스테이블코인: 천재적 법안, 비트코인이 글로벌 인프라를 장악할 길을 열다

세계가 미국 주도의 단극 질서에서 브릭스(BRICS) 국가들이 주도하는 다극 질서로 전환됨에 따라, 미국 달러는 채권 수요 감소와 부채 비용 상승으로 전례 없는 압박에 직면하고 있습니다. 천재법, 2025년 7월에 통과된 이 법안은 재무부가 지원하는 스테이블코인을 합법화하여 미국 국채에 대한 수십억 달러의 해외 수요를 창출함으로써 이에 대응하려는 미국의 대담한 전략을 보여줍니다.

이러한 스테이블코인을 호스팅하는 블록체인은 향후 수십 년 동안 세계 경제를 형성할 것입니다. 독보적인 탈중앙화를 자랑하는 비트코인은 라이트닝 네트워크 프라이버시와 강력한 보안은 디지털 달러 혁명을 주도할 탁월한 선택으로 떠오르며, 법정화폐가 필연적으로 사라질 때 낮은 전환 비용을 보장합니다. 이 글은 달러가 블록체인을 통해 디지털화되어야 하고, 또 앞으로 디지털화될 것인지, 그리고 미국 경제가 세계 제국이라는 고점에서 벗어나 부드럽게 착륙하기 위해 비트코인이 달러의 핵심 동력이 되어야 하는 이유를 탐구합니다.

단극 세계의 종말

세계가 단극 세계 질서(미국이 유일한 초강대국으로서 시장을 형성하거나 파괴하고 전 세계 갈등을 지배했던)에서, 동방 동맹국들이 미국의 외교 정책에도 불구하고 조직을 구성할 수 있는 다극 세계 질서로 전환되고 있다는 이야기를 들어보셨을 것입니다. 이 동방 동맹은 브릭스(BRICS)라고 불리며 브라질, 러시아, 중국, 인도와 같은 주요 국가들로 구성되어 있습니다. 브릭스의 부상은 지정학적 구조 조정을 불가피하게 초래하여 미국 달러 시스템의 패권에 도전장을 던지고 있습니다.

세계 질서의 이러한 재편을 시사하는 겉보기에 고립된 데이터 포인트들이 많이 있습니다. 예를 들어 미국과 사우디아라비아 같은 국가와의 군사 동맹을 생각해 보세요. 미국은 더 이상 석유달러 협정은 사우디 석유를 역내 군사 방위의 대가로 달러로만 판매하도록 했습니다. 석유달러 전략은 달러 수요의 주요 원천이었으며, 1970년대 이후 미국 경제 성장에 중추적인 역할을 해왔지만, 최근 몇 년 동안, 적어도 우크라이나 전쟁 발발 이후 사실상 종식되었습니다. 사우디아라비아가 석유 관련 거래에 달러 이외의 통화를 허용하기 시작했을 때.

미국 채권시장의 약화

세계 질서의 지정학적 변화에서 또 다른 중요한 지표는 미국 채권 시장의 약세입니다. 미국 정부의 장기 신용도에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 일부는 미국 내부의 정치적 불안정성을 우려하는 반면, 다른 일부는 현재의 정부 구조가 급변하는 첨단 기술 세계와 브릭스(BRICS)의 부상에 적응할 수 있을지 회의적입니다.

세계에서 가장 부유한 사람이자 역사상 가장 효과적인 CEO로 알려진 엘론 머스크는 SpaceX, Tesla, The Boring Company 등 겉보기에 불가능해 보이는 여러 회사를 동시에 운영할 수 있었습니다. 엑스닷컴 — 이러한 회의론자 중 한 명입니다. 머스크는 최근 트럼프 행정부와 수개월 동안 도지코인(Doge)(정부효율부)를 통해 연방 정부와 국가의 재정 상태를 재편하는 방안을 모색하다가 5월에 갑작스럽게 정계에서 물러났습니다.

