BASE 토큰 디자인 제안

이 제안은 Outlier Ventures 의 AI 및 토큰 엔지니어링 책임자인 Achim Struve 박사 가 작성했으며 원래 는 그의 미디엄(Medium) 블로그에 게시되었습니다.

저희 포트폴리오 기업 중 여러 곳이 Base를 기반으로 사업을 구축하고 있기에, 저희는 이 선도적인 생태계의 성공에 큰 관심을 가지고 있습니다. 본 제안은 기존 L2 모델에 도전하는 토큰 설계를 통해 커뮤니티의 논의를 발전시키는 것을 목표로 합니다 . 적응형 호가 통화 메커니즘을 통해 수익과 성장의 근본적인 모순을 해결합니다.

저자: Dr. Achim Struve | 미디엄(Medium) | X | LinkedIn

이번 BASE 토큰 발표는 L2 경제를 기본 원칙부터 재설계할 수 있는 귀중한 기회를 제공합니다. 함께 시작해 봅시다!

BASE 토큰 토론: L2 토큰 경제 재설계

레이어 2는 근본적인 경제적 어려움에 직면해 있습니다. 낮은 거래 수수료를 유지해야 한다는 경쟁 압력이 수익 창출을 저해하고 가격 하락 경쟁을 부추깁니다. 49억 5천만 달러의 Total Value Locked(TVL)( 총 누적 가치)과 100 만 명의 일일 사용자 , 그리고 30일 기준 510만 달러의 수수료를 기록하는 레이어 2는 선두적인 레이어 2입니다. 이러한 성장의 주요 이유는 코인베이스와의 기본 연결, 평균 거래 수수료 0.02달러 라는 경쟁력 있는 낮은 수수료, 그리고 더 넓은 EVM 기반 생태계와의 긴밀한 통합입니다.

이 제안은 가장 성공적인 L2 토큰의 형태에 대한 해결책을 제시합니다. 단순히 앞서 나가는 것이 아니라 선도적인 입지를 구축하는 것입니다. 핵심은 주요 수익원인 수수료 추출에 대한 의존도를 줄이는 것입니다. 검증된 뇌물 메커니즘을 통한 호가 화폐 메커니즘과 적응형 경제를 결합하면 Coinbase, Base, 그리고 BASE 토큰 모두 지속 가능한 가치 확보를 실현할 수 있습니다.

BASE 토큰 기회

기존 L2는 거래 수수료에 집중하여 성공적인 암호화폐 자산의 주요 가치 동인을 간과합니다. @mosayeri가 지적했듯이, "암호화폐 업계는 오랫동안 L1 자산의 가치 증가에 대한 이야기를 거래 수수료가 주요 동인이라고 주장하며 왜곡해 왔습니다." 이더리움(ETH) 와 솔라나(SOL) 주로 가스 수수료가 아닌, 자동화된 마켓 마이커(AMM) 풀에 호가 통화로 예치되어 가치를 창출합니다.

이를 통해 BASE는 화이트리스트에 등록된 Base 생태계 DEX에서 주요 호가 통화로 자리매김할 수 있는 기회를 얻게 됩니다. BASE는 수수료 수입 감소를 놓고 경쟁하는 대신, 거래 쌍 전반에 걸친 실질적인 유동성 수요를 통해 수요를 창출할 것입니다.

견적 통화 가치 발생의 메커니즘

사용자는 BASE 토큰을 잠가 veBASE(투표 에스크로 기반 BASE)를 수령하고, 수수료 분배 알고리즘에 대한 거버넌스 권한을 부여받습니다. VeBASE 보유자는 BASE를 호가 통화로 사용하여 자동화된 마켓 마이커(AMM) 풀에 보상을 지급하며, 분배 비율은 네트워크 상태 지표에 따라 자동으로 조정됩니다. 이를 통해 생태계 성장이 유동성 인센티브와 연계되어 잠긴 BASE 토큰에 대한 수요를 직접적으로 증가시키는 균형이 형성됩니다.

