슈퍼준에 대한 개선 제안과 관련하여 몇 가지 개인적인 의견을 말씀드리겠습니다. 리스크 관리 관점에서 거래소 이러한 유형의 순환 대출 차익거래를 장려해서는 안 됩니다. 현재 sUSDe와 국채의 기초 수익률 사이에는 상당한 차익거래 공간이 없습니다. 이러한 유형의 차익거래는 리스크 쉽게 증폭시킬 수 있으며, 비용 대비 효과가 없습니다. 어떤 자산에도 최소 가격(0.85)을 설정해서는 안 됩니다. 최소 가격은 안전망과 같으며, 제3자 신뢰 가정을 과도하게 도입할 필요가 없습니다(USDe가 경쟁사 신뢰 리스크 내포한다는 점은 말할 것도 없습니다). 사이트에 민트/소각을 추가하거나 관리자를 통해 매핑하는 것이 대규모 유동성 분리 문제를 해결할 수 있더라도, 실질적인 유동성 병목 현상을 해결할 수는 없습니다(또한 추가적인 민트 허가 리스크 발생합니다). 이 병목 현상의 핵심은 USDe 메커니즘 자체가 고정된 환매 한도를 가져야 하며, 이 일일 한도는 발행된 코인 양의 거의 50배에 달한다는 것입니다. 다시 말해, USDe 환율 조작 가능성 여부는 조작 가능 여부가 아니라, 얼마나 많은 자본이 필요한가의 문제입니다. USDe는 현재 10억 달러 규모의 유동성 충격을 감당할 수 없습니다. 더 큰 문제는 USDe 자체가 여러 거래소 상대방 리스크 내포하고 있으며, 순환 레버리지를 추가하면 경쟁 거래 상대 에게 신용을 빌려주는 것과 같아 거래 상대 리스크 레버리지하는 것과 마찬가지라는 것입니다. 더 합리적인 접근 방식은 온체인 분리 풀과 대출 프로토콜을 플랫폼 내에 통합하여 대출 차익거래를 온체인 에 도입하는 것입니다. 이 플랫폼은 유동성 공급처와 법정화폐 채널만 제공합니다.