머스크는 최근 인터넷을 충격에 빠뜨렸다. 올인 서밋 그는 이 문제에 대한 자신의 경험을 언급하며 "5월 이후로 워싱턴 D.C.에 한 번도 가본 적이 없습니다. 정부는 사실상 고칠 수 없는 상태입니다. 데이비드 색스의 고귀한 노력에 박수를 보냅니다… 하지만 결국 우리 국가 부채를 보면… AI와 로봇이 국가 부채를 해결하지 못한다면 우리는 끝장입니다."라고 말했습니다.

일론 머스크가 미국 정부를 재정적 파탄에서 벗어나게 할 수 없다면 누가 할 수 있을까?

이러한 의구심은 장기 미국 채권에 대한 낮은 수요에 반영되어 있는데, 이는 투자자 유치를 위해 더 높은 금리가 필요하다는 사실에서 드러납니다. 현재 US30년물 국채 금리는 17년 만에 최고치인 4.75%를 기록하고 있습니다. US30년물 국채와 같은 장기 미국 채권 경매 수요 또한 하락세를 보이고 있습니다. 로이터에 따르면 2025년에는 수요가 "실망스러울" 것으로 예상된다.

장기 미국 국채 수요 약화는 미국 경제에 중대한 영향을 미칩니다. 미국 트레져리 투자자들을 유치하기 위해 더 높은 금리를 제시해야 하며, 이는 결국 미국 정부가 국가 부채 이자에 대해 지불해야 하는 금액의 증가로 이어집니다. 현재 미국의 이자 지급액은 연간 1조 달러, 전체보다 더 많은 군사 예산 국가의.

미국이 미래 부채를 상환할 충분한 매수자를 찾지 못하면 당장의 부채 상환에 어려움을 겪을 수 있으며, 연준이 부채를 매입하는 데 의존해야 할 수도 있습니다. 연준은 이를 통해 대차대조표와 통화 공급량을 확대합니다. 그 영향은 복잡하지만 달러화에 인플레이션을 일으켜 미국 경제에 추가적인 악영향을 미칠 가능성이 높습니다.

제재가 채권 시장에 미친 영향

미국 채권 시장을 더욱 약화시킨 것은 2022년, 미국이 러시아의 우크라이나 침공에 대응하여 미국이 통제하는 채권 시장을 조작하여 러시아를 공격했다는 것입니다. 러시아가 우크라이나를 침공하자 미국은 해외에 보유한 러시아 트레져리 를 동결했는데, 이는 서방 투자자들에게 국가 부채를 상환하기 위한 목적이었습니다. 러시아를 채무 불이행으로 몰아넣으려는 시도로 보이는 이 조치의 일환으로, 미국은 러시아가 외국 채권 보유자에게 자국 부채를 상환하려는 모든 시도를 차단하기 시작했다고 보도되었습니다.

에이 당시 미국 트레져리 대변인이 확인했습니다. 특정 지불은 더 이상 허용되지 않았습니다.

대변인은 "오늘이 러시아가 추가 부채를 갚아야 하는 마감일"이라고 말했다.

오늘부터 미국 트레져리 미국 금융기관의 러시아 정부 계좌에서 달러 부채 상환을 허용하지 않을 것입니다. 러시아는 남아 있는 귀중한 달러 보유고를 고갈시키거나 새로운 수입을 창출하거나, 아니면 채무 불이행 중 하나를 선택해야 합니다.

미국은 외교 정책 제재 체제를 기발하게 활용하여 러시아에 대항하여 채권 시장을 사실상 무기화했습니다. 그러나 제재는 양날의 검입니다. 그 이후 미국의 외교 정책에 동조하지 않는 국가들이 위험 분산에 나서면서 미국 채권에 대한 해외 수요가 약화되었습니다. 중국은 미국 채권에서 벗어나 이러한 추세를 주도했으며, 보유 채권은 2013년에 정점을 찍었습니다. 1조 2,500억 달러가 넘었고 우크라이나 전쟁이 시작된 이후 급격히 감소하여 현재는 7,500억 달러에 가깝습니다.

