출처: DeFi 보고서; 편집: BitpushNews
미니 알트코인 시즌이 막 끝났습니다. ETH가 BTC의 유동성을 고갈시키고, DAT(디지털 자산 금고) 출시를 앞두고 시장이 과열되면서 시작되었습니다.
그 후, 알트코인들이 ETH의 유동성을 고갈시키는 모습을 보였습니다. ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB, AVAX와 같은 자산들은 모두 좋은 성과를 보였습니다.
이제 우리는 유동성이 BTC로 다시 이동하는 것을 보고 있습니다.
하지만 우리가 정상에 도달했을 가능성은 얼마나 될까요? 모두가 궁금해하는 질문입니다.
오늘의 보고서에서 이 질문에 답해 보겠습니다.
면책 조항: 표현된 관점 저자의 개인적인 관점 이며 투자 조언으로 간주되어서는 안 됩니다.
비트코인
서론에서 언급했듯이, 여름철에는 미니 "알트코인 시즌"이 펼쳐졌습니다.
이 기간 동안 BTC 지배력은 65%에서 57%로 떨어졌습니다.
ETH가 가장 먼저 상승했으며, 유동성이 BTC에서 벗어나면서 ETH/BTC 비율이 4월 최저치인 0.018에서 0.042로 증가했습니다.
현재 ETH/BTC 비율이 하락하고 있으며, BTC 지배력 차트는 57% 범위에서 통합될 것으로 보입니다(우리는 여전히 이 비율이 결국 낮아질 것으로 믿습니다).
온체인 데이터
장기 보유자
7월과 8월에 이익 실현을 한 후 장기 보유자 공급량 안정화되기 시작했는데, 이는 긍정적인 신호입니다.
ETF 흐름
그 사이 ETF로의 자금 유입은 약화되었습니다.
긍정적인 측면으로는 ETF에서의 자금 유출도 감소했다는 점이 있습니다.
스팟 볼륨
거래량은 올해 초 정점을 찍은 후 여전히 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 지난 6개월 동안 시장에 유입되는 대량"신규 자금"이 부족함을 시사합니다.
BTC의 다음 행보는?
이 글을 쓰는 시점에 BTC는 현재 109,000달러에 거래되고 있는데, 이는 50일 이동 평균선(114,300달러)과 100일 이동 평균선(113,800달러)보다 낮습니다. 200일 단순 이동 평균선(103,800달러)보다는 여전히 높습니다.
우리는 확실히 추진력을 잃었습니다.
하지만 정점 신호를 찾을 때는 장기적인 50주 이동 평균에 초점을 맞추는 것이 좋습니다.
왜 50주인가요?
지난 3개 주기에서 BTC가 주기 4년차에 50주간 단순 이동 평균(SMA)보다 낮은 주간 마감가를 기록했을 때, 이는 베어장 (Bear Market) 의 시작을 알렸습니다.
비트코인의 50주 이동평균은 현재 99,000달러입니다.
알트코인
알트시즌 지수
차트를 보면 "여름 알트코인 시즌"을 시각적으로 확인할 수 있습니다.
2021년처럼 모든 통화가 상승하는 "밀물이 모든 배를 띄운다"는 시나리오를 기대했다면, 이것을 "알트코인 시즌"이라고 생각하지 못할 수도 있습니다.
이번 사이클에서는 이런 일이 일어나지 않을 것입니다. 이제 핵심은 적절한 자산을 선택하고 최적의 진입 시점을 찾는 것입니다.
"적합한" 자산은 무엇일까요? 탄탄한 펀더멘털, 토큰 이코노믹스, 그리고 점유율/내러티브(국채 회사)를 갖춘 자산입니다.
우리는 조정이 일어나기 전에 포트폴리오에 있는 몇몇 알트코인에서 큰 수익을 볼 수 있어서 운이 좋았습니다.
이더
ETH는 50일 이동 평균선 아래로 떨어졌고, 현재는 중요한 4,000달러 선 아래에서 거래되고 있습니다.
추가 하락 시 100일 이동평균선인 3,700달러까지 하락할 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 ETH가 새로운 사상 최고치를 지속적으로 돌파하려면 BTC가 주요 지지선을 유지해야 합니다.
"블루칩" 밈
현재 리스크 곡선의 롱 쪽에서 유동성이 빠져나가면서 밈코인이 가장 큰 타격을 받고 있습니다.
