스탠다드차타드의 최근 조사에 따르면 저축자들이 디지털 달러 자산으로 몰려들면서 스테이블코인이 향후 3년 동안 신흥시장(EM) 은행에서 최대 1조 달러를 유출시킬 수 있다고 경고했습니다.
이 수치는 가장 취약한 경제권의 총 예금의 약 2%에 불과하지만, 구조적 영향은 역사적일 수 있습니다.
전문가들이 스탠다드차타드의 1조 달러 스테이블코인 경고에 대해 의견을 밝혔습니다.
디지털 자산 연구 부문 글로벌 책임자인 제프 켄드릭과 주제 연구 부문 책임자인 마두르 자가 이끄는 보고서에 따르면 이집트, 파키스탄, 방글라데시, 스리랑카가 가장 큰 피해를 입은 것으로 나타났습니다.
연구 결과는 은행 기능이 비은행 디지털 부문으로 이전되는 추세가 증가하고 있음을 시사합니다. 이러한 결과는 스테이블코인이 소비자에게 전통적인 중개기관 없이도 미국 달러 기반 계좌에 대한 접근성을 점차 확대하고 있는 상황에서 나타났습니다.
"스테이블코인이 성장함에 따라 예상치 못한 결과가 여러 가지 있을 것으로 생각하는데, 그 중 첫 번째는 신흥시장 은행에서 예금이 빠져나갈 가능성이 있다는 것입니다."라고 팀은 비인크립토(BeInCrypto) 에 보낸 이메일에 밝혔습니다.
그러나 모두가 1조 달러 규모의 이러한 변화를 일방적인 자금 유출로 보는 것은 아닙니다. 리스크(Lisk) 의 최고운영책임자(COO)인 도미닉 슈웬 터는 스탠다드차타드의 경고가 신흥 시장 전반에서 자국 통화 스테이블코인의 부상이라는 핵심적인 추세를 간과했을 가능성이 있다고 생각합니다.
"디지털 미국 달러에 대한 접근성이 여전히 주요 사용 사례이기는 하지만, 현재 진행 중인 더 의미 있는 변화는 현지 통화 스테이블코인의 빠른 증가와 도입입니다."라고 Schwenter는 비인크립토(BeInCrypto) 에 말했습니다.
슈벤터는 나이지리아의 cNGN, 인도네시아의 IDRX, 인도의 곧 출시될 루피 기반 스테이블코인 등을 예로 들었습니다.
리스크(Lisk) 임원에 따르면, 스테이블코인이 은행에 대한 의존도를 줄일 수 있지만, 대부분 사용자는 여전히 어떤 형태의 수탁 신탁을 선호합니다.
그는 "대부분 사람들은 완전한 자기 보관에 불편함을 느끼고 은행, 네오뱅크, 핀테크, 암호화폐 거래소 등 신뢰할 수 있는 제3자에게 자금을 맡기는 것을 선호합니다."라고 말했습니다.
따라서 스탠다드차타드가 암시하는 것처럼 대규모 중개자 배제가 발생할 만큼 행동이 변화할지는 불확실합니다.
그에게 스테이블코인은 은행을 대체하는 것이 아니라, 오히려 진화를 촉진하는 역할을 합니다. 슈벤터는 스테이블코인을 화폐 진화의 다음 단계로 묘사하며, 적응에 실패하는 기존 기관들을 파괴할 것이라고 강조했습니다.
그럼에도 불구하고 그는 안전한 보관과 직관적인 UX를 제공할 수 있는 은행과 핀테크 기업에 대한 수요가 여전히 높을 것이라고 인정했습니다.
스테이블코인이 새로운 달러 기준이 될 것인가: 두 번째 브레튼우즈 체제인가?
한편, 코르크 프로토콜의 공동 창립자인 로버트 슈미트는 스탠다드차타드의 전망이 "제2의 브레튼우즈 체제"를 숏 하는 신호일 수 있다고 말했습니다. 이는 세계 자본 조직 및 통제에 있어 구조적 재편의 순간을 암시합니다.
슈미트는 스테이블코인이 신흥 경제국에서 달러의 훨씬 더 광범위한 채택을 가능하게 한다고 언급했습니다. 그는 이것이 미국의 전략적 의제에서 스테이블코인이 중요한 이유 중 하나라고 말했습니다.
"브레튼우즈 체제 이후, 세계 무역의 상당 부분이 달러로 결제되었습니다. GENIUS 법과 신흥 시장의 스테이블코인 확산은 제2의 브레튼우즈 체제와 같은 역할을 합니다. 단순히 상품과 무역뿐 아니라 모든 상거래와 거래가 달러화를 통해 매우 저렴한 비용으로 원활하게 결제될 수 있습니다." 슈미트는 비인크립토(BeInCrypto) 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.
슈미트의 견해에 따르면, 스테이블코인은 달러 패권을 전통적인 금융 채널을 넘어 확장하여 전체 경제를 디지털 달러 시스템으로 끌어들인다.
