저자: Launchy
White55, Mars Finance에서 편집
암호화폐 IPO 열기가 뜨겁습니다. 서클(Circle)의 대박 상장 시장이 다시 활기를 띠었고, 이는 향후 상장 주기 내내 이어질 수 있는 일련의 상장 열풍을 촉발했습니다. 리스크 캐피털 회사들은 이번 분기에 3~15개 기업이 상장 할 것으로 예상하며, 이 중에는 자산 보유에 주력하는 기업도 포함될 것으로 예상합니다.
단순히 타이밍의 문제가 아닙니다. 스테이블코인 결제 규모는 이미 비자와 비슷한 수준이며, 많은 기업들이 연간 1억 달러 이상의 매출을 창출하고 있습니다. 또한 워싱턴 D.C.는 스테이블코인 산업에 더욱 개방적인 입장을 보이고 있습니다. IPO는 마침내 토큰 발행과 더불어 중요한 투자 회수 방법으로 인정받고 있습니다. 토큰 발행은 속도와 유동성 측면에서 여전히 우위를 점하고 있지만, 주식 상장 투자자들에게 새로운 시각을 요구하고 있습니다.
이 글에서는 2025년 첫 번째 IPO 물결을 주도할 기업과 암호화폐 시장의 미래 발전 방향을 살펴보겠습니다.
비트코인 사이클에서 ETF까지: IPO 시점이 적절한 이유
이러한 급등은 결코 우연이 아닙니다. 금리는 안정세를 보이고 있고, 주식 시장은 강세를 보이며, 투자자들은 성장에 대한 갈망을 보이고 있습니다. 이제 감사 수익을 확보한 암호화폐 기업들은 상장을 고려할 시점이 되었습니다.
2024년 비트코인 반감 인해 2025년 9월 가격이 11만 5천 달러 이상으로 상승할 것으로 예상되는데, 이는 대차대조표를 개선할 뿐만 아니라 시장 정서 도 개선할 것입니다. 역사적으로 불장(Bull market) 기업 확장과 함께 나타나 왔으며, 이번 강세장도 예외는 아닙니다.
규제 환경 또한 변화했습니다. ETF 승인과 미국 증권거래위원회(SEC)의 규제 완화로 주식 투자자들은 암호화폐 산업에 더욱 안심하게 되었습니다. 토큰화 추세와 맞물려 IPO 시기는 거의 완벽해 보입니다.
상장 기업 개요
제미니($GEMI) — 나스닥
2025년 9월 12일, 회사는 주당 28달러에 상장 하여 4억 2,500만 달러를 조달했습니다. 주가는 40달러 이상으로 치솟았지만, 곧 IPO 가격보다 30% 이상 하락했습니다. 윙클보스 형제는 여전히 회사 지분의 대부분을 보유하고 있습니다.
강세 ($BLSH) — 뉴욕 거래소
이 회사는 2025년 8월 13일 주당 37달러의 공모가로 상장 하여 11억 5천만 달러를 조달했습니다. 주가는 상장 첫날 118달러까지 치솟았다가 50달러대로 하락했습니다. 그러나 2분기 순이익은 1억 800만 달러를 기록하며 전년도 적자에서 크게 회복했습니다.
그림 ($FIGR) — 나스닥
2025년 9월 11일 주당 25달러의 발행가로 상장 하여 7억 8,700만 달러를 조달했습니다. 시초가는 36달러였으며, 현재 40달러 선에서 안정적으로 거래되고 있습니다.
서클 ($CRCL) — 뉴욕 거래소
서클은 2025년 6월 5일 주당 31달러의 공모가로 상장 11억 달러를 조달했습니다. 주가는 상장 첫날 235% 급등했으며, 현재 공모가의 두 배 이상인 140달러 이상에 거래되고 있습니다. 서클은 여전히 가장 눈부신 상장 기업으로 남아 있습니다.
eToro ($ETOR) — 나스닥
2025년 5월 14일 주당 52달러의 공모가로 상장. 첫날 67달러로 마감했지만 이후 40달러대로 하락했습니다.
성적표: 승자와 패자
Circle은 의심할 여지 없이 가장 큰 수혜를 입었으며, 현재 IPO 가격보다 100% 이상 높은 가격에 거래되고 있습니다. 강세였던 Circle은 강력한 데뷔에도 불구하고 이후 상승분을 대부분 반납했습니다. Figure는 꾸준한 실적을 기록하며 주가가 점진적으로 상승했습니다. Gemini는 상장 직후 하락세를 보인 반면, eToro의 주가는 계속 하락했습니다.
다음 물결: 예정된 상장 및 잠재적 IPO
BitGo는 기밀 문서를 제출했습니다.
그레이스케일 역시 신청서를 제출했지만 구체적인 수치는 공개하지 않았습니다.
업홀드가 IPO와 매각을 고려하고 있습니다.
OKX는 미국에서 업무 재개했으며 상장 고려하고 있습니다.
크라켄은 SEC 문제를 해결한 후 2026년에 상장 계획입니다.
제네시스 디지털 에셋은 채굴 장비 업무 확장한 후 상장 희망하고 있습니다.
FalconX는 80억 달러의 기업 가치를 인정받아 시장을 테스트하고 있습니다.
빗썸은 한국 코스닥 상장 앞두고 구조조정에 나서고 있다.
블록체인닷컴은 새로운 경영진의 리더십 하에 관련 준비를 진행하고 있습니다.
리스크 과 위험 신호
밸류에이션이 과도하게 높을 수 있고, 이익은 여전히 거래 주기와 밀접한 관련이 있으며, 일부 업종에서는 법적 리스크 여전히 존재합니다. 내부인사 매도는 추가적인 압박을 가할 수 있습니다. 진정한 시험대는 이러한 기업들이 꾸준한 분기 성장을 달성할 수 있을지 여부입니다.
과거 IPO 물결에서 얻은 교훈
시장이 얼마나 빨리 과열될 수 있는지를 보여준 닷컴 버블과 특수 목적 인수 회사(SPAC)의 물결과는 달리, 오늘날의 암호화폐 회사는 실제 수익과 확립된 사용자 기반을 갖추고 있어 대중 투자자에게 가치를 입증할 수 있는 더 강력한 사례를 제공합니다.
미래 전망
올해는 시작일 뿐일지도 모릅니다. 수탁기관, 브로커, 거래소 이미 줄을 서고 있으며, ConsenSys, Ledger, Ripple과 같은 거대 기업들도 그 뒤를 따를 가능성이 있습니다. 향후 하이브리드 주식-토큰 발행이 등장할 수도 있지만, 단기적으로는 미국에서는 실현되지 않을 가능성이 높습니다.
진짜 문제는 실적입니다. 만약 이 기업들이 지속 가능성을 입증할 수 있다면, IPO는 토큰 발행만큼 보편화될 수 있습니다. 하지만 그렇지 못한다면, 그 기회는 빠르게 사라질 것입니다.
