백팩, ADL 청산 메커니즘 논란과 KFC 상품권 사건 논란

10월 11일 폭락 이후, 백팩은 사용자들이 "돈을 입금했지만 돈이 보이지 않는다"고 불평하면서 엄청난 비난을 받았습니다. 이는 ADL 메커니즘이 P2P 모델에서 손실을 자동으로 보상하고 KFC 상품권 형태의 "환불"이 오해의 소지가 있기 때문입니다.

백팩, ADL 청산 메커니즘 논란과 KFC 상품권 사건 논란

10월 11일의 끔찍한 폭락 이후, 암호화폐 커뮤니티는 여러 거래소에서 발생한 대량 청산 사건에 대한 논쟁을 멈추지 않았습니다. 백팩 거래소 또한 일부 사용자들이 "입금했지만 돈을 보지 못했다"고 신고하면서 여러 비난에 휩싸였습니다.

이 이야기는 빠르게 퍼져나가며 소셜 미디어에서 FUD(불확실성, 의심, 불확정성)가 횡행했고, 백팩의 창립자이자 CEO인 아르마니 페란테는 직접 나서서 해명을 해야 했습니다.

무슨 일이에요?

10월 11일 밤, 암호화폐 시장은 역사상 가장 큰 폭락 중 하나를 경험하며 단 몇 시간 만에 190억 달러 이상의 선물 포지션이 증발했습니다 . BTC와 ETH 가격이 폭락하고 대부분의 거래소에서 유동성이 고갈되면서 도미노 효과가 발생했습니다. 바이낸스, 하이퍼리퀴드, 백팩 등 주요 거래소에서 일련의 청산이 발생하고 자동자산청산(ADL)이 동시에 진행되었습니다.

그 폭락 직후, 소규모 트레이더 그룹(약 40명)은 이상한 상황에 직면했습니다. 청산된 후, 그들은 다시 백팩에 돈을 입금하여 재거래를 했지만, 새로 입금한 돈은 그들의 계좌에서 최대 40,000달러까지 "사라졌습니다".

사용자 Ferrari(@CryptoA77468)는 다음과 같이 말했습니다:

"계좌가 소진되고 모든 포지션이 청산되었지만, 여전히 "바닥권 매수"를 원해서 더 낮은 가격에 매수하기 위해 더 많은 돈을 입금한다고 상상해 보세요. 그러면 돈은 지갑에서 나가지만 거래소에는 나타나지 않습니다. 계좌를 잃은 후에도 여전히 빚이 남아 있기 때문입니다. 백팩 사용자들이 바로 이런 일을 겪었습니다."

공유에는 Backpack의 창립자인 Armani Ferrante의 스크린샷이 함께 제공되며, Discord에서는 다음과 같은 설명이 있습니다.

"청산되면 이긴 쪽에게 돈을 지불해야 합니다. 지불할 달러가 충분하지 않으면 빚진 쪽에게 빚진 겁니다. 재충전했는데 돈이 보이지 않는다면, 그 돈이 이긴 쪽에 지불하는 데 사용되었기 때문입니다."

맥락 없이 인용된 이 발언은 소셜 미디어에서 즉각 분노를 촉발했습니다. 많은 사용자들은 백팩이 트레이더들의 새로운 예치금을 다른 사람들에게 지불하는 데 사용하는 것으로 해석하며, 이를 일종의 강제 채무 상환에 비유했습니다. 즉, 트레이더가 모든 것을 잃었더라도 추가 예치금은 승자의 손실을 메우기 위해 차감된다는 의미입니다.

청산당해서 더 싼 토큰을 사려고 돈을 더 넣었는데도 거래소에 나타나지 않는 상황을 상상해 보세요. 왜 그럴까요? 계좌 전체를 잃었는데도 여전히 빚이 남아 있었기 때문입니다.

@Backpack 사용자들에게 일어난 일이 바로 이거예요

은행이 하는 것보다 훨씬 더 나쁘네요 pic.twitter.com/CH8poTjOwT

— 페라리 🕯️ (@CryptoA77468) 2025년 10월 11일

백팩의 ADL 메커니즘은 사용자들에게 오해받고 있습니다.

ADL(자동 레버리지 청산) 은 레버리지를 자동으로 줄이는 메커니즘으로, 시장 유동성이 고갈되면 시스템의 균형을 유지하기 위해 수익성 있는 거래자의 포지션을 청산하는 것을 의미합니다.

무기한 계약(perp)에는 BTC나 ETH와 같은 실물 자산이 존재하지 않지만, 실제로는 제로섬 원칙에 따라 거래자 간에 이체되는 금액일 뿐입니다. 즉, 수익자는 손실한 금액만큼을 정확히 받습니다. 각 참여자는 증거금을 예치해야 하며, 가격 변동이 심할 경우 손실자는 증거금 전액을 잃을 수 있습니다(청산될 수도 있습니다).

일반적으로 트레이더가 청산되면 거래소는 해당 포지션을 호가창에 매도하고 새로운 매수자가 인수하여 롱숏 포지션의 균형을 맞춥니다. 그러나 유동성이 사라지면 거래소는 해당 주문을 "캐리"할 사람을 찾을 수 없게 되고, 보험 기금이 일시적으로 해당 주문을 흡수하게 됩니다.

하지만 금고는 무한하지 않으며, 자본이 고갈되면 거래소는 시스템 보호 체인의 마지막 단계인 자동 거래(ADL)를 활성화해야 합니다. 기술적으로 이 메커니즘은 필수적입니다. 어떤 거래소도 무한한 수의 손실을 보장할 수 없기 때문에 항상 이길 수 없습니다. 다시 말해, 자동 거래(ADL)는 카지노에서 너무 많이 이겨서 카지노 전체에 플레이할 칩이 고갈된 경우와 같습니다.