이 사건은 제재의 파괴적인 효과를 입증하는 동시에 채권 시장에 대한 신뢰도 크게 손상시켰습니다. 러시아는 바이든 행정부의 제재로 부채 상환이 차단되어 투자자들에게 부수적인 피해를 입혔을 뿐만 아니라, 해외 트레져리 동결을 통해 주권 국가로서 미국의 외교 정책에 반하는 행동을 하면 모든 것이 무산될 수 있다는 사실을 전 세계에 보여주었습니다. 채권 시장도 마찬가지입니다.

이전 행정부의 과도한 제재 조치에 대한 논란이 제기되자, 트럼프 행정부는 미국 금융 부문에 악영향을 미치기 때문에 전략적 제재를 철회하고 관세 기반 외교 정책으로 전환했습니다. 지금까지 이러한 관세는 엇갈린 결과를 낳았습니다. 트럼프 행정부, 역대 최고 수입 기록 그리고 동부 국가들은 민간 부문의 인프라 투자를 통해 BRICS 동맹을 통해 협력을 가속화했습니다.

최근의 중국 톈진에서 열린 SCO 정상회의에는 시진핑 중국 국가주석, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령, 나렌드라 모디 인도 총리 등 세계 지도자들이 한자리에 모였습니다. SCO 정상회의에서 가장 주목할 만한 소식은 다음과 같습니다. 인도와 중국이 "경쟁자가 아닌 파트너"가 되겠다는 공동 서약은 다극적 세계 질서를 향한 또 다른 진전입니다.

스테이블코인 플레이북

중국이 지난 10년 동안 미국 채권 투자를 철회한 반면, 새로운 매수자가 등장하여 빠르게 권력의 최상위 계층으로 진입했습니다. 비트코인 ​​초창기에 설립되어 마스터코인 레이어 2 프로토콜을 통해 비트코인 ​​네트워크 위에 구축된 금융 기술 기업인 테더(Tether) 현재 1억 7,100만 달러의 시가총액을 보유하고 있습니다. 10억 달러 상당의 미국 국채를 보유하고 있는데, 이는 중국이 보유한 국채의 4분의 1에 가깝고 다른 대부분 나라보다 많은 규모입니다.

테더(Tether) 는 가장 인기 있는 스테이블코인 테더 USDT(USDT) 발행하는 회사로, 시가총액은 1,710억 달러에 달하며, 이는 테더가 보유한 채권 규모와 동일합니다. 10억 달러의 이익 2025년 1분기를 목표로, 단순하면서도 뛰어난 사업 모델을 제시합니다. 단기 미국 채권을 매수하고, 1대 1로 담보되는 테더 USDT(USDT) 토큰을 발행하여 미국 정부로부터 지급받는 쿠폰 이자를 챙기는 것입니다. 연초 기준 100명의 직원을 보유한 테더(Tether) 세계에서 직원 1인당 수익성이 가장 높은 기업 중 하나로 손꼽힙니다.

USDC를 발행하고 시장에서 두 번째로 인기 있는 스테이블코인인 서클(Circle) 약 500억 달러 규모의 단기 국채를 보유하고 있습니다. 스테이블코인은 전 세계, 특히 라틴 아메리카와 개발도상국에서 달러보다 훨씬 심각한 인플레이션을 겪고 자본 통제의 제약을 받는 현지 법정화폐의 대안으로 활용되고 있습니다.

