작성자: Sleepy.txt
2025년 10월 11일 이른 아침, 암호화폐 거래 플랫폼 Hyperliquid의 한 계정이 거래자 들의 관심을 끌었습니다.
그날, 그 계좌는 단 한 가지 일을 했습니다. 트럼프가 중국에 100% 관세를 부과한다고 발표하기 30분 전에, 그 계좌는 Hyperliquid에 대한 대규모 공매도(Short) 포지션을 구축했습니다.
비트코인이 숏(Short) 이더 이더 도 숏(Short) 입니다.
트럼프 대통령의 발표 30분 후, 암호화폐 시장이 폭락했습니다. 비트코인은 12만 2,500달러에서 10만 5,000달러로 거의 15% 폭락했습니다. 계좌 소유자는 포지션을 청산하여 1억 9,200만 달러의 수익을 챙겼습니다.
그날, 전체 네트워크에서 수천억 달러 규모의 레버리지 포지션이 청산되었고, 수많은 개인 투자자 자신의 계좌가 0으로 떨어지는 것을 지켜보았습니다.
비트코인과 이더 숏(Short) 계정 거래 내역 ; 출처: @mlmabc
온체인 분석가 @mlmabc는 트위터에 "이건 하이퍼리퀴드에서 진행된 공개 거래일 뿐인데, 중앙화 거래소나 다른 곳에서 그가 무슨 짓을 했는지 상상해 보세요. 그는 오늘 사건의 핵심 인물이라고 확신합니다."라고 적었습니다. 이 트윗은 순식간에 수백만 건의 조회수를 기록했습니다.
30분의 창, 1억 9,200만 달러의 수익.
이런 사실들을 종합해 보면, "우연"이라는 단어는 너무나 약해 보입니다.
하지만 이것은 빙산의 일각일 뿐입니다.
시장이 열리기 전에 누군가는 그것을 알고 있었습니다.
5개월 전, 비영리 조사 기관인 프로퍼블리카(ProPublica)는 직접적이고 요점을 짚은 제목의 수만 단어 분량의 조사 보고서를 발표했습니다. "트럼프의 관세로 시장이 폭락하기 전에 12명이 넘는 미국 공무원이 주식을 매각했습니다."
보고서의 내용은 제목보다 훨씬 더 충격적입니다. 트럼프 대통령이 2025년 1월 백악관에 복귀한 이후, 최소 12명의 행정부 고위 관계자와 의회 보좌관들이 관세 부과에 따른 시장 폭락을 앞두고 매우 적절한 시기에 주식 거래를 진행했습니다.
토비아스 도르지는 백악관 행정부에서 수석 법률 고문을 맡고 있으며, 미국 무역 대표부를 포함한 백악관 관계자에게 법률 자문을 제공하는 업무를 담당하고 있습니다.
그는 2025년 2월 25일과 26일에 12,000달러에서 180,000달러 사이의 인덱스 펀드와 9개 회사의 주식을 매각했습니다.
합의가 마무리된 다음 날 아침, 트럼프 대통령은 소셜 미디어를 통해 멕시코, 캐나다, 중국에 대한 주요 관세가 계획대로 진행될 것이라고 발표했습니다. 그날 S&P 500 지수는 거의 2%포인트 하락했고, 6주 만에 누적 하락폭은 거의 18%포인트에 달했습니다.
언론의 질문 대면 도르지는 아내가 학비를 내기 위해 주식을 매각하기로 결정했으며, 비공개 정보는 없다고 말했습니다.
더욱 놀라운 것은 미국 무역대표부에서 정부 간 업무 및 대중 참여를 담당하는 마셜 스톨링스의 활동이었습니다. 그는 정책 동향에 가장 민감한 직책을 맡았습니다.
2025년 3월 25일과 27일, 스톨링스는 타겟과 프리포트-맥모란 주식을 2,000달러에서 3만 달러 상당으로 매도했습니다. 이상하게도 그는 이 주식들을 불과 일주일 전에 매수했습니다. 며칠 후, 트럼프 대통령은 역대 가장 강력한 관세 조치를 발표했습니다. 타겟의 주가는 17%, 프리포트-맥모란의 주가는 25% 폭락했습니다.
