동성 해자를 형성하고 있습니다.
놀라운 수익성: 테더는 2025년 2분기에 49억 달러의 순이익을 기록했으며, 보유 자산은 1,625억 달러에 달해 부채 1,571억 달러를 상회하며 탄탄한 재무 상태를 보여주었습니다. 이처럼 높은 수익률은 주로 고수익 미국 국채 보유 덕분이었습니다.
카니발의 이면: 제로섬 게임
테더는 규모와 수익성 측면에서 두드러지지만, 스테이블코인 시장의 경쟁은 전례 없이 치열합니다. JP모건 애널리스트들은 스테이블코인의 총 시가 시총 과 전체 암호 시총 총액의 수렴 현상이 "제로섬 게임"임을 시사한다고 지적했습니다. 즉, 발행사의 주된 목표는 시장 점유율 경쟁이지 전체 시장 확대가 아니라는 것입니다.
이러한 군비 경쟁은 여러 차원에서 전개되고 있으며, 도전자들은 테더와 서클의 지배력을 약화시키고 그 몫을 차지하려 하고 있습니다.
테더의 전략적 조정: USAT의 규정 준수 반격
규제 및 경쟁업체의 위협에 대응하여 테더는 내부 전략 변화를 추진하고 있습니다. 최근 통과된 미국 지니어스법(GENIUS Act)을 완벽하게 준수하도록 설계된 USAT라는 새로운 스테이블코인을 출시할 계획입니다 . 이는 보유량의 약 80%가 해당 법의 요건을 준수하고 있는 테더의 기존 USDT와는 다릅니다.
앵커 준수: USAT 준비금은 은행 면허를 소지한 은행에서 보관합니다. 앵커리지 디지털 이를 통해 테더는 기관의 신뢰를 구축하고, 제3자 은행에 대한 의존도를 낮추고, 2023년 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 위기 당시 서클이 경험했던 것과 유사한 리스크 피할 수 있을 것입니다.
주요 인사 영입: 테더는 트럼프 행정부 디지털 자산 자문위원회(Digital Asset Advisory Council)의 전무이사인 보 하인즈를 미국 업무 CEO로 임명했습니다. 하인즈는 트럼프 행정부 암호화폐 정책의 핵심 인물로, 스테이블코인에 대한 새로운 규제 프레임 제공하는 GENIUS 법안 통과에 기여했으며, 이는 테더의 규정 준수 스테이블코인 USAT 출시 계획과 직접적인 관련이 있습니다.
트럼프 측근들과의 긴밀한 관계: 테더의 주요 준비자산 관리인은 캔터 피츠제럴드 이며, 전 CEO 하워드 루트닉은 현재 미국 상무장관을 맡고 있습니다. 최고위 정치권의 이러한 지지는 테더가 미국 시장으로 진출하는 데 상당한 신뢰 우위를 제공합니다.
이익 극대화: Tether는 USAT 준비금을 직접 관리하여 이자 수입을 더 많이 유지하고, 이를 통해 이익율 늘리고 사업 모델을 더욱 강화하는 것을 목표로 합니다.
이러한 움직임은 테더가 "규제 회피" 전략에서 "적극적으로 수용"하고 심지어 규제를 "형성"하는 전략으로 전환하고 있음을 시사합니다. 테더가 미국 규제 하에서 성공적으로 운영될 수 있다면, 가장 큰 가치 평가 장벽을 제거할 뿐만 아니라 신뢰도를 크게 높여 더욱 다양한 기관 투자자들을 유치할 수 있을 것입니다.
여러 가지 어려움 대면 테더의 주요 경쟁사인 서클(Circle)은 가만히 있지 않습니다. 서클은 속도, 보안, 상호운용성을 최적화하여 USDC를 암호화폐 생태계의 중심에 확고히 자리매김하는 것을 목표로 Arc라는 전용 스테이블코인 블록체인을 구축하고 있습니다. 비자(Visa)와 같은 결제 대기업들도 서클과 협력하여 솔라나(Solana)와 같은 온체인 USDC를 가맹점 결제에 활용하는 방안을 모색하고 있습니다.
기존 금융 대기업과 기술 기업의 국경 간 진출
금융 기술 대기업들도 스테이블코인 시장의 엄청난 잠재력을 알아차리고 잇따라 이 시장에 진출했습니다. 비트코인 과 레볼루트 등의 회사는 자체 스테이블코인을 개발하고 있으며, 대규모 사용자 기반과 성숙한 금융 인프라를 활용해 기존 스테이블코인 발행자에게 직접 도전하려 하고 있다고 합니다.
DeFi 프로토콜의 "de-USDC" 움직임
탈중앙화 금융(DeFi) 부문 또한 스테이블코인의 패권에 도전장을 내밀고 있습니다. 가장 인기 있는 DeFi 프로토콜 중 하나인 하이퍼리퀴드는 서클(Circle)의 USDC에 대한 의존도를 줄이기 위해 자체 스테이블코인인 USDH 출시를 준비하고 있습니다. JP 모건 애널리스트들은 하이퍼리퀴드의 무기한 스왑 거래소 현재 전체 USDC 사용량의 7.5%를 차지하고 있다고 지적합니다 . USDH가 성공적으로 출시되어 유동성을 확보하면, 이 시장 점유율 USDC에서 직접 이동하게 되어 서클에 심각한 위협이 될 수 있습니다.
결론: 과감한 도박인가, 아니면 새로운 금융 거물인가?
테더의 기업 가치가 5천억 달러에 달해 AI 거대 기업 오픈AI와 맞먹는 지금, 우리는 단순히 단일 기업의 부상이 아니라 금융 패러다임의 혁명을 목격하고 있습니다. 기존 은행들이 의존해 온 중개 모델은 스테이블코인의 글로벌하고 즉각적인 결제 능력으로 인해 급격하게 붕괴되고 있습니다.
이는 더 이상 단순한 경쟁이 아닙니다. 차원 축소 공격입니다. 테더의 실제 가치 평가는 전 세계에 다음과 같은 사실을 선포하고 있습니다. 금융의 미래는 콘크리트 은행 건물이 아니라 코드로 구축된 글로벌 유동성 네트워크에 달려 있습니다. 은행 서비스는 더 이상 지점이 필요 없으며, 암호화폐 지갑만 있으면 됩니다.
인터넷이 정보의 자유로운 흐름을 가능하게 했듯이, 테더와 같은 스테이블코인은 가치의 자유로운 흐름을 가능하게 합니다. 금융 인프라가 이메일 전송만큼 간단해진다면, 기존 은행들은 얼마나 많은 여지를 남길 수 있을까요? 답은 테더의 놀라운 가치 평가에 있을지도 모릅니다.
이런 조용한 금융 혁명은 미래의 일이 아니라, 지금 당장 일어나고 있습니다.
저자: Bootly
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