비트코인 채굴자 숨 쉴 공간이 부족해지고 있습니다.
190억 달러 규모의 시장 폭락 이후, 운영자들은 엄청난 양의 비트코인을 거래소로 옮기기 시작했는데, 이는 매도 압력이 커지고 있다는 전형적인 신호입니다.
CryptoQuant의 데이터에 따르면 10월 9일부터 15일까지 채굴 지갑에서 바이낸스로만 51,000 비트코인(BTC)(미화 56억 달러 이상)가 이체되었습니다. 10월 11일에는 14,000 비트코인(BTC) 가 넘는 최대 일일 이체가 이루어졌으며, 이는 2024년 7월 이후 최대 규모의 채굴자 입금 기록입니다.
매장량 판매
이러한 급등은 단독으로 발생하는 경우가 거의 없습니다. 채굴자 상승하는 비용을 충당하거나 가격 변동에 대비하기 위해 유동성이 필요할 때 주로 발생합니다.
분석가들은 이러한 움직임을 하락장세의 온체인 신호로 보고 있으며, 채굴자 장기적 축적 단계에서 벗어나 매도할 준비를 하고 있음을 보여줍니다.
블록체인 연구원 ArabChain은 채굴자 지갑에서 대량 이체가 이루어지는 것은 일반적으로 직접적인 청산 이나 담보 대출 준비를 나타낸다고 설명했습니다.
연구자에 따르면:
채굴자 파생상품 계약이나 자금 조달 목적으로 코인을 예치하기도 합니다. 어떤 경우에는 이러한 예치금이 단순히 기술적 재분배, 즉 규제 또는 운영상의 이유로 채굴 기관과 거래 플랫폼에 연결된 지갑 간의 이체에 불과합니다.
이러한 행동 변화는 업계의 전환점을 의미합니다. 올해 대부분의 기간 동안 채굴자 꾸준히 순매수세를 유지하며, 반감기 이후의 희소성에 기대어 가격 상승을 기대했습니다.
하지만 이제는 마진이 줄어들고 네트워크 난이도가 심화되면서 마진이 낮아지면서 정반대로 반응하고 있습니다.
모든 블록 에 대한 더 힘든 경쟁
새로운 블록 찾는 것이 얼마나 어려운지를 측정하는 비트코인 채굴 난이도는 7회 연속으로 긍정적으로 조정된 후 9월에 150조를 넘어 최고치를 기록했습니다.
클로버풀 데이터에 따르면, 919,296 블록 에서 끝나는 가장 최근의 에포크는 마침내 2.73% 하락하여 수개월간의 끊임없는 상승 압력 이후 잠시 안도감을 제공했습니다.
난이도 조정은 약 2주마다 이루어지며, 퍼즐을 재조정하여 블록이 비트코인의 10분 목표에 가깝게 도착하도록 보장합니다.
난이도가 상승한다는 것은 더 많은 기계가 보상을 놓고 경쟁한다는 것을 의미하고, 난이도가 하락한다는 것은 채굴 능력이 약한 채굴자 채굴을 포기했다는 것을 의미합니다. 하지만 약간의 하락조차도 수익성을 개선하지 못했습니다.
해시레이트 지수에 따르면, 컴퓨팅 파워 1테라해시당 수익을 나타내는 해시프라이스는 4월 이후 최저인 45달러로 떨어졌습니다.
한편, 보상 감소를 상쇄하는 데 도움이 될 거래 수수료는 오히려 크게 하락했습니다. 2025년 현재까지 블록 당 평균 수수료는 0.036 비트코인(BTC) 로 2010년 이후 가장 낮은 수준입니다.
비트코인 채굴 분석가인 Jaran Mellerund는 다음과 같이 말했습니다.
"비트코인 채굴자 거래 수수료를 완전히 무시하는 것은 역설적입니다. 아무도 수수료에 대해 이야기조차 하지 않는 것 같습니다... 10년 후면 이 수수료가 거의 유일한 수입원이 될 것입니다."
4월에 비트코인이 반감되면서 블록 보상이 3.125 비트코인(BTC) 로 줄어들면서 채굴자 이제 추가 테라해시 전력이 모든 사람의 보상금을 줄이는 제로섬 환경에서 경쟁하게 되었습니다.
많은 소규모 사업체, 특히 오래되고 효율성이 떨어지는 장비를 운영하는 사업체는 이미 수중에 잠겨 있습니다.
AI는 생명선을 제공합니다
극소수의 이익에 직면한 주요 채굴 회사들은 AI와 고성능 컴퓨팅(HPC) 호스팅에서 수익성 있는 대안을 발견하고 있습니다.
지난해 Core Scientific과 같은 회사는 전력, 냉각, 광섬유 연결에 이미 최적화된 대규모 데이터 센터 공간을 재조정하여 컴퓨팅을 많이 필요로 하는 AI 워크로드를 수용했습니다.
Hashlabs는 테라해시당 약 20줄(J/TH)의 효율적인 장비를 운영하는 1메가와트(MW) 채굴 사이트에서 비트코인(BTC) 가격이 10만 달러일 때 연간 약 896,000달러의 비트코인 수익을 창출할 수 있다고 보고했습니다.
그러나 컴퓨팅 집약적 작업을 위해 AI 고객에게 임대된 동일한 MW는 안정적인 계약 기반 수입으로 연간 최대 146만 달러의 수익을 낼 수 있습니다.
Digital 채굴 Solutions의 창립자인 니코 스미드는 다음과 같이 말했습니다.
AI와 고성능 컴퓨팅(HPC)의 부상은 전 세계 컴퓨팅 환경을 변화시키고 있으며, 비트코인 채굴자 그 영향을 직접 체감하고 있습니다. 처음에는 병렬 산업으로 시작했지만 이제는 전력, 인프라, 인력, 자본 등 동일한 핵심 자원을 두고 경쟁하고 있습니다.
이러한 변화는 채굴자 비트코인을 포기한다는 것을 의미하지 않습니다. 오히려, 한때 블록체인을 지탱했던 인프라를 더 광범위한 컴퓨팅 경제로 다각화하고 있다는 의미입니다.
실제로 채굴자 다음 암호화폐 상승기를 기다리는 동안 호스팅 계약을 통해 재정적으로 안정을 유지할 수 있습니다.
비트코인에 대한 의미
단기적으로 보면 채굴자 매도가 이미 취약한 시장에 압박을 가하고 있다는 것이 분명합니다.
역사적으로 채굴자 지갑에서 지속적인 자금 유입은 가격 안정화나 전부 매도(Capitulation) 국면보다 앞서 나타났습니다. 하지만 장기적인 관점에서 보면 더 중요한 결과를 가져올 수 있습니다.
채굴 시설이 하이브리드 AI-암호화폐 데이터 센터로 계속 변화한다면, 일관된 해시파워 인센티브에 의존하는 비트코인의 보안 모델이 구조적 변화에 직면할 수 있습니다.
순수 블록 보상으로 인한 수익성이 감소함에 따라 비트코인 해시 율은 더 이상 채굴 만이 주된 사업이 아닌 회사에 따라 달라질 수 있습니다.