사용자들은 백팩이 ADL을 제대로 실행하지 않아 자금을 입금한 트레이더에게 일시적으로 마이너스 잔액이 이전되었고, ADL이 활성화되었음에도 불구하고 일부 계정이 소각된 후 마이너스 잔액을 기록했다고 비난했습니다.

하지만 실제로는 손실자가 더 많은 돈을 입금하면 시스템이 처리하는 동안 새로운 입금이 자동으로 나머지 손실을 커버하는 데 사용되어 두 당사자 간의 지불 주기가 완료되어 사용자들이 오해하는 경우가 발생합니다.

1/ 많은 사람들이 잠에서 깨어나 자신의 포지션이 청산된 것을 보고 "자동 자산 청산"이 무슨 뜻인지 궁금해하기 때문에 간단하고 간단한 입문서를 소개합니다.

ADL이란 무엇인가요? 어떻게 작동하나요? 그리고 왜 존재하나요? pic.twitter.com/I9MHXVAInd

— Doug Colkitt (@0xdoug) 2025년 10월 11일

CEO의 답변

청산 메커니즘에 대한 비판이 쏟아지자, 백팩의 CEO인 아르마니 페란테는 오해를 풀기 위해 설명을 올렸습니다.

• 그는 자신의 발언이 편집된 것에 실망감을 표시하며, 논란이 되고 있는 발언은 선물 거래의 PnL 메커니즘에 대한 기술적 설명일 뿐, 거래소의 정책은 아니라고 단언했습니다.
  
  
• 아르마니에 따르면, 백팩은 마켓메이커 나 중개자 없이 구매자와 판매자가 직접 주문을 매칭하는 진정한 P2P 플랫폼입니다. 따라서 승자의 이익은 패자의 손실에서 비롯되는데, 이는 제로섬 게임의 본질입니다.
  
  
• 이 사건은 시장이 붕괴되면서 유동성이 수요를 충족하기에 충분하지 않아 많은 계좌의 잔액이 마이너스로 기록되었을 때 발생했습니다. 일부 트레이더는 시스템 정산이 완료되기 전에 자금을 재입금했고, 이로 인해 새로 입금된 자금이 자동으로 남은 마이너스 잔액을 충당하는 데 사용되어 "입금만 하고 실제 금액은 확인되지 않는다"는 오해가 발생했습니다.
  
  
• 아르마니는 가장 큰 문제는 거래 후 결제 과정이 아니라, 거래소에 내부 시장 조성자가 없어 시장이 붕괴되었을 때 유동성이 심각하게 부족했다는 것이라고 인정했습니다.
  
  
• 아르마니는 이것이 P2P 모델의 기술적 결과일 뿐이라고 강조했습니다. 기존 거래소는 보험 기금이나 마켓메이커를 보유하고 있기 때문에 이러한 현상이 발생하지 않으며, 모든 수익/손실은 백팩을 통해 플레이어 간에 직접 지급됩니다.
  
  
• 그는 또한 거래소의 지불 불능에 대한 소문을 부인하며, 환수나 사회화된 손실이 없고, 보유금 증명은 여전히 매일 발행되며, 모든 계좌는 안전하다고 주장했습니다.

이 게시물을 보고 깨어났는데, 너무 지치고 실망스럽고, 이 게시물이 널리 퍼지고 많은 반응을 보니 마음이 아팠습니다.

우리 팀보다 사용자를 더 아끼는 사람은 없습니다. 지난 하루 동안 Discord와 내 트윗을 실제로 읽어보실 시간을 내주시면… https://t.co/Dam7CKf3Zw

— Armani Ferrante (@armaniferrante) 2025년 10월 11일

KFC 상품권, 지역 사회 비판받아

백팩을 향한 일련의 비판과 붕괴 직후, @Backpack_CN 채널에 게시된 게시물은 커뮤니티를 "뜨겁게 만들었습니다".

게시물에서 거래소는 피해를 입은 사람들에게 KFC 상품권 형태로 "환불"을 제공할 것이라고 암시하는 듯하며, 많은 사람들은 거래소가 거래자들의 실제 손실을 조롱하고 있다고 생각합니다.

백팩 익스체인지, 프라이드 치킨으로 유저들에게 보상 pic.twitter.com/QDhiBoRI8O

— kook 🏝️ (@KookCapitalLLC) 2025년 10월 12일

이 게시물은 빠르게 퍼져 나갔고, 일부 사람들이 큰 손실을 겪고 있는 상황에서 무례하고 부적절한 것으로 간주되었습니다. 아르마니 페란테는 나중에 이 게시물이 백팩을 대표하지 않으며 매우 어리석다고 주장하며 입장을 밝혔습니다.

@Backpack_CN 이 어제 올린 "KFC 쿠폰" 게시물은 암호화폐 역사상 가장 불쾌한 순간 중 하나였습니다.

@armaniferrante 조차 이를 "망할 멍청이"라고 모욕적이고 회사를 대표하지 않는다고 했습니다.🎒 @MadLads 커뮤니티 매니저는 어제 채팅에서 이 게시물을 "큰 L"이라고 불렀습니다…… pic.twitter.com/HvC63QECYo

— Chocoo.sol |🧁🎮🎒| (@chocoo_web3) 2025년 10월 12일

그러나 사용자들은 거래소가 피해자들의 재정적 손실을 무시하고 심각한 사건을 농담으로 여겼다며 거세게 반발했습니다. 백팩 측은 공식 사과문을 발표하고 해당 바우처가 공식적인 보상 제도가 아니라고 밝혔습니다.

Coin68 합성