기자의 질문 대면 스톨링스는 침묵을 선택했습니다.
올해 4월까지 페루 대사를 지낸 국무부 고위 관리 스테파니 시프타크-람나트의 거래 기록에 따르면, 그녀는 2025년 3월 24일과 25일 사이에 255,000달러에서 650,000달러 상당의 주식을 매도하고 동일한 금액의 채권과 국채를 매수했습니다.
트럼프가 "해방의 날" 관세를 발표하기 이틀 전인 3월 31일에 그녀는 다시 한번 전체 시장 주식 펀드에서 15,000달러에서 50,000달러 상당을 매도했습니다.
시장 폭락 후, 시프타크-람나트는 다른 펀드에서 같은 금액을 다시 매수했습니다. 그녀는 언론에 이러한 거래가 "가족의 의무"와 "경제적 변화에 대한 대응" 때문이라고 설명하며, 내부 정보 보유 사실을 부인했습니다.
비슷한 사례가 많이 있습니다.
슬로바키아 현 대사인 가우탐 라나(Gautam Rana)는 트럼프 대통령이 자동차 관세를 발표하기 일주일 전, 그리고 광복절을 두 주 앞둔 3월 19일, 83만 달러에서 170만 달러 상당의 전체 시장 인덱스 펀드를 매각했습니다. 라나 대사는 이에 대한 언급을 거부했습니다.
가장 주목할 만한 인물은 2025년 4월 2일 트럼프 미디어 주식을 100만 달러에서 500만 달러 상당으로 매각한 팸 본디 법무장관이었습니다. 그날 장 마감 후, 트럼프 대통령은 "해방의 날" 관세를 발표했고, 시장은 폭락했습니다.
본디는 윤리 규정에 따라 5월 초까지 보유 자산을 매각해야 했지만, 왜 그 날짜를 선택했는지 설명하지 않았습니다. 법무부 또한 침묵을 지키고 있습니다.
ProPublica의 기자 로버트 파투레치, 프라텍 레발라, 브랜든 로버츠는 보고서에서 해당 거래가 공무원이 비공개 정부 정보를 사용하여 증권을 거래하는 것을 금지하는 2012년 주식법을 위반했을 가능성이 있다고 기술했습니다.
하지만 지난 13년 동안 단 한 명도 기소하다 된 적이 없습니다.
시장은 트윗을 따른다
이전 거래가 "우연"으로 설명될 수 없다면, 트럼프가 2025년 4월 9일에 취한 조치는 이러한 설명을 극도로 무력하게 만들었습니다.
그날 아침, 미국 주식 시장이 개장한 직후, 트럼프는 Truth Social에 대문자로 글을 올렸습니다. "지금은 매수하기 좋은 시점입니다!!!"
트럼프는 Truth Social에 이 글을 올렸습니다. 출처: Truth Social
4시간 후, 그는 대부분 국가에 대한 가장 가혹한 관세를 유예한다고 발표했습니다. 다우존스 산업평균지수는 거의 3,000포인트 급등했습니다. 그날 아침 그의 조언을 따랐던 투자자라면 누구든 저녁 무렵 상당한 수익을 올렸을 것입니다.
문제는 트럼프 대통령이 트윗을 보냈을 때 4시간 후에 정책 변화를 발표할 줄 알았는가 하는 것입니다.
답은 자명합니다.
트럼프 대통령이 트윗을 이용해 시장을 조종한 것은 이번이 처음이 아니다.
2017년 백악관에 처음 입성했을 때부터 그는 소셜 미디어를 통해 정책 정보를 공개하는 습관이 있었는데, 이는 종종 격렬한 시장 변동을 야기했습니다. 두 번째 임기 동안 이러한 행태는 더욱 빈번하고 노골적으로 드러났습니다.