오늘날 스테이블코인이 처리하는 거래량 틈새시장을 넘어 수조 달러에 달합니다. 2025년 체인애널리시스 보고서 "2024년 6월부터 2025년 6월까지 테더 USDT(USDT) 월 1조 달러 이상을 처리했으며, 2025년 1월에는 1조 1,400억 달러로 정점을 찍었습니다. 반면 USDC는 월 1조 2,400억 달러에서 3조 2,900억 달러 사이를 기록했습니다. 이러한 거래량은 특히 국경 간 결제 및 기관 거래에서 테더(Tether) 와 USDC가 암호화폐 시장 인프라에서 여전히 중요한 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

예를 들어, 라틴 아메리카는 2023년과 2024년 사이에 수신된 총 암호화폐 가치의 9.1%를 차지했으며, 연간 사용량 성장률은 40-100%였으며, 그 중 50% 이상이 스테이블코인이었습니다. Chainalysis가 작성한 2024년 라틴 아메리카 중심 보고서는 개발도상국에서 대체 통화에 대한 수요가 강하다는 것을 보여줍니다.

미국은 채권에 대한 새로운 수요가 필요하며, 전 세계 대부분의 사람들이 미국보다 훨씬 열등한 법정화폐에 묶여 있다는 점을 고려하면, 그 수요는 달러에 대한 수요로 나타납니다. 세계가 달러가 다른 모든 법정화폐와 동등한 조건으로 경쟁하도록 강요하는 지정학적 구조로 전환하더라도, 달러는 여전히 다른 통화들 중 가장 뛰어난 통화로 남을 수 있습니다. 미국은 모든 단점에도 불구하고 여전히 초강대국으로, 엄청난 부, 인적 자본 , 그리고 경제적 잠재력을 보유하고 있으며, 특히 페소화의 가치가 의심스러운 여러 소국들과 비교할 때 더욱 그렇습니다.

라틴 아메리카는 달러에 대한 깊은 갈망을 보여왔지만, 지역 국가들이 기존 은행의 달러 레일에 저항하면서 공급 문제가 발생하고 있습니다. 미국 외 여러 국가에서 달러 표시 계좌에 접근하는 것은 쉽지 않습니다. 지역 은행들은 종종 엄격한 규제를 받으며, 페소를 방어하는 데 관심이 있는 지역 정부의 지시에 따라 운영됩니다. 결국 미국만이 돈을 찍어내고 그 가치를 방어하는 것의 중요성을 이해하는 유일한 정부는 아닙니다.

스테이블코인은 두 가지 문제를 모두 해결합니다. 미국 국채에 대한 수요를 창출하고, 현지 정부의 이익과 관계없이 전 세계 누구에게나 달러화로 표시된 가치를 제공할 수 있습니다.

스테이블코인은 기반 블록체인의 검열 저항성이라는 특징을 활용하여 개인에게 현지 국가에 대한 확실한 부인 가능성과 프라이버시를 제공할 수 있는데, 이는 현지 은행이 제공할 수 없는 특징입니다. 결과적으로 미국은 스테이블코인 홍보를 통해 아직 진출하지 못한 해외 시장에 진출하여 수요와 사용자 기반을 확대하는 동시에, 미국 정치에 직접적인 영향을 미치지 않는 국가에 달러 인플레이션을 수출할 수 있습니다. 이는 미국 달러 역사에서 오랜 전통입니다. 전략적 관점에서 볼 때 이는 미국에 이상적인 전략으로 보이며, 수십 년간 미국 달러가 작동해 온 방식을 새로운 금융 기술에 접목한 단순한 확장입니다.

미국 정부는 이러한 기회를 잘 알고 있습니다. Chainalysis에 따르면, " 스테이블코인 규제 환경 지난 12개월 동안 상당히 발전했습니다. 미국의 GENIUS법 (미국 국채 담보 스테이블코인을 합법화한) 법안은 아직 발효되지 않았지만, 통과로 인해 강력한 기관적 관심이 쏠렸습니다."

스테이블코인이 비트코인보다 우위에 있어야 하는 이유

개발도상국이 평범한 법정화폐에서 벗어나 비트코인의 혜택을 누릴 수 있도록 하는 가장 좋은 방법은 달러가 비트코인을 기반으로 운영되도록 하는 것입니다. 모든 달러 스테이블코인 지갑은 비트코인 ​​지갑이어야 합니다.

