암호화폐 와 금융의 교차점에서 예측 시장은 차세대 수십억 달러 산업으로 부상하고 있습니다. 10월 10일, 미국 규제 기관의 예측 시장 플랫폼인 칼시(Kalshi)는 3억 달러 이상의 융자 라운드를 완료하여 기업 가치를 50억 달러로 끌어올렸습니다. 이 라운드는 세쿼이아 캐피털(Sequoia Capital)과 a16z가 주도했으며, 패러다임(Paradigm)을 비롯한 기존 투자자들도 참여했습니다. 칼시는 또한 140개국 이상의 고객이 웹사이트에서 베팅할 수 있도록 지원할 계획입니다.
불과 4개월 전, 칼시는 6월에 1억 8,500만 달러 규모의 투자 라운드에서 20억 달러의 가치를 평가받았는데, 이 수치는 현재 두 배로 증가했는데, 이는 투자자들이 예측 시장에 대해 열광적으로 신뢰하고 있음을 보여줍니다.
호화로운 팀과 VC 라인업
칼시는 타렉 만수르와 루아나 로페스 라라가 공동 창립했습니다. MIT 졸업생이자 양적 거래 베테랑인 만수르는 시카고상품 거래소(CME)에서 파생상품 가격 책정 및 리스크 관리 부문의 고위 경영진으로 재직했습니다. 브라질 핀테크 분야에서 경력을 쌓은 라라는 모건스탠리에서 신흥 시장 전략을 이끌었습니다. 두 사람은 기존 금융에서 간과되었던 "이벤트 계약" 분야, 즉 미래 이벤트 예측에 베팅하는 분야에 집중하고 있습니다.
Polymarket의 블록체인 기반 접근 방식과는 달리, Kalshi는 처음부터 규정을 준수하는 플랫폼을 구축하여 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제 승인을 조기에 확보함으로써 미국 최초의 규제 예측 시장이 되었습니다. a16z Growth Fund의 파트너인 알렉스 이머먼이 말했듯이, 이러한 "어렵지만 책임감 있는 길" 덕분에 Kalshi는 규제의 폭풍 속에서도 두각을 나타낼 수 있었습니다.
칼시의 핵심 경쟁력은 팀에 있습니다. 창립 멤버 두 명 외에도 칼시는 수많은 월가 엘리트와 기술 전문가들을 영입했습니다. 최고기술책임자(CTO) 엘리 레빈은 구글 클라우드에서 합류하여 대규모 데이터 인프라 프로젝트를 이끌며 플랫폼의 낮은 지연 시간과 높은 처리량을 확보했습니다. 제품 책임자 사라 첸은 코인베이스에서 합류하여 스포츠 및 정치 시장으로의 확장을 이끌며 복잡한 팔레이 베팅을 원활하게 통합했습니다.
특히 트럼프 대통령의 장남인 도널드 트럼프 주니어는 2025년 1월 칼시의 자문위원회에 합류했습니다. 그는 정치적 통찰력을 제공할 뿐만 아니라 선거 시장에서 플랫폼의 폭발적인 성장에도 기여하고 있습니다. 2024년 미국 대선에서 칼시의 대선 승리 예측은 기존 여론조사를 훨씬 뛰어넘는 85%의 정확도를 달성했습니다. 칼시는 현재 150명 이상으로 성장했으며, 정량적 모델링, 규정 준수, 사용자 증가를 담당하고 있으며, 평균 10년 이상의 업계 경험을 보유하고 있습니다. 이러한 "월스트리트 + 실리콘밸리" 하이브리드 모델을 통해 칼시는 단일 이벤트 계약에서 스포츠, 날씨, 경제 데이터와 같은 다차원 시장으로 확장하는 제품 개발에 앞장서고 있으며, 일일 평균 활성 사용자 수는 10만 명을 넘어섰습니다.
이번 융자 뒷받침하는 뛰어난 VC 라인업은 예측 시장의 전략적 가치를 강조합니다. 에어비앤비와 스트라이프를 포함한 포트폴리오를 보유한 실리콘밸리의 전설적인 기업 세쿼이아 캐피털이 이번 라운드를 주도했으며, 칼시의 규제적 이점에 일찍부터 투자했습니다. 암호화폐 기반 펀드인 a16z의 설립자 마크 앤드리슨은 칼시가 "이벤트 중심 금융을 재창조했다"고 공개적으로 칭찬했습니다. 6월에 1억 8,500만 달러 규모의 라운드를 주도했던 패러다임은 추가 투자를 통해 총 2억 달러를 돌파했습니다. 다른 투자자로는 코인베이스 벤처스와 본드 캐피털이 있으며, 본드 캐피털은 a16z의 전 파트너인 메리 미커가 이끌고 데이터 기반 플랫폼에 중점을 두고 있습니다. 칼시의 총 융자 약 5억 9,100만 달러에 달하며, 세 라운드에 걸쳐 진행되었습니다. 2021년 1,500만 달러 규모의 시드 라운드(SV 엔젤 주도), 2023년 5,000만 달러 규모의 시리즈 A 라운드, 그리고 이번 시리즈 D 라운드까지 총 5억 9,100만 달러입니다.