트럼프의 정책 운용 패턴은 명확한 순환 고리를 형성했습니다. 먼저 고율 관세를 위협하여 시장 하락과 개인 투자자 공황 매도를 촉발합니다. 그런 다음 "지금이 매수 적기"라는 트윗을 올려 개인 투자자 시장에 다시 진입하도록 유도합니다. 그 직후 관세 유예 또는 인하를 발표하여 시장이 빠르게 반등합니다.
이 사이클의 모든 노드에서 핵심 원(core circle)은 정확하게 작동합니다. 낮은 가격에 매수하고 높은 가격에 매도하며, 질서정연하게 상승과 하락을 반복합니다. 그러나 트윗을 따르는 개인 개인 투자자 들만이 계속해서 주도권을 잡을 수 있습니다.
캘리포니아주 상원의원 애덤 쉬프와 애리조나주 상원의원 루벤 갈레고는 백악관에 보낸 서한에서 "트럼프 대통령과 그의 가족, 그리고 행정부 구성원들이 내부자 거래나 기타 불법 금융 활동에 연루되었는지에 대한 긴급 조사"를 촉구했습니다. 매사추세츠주 상원의원 엘리자베스 워런은 국회의사당에서 연설하며 "이것이 노골적인 부패입니까?"라고 질문했습니다.
백악관 대변인 쿠시 데사이는 이러한 비난은 "당파적 게임"에 불과하며 대통령은 "시장과 미국 국민에게 경제적 안보에 대한 확신을 심어줄 책임이 있다"고 답했습니다.
미네소타 대학교 법학 교수이자 조지 W. 부시 대통령의 전 수석 윤리 변호사였던 리처드 페인터는 이러한 주장을 공개적으로 반박했습니다. 그는 "대통령을 포함한 고위 공직자들이 주가를 논의하고 매매하는 동시에 자신에게 직접적인 영향을 미치는 결정을 내리는 것을 허용할 수 없습니다. 부시 행정부에서 그런 발언을 한 사람이 있다면, 그 사람은 오래전에 해고되었을 것입니다."라고 말했습니다.
하지만 트럼프는 사장이기 때문에 해고되지는 않을 것입니다.
권력을 넘어서면 더 이상 제약이 없습니다.
이론적으로 미국은 정부 관료들의 내부자 거래 개입을 막기 위해 법률, 규제 기관, 그리고 의회의 감독이라는 세 가지 방어선을 갖추고 있습니다. 그러나 트럼프 시대에는 이 세 가지 방어선이 거의 동시에 무너졌습니다.
첫 번째 방어선은 STOCK법입니다.
2012년, 여론의 압력에 힘입어 의회는 이 법을 통과시켰습니다. 의회 의원과 행정부 고위 간부들이 공직을 이용해 증권을 매매하는 것을 명시적으로 금지하는 내용이었습니다. 이는 투명성에 대한 대중의 기대를 반영한 중요한 승리였습니다.
하지만 10년이 넘도록 이 법은 거의 시행되지 않았습니다.
13년이 지난 지금, STOCK법은 단 한 건의 소송도 성공적으로 기소하다 데 사용되지 못했으며, 법률 전문가들은 이 법이 법원의 심사를 견뎌낼 수 있을지에 대해 광범위하게 회의적이다.
최근 몇 년 동안 미국의 사법 제도는 "불법 내부자 거래"에 대한 정의를 지속적으로 강화해 왔으며, 이로 인해 이 법의 적용 범위가 점점 더 모호해졌습니다.
주식법(STOCK Act) 초안 작성에 참여한 전직 의회 보좌관 타일러 겔라쉬는 행정부의 결정이 거의 매일 시장 동향에 영향을 미친다고 말했습니다. 논리적으로 볼 때, 행정부는 개인적으로 주식을 보유하거나 거래해서는 안 됩니다. 만약 투자한다면, 권력과 이해관계가 얽히지 않도록 다른 사람들이 독립적으로 관리해야 합니다.
하지만 이건 그저 "해야 할 일"일 뿐입니다. 실제로는 아무도 책임을 지지 않습니다.
두 번째 방어선은 미국 증권거래위원회(SEC)입니다.