브레튼우즈 체제가 세계 금융 시스템을 미국 달러에 묶어 전후 금융 시스템을 재정의했다면, 스테이블코인은 21세기 금융 시스템의 재편을 의미할 수 있습니다. 그러나 신흥 시장의 경우, 이는 중앙은행이 아닌 코드, 핀테크, 그리고 시장 수요 에 의해 주도됩니다.
개인의 권력과 국가에 대한 압력
특히, 스테이블코인은 나이지리아, 이집트, 아르헨티나 등 신흥시장에 생명줄이자 부채이기도 합니다.
한편으로는 시민들에게 인플레이션과 자본 통제에 대한 보호막을 제공합니다. 다른 한편으로는 중앙은행의 통화 정책 통제력을 위협합니다.
"스테이블코인은 힘의 균형을 개인에게 유리하게 바꾸고 있습니다. 마치 인쇄기나 인터넷과 같습니다. 이러한 기술은 정보 접근을 민주화하고 사회를 변화시켰습니다."라고 슈미트는 말했습니다.
코르크 프로토콜 임원은 스테이블코인의 부상이 금융 기관 자체의 구조를 재편할 것이라고 주장합니다.
그는 "이 도구는 금융 기관의 구성에 의미 있는 영향을 미칠 것"이라며 개인이 국가 은행 시스템을 완전히 우회할 수 있는 가능성이 점점 커지고 있다고 말했다.
규제와 글로벌 추격
두 전문가 모두 규제가 이러한 전환의 형태를 형성할 것이라는 데 동의하지만, 해석은 크게 다릅니다.
슈미트는 권위주의적 성향의 정부가 통화 통제를 보호하기 위해 "MiCA와 유사한" 제한적 프레임워크로 스테이블코인 도입에 대응할 수 있다고 경고했습니다.
그는 "특히 개인정보 보호 도구가 발전함에 따라 암호화폐 관련 문제는 법 집행이 될 것"이라며, "지갑을 설정하고 USDC를 거래하는 데 누구의 허가도 필요하지 않습니다."라고 말했습니다.
하지만 슈벤터는 신흥 시장이 종종 묘사되는 것만큼 비규제 아니라고 주장한다.
그는 "인도네시아, 말레이시아, 나이지리아 같은 국가들은 실제로 많은 선진국보다 규제 명확성 측면에서 더 높은 순위를 차지하고 있습니다."라고 말했습니다. "한편, 아르헨티나, 브라질, 필리핀은 유럽 일부 지역과 비슷한 수준입니다."
그는 또한 미국의 GENIUS 법안이 다른 국가들이 자체 프레임워크를 가속화하도록 압력을 가할 것이라고 믿고 있습니다.
진정한 개척지는 추측이 아닌 필요성이다
슈미트와 슈벤터는 아프리카와 아시아의 웹3 성장 사례가 공통적으로 지닌 특징, 즉 '필연성'을 가지고 있다고 주장합니다. 불안정한 통화와 무너진 금융 시스템을 가진 경제에서 암호화폐는 진정한 제품-시장 적합성을 찾았으며, 슈미트는 암호화폐(스테이블코인)가 일상적인 은행 업무 요구를 해결한다고 지적합니다.
슈벤터 역시 이에 동의하며, 신흥 시장이 실제로 블록체인의 현실 세계적 유용성에 대한 글로벌 표준을 설정할 수 있다고 덧붙였다.
그는 "이러한 경제권에서 스테이블코인이 널리 채택됨에 따라 제품-시장 적합성이 입증되었습니다."라고 말하며, "스테이블코인은 이미 금융 및 비즈니스 인프라에 깊이 통합되어 있습니다."라고 덧붙였습니다.
스탠다드차타드가 옳다면, 향후 3년 동안 디지털 달러, 현지 스테이블코인, 토큰화된 자산이 단편화되어 있지만 연결된 금융 생태계에서 공존하는 등 통화 지형이 재정의될 수 있습니다.
슈미트는 이를 "다음 자본 물결"이라고 규정하며, 벤처 자본 투기적 서구 투자에서 글로벌 남부의 유틸리티 중심 스타트업으로 전환되는 모습을 보였습니다.
슈벤터 역시 같은 방향을 보고 있으며, 리스크의 1,500만 달러 규모의 EMpower 펀드가 아프리카와 기타 신흥 시장의 창업자들을 대상으로 이러한 미래를 구축하는 데 도움을 줄 것이라고 언급했습니다.
예치(stake) 것은 자본 어디로 흐르는가가 아니라, 누가 자본을 통제하는가입니다. 은행, 블록체인, 아니면 그 사이를 오가는 수십억 명의 개인이 통제하는가?
역사를 돌이켜보면, 브레튼우즈 체제의 모든 순간은 승자와 패자를 동반합니다. 이번에는 원장이 온체인에 기록될지도 모릅니다.