비트코인 달러 전략을 비판하는 사람들은 비트코인의 자유주의적 뿌리에 어긋난다고 주장합니다. 비트코인은 달러를 대체하기 위한 것이지, 달러를 강화하거나 21세기에 진입시키기 위한 것이 아니라고 말입니다. 하지만 이러한 우려는 대체로 미국 중심적입니다. 달러로 급여를 받고 은행 계좌가 미국 달러로 되어 있다면 달러를 비난하기 쉽습니다. 현지 통화로 2~8%의 달러 인플레이션율(측정 방식에 따라 다름)을 비판하기 쉽습니다. 미국 외의 많은 국가에서는 연간 2~8%의 인플레이션은 오히려 축복일 것입니다.

전 세계 인구의 상당수가 달러보다 훨씬 심각한 법정화폐의 영향을 받고 있으며, 물가상승률은 두 자릿수에서 세 자릿수에 달합니다. 이것이 스테이블코인이 이미 제3세계 전역에서 널리 채택된 이유입니다. 개발도상국은 먼저 가라앉는 배에서 내려야 합니다. 안정적인 배에 오르면 비트코인 ​​요트로 업그레이드할 방법을 모색하기 시작할 수 있기를 바랍니다.

불행히도 대부분의 스테이블코인은 비트코인 ​​기반으로 시작되었음에도 불구하고 현재 비트코인보다 상위권에 있지 않습니다. 이는 사용자에게 큰 마찰과 위험을 초래하는 기술적 현실입니다. 현재 스테이블코인 거래량 의 대부분은 트론(TRON) 블록체인에서 운영되는데, 트론은 소수의 서버에서 운영되는 중앙집중형 네트워크입니다. 트론은 중국 국적의 저스틴 선이 운영하는 네트워크로, 달러 스테이블코인의 국내 확산을 우려하는 외국 정부의 표적이 되기 쉽습니다.

오늘날 스테이블코인이 거래되는 대부분의 블록체인은 완전히 투명합니다. 사용자의 계좌 번호 역할을 하는 공개 주소는 공개적으로 추적 가능하며, 종종 지역 거래소를 통해 사용자의 개인 정보와 연결되고, 지역 정부에서도 쉽게 접근할 수 있습니다. 이는 외국이 달러 표시 스테이블코인의 확산을 억제하는 데 활용할 수 있는 지렛대입니다.

비트코인에는 이러한 인프라 위험이 없습니다. 이더리움, 트론(TRON), 솔라나(Solana) 이더리움 클래식(ETC) 달리 비트코인은 고도로 탈중앙화되어 있으며, 전 세계에 수만 개의 자체 복제본이 존재하고, 강력한 P2P 네트워크를 통해 모든 병목 현상이나 혼잡 지점을 쉽게 우회하여 거래를 전송할 수 있습니다. 비트코인의 작업 증명 계층은 다른 지분 증명 블록체인에는 없는 권한 분리를 제공합니다. 예를 들어, 마이클 세일러는 막대한 양의 비트코인을 보유하고 있음에도 불구하고, 총 공급량의 3%를 차지하는 비탈릭은 네트워크의 합의 정치에 직접 투표할 권한이 없습니다. 비탈릭과 이더리움의 지분증명 합의 정치, 그리고 저스틴 선과 트론(TRON) 경우는 다릅니다.

더욱이, 비트코인 ​​기반 라이트닝 네트워크는 즉각적인 거래 결제를 가능하게 하며, 이는 비트코인의 기반 블록체인 보안의 이점을 제공합니다. 모든 라이트닝 네트워크 거래는 설계상 오프체인으로 이루어지며 퍼블릭 블록체인에 영구적인 흔적을 남기지 않으므로 사용자에게 상당한 프라이버시를 제공하는 동시에, 결제 방식에 있어 이러한 근본적인 차이점을 통해 사용자는 송금 대상뿐 아니라 라이트닝 지갑이나 고유동성 라이트닝 노드를 운영하지 않는 제3자 관찰자로부터도 프라이버시를 확보할 수 있습니다. 이를 통해 블록체인을 살펴보고자 하는 사람은 누구나, 최악의 경우 소수의 유능한 기업가와 기술 기업까지 사용자 프라이버시를 침해할 수 있는 위협 행위자의 수가 줄어듭니다.