이 시스템은 가상 화폐 (Virtuals) 와 유사한 검증된 호가 화폐(quote currency) 개념을 기반으로 구축되는 동시에, 비행장(Aerodrome) 과 유사한 투표-에스크로 투표 메커니즘을 추가하지만, 유동성 풀에서 투표자에게 수수료를 재분배하지 않습니다. 시퀀서 수익의 일부는 BASE 표시 풀에 투표된 인센티브를 지속 가능하게 조달하는 데 사용됩니다. 이는 초기 부트스트래핑 단계 이후에도 작동합니다. 또한, 정적 할당 모델과 달리 동적 수수료 분배는 미세 조정된 ML 알고리즘을 통해 실시간 상황에 대응합니다. 이러한 알고리즘은 네트워크 활용도, 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량 패턴 및 생태계 성장 지표를 분석하여 전체 인센티브 배출량을 결정합니다.

이 메커니즘은 Curve Wars와 유사한 경쟁을 유발하며, 프로토콜들이 유동성 인센티브를 확보하기 위해 BASE 거버넌스 토큰을 축적합니다. Base 생태계가 확장됨에 따라 더 많은 프로토콜이 BASE 유동성을 요구하게 되어 순환 공급이 감소하고 자연스러운 수요 압박이 발생합니다. 동시에, 이러한 접근 방식은 Base의 기존 주요 프로토콜들과 상당한 규모의 토큰 스왑 기회를 제공합니다. 이는 생태계의 탈중앙화 소유권을 더욱 강화합니다. Base는 다른 생태계의 토큰을 사용하여 자체 BASE 상장 유동성 풀을 구축할 수 있습니다. 이 프로토콜 소유 유동성(POL)에서 발생하는 거래 수수료는 지속 가능한 장기 수익원으로 활용될 수 있습니다.

적응형 경제 시스템

현재 L2 토큰 설계는 변화하는 시장 상황에 대응할 수 없는 고정된 배포 일정을 사용합니다. BASE는 이더리움의 이더리움 개선 제안(EIP)-1559 와 같은 단순한 수수료 조정을 넘어 더욱 정교한 적응형 시스템을 도입합니다.

BASE는 이전에 발표된 채택 조정된 귀속 원칙을 기반으로 생태계 수요 신호에 대응하는 동적 배출 일정을 두 가지 전략적 버킷을 통해 구현합니다.

분배 중심 버킷 (Coinbase Strategic Reserve, Protocol 트레져리, 커뮤니티 및 사용자): 채택률이 높을 때 가치 분배를 최적화하기 위해 강력한 KPI 성과 동안 배출량을 늘립니다.

성장 및 구축 버킷 (생태계 펀드 및 빌더, 검증자 및 인프라): 추가 지원이 가장 필요할 때 개발 및 네트워크 보안을 자극하기 위해 KPI 성과가 저조할 때 인센티브를 더 많이 받습니다.

성장 및 구축 버킷에는 모든 호가 통화 풀 인센티브가 포함되며, 이는 생태계 펀드를 통해 BASE를 주요 거래쌍으로 사용하는 프로토콜에 분배됩니다. 이는 적응형 배출 시스템과 호가 통화 가치 확보를 직접적으로 연계합니다.

모든 버킷의 귀속 기간 동안 배출량은 0에 도달하지 않습니다. 시스템은 시장 상황과 생태계 건전성을 기반으로 버킷 간의 상대적 가중치를 조정합니다. 머신러닝 모델은 여러 요소를 분석하여 거버넌스 병목 현상을 방지하는 동시에 시장 주기 전반에 걸쳐 이해관계자 간 최적의 협력을 보장합니다.

BASE 토큰을 위한 토큰 할당 프레임워크

주요 특징:

• 적응형 배출 시스템 : 모든 할당은 강력한 채택 성과 동안 증가된 배출을 받는 배포 중심 버킷과 약한 기간 동안 증가된 인센티브를 받는 성장 및 구축 버킷을 사용하여 동적 일정을 사용합니다.
• COIN 주주 정렬 : Coinbase의 20% 전략적 준비금은 규제 문제 없이 직접적인 가치 정렬을 생성합니다.
• 점진적 분산화 : 검증자 인센티브(20%)는 부트스트래핑 단계에서 네트워크 보안을 보장하는 동시에 커뮤니티 할당은 BASE 토큰의 지속 가능한 분산 소유권을 지원합니다.
• 균형 잡힌 개발 : 커뮤니티 보상과 생태계 개발 간의 동등한 가중치는 채택과 빌더 유지를 모두 보장합니다.

최종 할당에는 경제적 지속 가능성, 규제 준수, 사용자 정렬을 위한 광범위한 토큰 엔지니어링 분석, 법적 검토, 커뮤니티 의견이 필요합니다.