SEC는 시장 질서의 수문장 역할을 하며, 의심스러운 거래를 조사하고, 위반 사항을 처벌하며, 시장의 신뢰성을 유지하는 역할을 담당해야 합니다. 그러나 트럼프 행정부 들어 SEC의 역할은 미묘한 변화를 겪었습니다.
트럼프 대통령은 취임 후 오랫동안 규제 완화를 주장해 온 폴 앳킨스를 위원장으로 임명했습니다. 앳킨스 위원장 취임 이후 SEC는 암호화폐 사기 관련 12건의 사건을 중단하거나 종결시켰습니다. 2025년 2월, 트럼프 대통령은 백악관 산하 독립 규제 기관인 SEC에 더 큰 권한을 부여하는 행정명령에 서명했습니다. 이 명령은 SEC의 독립성을 크게 약화시켰습니다.
현 SEC 위원장 폴 애킨스; 출처: Fox Business
NPR에 따르면, 트럼프 대통령의 첫 임기 동안 SEC가 제기한 내부자 거래 적발 건수는 32건으로 10년 만에 최저치를 기록했습니다. 이 수치는 두 번째 임기 동안에도 계속 감소했습니다. 규제 조치가 부재한 덕분에 시장의 위법 행위에 대한 우려도 사라졌습니다.
규제 기관은 더 이상 규제하지 않지만, 대신 규제 대상에 녹색불을 줍니다.
세 번째 방어선은 의회의 감독입니다.
제도적 설계에 따르면, 의회는 행정부에 대한 견제와 균형을 제공하고 권력 남용을 방지해야 합니다. 그러나 당파 간 양극화의 현실에서, 동일한 정당이 행정부와 입법부를 모두 장악하게 되면, 감독 기능은 점차 보호 기능으로 전락하게 됩니다.
오늘날 공화당은 하원과 상원을 모두 장악하고 있습니다. 민주당 의원들은 트럼프 대통령과 그의 행정부 관계자들의 거래에 대한 조사를 거듭 요구했지만, 아무런 답변도 받지 못했습니다. 점점 더 극명해지는 이해 상충 대면 공화당 의원들은 외면하는 쪽을 택했고, 침묵은 기본 대응이 되었습니다.
하원 윤리위원회 위원장을 지낸 전 공화당 하원의원 찰리 덴트는 이렇게 말했습니다. "재임 중 누구도 공직을 이용해 부를 축적하는 것은 용납될 수 없습니다. 국회의원들은 대통령이 하는 것과 같은 밈코인 거래에 결코 관여해서는 안 됩니다."
하지만 덴트는 더 이상 의회에 있지 않습니다.
워싱턴에 남은 동료들은 트럼프에게 도전하면 자신의 정치 경력이 끝날 것이라는 걸 알고 있었기 때문에 고개를 숙이는 법을 배웠습니다.
암호화에 대한 회의론에서 자체 화폐 발행까지
2019년 트럼프 대통령은 트위터를 통해 암호화폐를 공개적으로 비판하며, "규제되지 않은 암호화폐 자산은 마약 밀매를 포함한 불법 활동을 용이하게 할 수 있다"고 말했고, 이러한 자산의 가치는 "매우 변동성이 크고 허공에 떠 있다"고 주장했습니다.
2년 후, 그는 다시 Fox News와의 인터뷰에서 비트코인이 "사기처럼 보인다"고 말했습니다.
하지만 2025년이 되자 모든 것이 역전되었습니다. 트럼프 대통령은 미국을 "세계 암호화폐 수도"로 만들고 암호화폐 산업에 대한 보이콧을 종식시키겠다고 발표했습니다.
그의 마음을 바꾼 것은 기술의 성숙도나 금융 혁신에 대한 이해가 아니라, 그보다 더 직접적인 것, 즉 이익이었습니다.
트럼프는 취임 며칠 전 자신만의 밈 코인인 $TRUMP를 출시했습니다.
이 토큰은 실질적인 용도가 없으며, 오로지 그의 개인 브랜드와 정치적 영향력에 의존하여 구매자를 유치합니다. 토큰이 발행되자마자 단기간에 약 1억 4,800만 달러를 모았는데, 이 중 대부분은 익명 계좌와 해외 구매자를 통해 조달되었습니다.
