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Tether의 다음 장: 네트워크와 레일 전반에서 지배력 확장
주요 내용:
테더(Tether) 스테이블코인 분야에서 글로벌 선두주자로서 신흥시장에서 달러에 대한 접근성을 확보하고, 보유 자산을 통해 미국 국채에 대한 수요를 견인하고 있습니다.
새로운 규제와 경쟁 역학으로 인해 규정 준수와 수익 분배에 있어 차별화가 이루어지면서 스테이블코인 시장이 재편되면서 USDT의 지배력이 약해지고 있습니다.
테더 USDT(USDT) 활동에서 이더리움과 트론의 역할이 진화하고 있으며, 트론(TRON) 고빈도, 저비용 결제 분야에서 선두를 유지하고 있는 반면, 이더리움의 수수료와 유동성 감소는 소매 및 결제 분야에서 더 폭넓은 채택을 촉진하고 있습니다.
새로운 철도는 USDT0 및 Plasma와 같은 스테이블코인 중심 네트워크를 통해 Tether의 유통을 네트워크 전반과 지불과 같은 사용 사례로 확장하면서 새로운 성장 기회를 제공합니다.
소개
테더(Tether)의 테더 USDT(USDT) 현재 3,000억 달러 규모의 스테이블코인 시장에서 약 60%를 점유하며 의심할 여지 없이 글로벌 스테이블코인 시장의 선두주자로 자리매김했습니다. 한때 주로 거래 수단이었던 USDT는 이제 암호화폐 시장을 넘어 신흥 경제권에서 달러 접근성을 확보하는 핵심 통로 역할을 하며 미국 본토 시장에서 지정학적 중요성이 커지고 있습니다. 동시에 테더(Tether) 업계에서 가장 수익성이 높은 기업 중 하나로 자리매김하여 분기당 수십억 달러의 수익을 창출하고 있으며, 세계에서 가장 가치 있는 비상장 기업 중 하나가 될 수 있는 200억 달러 자본 조달을 추진하고 있습니다.
그러나 규제와 경쟁 심화가 스테이블코인 환경을 재편하는 가운데, 테더의 다음 단계는 네트워크 효과를 유지하고 오랜 지배력을 확장할 수 있을지에 달려 있습니다. 최근 GENIUS 이후 스테이블코인 부문 역학 에 대한 분석을 바탕으로, 테더가 현재의 지배적인 시장 지위와 점점 더 경쟁이 치열해지는 미래의 균형을 어떻게 맞춰가고 있는지 살펴봅니다. USDT의 시장 점유율이 어떻게 변화해 왔는지, 오늘날 블록체인 간 USDT의 활동이 어떻게 다른지, 그리고 새로운 블록체인들이 스테이블코인 성장의 다음 단계에서 테더의 역할을 어떻게 좌우할 수 있을지 살펴봅니다.
테더의 시장 지위 및 중요성
1,800억 달러의 미결제 잔액을 보유한 테더(Tether)의 테더 USDT(USDT) 현존하는 스테이블코인 중 가장 큰 규모(Circle의 USDC보다 약 2.4배, 다른 모든 스테이블코인의 합보다 약 3.6배 더 큼)를 자랑합니다. USDT는 규모와 유동성이 뛰어나 저축 보호, 경제적 안정성 확보, 거래 활성화에 필수적인 수단으로 활용되고 있으며, 특히 은행 인프라가 부족한 지역이나 현지 통화의 인플레이션율이 5%를 넘는 국가에서 그 중요성이 더욱 커지고 있습니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro
테더(Tether) 달러와 더불어 XAUt를 통해 금에 대한 토큰화된 투자 상품을 제공합니다. XAUt는 대체 가치 저장 수단에 대한 수요 증가로 시가총액이 14억 달러를 돌파했습니다. 테더(Tether) 이러한 이중 전략을 확장하여 안탈파 플랫폼(Antalpha Platform)으로부터 테더의 XAUt 토큰을 인수할 디지털 자산 트레져리 설립을 위한 2억 달러 규모의 자본 조달을 추진하고 있습니다. 비트코인과 금 채굴 에 대한 추가 투자를 통해 테더(Tether) 다양한 가치 보존 방식을 융합하는 방향으로 나아가고 있습니다.