칼시의 경쟁사인 폴리마켓(Polymarket)은 셰인 코플란(Shayne Coplan)이 2020년에 설립했습니다. 폴리마켓은 폴리곤(Polygon) 체인을 활용하여 사용자가 USDC로 직접 베팅할 수 있도록 하는 블록체인 기반 예측 시장으로 자리매김했습니다. 2025년 10월 7일, 폴리마켓은 뉴욕 거래소(NYSE)의 모회사인 인터콘티넨탈 익스체인지(ICE)로부터 최대 20억 달러의 투자를 유치했다고 발표했습니다.
폴리마켓과의 비교
칼시의 융자 탄탄한 실적에 힘입은 것입니다. 칼시의 유동성 풀은 깊이가 풍부하고 평균 슬리피지(slippage)는 0.1% 미만으로 업계 평균보다 훨씬 낮습니다. 재정적으로는 수익성이 높으며, 2025년 상반기 매출은 2억 달러를 돌파했는데, 이는 주로 0.5~1%의 거래 수수료 덕분입니다. 듄 데이터에 따르면, 칼시의 주간 예상 시장 거래량은 추종자 수준에서 빠르게 상승하여 폴리마켓(Polymarket)을 넘어섰습니다.
Kalshi는 Polymarket을 여러 측면에서 압도합니다. 첫째, 규제 준수입니다. Kalshi는 CFTC 지정 계약 시장(DCM)으로, 미국 사용자는 VPN이 필요하지 않습니다. 2022년 금지 조치로 미국 트래픽이 감소하고 해외 사용자에만 의존했던 Polymarket은 최근 QCX LLC 인수를 통해 미국 시장으로 복귀했지만, 정확한 출시일은 아직 알려지지 않았습니다.
둘째, 사용자 경험 측면에서 Kalshi는 미국 달러 입금을 지원하고 KYC(고객확인) 절차를 간소화하여 기관 투자자에게 적합합니다. Polymarket은 암호화폐 지갑을 사용하기 때문에 가스비와 변동성이 높습니다. 시장 커버리지 측면에서 Kalshi는 미국 시장 점유율 점유율 차지하지만, 다른 지역에서는 상대적으로 낮은 점유율 보이며 스포츠 및 경제 관련 계약 상품이 더 풍부합니다. Polymarket은 정치 및 암호화폐 관련 이벤트에 중점을 두지만, 규정 준수 문제로 인해 미국 시장 점유율은 여전히 낮습니다.
polymarketanalytics의 최신 데이터에 따르면, Kalshi의 총 거래량은 4억 달러에 불과해 Polymarket에 크게 뒤처지지만, 예측 시장 수와 총 포지션 수에서는 Polymarket보다 앞서 있습니다.
기간을 좁혀 보면 칼시의 빠른 성장을 확인할 수 있습니다. 아르테미스가 모니터링한 데이터에 따르면, 지난 한 해 칼시의 시장 거래 규모는 135배 급증하여 9억 5,630만 달러를 기록한 반면, 폴리마켓의 거래 규모는 4억 6,460만 달러에 불과했습니다.
The Block의 최신 데이터에 따르면 Kalshi의 일일 활성 예측 시장 수가 75,000개를 넘어서 역대 신고점 세웠습니다.
칼시(Kalshi)가 2024년 11월 6일 애플 앱스토어 무료 차트에서 폴리마켓(Polymarket)을 제치고 1위를 차지했다는 점은 주목할 만합니다. 올해 10월, 칼시의 암호화폐 책임자인 존 왕(John Wang)은 싱가포르에서 열린 토큰2049(Token2049) 컨퍼런스에서 더 블록(The Block)과의 인터뷰에서 칼시가 향후 12개월 안에 "모든 주요 암호화폐 앱과 거래소"에 등장할 것이라고 말했습니다.
Polymarket 설립자는 트윗을 통해 POLY 토큰 출시를 암시하며 Kalshi가 이를 따를지에 대한 우려를 제기했습니다. 회사가 향후 토큰화를 모색할 것이라는 소문이 돌았지만, 공식 발표나 융자 발표에서는 토큰 출시에 대한 언급이 없었습니다.
