베팅에서 채권까지: 예측 시장이 월가의 새로운 지평을 여는 방식

예측 시장은 암호화폐의 호기심에서 심각한 금융 인프라로 빠르게 변모하고 있습니다. 하지만 규제 당국은 여전히 ​​이것이 혁신인지 도박인지 결정하지 못하고 있습니다.

매사추세츠주가 칼시를 상대로 NFL 계약과 관련하여 2025년에 제기한 소송은 미국 상품선물거래위원회CFTC) 사전 승인에도 불구하고 주 정부와 연방 정부의 감독 격차가 심화되고 있음을 여실히 드러냈습니다. 한편, 인터콘티넨탈 익스체인지(인터컨티넨탈 거래소)가 폴리마켓에 수십억 달러를 투자하면서 이벤트 기반 거래가 주류 금융 시장으로 부상했습니다.

한때 "합법적인 도박"으로 일축되었던 예측 시장은 이제 규제 기관이 추측이 끝나고 금융 혁신이 시작되는 지점을 정의하기 위해 경쟁하면서 기관 자본 유치하고 있습니다.

연방법 대 주법: 누가 선을 정하는가?

이러한 시장이 금융 혁신의 다음 단계를 나타내는지, 아니면 고위험 투기 시장으로 남을지 평가하기 위해 비인크립토(BeInCrypto) Rachel Lin (SynFutures), Juan Pellicer (Sentora), Leo Chan (Sportstensor)과 인터뷰를 진행했습니다. 각 인터뷰 대상자는 2026년이 다가옴에 따라 예측 시장을 형성하는 법적, 경제적 요인에 대해 각기 다른 견해를 제시했습니다.

매사추세츠주가 칼시의 NFL 계약에 이의를 제기하면서 연방 정부와 주 정부 감독 기관 간의 갈등이 드러났습니다. 상품선물거래 미국 상품선물거래위원회CFTC) 해당 계약을 승인했지만, 주 정부는 이를 무면허 도박으로 분류했습니다. 이는 이제 이벤트 시장이 미국 법률에 어떻게 적용되는지를 규정하는 논쟁으로 이어지고 있습니다.

센토라(Sentora)의 리서치 책임자인 후안 펠리서(Juan Pellicer) 는 "투자자들은 궁극적으로 파생상품에 대한 주법과 칼시의 NFL 계약에 우선하는 연방 상품선물거래위원회 (미국 상품선물거래위원회CFTC) 프레임워크를 신뢰해야 합니다. 이는 지속적인 주 차원의 어려움 속에서 전국적인 투명성을 제공합니다."라고 말했습니다.

스포츠텐서(Sportstensor)의 CEO 레오 찬(Leo Chan) 은 분산된 주 단위 규정으로 인해 스포츠 베팅 감독에 혼란이 초래되었다고 덧붙이며, 일관된 연방 지침을 통해 플랫폼과 참여자 모두에게 명확성을 회복할 수 있을 것이라고 말했습니다. 두 임원은 제도적 도입을 위해서는 통일된 규제 체계가 필수적이라는 데 동의했습니다.

거래량 대 가치: 시장 건강의 실제 지표

Dune의 업계 데이터에 따르면 주요 플랫폼의 주간 거래액이 최근 20억 달러를 넘어섰으며, Kalshi가 시장의 약 60%를 차지하고 Polymarket이 각각 약 35%, 13억 달러, 7억 7,300만 달러를 보유하고 있습니다. 토큰 없는 모델이 TVL(Total Value Locked) 지배하고 있습니다.

주간 예측 시장 명목 거래량 | Dune

비평가들은 이 수치에 실질적인 위험 부담 없이 거래 활동을 부풀리는 왕복 거래가 포함되어 있다고 지적합니다. 업계 리더들은 투명성이 단순한 거래량 지표를 넘어 더욱 발전해야 한다고 주장합니다.

