10X Research의 최근 보고서에 따르면, 소매 투자자들은 비트코인을 보유한 회사에 투자하면서 약 170억 달러의 손실을 본 것으로 추산됩니다.
이러한 손실은 디지털 자산 기업(DATCO)에 대한 투자자들의 전반적인 관심 감소를 반영합니다. 마이크로스트래티지와 메타플래닛과 같은 기업들은 최근 비트코인 가격 하락과 함께 주가가 폭락했습니다.
비트코인 재무 회사, 개인 투자자 자산 170억 달러 증발
많은 투자자들이 비트코인 간접 투자를 위해 DATCO(디지털 자산 거래 회사) 를 찾고 있는 것으로 알려졌습니다 . 이러한 회사들은 일반적으로 보유한 비트코인 수량보다 높은 가격으로 주식을 발행하여 조달한 자본으로 더 많은 비트코인을 매수합니다.
10x Research에 따르면, 비트코인 가격이 상승할 때 이 전략이 효과적입니다. 주가가 자산의 상승률을 앞지르는 경우가 많기 때문입니다. 그러나 시장 심리가 냉각되고 비트코인 모멘텀이 약화되면 이러한 프리미엄은 급락합니다.
결과적으로 가격 급등기에 매수한 투자자들은 총 약 170억 달러의 손실을 입었습니다. 또한 이 회사는 신규 주주들이 이러한 주식 프리미엄을 통해 비트코인에 약 200억 달러를 초과 지불했다고 추산합니다.
BeInCrypto가 이전에 보도한 바에 따르면 , 글로벌 기업들이 2025년까지 암호화폐를 매수하기 위해 860억 달러 이상을 모금했다고 합니다 . 이 수치는 놀라운 일이 아닙니다.
주목할 점은 이 수치가 올해 미국에서 이루어진 신규 주식 공모(IPO)의 총 수를 능가한다는 것입니다.
하지만 이처럼 막대한 자금 유입에도 불구하고 비트코인 관련 주식의 성과는 최근 전체 시장에 비해 뒤처졌습니다 .
명확히 하자면, Strategy의 MSTR(구 MicroStrategy) 주가는 8월 이후 20% 이상 하락했습니다. Strategy Tracker 데이터에 따르면 도쿄에 본사를 둔 Metaplanet 또한 같은 기간 동안 60% 이상의 주가 하락을 기록했습니다.
Strategy 및 Metaplanet과 비교한 비트코인 가격 성과. 출처: Strategy Tracker비트코인 DATCOs mNAV 하락
동시에 투자자 신뢰도를 측정하는 기준이었던 시장 가치 대 순자산 가치(mNAV) 비율 도 하락했습니다.
MicroStrategy는 현재 비트코인 보유량의 약 1.4배로 거래되고 있는 반면, Metaplanet은 2024년에 비트코인 보유 모델을 도입한 이후 처음으로 1.0배 미만으로 떨어졌습니다.
10x Research는 "한때 자랑스러웠던 NAV 프리미엄이 폭락하면서 투자자들은 빈 잔을 들고 있는 반면 임원들은 금을 챙긴 채 회사를 떠나고 있다"고 밝혔습니다.
메타플래닛의 순자산가치(NAV). 출처: 10X Research시장에서는 비트코인을 보유한 모든 회사 중 약 5분의 1이 순자산 가치보다 낮은 가격으로 거래되고 있는 것으로 보고되었습니다 .
비트코인은 이번 달에 126,000달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했지만 , 도널드 트럼프 대통령이 중국에 관세를 부과하겠다고 위협한 후 하락하면서 대조가 극명해졌습니다.
그러나 H100 그룹 AB의 비트코인 전략 책임자인 브라이언 브룩셔는 mNAV 비율이 순환적이며 장기적인 가치를 반영하지 않는다고 주장합니다 . H100 그룹 AB는 북유럽 지역에서 가장 많은 비트코인을 보유하고 있습니다.
"대부분의 BTCTC가 1배 mNAV 근처에서 거래되는 것은 지난 몇 주 동안에 불과합니다. 엄밀히 말하면 이는 일반적인 현상이 아닙니다. MSTR의 경우에도 정상적인 mNAV라는 것은 없습니다. 변동성이 크고 순환적인 현상입니다."라고 그는 말했습니다 .
그러나 10X Research의 분석가들은 현재 상황이 비트코인 지주회사에 대한 "재정적 마법의 종말"을 의미한다고 말한다. 한때 주식 발행이 급증하면서 무한한 상승 잠재력이 있다는 환상이 생겨났기 때문이다.
이를 고려하여 회사 측은 이러한 DATCO의 가치가 시장의 기대감보다는 실적 규율에 따라 평가될 것이라고 밝혔습니다.
"변동성이 감소하고 손쉬운 수익이 사라지면서, 이러한 기업들은 마케팅 중심의 모멘텀에서 벗어나 실질적인 시장 규율로 전환해야 합니다. 앞으로 어떤 일이 일어날지는 더 이상 마법과 같은 문제가 아닙니다. 하지만 청중이 더 이상 믿지 않을 때 누가 계속해서 알파를 창출할 수 있을까요?"라고 10X Research는 결론지었습니다.