사이클이 여전히 진행될 여지가 있다고 가정하면(아래에서 자세히 설명) 이러한 토큰 중 일부는 좋은 진입점이 될 수 있습니다.
자금 조달 비율
모멘텀이 약해지면서 선물 시장의 ETH 자금 조달 금리가 마이너스로 돌아섰습니다.
현재의 이상적인 상황을 살펴보면, 거래자 사이에서 추가적인 하락 관점 포지셔닝이 형성되어야 하며, 그 다음에 정서 의 변화와 공매도(Short) 청산이 이루어져 불장(Bull market) 다시 활성화되어야 합니다.
요약 및 생각
정점에 도달할 가능성이 있나요?
물론 가능하지만, 지금이 정점이라고는 생각하지 않습니다. 저희는 최근의 매도세가 건전한 조정/매수였으며, 불장(Bull market) 구조는 여전히 건전하다고 생각합니다.
저희는 무기한 스왑 시장, 특히 알트코인의 과도한 레버리지와 정서 원인이라고 생각합니다. 지난 며칠 동안 ETH는 중앙화 거래소 에서 4억 8천만 달러 규모의 선물 롱 청산을 경험했는데, 이는 2021년 4월 이후 최대 규모입니다. Hyperliquid를 비롯한 무기한 스왑 탈중앙화 거래소 에서는 수십억 달러가 추가로 손실된 것으로 추정됩니다.
2021년에 그런 일이 일어났지만, 그것은 역대 신고점 향한 길에 있어서 사소한 좌절에 불과한 것으로 판명되었습니다.
여러 면에서 우리는 작년과 많은 유사점을 보고 있습니다. 작년은 연준이 9월에 금리를 인하한 후 시장이 잠시 상승세를 보였지만, 그 후 조정을 받았고, 10월과 11월에 더 큰 상승세를 보였습니다.
우리는 거시경제와 경기 순환 관점에서 이러한 설정을 긍정적으로 봅니다.
이익이 상승 있습니다
은행은 대출하고 있습니다
연준이 금리를 인하하고 있다
자본은 여전히 리스크 곡선을 따라 회전하고 있습니다(소형 주식이 현재 우위를 점하고 있습니다)
장기 수익률은 약간 상승(성장이 여전히 강력하다는 점을 감안하면 그럴 만합니다).
어제 발표된 신규 실업수당 신청 건수에 따르면 실업률이 여전히 낮은 것으로 나타났습니다.
ISM은 확장 영역에 진입할 준비가 된 것으로 보입니다.
그럼에도 불구하고, 미국 재무부가 "당좌예금"을 보충하면서 시장에서 일부 유동성이 빠져나가는 것을 목격했습니다. 지난 몇 주 동안 약 5천억 달러가 미국 재무부 일반계정(TGA)에 다시 추가되었습니다.
우리는 이것이 암호화폐 매도(과도한 레버리지와 함께)의 이유 중 하나라고 생각합니다.
좋은 소식은?
TGA가 목표 수준으로 돌아왔기 때문에 이러한 상황은 이제 과거가 되었습니다.
미래를 바라보며
불장(Bull market) 의 지속 여부를 확인하기 위해 다음 사항을 살펴보겠습니다.
BTC는 105,000달러에서 107,000달러 사이의 이전 고점을 유지하고 있습니다. 이 가격대를 돌파하려면 궁극적으로 50주 이동평균선(현재 99,000달러)을 유지해야 합니다. 이 가격대 아래로 하락할 경우 베어장 (Bear Market) 보다는 불장(Bull market) 전환될 가능성이 더 높습니다.
ETH는 반등하여 4,000달러 선을 회복했습니다. 만약 이 수준을 돌파한다면, 100일 이동평균선(3,700달러)을 향해 반등할 것으로 예상됩니다.
전반적으로 시장은 2021년 주기의 끝에서 많은 투자자를 예상치 못하게 놀라게 했습니다. 저희는 이러한 "트라우마"가 현재 시장 정서 에 분명히 드러난다고 봅니다.
현재 시장은 공황 상태에 있을 뿐만 아니라, 소셜 미디어에서도 대량'주요' 대화가 오가고 있습니다.
현실은 진짜 정상에 도달하면 그것을 간절히 바라는 사람은 거의 없을 것이라는 것입니다.
시장 심리학은 이렇게 작동합니다.
호기심을 유지하세요.
