암호화폐 파생상품: 분석 보고서 – 42주차

BlockScholes 가 제공하는 암호화폐 파생상품 시장의 주간 요약입니다.

주요 통찰력:

지난 10일은 암호화폐 현물 시장과 옵션 시장에 회오리바람과 같았습니다. 2025년 10월 6일 월요일, 비트코인(BTC) $126,000의 새로운 사상 최고치를 돌파했지만, 옵션 거래자들은 랠리를 미미하게 지지했고, 변동성은 콜 쪽으로 약간 기울어졌습니다. 그러나 금요일 저녁(2025년 10월 10일)에는 미국과 중국 간의 보복 무역 전쟁이 재점화되면서 비트코인(BTC) $105,000의 최저치로 떨어졌고 이더리움(ETH) $3,700까지 떨어졌습니다. 트럼프 대통령은 중국 정부가 도입한 새로운 수출 통제에 대한 대응으로 "현재 지불하고 있는 관세에 더해 중국에 100% 관세를 부과할 것"이라고 발표했습니다. 그 매도는 금요일에만 190억 달러 이상의 포지션이 청산되었는데, 이는 암호화폐 역사상 가장 큰 규모입니다. 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의 전체 기간 구조에서 ATM 변동성 수준이 증가했으며, BTC의 구조는 이제 드문 역전을 경험했습니다. 폭락 기간 동안 변동성 스마일은 풋옵션 쪽으로 상당히 치우쳤습니다. 금요일 비트코인(BTC) 의 경우, 이는 파월 의장의 잭슨홀 연설 이전인 8월 매도세 이후 가장 낮은 스큐 수준을 기록했습니다.

선물 내재수익률

1개월 만기 ATM 내재 변동성

영구 스왑 자금 조달 금리

비트코인(BTC) 자금 조달 비율 – 비트코인(BTC) 계약의 자금 조달 비율은 금요일 매도 기간 내내 양수를 유지했으며 다음 날 0.06%로 상승했습니다.

이더리움(ETH) 펀딩 금리 – ETH의 현물 가격이 20% 이상 폭락하면서 펀딩 금리는 올해 들어 최저 수준으로 떨어졌다가 반등했습니다.

선물 내재수익률

비트코인(BTC) 선물 내재 수익률 – 하락세에 대한 신호로 선물 수익률은 -5.3%로 하락했는데, 이는 선물 가격이 현물 가격보다 상당히 저렴하게 거래되었음을 나타냅니다.

이더리움(ETH) 선물 내재 수익률 – 영구 스왑 계약 자금 조달 금리가 크게 하락하면서 단기 계약의 선물 수익률이 급격히 하락하여 190억 달러 규모의 포지션이 청산되었습니다.

비트코인(BTC) 옵션

비트코인(BTC) SVI ATM 내재 변동성 – 주말 동안 단기 변동성이 엄청나게 상승하여 변동성 기간 구조가 반전되었습니다.

비트코인(BTC) 25-델타 위험 반전 – 1주일 OTM 풋이 콜 옵션보다 상당한 프리미엄으로 거래되면서 추가 하락 움직임에 대한 보호 수요가 전면적으로 드러났습니다.

이더리움(ETH) 옵션

이더리움(ETH) SVI ATM 내재적 변동성 – ETH의 변동성 기간 구조도 반전되었지만 비트코인(BTC) 와 달리 단기 변동성은 훨씬 더 높습니다.

이더리움(ETH) 25-델타 위험 반전 – 처음에는 동등 수준에 가깝게 거래되었으나, 단기 스마일 포지션은 풋 계약으로 급격히 하락했으며 여전히 부정적인 왜곡 상태를 유지하고 있습니다.

시장 복합 변동성 표면

CeFi 복합 – 비트코인(BTC) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

CeFi COMPOSITE – 이더리움(ETH) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

상장 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) 31-10월 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) 10월 31일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

거래소 간 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

불변 만기 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

저자(들)

감사합니다

앤드류 멜빌, 블록 스콜스

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