테더(Tether) 의 최고경영자 파올로 아르도이노는 지난주 암호화폐 시장 폭락을 계기로 경쟁사들이 동등성을 유지하기 위해 고군분투하는 가운데 세계 최대 스테이블코인 테더 USDT(USDT) 의 회복력을 강조했습니다.
그의 발언은 에테나 랩스의 합성 달러인 USDe가 디지털 자산 시장 역사상 가장 심각한 청산 속에서 잠시 페그 해제된 이후에 나온 것으로, 이는 도널드 트럼프 대통령이 10월 10일에 중국 수입품에 대한 새로운 관세를 발표하면서 촉발되었습니다.
X에 게시된 글 에서 Ardoino는 "테더 USDT(USDT) 파생상품 및 마진 거래에 가장 적합한 담보입니다. 유동성이 높고, 불로 시험해 본 결과입니다."라고 선언했습니다. 그는 특유의 재치로 "유동성이 낮은 토큰, 바나나 몇 개, 말 한 마리, 올리브 3개, 그리고 씹은 풍선껌"을 담보로 사용하는 사람들은 "시장 변동에 대비해야 한다"고 덧붙였습니다.
USDe의 플래시 디페그는 구조적 취약성을 드러낸다
에테나 랩스(Ethena Labs)의 USDe는 시가총액 3위를 차지한 140억 달러 규모의 "합성" 스테이블코인으로, 이번 위기 속에서 가장 큰 타격을 입은 코인 중 하나였습니다. USDe는 현물 암호화폐 보유와 상쇄되는 숏 선물 포지션을 결합한 파생상품 기반 헤지 구조를 통해 달러 페깅 유지하는데, 이는 현금과 미국 트레져리 보유고로 뒷받침되는 테더(Tether)의 테더 USDT(USDT) 나 서클(Circle)의 USDC와는 매우 다릅니다.
혼란 속에서 바이낸스에서 USDe의 가격은 에테나가 거래소 현물 시장의 내부 가격 불일치로 인해 0.65달러까지 폭락했습니다.
반면 Curve, Fluid, 유니스왑(Uniswap) 과 같은 온체인 유동성 풀은 USDC와 테더 USDT(USDT) 간 스프레드와 유사하게 최대 30베이시스 포인트까지 차이가 나지 않는 사소한 편차만 보였습니다.
바이낸스의 실적 저하로 인해 이러한 혼란이 더욱 심화되었습니다. 바이낸스가 발행한 솔라나(Solana) 유동성 스테이킹 토큰인 BNSOL과 래핑된 비콘 유동성 스테이킹 토큰인 WBETH가 영향을 받았습니다.
Ethena Labs 창립자인 Guy Young에 따르면 , Ethena의 민트(Mint) 및 상환 기능은 "몇 시간 만에 10억 달러 이상을 처리했고, 24시간 만에 20억 달러를 문제 없이 처리했습니다."
X에 게시된 Young의 게시물은 USDT 페그 해제가 USDe 자체의 구조적 결함이 아니라 바이낸스 특유의 오류임을 시사했습니다. 그는 단기 가격 왜곡 시 강제 청산을 방지하기 위해 개선된 오라클 설계를 제안했으며, 스트레스 상황에서 USD 대신 테더 USDT(USDT) 에 페깅했다면 사고를 완화할 수 있었을 것이라고 주장했습니다.
바이낸스의 최고경영자 리처드 텡은 금요일 시장 전부 매도(Capitulation) 당시 플랫폼의 성능과 사용자에게 미친 영향에 대해 나중에 사과했으며, 영향을 받은 사용자에게 보상하겠다고 약속했으며, 이 사건 당시의 성능에 대해 "변명의 여지가 없다"고 인정했습니다.
경쟁사들이 고전하는 가운데 테더(Tether) 내구성을 강조합니다.
아르도이노에게 이 사건은 테더 USDT(USDT) 시장의 다른 참여자들과 비교해 볼 수 있는 기회를 제공했습니다. 현재 1,790억 달러 이상의 유통량을 기록한 테더 USDT(USDT) 이러한 폭락에도 흔들림 없이 견뎌냈으며, 아르도이노는 이 사실을 재빨리 강조했습니다. 그의 게시물은 테더의 보유량과 투명성에 대한 수년간의 검증 끝에, 테더(Tether) 암호화폐의 유동성과 신뢰성의 근간으로 자리매김하려는 노력의 일환입니다.
아르도이노는 테더의 보수적인 자산 관리와 신속한 환매 기록을 강조하며, 이 토큰을 실전에서 검증된 토큰이라고 설명했습니다.
다른 저유동성 토큰에 대한 그의 논평은 매우 비꼬는 내용이다. 그러나 시장은 그의 주장을 뒷받침하는 것으로 보인다.
충돌 후: 담보와 설계에 대한 교훈
10월 10일에 발생한 사건은 지정학적 계기와 디지털 자산 역사상 최대 규모인 무려 190억 달러에 달하는 강제 청산이라는 측면에서 이미 암호화폐 업계에 "관세 폭락"이라는 이름으로 등장했습니다.
분석가들은 이번 매도로 인해 시장이 여전히 레버리지와 중앙집중식 가격 책정에 얼마나 크게 의존하고 있는지가 드러났다고 말한다.
에테나가 환매를 신중하게 처리한 덕분에 일부 투자자들은 신중하게 칭찬했지만, 이 사건은 정교한 헤지 시스템조차도 거래소 특유의 왜곡에 취약하다는 점을 드러냈습니다.
개별 거래소가 아닌 유동성이 높은 풀에서 가격을 도출하는 분산형 오라클과 스트레스의 조기 징후를 식별하기 위한 실시간 담보 증명 모니터링에 대한 요구가 커지고 있습니다.