몇 달 후인 2025년 5월 22일, 트럼프 대통령은 버지니아주에 있는 자신의 골프 클럽에서 비공개 만찬을 주최했습니다. 초대받은 사람들은 $TRUMP 포지션 상위 25명이었습니다. 다음 날, 그들은 백악관 특별 투어를 받았습니다.
저녁 식사 장면; 이미지 출처: 블록비츠(theblockbeats)
이 저녁 식사 행사는 엄청난 논란을 불러일으켰습니다.
코네티컷주 민주당 소속 리처드 블루멘탈 상원의원은 "트럼프 대통령은 이 유급 만찬을 통해 대통령의 접근권과 영향력을 경매에 부쳤습니다."라고 말했습니다. "부패의 범위와 규모는 충격적입니다."
저녁 식사장 밖의 시위자들; 출처: X
트럼프 가족은 자체 코인을 발행하는 것 외에도 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)이라는 암호화폐 회사를 설립했습니다. 이 회사는 트럼프 대통령과 그의 두 아들이 2024년 가을에 공동으로 설립했으며, 트럼프 가문이 지분 60%를 보유하고 있습니다.
월드 리버티 파이낸셜은 단 몇 달 만에 5억 달러 이상을 모금했습니다. 공개된 자료에 따르면, 트럼프 가족은 암호화폐 토큰 판매 수익금의 약 75%를 받았습니다.
이 회사의 주요 인물로는 트럼프 대통령의 중동 특사이자 투자자이자 공동 창립자인 부동산 재벌 스티브 윗코프가 있습니다. 트럼프 대통령의 두 아들은 중동을 비롯한 여러 지역에서 이 회사의 프로젝트와 토큰을 적극적으로 홍보하고 있습니다.
백악관으로 복귀한 트럼프 대통령은 암호화폐 규제를 신속하게 완화했습니다. 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 사기 관련 12건의 사건을 중단 또는 종결시켰고, 법무부는 여러 기업에 대한 수사를 중단했습니다. 한편, 오랫동안 암호화폐 산업을 지지해 온 여러 관료들이 주요 규제 직책에 임명되었습니다.
이러한 정책 변화의 혜택은 트럼프 가문에만 국한되지 않습니다.
그의 캠페인 명단에 오른 암호화폐 기업가와 투자자 중 상당수는 중요한 정치 기부자입니다.
일론 머스크가 그중 가장 두드러집니다. 그는 트럼프 당선을 위해 거의 3억 달러를 지출했고, 테슬라를 비롯한 여러 사업을 통해 대량 비트코인 투자를 보유하고 있습니다. 규제 완화 이후 시장 정서 회복되었고, 암호화폐 가격이 급등했습니다. 머스크의 장부상 자산 또한 급증했습니다.
하버드 대학교 정부학 교수이자 "민주주의는 어떻게 죽는가"의 저자인 스티븐 레비츠키는 현대 정부에서 그토록 노골적이고 직접적인 부패를 본 적이 없다고 말했습니다.
전 연방 검사 폴 로젠츠바이크도 비슷한 우려를 표명했습니다. 그는 건국의 아버지들이 가장 두려워했던 권력 남용의 형태가 바로 자기 부를 축적하는 행위라고 지적했습니다. 그래서 그들은 헌법에 이해 상충을 구체적으로 금지하는 두 조항을 포함시켰습니다. 트럼프가 대통령 밈코인(memecoin)을 통해 이익을 취하는 것은 그들이 막고자 했던 바로 그 시나리오였습니다.
프린스턴 대학교 정치사학과 줄리안 젤리저 교수는 더 직설적인 입장을 보였다. 그는 "트럼프의 암호화폐 거래는 매우 명백해 보인다"며 "금융 부문 일부에 대한 정책 결정은 국익을 위한 것이 아니라 자신의 부 축적을 위한 것"이라고 말했다. 이러한 결정이 국가에 어떤 이익을 가져다줄 것이라고 보기는 어렵다.