Coinbase의 전략적 가치와 의미

Base 토큰화는 수익 다각화를 넘어 근본적인 변화를 의미합니다. Base는 현재 시퀀서 수수료를 소액으로 발생시키지만(경쟁력 확보를 위해 낮게 유지), 토큰화를 통해 전략적 보유 자산을 통해 40억 달러 이상의 즉각적인 가치를 창출할 수 있습니다.

현재 모델은 한계에 직면해 있습니다. 브라이언 암스트롱은 수수료가 높으면 사용자들이 토큰 인센티브를 제공하는 경쟁사로 몰릴 것이라는 점을 인지하고 낮은 수수료를 강조했습니다. 이는 매출과 성장의 역설을 야기합니다.

토큰화는 수수료 추출에서 생태계 가속화 및 가치 증대로 인센티브를 전환함으로써 이러한 역설을 깨뜨립니다. 20%의 전략적 준비금은 Coinbase의 이익을 Base의 장기적인 성공과 일치시키는 동시에 수수료 극대화에 대한 압력을 제거합니다. 토큰 발행은 대차대조표에 영향을 미치지 않고 성장을 지원하여 다른 L2 인센티브와 동등한 경쟁력 있는 보상을 제공합니다.

전략적 시사점은 다양한 수익 다각화 기회를 통해 즉각적인 수익 창출을 넘어 확장됩니다. 토큰화를 통해 Coinbase는 BASE 보유 자산에 대한 기관 수탁 서비스를 제공하여 정기적인 수탁 수수료를 창출하는 동시에 BASE 노출을 위한 최고의 기관 수탁 플랫폼으로 자리매김할 수 있습니다. Coinbase One 통합은 구독자에게 BASE 리워드, 할인 및 플랫폼 혜택을 제공하여 고객 유치 비용을 절감하고, 더욱 긴밀한 고객 관계와 더 높은 평생 가치를 창출합니다.

유통 전략

배포 전략은 Coinbase 고객 기반과 Base 생태계 참여자 간의 균형을 맞춰야 합니다. @Architect9000은 Sybil 방지 메커니즘과 고객 지원을 위해 "Coinbase One 회원에게만 에어드랍 "을 제안했지만, 공정한 배포를 위해서는 활성적인 Base 온체인 사용자와 Discord 커뮤니티의 검증된 개발자가 포함되어야 합니다.

이러한 이중 접근 방식은 중앙화 거래소(CEX) 사용자 유지와 진정한 L2 생태계 참여를 모두 보장합니다.

토큰화를 통해 BASE는 TradFi와 DeFi를 연결하는 기관급 담보로 자리매김합니다. @YTJiaFF가 언급했듯이, "COIN의 지원을 받는 BASE 토큰은 상장 기업과 암호 자산을 연결하는 안전한 다리가 될 것입니다." 기관은 Coinbase에 BASE 보유 자산을 보관하고, 이 자산을 DeFi 프로토콜의 온체인 담보와 기존 신용 시장의 오프체인 담보로 모두 사용할 수 있습니다. 이러한 이중 담보 기능은 기업 신용 시장을 위해 특별히 설계된 최초의 암호 토큰을 제공하며, 기존 금융 기관은 확립된 보관 관계를 통해 규제 준수를 유지하면서도 암호 유동성에 접근할 수 있습니다.

진보적 분권화로 가는 길

이러한 전환은 혁신과 안정성의 균형을 이루는 3단계 접근 방식을 따릅니다. @SONAR 의 관찰에 따르면, Base는 "3단계 중 1단계 탈중앙화"를 달성했으며, "2단계가 완료되면 제3자 시퀀서에게 비용을 지불해야 합니다." 따라서 토큰화는 전략적으로 필수적입니다.

1단계 : 코인베이스는 수수료 분배를 위한 토큰 인센티브 및 커뮤니티 거버넌스를 출시하는 동시에 시퀀서 제어권을 유지합니다. 이러한 통제된 환경은 몇 가지 기본 KPI 기반 인센티브 분배를 통해 호가 통화 모델을 입증합니다.

2단계 : 초기 분산형 검증자 세트는 BASE 스테이킹을 필요로 하며, Coinbase는 전환 안정성을 위해 3개의 영구 슬롯을 유지하는 하이브리드 모델입니다. 이 단계에서는 veBASE 보유자가 구현 성공에 베팅하는 예측 시장 거버넌스( Futarchy )를 도입하며, 시장에서 검증된 제안은 빠른 승인을 받습니다.

