혼돈의 주말: 레버리지, 유동성, 플래시 크래시

거시경제: 구조적 취약성 노출

이번 주말 폭락은 트럼프 대통령이 중국 수입품에 대한 100% 관세 부과를 충격적으로 발표하면서 시작되었는데, 이는 전 세계적인 매도세를 촉발했고 비트코인 ​​가격은 10만 2천 달러까지 잠시 하락했다가 반등했습니다. 유동성이 증발하고 스테이블코인, 특히 바이낸스에서 가격이 하락하면서 약 190억 달러의 레버리지가 증발했습니다.

공황이 빠르게 확산되는 가운데, 이번 사태는 과도한 레버리지, 취약한 담보, 그리고 불안정한 인프라 등 근본적인 문제보다 시스템의 취약성을 더 여실히 드러냈습니다. 긴장이 완화되고 당국의 분위기가 누그러지면서, 이번 조치는 시장의 기반을 강화하는 고통스럽지만 건강한 조치가 될 수 있습니다.

실현된 권: 폭력적인 재설정

금요일 폭락으로 변동성이 폭발했습니다. 비트코인(BTC) 50 근처에서 급등했고, 이더리움(ETH) 90에 육박했습니다. 트레이더들이 보호 매수에 나서면서 변동성 곡선의 앞부분이 역전되었고, 캐리는 마이너스로 전환되었습니다. 대부분의 손실은 한 거래일에 발생했지만, 시장은 다시 내재된 범위를 돌파한 후 불안한 모습을 보이고 있습니다.

앞으로의 중요한 시험은 가격이 공황을 되살리지 않고 두 번째 최저치 재시험을 견딜 수 있을지 여부입니다.

왜곡된 기간 구조: 단기적 두려움, 장기적 평정

단기 풋옵션 스큐가 급등했습니다. 비트코인의 프론트엔드 풋옵션 프리미엄은 10볼륨, 이더리움은 12볼륨을 기록한 후, 시장이 안정되면서 완화되었습니다. 그러나 콜옵션 스큐는 더욱 견고하게 유지되고 있으며, 특히 2025년 12월 이후에는 더욱 그렇습니다. 이러한 회복력은 기관 투자자들이 암호화폐의 장기적인 전망을 여전히 긍정적으로 보고 있음을 시사합니다.

전술적으로, 현물 랠리는 장기적으로 강세를 유지하는 동시에 위험 반전을 통해 하락 방어력을 추가할 수 있는 기회를 제공할 수 있습니다.

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 역학: 높은 베타와 정당화된 프리미엄

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 0.032까지 잠시 폭락한 후 추세 저항선으로 회복했습니다. 이더리움(ETH) 와 비트코인(BTC) 의 변동성 스프레드는 초반에 30볼륨으로 다시 확대되어 ETH의 높은 베타 특성, 즉 양방향으로 급격한 움직임을 강조했습니다. 롱 포지션 스프레드는 약 20볼륨으로 좁혀졌고, 스큐는 이더리움(ETH) 옵션에 대한 숏 방어적 수요를 보여주지만, 2026년까지 강세장을 지속할 것으로 예상됩니다.

숏, 이더리움(ETH) 의 변동성 프리미엄은 정당한 것으로 보이며, 거래자들이 플러시 이후 노출을 재구축함에 따라 지속될 가능성이 높습니다.

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