태양 속의 부패
이렇게 분산된 사건들이 하나로 모이면, 권력을 화폐화하는 완벽한 시스템이 등장합니다.
트럼프는 관세 및 규제 정책의 방향을 결정하며, 이러한 결정은 시장에 상당한 영향을 미칩니다. 핵심 투자자들은 정책 발표를 사전에 통보받고 정책 방향에 따라 숏(Short), 매도, 매수 등 신속하게 시장 움직임을 취합니다. 규제를 피하기 위해 암호화폐처럼 추적이 어려운 채널을 활용합니다.
정책 발표는 시장에 큰 충격을 안겼습니다. 핵심 투자자들은 포지션을 청산하여 막대한 이익을 거뒀지만, 시장에 얼렁뚱땅 남은 개인 투자자들은 벼랑 끝에서 쫓겨나거나 청산당했습니다. 개인 투자자 위원회(SEC)는 눈을 감았고, 의회는 조사를 거부했으며, 법은 사실상 효력을 잃었습니다.
그러면 다음 관세, 다음 정책, 다음 수확이 있겠습니다.
이 시스템은 거의 완벽하게 작동했습니다. 정보 전달부터 시장 반응, 레이아웃부터 현금화까지 모든 과정이 완벽하게 통합되었습니다. 비밀 회의나 암거래는 필요 없었습니다. 모든 것이 공개적으로 진행되었지만, 아무도 이를 막을 수 없었습니다.
닉슨은 민주당 본부의 도청으로 실각했지만, 그로부터 이득을 취했습니다. 클린턴은 성 스캔들과 위증으로 탄핵되었지만, 시장을 조작하지는 않았습니다. 트럼프 시대에 부패는 제도화되고, 산업화되고, 심지어 합법화되었지만, 아무도 책임을 지지 않습니다.
여기에는 여러 가지 이유가 있습니다. 미국 헌법 제정자들은 권력에 맞서 수많은 방어 장치를 마련했지만, 대통령이 사익을 위해 공권을 그토록 노골적으로 남용할 것이라고는 상상도 하지 못했습니다. 당파 간 양극화는 견제와 균형 체계를 제대로 강화하지 못했고, 공화당 의원들은 부패가 드러났을 때조차도 공화당 대통령을 면밀히 조사하려 하지 않았습니다. 돈 정치의 승리는 주요 기부자들과 권력에 직접 투자하는 대통령 사이에 공생 관계를 형성했습니다.
포퓰리즘의 역설은 유권자들이 트럼프를 선택한 이유는 그가 "반체제적"이기 때문이지만, 그가 세운 것은 오히려 훨씬 더 부패한 기득권이었다는 점입니다.
2025년 10월 11일 이른 아침의 30분은 부패한 시스템 전체의 축소판이었습니다.
백악관 법률 고문부터 무역 대표, 법무장관부터 교통부 장관, 암호화폐 고래 부터 트럼프 가족의 밈코인까지 모든 단서는 같은 결론을 가리킨다. 즉, 이것은 정밀함과 놀라운 효율성으로 작동하는 권력-화폐화 기계라는 것이다.
법은 해체되었고, 규제 기관은 공모했으며, 의회는 감독 기능을 포기했습니다. 세 가지 방어선이 모두 무너져, 견제받지 않는 권력의 중심축 하나만 남았습니다.
트럼프는 자신만의 방식으로 한 가지를 증명했습니다. 21세기에는 아무런 대가를 치르지 않고도 공개적으로, 체계적으로, 합법적으로 권력을 화폐화할 수 있다는 것입니다.
대통령이 최대 내부자 거래자 되고, 정부가 헤지펀드처럼 운영되고, 트윗이 개인 개인 투자자 착취하는 신호로 악용될 때, 이는 더 이상 부패 스캔들이 아닙니다. 권력 그 자체를 표적으로 삼는 공개 경매가 된 것입니다.
그리고 30분 만에 모든 저축을 잃은 일반 투자자들은 이 경매에서 가장 하찮은 코인 뿐입니다.
