비트코인의 기업 국채와 비트코인 채굴 부문은 이번 사이클을 정의하는 두 가지 중요한 요소가 되었습니다. (마이크로)스트래티지의 MSTR 대차대조표 매수(10억 달러 규모)부터 메타플래닛의 부상과 비트코인 채굴 기업의 폭발적인 성장까지, 기관 및 산업계 채택은 비트코인 네트워크를 위한 강력한 구조적 지지 기반이 되었습니다. 하지만 수년간 거의 꾸준한 누적과 시장 대비 초과 수익률을 기록한 후, 이제 데이터는 중요한 변곡점에 접어들고 있음을 시사합니다. 이 변곡점은 사이클의 다음 단계가 전개됨에 따라 비트코인의 기업 국채와 채굴 주식이 계속해서 시장을 선도할지, 아니면 뒤처지기 시작할지를 결정할 수 있습니다.
비트코인 트레져리 축적
새로운 비트코인 트레져리 추적기는 주요 공공 및 민간 트레져리 기관들이 보유한 비트코인의 양, 누적 시점, 그리고 보유 포지션 변화에 대한 일별 정보를 제공합니다. 현재 이들 재무 기관은 총 100만 비트코인(BTC) 이상을 보유하고 있으며, 이는 전체 유통량의 5%가 넘는 엄청난 규모입니다.
이러한 축적 규모는 비트코인의 현재 사이클 강세의 초석이 되어 왔습니다. 그러나 이러한 기업들 중 일부는 주가가 비트코인 가격 자체의 상승세를 따라가지 못하면서 점점 더 큰 압박에 직면하고 있습니다.
비트코인 국채의 가치 압축
기업용 비트코인 도입의 선구자인 (마이크로)스트래티지/MSTR은 여전히 가장 큰 규모의 상장 비트코인 홀더 입니다. 그러나 최근 몇 달 동안 MSTR의 주가는 비트코인 자체 가격 움직임에 비해 저조한 성과를 보였습니다. 비트코인은 광범위한 범위에서 조정을 받았지만, MSTR의 주가는 더 큰 폭으로 하락하여 시장 가치 대비 보유 비트코인의 비율인 순자산가치(NAV) 프리미엄이 1.0배로 거의 동등한 수준에 도달했습니다.
이러한 압축은 투자자들이 경영진 실행, 미래 레버리지, 또는 전략적 혁신에 대한 추가 프리미엄 없이 순수 비트코인 노출 수준에 맞춰 MSTR의 가치를 점점 더 높게 평가하고 있음을 시사합니다. 지난 사이클과 이번 사이클 초반, MSTR은 시장이 레버리지 노출에 대한 호응을 보이면서 상당한 프리미엄으로 거래되었습니다. 이러한 패리티 추세는 투기적 매력이 약화되고 있음을 시사하며, 이번 사이클의 시장 심리가 이전의 후반기 확장 국면을 얼마나 잘 반영하고 있는지를 보여줍니다.
비트코인과 비트코인 채굴 주식의 주기적 변화
가장 눈에 띄는 것은 BTC/MSTR 비율입니다. 이는 비트코인 1개로 얼마나 많은 MSTR 주식을 구매할 수 있는지를 나타내는 지표입니다. 현재 이 비율은 비트코인(BTC) 당 약 350주로, 역사적으로 중요한 지지선에서 저항선으로 전환되는 지점에 위치하며, 이는 가격 변동의 전환점을 정의합니다.
현재 이 차트는 승패를 가르는 영역에 있습니다. 380~400선을 지속적으로 돌파한다면 비트코인 도미넌스 회복되고 MSTR의 실적이 부진할 가능성이 있습니다. 반대로, 특히 330선 아래로 하락 반전한다면 MSTR이 레버리지 기반 선도주자로서의 입지를 재확인하며 불 의 다음 단계로 진입할 수 있음을 시사합니다.
비트코인 채굴 주가 선두를 차지하다
트레져리 기업들의 부진한 실적과는 대조적으로, 비트코인 채굴자 급등세를 보이고 있습니다. 지난 6개월 동안 비트코인 자체는 약 38% 상승했고, 상장 채굴 기업들의 주가는 폭발적으로 상승했습니다. 마라톤 디지털(MARA)은 61%, 라이엇 플랫폼(RIOT)은 231%, 하이브 디지털(HIVE)은 무려 369% 급등했습니다. 주요 상장 채굴 채굴자 모은 WGMI 비트코인 채굴 ETF는 9월 이후 비트코인보다 약 75% 높은 수익률을 기록하며, 비트코인 부문의 새로운 모멘텀을 강조했습니다.
세계 최대 규모의 상장 비트코인 채굴업체인 마라톤 디지털(Marathon Digital)을 자세히 살펴보면 추가적인 통찰력을 얻을 수 있습니다. 역사적으로 MARA 차트는 시장 변동을 예측하는 신뢰할 수 있는 선행 지표였습니다. 예를 들어, 2022년 약세장 말미에 비트코인이 수개월간의 새로운 상승세에 돌입하기 직전, MARA 차트는 50% 이상 급등했습니다. 이러한 패턴은 이번 주기 동안 여러 번 나타났습니다.
비트코인 채굴 주식과 기업 국채: 비트코인 시장 리더십의 갈림길
현재 기업 대차대조표에 100만 비트코인(BTC) 이상이 보관되어 있는 상황에서, 이러한 기업들이 비트코인의 수급 균형에 미치는 영향은 여전히 큽니다. 하지만 주도권의 균형이 변화하고 있는 것으로 보입니다. Strategy와 MetaPlanet과 같은 국채는 장기적으로 구조적으로 강세를 보이고 있지만, 현재 주요 비율 변곡점에 머물러 현물 비트코인(BTC) 수익률을 상회하기 위해 고군분투하고 있습니다. 한편, 채굴자 수년 만에 가장 강력한 상대적 수익률을 기록하고 있는데, 이는 곧 전반적인 시장 모멘텀이 뒤따를 것이라는 신호입니다.
Bitcoin Magazine Pro의 목표는 항상 그렇듯이 시장 소음을 차단하고 이러한 비트코인 주식에 대해 지금 아니면 절대 안 된다는 것을 제시하는 것입니다.
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이 게시물은 비트코인 채굴 주식이 최근 시장 랠리에서 비트코인과 기업 국채보다 성과가 좋다는 내용으로, 맷 크로스비가 처음 Bitcoin Magazine에 게재했습니다.