시장 점유율 및 성장률 압박
USDT는 선점자로서의 이점과 거래소 전반에 걸친 풍부한 유동성을 바탕으로 강력한 "네트워크 효과"를 발휘했습니다. USDT의 시장 점유율은 업계 초기 80%를 넘어섰고, 이후 USDC와 바이낸스USD(BUSD) 의 성장으로 50%에 육박했습니다. 2023년 실리콘밸리은행(SVB)의 파산으로 자본 경쟁 발행사에서 이탈하면서 이러한 추세는 빠르게 반전되었습니다. 그러나 2024년 이후, 그리고 2025년 GENIUS 법안 통과를 앞두고 USDT의 점유율은 다시 한번 하락 조짐을 보이고 있습니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro
Circle의 USDC는 해외 규제 강화에 힘입어 점차 입지를 회복하고 있으며, Ethena의 USDe, Sky의 USDS, 토큰화된 머니마켓 펀드와 같이 주로 수익률을 창출하는 대안인 "기타" 상품들은 입지를 넓히고 있습니다. 현재 시장은 전환기에 있는 것으로 보이며, 테더 USDT(USDT) 유동성과 도입 측면에서 여전히 선두를 달리고 있지만, 시장에 진입하는 기존 결제 네트워크와 수익률을 분배하는 대안 상품과의 경쟁이 치열해지고 있습니다.
수익성 및 규정 준수를 위한 경로
치열한 경쟁에도 불구하고 테더(Tether) 2025년 2분기 순이익 49억 달러를 기록하며 가장 수익성이 높은 스테이블코인 발행사입니다. 1,270억 달러에 달하는 미국 트레져리 보유고 덕분에 테더는 전 세계 최대 규모의 미국 국채 보유국 중 하나입니다. 그러나 테더(Tether) 엘살바도르에 본사를 둔 해외 발행사로 운영되어 왔으며, 보유고에는 귀금속, 비트코인, 담보 대출과 같은 비준수 자산이 포함되어 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 테더(Tether) 미국에 본사를 둔 완전 규제 준수 스테이블코인인 USAT를 출시하여 해외 성장 전략을 강화하고 미국 부채 수요에 대한 역할을 강화할 계획입니다.
출처: 테더(Tether) Transparency (6월 30일 증명 보고서 기준)
테더 USDT(USDT) 블록체인을 통해 이동하는 방식
테더가 발행자로서 시장 지위를 확립했다면, 테더 USDT(USDT) 블록체인, 즉 USDT의 이체 및 결제를 뒷받침하는 레일(rail)에서 어떻게 움직이는지 이해하는 것이 중요합니다. 테더 USDT(USDT) 유통 방식은 각 네트워크의 역량에 따라 결정되며, 각 체인에서 지배적인 활동 유형과 사용자 세그먼트에 영향을 미칩니다. 테더 USDT(USDT) 사용은 특정 활동 경로를 반영하며, 대부분의 발행은 이더리움과 트론(TRON) 에 집중되어 있습니다.
트론(TRON) 낮은 수수료와 빠른 결제 속도로 인해 신흥 시장 사용자들에게 주요 접근 지점 역할을 해왔습니다. 2025년 하루 평균 230만 건 이상의 거래를 처리하는 트론(TRON) 테더 USDT(USDT) 전송에 매우 적합한 네트워크로 보이며, 소규모 결제 흐름 의 일관되고 빠른 속도를 지원합니다. 이러한 패턴은 비용 효율성과 접근성이 가장 중요한 소매 및 송금 결제 분야에서 트론이 사용되는 방식과 일치합니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro
이와 대조적으로 이더리움은 전통적으로 고액, 저빈도 거래만을 담당해 왔으며, 이는 DeFi 및 기관 거래의 결제 및 유동성 허브로서의 역할을 반영합니다. 그러나 이러한 역학 관계가 변화하고 있습니다.
