작성자: thedefireport
편집자: Vernacular Blockchain
최근 미니 알트코인 시즌이 시작되었습니다. 이 시즌은 시장이 DAT(디지털 자산)에 대한 사전 포지셔닝을 하면서 이더(ETH)이 비트코인(BTC)의 유동성 이더 흡수하면서 시작되었습니다. 이후 알트코인들이 이더리움의 유동성을 흡수하는 모습을 보였습니다. ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB, AVAX와 같은 자산들이 좋은 성과를 보였습니다. 이제 유동성이 비트코인으로 다시 유입되고 있습니다. 하지만 가장 중요한 질문은 시장이 이미 고점을 형성했을 가능성은 얼마나 될까요? 오늘 보고서에서 이 질문에 대한 답을 찾아보겠습니다.
비트코인
서론에서 언급했듯이, 여름에는 미니 알트코인 시즌이 있었는데, 이때 비트코인의 지배력이 65%에서 57%로 떨어졌습니다.
데이터 출처: Glassnode
이더 이 상승세를 주도했으며, 유동성이 비트코인에서 이더 이더 이동하면서 ETH/BTC 비율이 4월 최저치인 0.018에서 0.042로 상승했습니다.
데이터 출처: DeFi Report, Dune
현재 ETH/BTC 비율은 하락하고 있으며 비트코인 지배력 차트는 약 57%에서 통합될 것으로 보입니다(우리는 여전히 이 비율이 결국 더 떨어질 것으로 믿습니다).
온체인 데이터
장기 보유자
7월과 8월에 이익 실현을 한 후 장기 보유자의 공급량 안정화되기 시작했는데, 이는 긍정적인 신호입니다.
데이터 출처: Glassnode
ETF 펀드 흐름
그 사이 ETF로의 자금 유입은 약화되었습니다.
좋은 소식은 ETF에서의 자금 유출도 감소하고 있다는 것입니다.
데이터 출처: Glassnode
현물 거래량
거래량은 올해 초 정점을 찍은 이후 계속 낮은 수준을 유지했는데, 이는 지난 6개월 동안 시장에 대량"신규 자금" 유입이 없었음을 시사합니다.
데이터 출처: DeFi 보고서, Glassnode
비트코인의 미래는 어떻게 될까요?
이 글을 쓰는 시점에서 비트코인은 50일 SMA(114,300달러)와 100일 SMA(113,800달러)보다 낮은 109,000달러에 거래되고 있지만, 200일 SMA(103,800달러)보다는 여전히 높습니다.
시장의 추진력이 상당히 약해졌습니다.
하지만 시장이 정점에 도달했다는 신호를 찾을 때는 장기적인 50주 이동 평균에 집중하는 것이 좋습니다.
50주 이동 평균
데이터 출처: DeFi Report 왜 50주 이동 평균인가요?
지난 3개 주기에서 비트코인의 주간 마감가가 주기의 4년차에 50주 이동 평균선 아래로 떨어졌을 때, 이는 일반적으로 베어장 (Bear Market) 의 시작을 알렸습니다.
현재 비트코인의 50주 이동평균은 99,000달러입니다.
알트코인
알트코인 분기별 지수
데이터 출처: Coinglass
이 차트를 통해 "여름 알트코인 시즌"을 확인할 수 있습니다.
2021년과 같은 "전면적인 랠리" 알트코인 시즌을 기대했다면, 그렇지 않을 수도 있습니다.
이번 사이클에서는 그런 일이 일어나지 않을 겁니다. 이제 핵심은 적절한 자산을 선택하고 최적의 진입 시점을 찾는 것입니다.
"적절한" 자산은 무엇인가?
강력한 기본, 토큰 경제, 시장의 관심/내러티브(예: 대량 의 자본을 보유한 기관)를 갖춘 자산입니다.
조정 전 포트폴리오 내 일부 알트코인에서 상당한 수익을 실현했습니다. 만약 투자 기회를 놓치셨거나 잘못된 자산을 선택하셨다면, 지금이 투자 전략을 강화할 적기일 수 있습니다.
이더(ETH)
이더 50일 이동 평균선 아래로 떨어졌고, 현재는 주요 가격선인 4,000달러 아래에서 거래되고 있습니다.
추가 하락 시 100일 이동평균선은 3,700달러까지 하락할 수 있습니다. 그러나 궁극적으로 이더 이더 새로운 사상 최고치를 지속적으로 돌파하려면 비트코인이 주요 지지선을 유지해야 합니다.
데이터 출처: DeFi Report, Dune
"블루칩" 미미 코인
현재 MeMe Coin은 리스크 자산의 유동성 철수로 가장 큰 영향을 받고 있습니다.