3단계 : 완전한 탈중앙화, 검증인 참여 개방 및 완전한 커뮤니티 통제. 코인베이스는 전략적 토큰 보유량을 유지하면서 일반 네트워크 참여자로 전환. 고급 크로스체인 MEV 협력이 시작되고, 기관 신용 시장이 기존 금융 시장으로 확장됩니다.

시장 포지셔닝 및 경쟁 우위

BASE는 기존 L2 토큰이 네트워크 가치를 확보하는 데 어려움을 겪는 환경에 진입했습니다. 아비트럼(Arb), 옵티미즘(OP), 폴리곤(Matic) 상당한 생태계 성장에도 불구하고 이더리움(ETH) 보다 저조한 실적을 보이며 기존 L2 토큰 설계의 구조적 문제점을 드러냈습니다. 이러한 프로토콜은 수요에 부응하지 못하는 토큰 잠금 해제로 인한 매도 압력에 직면해 있습니다.

BASE의 호가 통화 모델은 자동화된 마켓 마이커(AMM) 호가 유동성 예치를 통해 진정한 유틸리티 수요를 창출함으로써 이러한 구조적 문제를 해결합니다. 이는 생태계 성장에 따라 유기적인 매수 압력을 발생시켜, 투기적 유틸리티를 넘어 필수 인프라 참여로 확대됩니다.

경쟁 우위는 토큰 설계를 넘어 규제의 명확성, 기관 접근성, 그리고 기업 수준의 규정 준수까지 아우릅니다. 코인베이스의 규제 전문성은 탈중앙화 경쟁사들이 따라올 수 없는 이점을 제공하며, 호가 통화 모델은 더욱 명확한 유틸리티 정의를 통해 증권 분류 위험을 줄여줍니다.

결론: 수수료 획득과 지수 가치 사이의 결정적 선택

근본적인 질문은 Coinbase가 토큰을 출시해야 하는지 여부가 아니라, 제한된 수수료 수익을 확보해야 하는지, 아니면 토큰화를 통해 기하급수적인 가치를 창출해야 하는지 여부입니다.

현재 수익 구조는 3년 동안 1억 8천만 달러(월 5백만 달러 x 12개월 x 3년)의 수익을 창출할 것으로 예상합니다. 반면, 전략적 BASE 토큰화는 토큰 할당(초기 FDV 100억 x 0.2 = 20억 달러)과 이로 인한 가치 상승을 통해 총 약 40억 달러의 가치를 창출할 수 있습니다.

• 인용 통화 수요
• 적응형 스마트 인센티브 발행
• POL – 현재 시퀀서 수수료와 비슷한 수익 제공
• 생태계 가속화

또 다른 20억 달러의 가치가 있습니다.

이는 다른 L2 코인들과의 가치 평가가 동일하다고 가정하고 현재 수수료 및 Total Value Locked(TVL) 수치를 조정한 보수적인 추정치입니다. 코인베이스 프리미엄은 포함되지 않았습니다.

이는 코인베이스에게 중요한 가치 창출 기회를 의미합니다. 호가 통화 모델은 성장과 매출의 역설을 해결하는 동시에 BASE를 확장 중인 Base 생태계의 핵심 인프라로 자리매김합니다. 이러한 L2 토큰 설계를 통한 초기 시장 지배력은 Base의 시장 선도적 지위를 더욱 강화할 수 있는 경쟁 우위를 제공합니다.

더 넓은 암호화폐 생태계에서 BASE 토큰화는 거래 수수료 의존성을 넘어 진정한 유틸리티 중심의 가치 확보를 지향하는 L2 경제의 성숙을 시사할 수 있습니다. @jack_anorak이 지적했듯이, "BASE 토큰은 제품 결정입니다. Base는 토큰 자극을 원하며, 중립적인 블록스페이스여야 합니다."

Coinbase가 제한된 수수료 획득과 기하급수적 토큰화 가치 사이에서 내린 선택은 BASE의 궤적과 암호화폐 분야에서 Coinbase의 위치를 ​​결정하는 결정적 순간을 나타냅니다.

본 제안서는 커뮤니티 토론과 아킴 스트루브 박사의 제안을 바탕으로 Outlier Ventures의 자체 토큰 설계 AI 에이전트와 협력하여 통합된 토큰 설계 제안서입니다. 이 글을 검토해 주시고 유익한 의견을 남겨주신 @0xRak 님께 특별히 감사드립니다.

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