비트코인이 다시 한번 고위험 지정학적 대치의 십자포화에 휘말렸습니다. 이번에는 그 여파가 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 감지되고 있습니다. 익숙한 시나리오입니다. 미중 무역 갈등이 다시 불붙으면서 비트코인 가격이 급락했는데, 이는 올해 초와 유사한 패턴입니다. 관세 인상으로 위험 자산 가격이 몇 주 동안 급등하자 비트코인(BTC) 30% 하락했습니다.
미중 무역 갈등: 또 다른 거시경제 충격, 또 다른 비트코인 하락
비트코인이 18% 가까이 급등하며 전통적인 방식으로 시작된 '업토버'는 트럼프 대통령이 중국 수입품에 대한 100% 관세 부과와 필수 소프트웨어에 대한 광범위한 수출 통제를 발표하면서 빠르게 식었습니다.
반응은 신속했습니다. 비트코인은 12만 6천 달러 고점에서 13% 이상 폭락하여 10만 7천 달러 초반까지 잠시 폭락했습니다. 며칠 만에 190억 달러 이상의 레버리지 포지션이 사라졌고, 그중 94억 달러 이상이 단 24시간 만에 사라졌습니다.
거래 관련 뉴스가 암호화폐 시장에 영향을 미치면서, 마치 데자뷔가 시장을 휩쓸었습니다. 3월에서 5월 사이에 비슷한 지정학적 변동이 발생하여 거의 3개월 동안 30%의 하락을 촉발했던 조정의 여파는 무시할 수 없었습니다.
유동성 스트레스와 전염
가격 변동 이면에는 분명하고 잔혹한 메커니즘이 있었습니다. 변동성이 급증하면서 거래소 간 유동성이 분산되었고, 알트코인 시장은 혼란에 빠져 매도세를 증폭시켰습니다. USDE 스테이블코인의 붕괴와 연쇄적인 청산은 현재 암호화폐 유동성이 글로벌 거시경제 위험 및 워싱턴과 베이징의 헤드라인 쇼크와 얼마나 밀접하게 연관되어 있는지를 보여주었습니다.
연준이 비둘기파적 발언으로 위험 선호 심리를 고조시켰음에도 불구하고, 디레버리징의 속도와 강도는 구조적 취약성을 드러냈습니다. 암호화폐는 높은 베타 수준의 유동성을 가진 자산이며, 시스템적 위험이 급증하면 그에 따른 대가를 치르게 됩니다.
혼란 속의 구조적 회복력
그러나 변동성 속에서도 업계는 포기하지 않고 있습니다. 기관 투자자들의 포트폴리오는 위험을 줄였을지 모르지만, 비트코인의 거시적 헤지 수단으로서의 지위는 변함없는 것으로 보입니다. 현재 172개 이상의 상장 기업이 국채로 비트코인을 보유하고 있습니다. ETF 자금 유출이 증가했음에도 불구하고, 개인 투자자들은 하락세 동안 11억 달러 이상을 현물 시장에 쏟아부었습니다.
그럼에도 불구하고, 경제통계학에 따르면 이러한 역풍은 계속될 가능성이 높습니다. 이전에 이와 같은 하락세가 발생한 지 거의 3개월 후에 위험 감수 성향이 돌아올 때까지 해소되지 않았기 때문입니다.
비트코인이 현재 10만 7천 달러 지지선을 방어하기 위해 고군분투하고 있고 10월은 소모전으로 변모하고 있는 가운데, 모든 시선은 미중 무역 갈등에 쏠려 있습니다. 만약 3월에서 5월까지의 전략이 반복된다면, 거시경제적 혼란은 비트코인의 장기적 추세가 재개되기 전인 11월까지 지속될 수 있습니다.
지금으로선 변동성은 버그가 아니라 특징이며, 역사가 지침이 된다면 암호화폐의 회복은 예측에서 비롯되는 것이 아니라 위험 감수성과 유동성이 점진적으로 회복되는 데서 비롯될 것입니다.