데이터 출처: DeFi 보고서
이 주기에서 여전히 성장 여지가 있다고 가정하면(아래 참조), 일부 MeMe 코인은 2025년 9월 25일 기준으로 좋은 진입 시점을 제시할 수 있습니다. 모멘텀이 약해지면서 이더 선물 시장의 자금 조달 금리가 마이너스로 전환되었습니다.
이상적으로는 거래자 더욱 비관적인 입장을 취한 뒤, 시장 정서 바뀌어 공매도(Short) 스퀴즈가 발생하고 강세 심리가 다시 살아납니다.
데이터 출처: Glassnode
요약 및 생각
정상이 나올 확률은 얼마나 되나요?
불가능한 것은 아니지만, 그렇다고 생각하지 않습니다. 저희는 최근의 매도세는 건전한 조정/매각이었고, 불장(Bull market) 구조는 여전히 건전하다고 생각합니다.
저희는 무기한 계약 시장, 특히 알트코인의 과도한 레버리지와 정서 가 주된 원인이라고 생각합니다. 지난 며칠 동안 중앙화 거래소에서 이더 리움 선물 롱 청산은 4억 8천만 달러에 달했는데, 이는 2021년 4월 이후 최대 규모입니다. 더욱이, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)를 비롯한 탈중앙화 무기한 계약 거래소들도 수십억 달러의 손실을 입었습니다.
2021년에도 비슷한 일이 일어났지만, 그것은 역대 신고점 향한 길에서 잠깐의 흐름일 뿐이었습니다.
데이터 출처: Glassnode
여러 면에서 우리는 작년과 비슷한 상황을 목격하고 있습니다. 즉, 연준의 9월 금리 인하 이후 시장이 잠깐 반등한 후 하락세를 보인 후 10월과 11월에 더 큰 반등이 나타났습니다.
거시경제와 경기 순환 관점에서 볼 때, 우리는 현재 상황을 긍정적으로 봅니다.
- 기업 이익이 증가하고 있습니다
- 은행은 대출하고 있습니다
- 연준이 금리를 인하하고 있다
- 자본은 여전히 리스크 자산으로 이동하고 있습니다(소형주는 현재 전체 시장보다 성과가 더 좋습니다)
- 장기 채권 수익률은 약간 상승했습니다(경제 성장이 여전히 강세를 유지하고 있다는 점을 감안하면 정상적인 현상입니다).
- 어제 발표된 신규 실업수당 신청 건수에 따르면 해고자 수가 여전히 낮은 것으로 나타났습니다.
- ISM 지수가 확장 영역에 진입할 것으로 보인다
그러나 재무부가 "당좌예금"을 보충함에 따라 시장 유동성이 다소 감소했습니다. 이는 TDR Pro 회원에게 보낸 8월 13일 보고서에서 강조한 리스크.
데이터 출처: FRED
재무부 일반계정(TGA)은 지난 몇 주 동안 약 5,000억 달러 증가했습니다.
우리는 이것이 (과도한 레버리지와 함께) 암호화폐 시장 매도의 일부 원인이라고 믿습니다.
좋은 소식은?
이 과정은 이제 마무리되었고 TGA는 목표 수준으로 돌아왔습니다.
미래를 바라보며
불장(Bull market) 의 지속 여부를 확인하기 위해 다음 사항에 초점을 맞춥니다.
- 비트코인: 이전 최고가인 105,000달러를 107,000달러까지 유지하세요. 이 가격대 아래로 하락할 경우, 마지막 지지선은 50주 이동평균선(현재 99,000달러)입니다. 이 가격대 아래로 하락할 경우, 베어장 (Bear Market) 가능성이 불장(Bull market) 보다 높아집니다.
- 이더: 반등 후 4,000달러까지 재진입. 만약 그 아래로 떨어지면 100일 이동평균선(3,700달러) 근처에서 반등할지 주목하세요.
전반적으로 2021년 후반기 시장 성과는 많은 투자자를 예상하지 못하게 했으며, 이러한 충격이 현재 시장 정서 에 반영되어 있다고 생각합니다.
데이터 출처: Glassnode
현재 시장은 공포 수준에서 움직이고 있을 뿐만 아니라, 소셜 미디어에서는 "정점이 왔다"는 외침이 많이 들리고 있습니다.
하지만 현실적으로는 진정한 정점이 언제 올지 정확하게 예측할 수 있는 사람은 거의 없습니다.
시장 심리학은 이렇게 작동합니다.
이 기사에 대한 링크: https://www.hellobtc.com/kp/du/10/6057.html
출처: https://thedefireport.io/research/is-the-top-in#onchain-data
