한때 기업 금융에서 암호화폐의 역할을 보장하는 제도적 다리로 환영받았던 비트코인 국채는 현재 급격히 하락하여 월가가 물러서는 가운데 76%나 폭락했습니다.
기업, 연금, 기관 등 비트코인을 대차대조표에 보유하고 있는 기업들이 수요를 뒷받침하는 견고한 기반 역할을 하기는 커녕 , 이전에는 꾸준한 지지를 보였던 비트코인의 취약성을 여실히 드러냅니다. 처음에는 가격 상승에 기여했던 기업 지원이 이제는 정반대로 변하고 있습니다.
월가, 비트코인 국채 발행에서 물러나
크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면 디지털 자산 국채의 비트코인 매수량은 7월 64,000 비트코인(BTC) 에서 8월 12,600 BTC로 감소했습니다. 9월 현재까지 매수량은 15,500 비트코인(BTC) 에 불과합니다. 이는 초여름의 폭등세에 비해 76% 감소한 수치입니다.
비트코인은 이번 주에 약 6% 하락했고, 이더리움을 비롯한 다른 주요 토큰들도 하락했습니다. 갑작스러운 청산과 부진한 파생상품 거래 활동이 매도세를 가속화했습니다.
한편, 여러 트레져리 회사의 주가가 하락했습니다. 공모 주식 거래에 대한 사모 투자로 호황을 누렸던 일부 채권 회사의 주가는 현재 발행가보다 최대 97% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 크립토퀀트(CryptoQuant)의 애널리스트들은 이러한 압력이 지속될 경우 이들 채권 회사의 가치는 50%까지 추가로 하락할 수 있다고 전망했습니다.
월스트리트 저널은 미국 규제 당국이 재무부 관련 발표를 둘러싼 비정상적인 거래를 조사하고 있다고 보도했습니다. 시장 전문가들은 또한 이들 기업이 얼마나 많은 암호화폐를 보유하고 있으며, 어떤 가격에 취득했는지에 대한 가시성이 제한적이라고 지적합니다. 신주인수권부 사모펀드에 대한 복잡한 사모 투자는 실제 주식 수와 희석 위험을 모니터링하는 것을 더욱 어렵게 만들었습니다.
한때 기관 투자자들이 암호화폐로 안전하게 진입할 수 있는 길로 홍보되었던 것이 이제는 위태로워 보입니다. 상장된 많은 트레져리 회사들의 주가가 장부상 비트코인 가치와 동일하거나 그보다 낮은 가격에 거래되고 있어, 투자자들이 한때 지불했던 막대한 프리미엄이 모두 사라졌습니다.
기관 판매자는 수요 원장을 청산합니다.
2025년 대부분 기간 동안 디지털 자산 국채는 경기 역행 매수자로 여겨져 비트코인에 수십억 달러를 투자하고 매도세를 흡수했습니다. 이는 월가가 시장 안정의 원동력 역할을 할 수 있다는 확신을 더욱 굳건하게 했습니다.
그 확신은 흔들렸습니다. 자본 없으면 더 이상 구매력을 행사할 수 없습니다. 이는 역순환을 초래합니다. 기관 수요 감소는 가격 하락을 초래하고, 신규 자금 유입은 도피하게 됩니다.
이러한 압력은 파생상품 시장에서 가장 두드러지게 나타납니다. 장기 선물에 대한 관심이 고갈되었고, 이번 주에만 2억 7,500만 달러 이상의 비트코인 롱 포지션이 단 하루에 청산되었습니다. 이러한 반전은 투자자들이 위험 감수를 꺼리는 경향이 커지고 있음을 보여줍니다.
하지만 소매업은 ETF가 여전히 가벼워 어려움을 겪고 있으며, iShares Bitcoin Trust ETF는 지난달 25억 달러를 유치하며 8월 7억 700만 달러에서 크게 증가했습니다. 기업 매수자들이 철수함에 따라 소규모 투자자들은 여전히 투자 기회를 모색하고 있습니다.
Arca의 최고투자책임자(CIO)인 제프 도먼에 따르면, 이번 로테이션은 간단했습니다. 디지털 자산 국채 가격이 폭락하면서 암호화폐 시장은 약세를 보였습니다. 이는 직접 매도 압력을 유발하지는 않았지만, 자금력이 풍부한 투자자들을 시장에서 사실상 배제하는 결과를 낳았습니다.
노련한 트레이더들조차 현재 상황을 경계하고 있습니다. AirdropAlert.com을 운영하는 모르텐 크리스텐슨은 비트코인이 8월에 12만 3천 달러를 돌파했을 때 경고 신호를 목격했다고 말했습니다.
그는 트레져리 회사의 확산은 시장이 정점에 도달했다는 신호라고 보고, 과신 후 급격한 하락이 특징인 이전 주기와 비슷하다고 비유했습니다.
급격한 하락세는 새로운 현실을 시사합니다. 비트코인을 기업 금융에 통합하는 대신, 디지털 자산 국채는 시장에 또 다른 변동성을 더했습니다.