사용자는 또한 실행할 수 있습니다 그들만의 번개 로컬 노드 그리고 네트워크 연결 방식을 스스로 선택할 수 있으며, 많은 사람들이 이를 통해 개인 정보 보호와 보안을 스스로 관리합니다. 하지만 오늘날 대부분의 사람들이 스테이블코인에 사용하는 블록체인에서는 이러한 특징들을 찾아볼 수 없습니다.

워싱턴에 기반을 둔 달러 스테이블코인에도 규정 준수 정책과 제재가 적용될 수 있으며, 오늘날 스테이블코인의 범죄적 사용을 막기 위해 사용되는 것과 동일한 분석 및 스마트 계약 기반 접근 방식을 사용할 수 있습니다. 달러와 같은 자산을 탈중앙화할 근본적인 방법은 없습니다. 결국 달러는 설계상 중앙집중화되어 있기 때문입니다. 그러나 스테이블코인 가치의 대부분이 라이트닝 네트워크를 통해 전송된다면, 사용자 개인정보 보호도 유지되어 개발도상국의 사용자를 조직범죄로부터 보호할 수 있습니다. 그리고 심지어 지방 정부까지도요.

궁극적으로 사용자들이 가장 중요하게 생각하는 것은 거래 수수료, 즉 자금을 이체하는 데 드는 비용입니다. 이것이 바로 트론(TRON) 지금까지 시장을 장악해 온 이유입니다. 그러나 라이트닝 네트워크 상에서 테더 USDT(USDT) 활성화됨에 따라 이러한 상황은 곧 바뀔 수 있습니다. 비트코인 달러 세계 질서에서 비트코인 ​​네트워크는 달러의 교환 미디엄(Medium) 가 될 것이고, 달러는 예측 가능한 미래에도 여전히 계산 단위로 남을 것입니다.

비트코인이 이런 상황을 견뎌낼 수 있을까?

이 전략을 비판하는 사람들은 비트코인 ​​달러 전략이 비트코인 ​​자체에 미칠 영향에 대해서도 우려하고 있습니다. 그들은 달러라는 강력한 인센티브를 비트코인 ​​위에 얹는 것이 비트코인의 기본 구조를 왜곡할 수 있다고 주장합니다. 미국 정부와 같은 초강대국이 비트코인을 조종하려는 가장 명백한 방법은 제재 체제를 준수하도록 유도하는 것인데, 이론적으로는 작업 증명(PoW) 계층에서 이를 수행할 수 있습니다.

그러나 앞서 논의했듯이, 제재 체제는 이미 정점에 도달했고, 자금 흐름보다는 상품 흐름을 통제하려는 관세 시대로 접어들었다고 할 수 있습니다. 트럼프 대통령과 우크라이나 전쟁 이후 미국 외교 정책의 이러한 변화는 비트코인에 대한 압박을 완화하는 데 기여했습니다.

더욱이 블랙록과 같은 주요 서구 기업들과 심지어 미국 정부까지도 ​​비트코인을 장기 투자 수단, 즉 도널드 J. 트럼프 대통령의 표현을 빌리자면 "전략적 비트코인 ​​비축"으로 채택함에 따라, 그들 역시 비트코인 ​​네트워크의 미래 성공과 생존에 동참하기 시작했습니다. 비트코인의 검열 저항성을 공격하는 것은 자산에 대한 투자를 저해할 뿐만 아니라 개발도상국에 스테이블코인을 제공하는 네트워크의 역량도 약화시킬 것입니다.