Dencun 과 Pectra 업그레이드 이후 이더리움의 평균 거래 수수료는 1달러 미만으로 하락하여 소규모 거래의 빈도가 높아졌습니다. 이더리움의 중간 거래 규모는 2023년 1,000달러 이상에서 2025년 중반 약 240달러로 감소한 반면, 트론의 중간 거래 규모는 상승했습니다. 이러한 역동성은 이더리움을 한때 트론(TRON) 에서만 가능했던 활동과 유사한 수준으로 끌어올리고 있습니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro
이러한 행동 변화는 공급 재분배와도 맞물려 나타났습니다. 2025년 8월, 이더리움의 테더 USDT(USDT) 공급량(960억 달러)은 트론의 USDT 공급량(780억 달러)을 넘어섰습니다. 이는 낮은 수수료와 풍부한 유동성이 이더리움으로의 활동을 다시 끌어들이고 있음을 보여줍니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro ( 이더리움의 테더 USDT(USDT) , 트론(TRON) 의 테더 USDT(USDT) )
이러한 추세는 블록체인 전반의 테더 USDT(USDT) 결제 구성에서도 두드러집니다. 트론(TRON) 에서는 중간 규모 거래 흐름이 활성화되면서 소매 거래와 중간 규모 거래 간의 격차가 좁혀졌습니다. 이더리움에서는 2024년 이후 소매(100달러 미만) 및 중간 규모(1,000달러~10,000달러) 결제 건수가 급격히 증가한 반면, 대규모(10만 달러~100만 달러) 결제는 꾸준히 증가했습니다. 이는 네트워크 접근성이 향상됨에 따라 USDT의 사용이 소규모 거래로 다각화되고 있음을 시사합니다.
신흥 철도를 통한 USDT의 지배력 확장
트론(TRON) 과 이더리움 등 여러 체인에서 테더 USDT(USDT) 발전해 온 모습은 결제 속도, 비용, 유동성이 사용자 행동에 어떤 영향을 미치는지 보여줍니다. 테더(Tether) 앞으로 새로운 유통 채널과 결제 계층을 통해 이러한 영향력을 전략적으로 확장해 나갈 것입니다.
예를 들어, LayerZero의 옴니체인 대체 가능(fungible) 토큰(OFT) 표준을 기반으로 구축된 USDT0 의 출시는 Ethereum에 테더 USDT(USDT) 잠그고 대상 체인에 동등한 토큰을 주조하여 1:1 지원을 유지함으로써 원활한 크로스체인 전송을 가능하게 합니다.
9월 25일 스테이블코인에 최적화된 레이어 1 블록체인인 Plasma가 출시된 후, USDT0 이더리움 계약 에 예치된 테더 USDT(USDT) 공급량이 28억 달러에서 77억 달러로 급증했습니다. 수수료 없는 테더 USDT(USDT) 전송, 스테이블코인 가스 지원, 그리고 높은 처리량 설계 덕분에 Plasma는 USDT0 공급량에서 60억 달러 이상을 빠르게 유치했으며, 현재 약 42억 달러에 달합니다.
장기적인 지속 가능성은 결제 및 저축(네오뱅크 스타일) 사용 사례 도입에 달려 있지만, Plasma는 테더 USDT(USDT) 위한 새로운 유형의 보완적 플랫폼을 제시합니다. 이는 트론(TRON) 과 Ethereum이 오늘날 서로 다른 플랫폼에서 서비스를 제공하는 방식과 유사합니다. USDT0와 Plasma는 테더(Tether) 고액 결제부터 결제, DeFi, 소매 거래에 이르기까지 다양한 요구를 지원할 수 있는 광범위한 네트워크로 유통망을 확장하고 있음을 보여줍니다.
결론
테더의 다음 장은 스테이블코인이 글로벌 결제 인프라로 자리 잡으면서 경쟁이 치열해지고 규제가 명확해지는 가운데 펼쳐질 것입니다. 테더가 시장 지배력을 유지하기 위해서는 유동성과 유통 측면에서의 핵심 강점을 훼손하지 않으면서 해외 발행사에서 멀티 체인 규제를 준수하는 인프라 제공업체로 진화하는 것이 관건입니다.
옴니체인 테더 USDT(USDT) 와 Plasma와 같은 스테이블코인 중심 네트워크의 등장은 결제 및 지불 분야의 더욱 다각화된 미래를 예고합니다. 테더(Tether) 네트워크 효과를 확대할지, 아니면 경쟁사에 밀릴지는 궁극적으로 해당 분야 발전의 다음 단계를 결정하게 될 것입니다.
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