"거래량 만으로는 경제 현실을 반영할 수 없습니다."라고 SynFutures의 레이첼 린은 말했습니다. "시간 가중 미결제약정과 순 명목 결제액을 보고해야 합니다. 이는 시장이 정리될 때 실제로 얼마나 많은 위험이 이전되는지를 보여줍니다."

린은 유동성 심도, 고유 자금 트레이더, 보유율과 같은 지표가 규제 기관과 금융 기관이 진정한 참여와 피상적인 이탈을 구분하는 데 도움이 된다고 덧붙였습니다. 펠리서 역시 이에 동의하며, 미결제약정, 트레이더 수, 보유 기간에 대한 표준화된 정보 공개가 신뢰를 강화하고, 이러한 시장이 잡음을 발생시키는 것이 아니라 실질적인 위험을 이전한다는 것을 증명할 것이라고 말했습니다.

가치 평가와 투자자 논리

Polymarket은 주식과 지수 시장의 "상승/하락"을 제공하는 Finance Hub를 출시했으며, Stocktwits와 협력하여 결과 예측을 주식 페이지에 직접 삽입하여 투자자 심리를 거래 가능한 확률로 전환했습니다.

칼시의 약 20억 달러 기업가치와 폴리마켓의 90억~100억 달러로 평가된 기업가치는 지속가능성에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다. 일부 투자자는 빠른 성장을 고려했을 때 적정한 배수를 적용하는 반면, 다른 투자자는 이를 미래 네트워크 효과에 대한 투기적 투자로 간주합니다.

펠리서는 "이러한 배수는 빠른 확장성을 통해 정당화됩니다."라고 말했습니다. "칼시의 연간 거래량 작년 3억 달러에서 500억 달러로 증가했습니다. 예측 시장은 기존 파생상품 시장에서 1조 달러 이상의 손실을 초래할 수 있습니다."

레오 찬은 폴리마켓의 가치 평가가 글로벌 금융 전반의 정보 흐름을 재구조화할 수 있는 잠재력을 반영한다고 반박했습니다. 단기적인 수익보다는 집단적 통찰력을 현금화하는 장기적인 전략입니다.

스포츠북에서 금융 인프라까지

칼시(Kalshi)의 활동 중 60% 이상이 여전히 스포츠 분야에 집중되어 있지만, 기관들이 예측 시장을 금융 서비스로 볼지는 다각화의 영향을 받을 것입니다. 린(Lin)은 기존 금융으로는 측정할 수 없는 결과에 대한 가격 책정을 통해 정당성이 확보될 것이라고 주장했습니다.

린은 "기관들은 실적이나 거시경제 상황을 거래할 다른 방법이 필요하지 않습니다. 이미 그런 방법이 있습니다."라고 말했습니다. "예측 시장의 진정한 가치는 기존 금융으로는 측정할 수 없는 정책 결정, 기술 혁신, 지정학적 위험 등을 정량화하는 데 있습니다."

예측 시장 미결제약정 | Dune

찬은 선거, 주요 스포츠 시즌, 뉴스 속보 기간에 사용자 유입이 급증한다고 언급했는데, 이는 모두 신규 사용자를 유치하기 위한 조치입니다. 펠리서는 지속 가능성은 사용자 유지율에 달려 있다고 덧붙였습니다. 신규 사용자의 약 30%가 활동 상태를 유지하면 "의미 있는 사용자 유입이라고 할 수 있습니다."

Polymarket은 Stocktwits와 제휴하여 수익 기반 시장을 출시했으며, X(구 Twitter)는 공식 데이터 제공업체로 지정했습니다. 한편, xAI는 Kalshi와 협력하여 예측 시장의 영향력을 암호화폐 기반 사용자층을 넘어 확장했습니다.

거버넌스와 투명성

IMF는 취약한 투명성과 거버넌스가 빠르게 성장하는 금융 시장에서 조작 위험을 증폭시킬 수 있다고 경고했습니다. 이는 예측 시장이 성장함에 따라 마찬가지로 우려되는 부분입니다. 예측 시장은 신뢰할 수 있는 금융 유틸리티로 발전하기 위해 위험 관리, 증거금, 그리고 정보 공개에 대한 기관 수준의 기준을 채택해야 합니다.

펠리서는 "예측 시장에는 변동성 조정 마진, 실시간 포지션 공시, 그리고 독립적인 감사가 필요합니다."라고 말했습니다. "이러한 개혁을 통해 예측 시장은 투기적 도구에서 신뢰할 수 있는 헤지 수단으로 탈바꿈할 것입니다."

찬은 이에 동의하며 예측 시장은 옵션 시장과 매우 ​​유사하게 작동하며, 유사한 체계 하에서 감독되어야 한다고 말했습니다. 린은 벤처 펀드부터 금융 기관에 이르기까지 전략적 투자자들이 중요한 규제 신뢰성과 정책 접근성을 제공한다고 강조했습니다.

펠리서는 찰스 슈왑, 헨리 크래비스, 피터 틸, 비탈릭 부테린과 같은 투자자들이 자본 과 정당성을 확보하여 정책 참여와 대중의 수용을 가속화한다고 덧붙였습니다. 주요 투자자로는 파운더스 펀드, 블록체인 자본, 리빗, 밸러, 포인트72 벤처스, 코인베이스 벤처스가 있으며, 이들은 새로운 "확률-데이터" 자산군에서 암호화폐 기반 자본과 전통 자본 연결하고 있습니다.

글로벌 전망: 미국을 넘어

유럽의 MiCA 프레임워크는 예측 시장의 정의를 명확히 하지 않고 있으며, 싱가포르와 태국은 도박법으로 이를 금지하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 UAE와 홍콩과 같은 새로운 관할권은 규제된 성장의 시험대로 부상하고 있습니다. 찬은 균형 잡힌 도박법과 "초금융화된" 문화를 갖춘 영국이 MiCA의 정책 공백을 메우고 조기 도입을 촉진할 수 있다고 지적했습니다.

린은 글로벌 실험을 경제가 정보를 평가하는 방식에 있어 더 광범위한 변화로 보았습니다. 이전에는 측정할 수 없었던 결과에 가격을 부여하는 것은 자산 거래에서 지식 거래에 이르기까지 시장을 재정의할 수 있습니다. 찬은 이러한 궤적이 투표가 아닌 시장 결과가 공공 정책을 결정하는 "퓨타키(futarchy)" 모델로 이어질 수 있다고 주장했습니다.

결론

IMF의 2025년 7월 전망은 3.0%의 세계 경제 성장률을 예상하고 있는데, 이는 위험 자산과 이벤트 시장에 유리한 환경입니다. 더욱 명확한 규정이 마련되면 예측 시장이 기관과 개인 투자자 모두에게 표준 헤지 수단이 될 수 있습니다.

예측 시장은 투기적 측면에서 벗어나 재정적 정당성을 확보하는 방향으로 나아가고 있습니다. ICE의 투자와 미국 상품선물거래위원회CFTC) 승인은 성숙된 인프라를 보여주지만, 법적 분열과 거버넌스 위험은 여전히 ​​존재합니다. 혁신과 도박의 경계는 여전히 모호하며, 기술보다는 규제와 신뢰에 의해 형성됩니다.

혁신과 함께 투명성과 감독이 강화된다면, 이벤트 계약은 투자자와 기관 모두를 위한 새로운 차원의 위험 가격 결정 도구로 발전할 수 있습니다. 그때까지 예측 시장은 기로에 서 있습니다. 실험의 일부이자, 인프라의 일부이며, 금융권에서 미래 예측을 어떻게 평가하는지에 대한 실시간 테스트이기도 합니다.

베팅에서 채권까지: 예측 시장이 월가의 새로운 지평을 열다라는 글이 비인크립토(BeInCrypto) 에 처음 게재되었습니다.