스테이블코인 퍼블릭 체인: 차세대 암호화 결제 네트워크의 경쟁과 기회

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머리말

최근 몇 년 동안 스테이블코인은 암호화폐 금융 시스템의 핵심 자산 중 하나로 자리 잡았습니다. USDT와 USDC 와 같은 미국 달러 기반 스테이블코인의 총 시총 수천억 달러를 초과합니다. 스테이블코인은 유통시장 거래에서 주요 결제 및 가격 결정 자산 역할을 할 뿐만 아니라, 국경 간 결제, 온체인 금융, 기업 자금 관리 등 더 광범위한 분야에 점차 침투하고 있습니다. 최근 스테이블코인 관련 정책 도입과 더불어 스테이블코인의 중요성은 앞으로 더욱 커질 것입니다.

따라서 스테이블코인은 웹 3.0과 기존 금융을 연결하는 중요한 가교 역할을 할 뿐만 아니라, 웹 3.0의 미래 형태와 발전 방향을 크게 좌우할 수 있습니다. 퍼블릭 블록체인의 경쟁 환경에서는 스테이블코인을 가장 많이 유치하고 보유할 수 있는 체인이 일반적으로 가장 강력한 금융 생태계를 형성하여 애플리케이션 혁신, 자본 흐름, 그리고 사용자 충성도 측면에서 우위를 점하게 됩니다.

하지만 기존 퍼블릭 블록체인 생태계를 살펴보면, 스테이블코인은 매우 중요한 역할을 합니다. DeFi 프로토콜의 담보 설정 및 결제, 중앙화 거래소 의 주요 거래쌍, 온체인 결제의 교환 수단 등 스테이블코인은 가치 전달의 핵심입니다. 그러나 이더, 트론, 솔라나와 같이 현재 스테이블코인을 지원하는 퍼블릭 블록체인은 원래 스테이블코인 전용으로 설계되지 않았기 때문에 성능, 규정 준수 및 생태계 호환성에 한계가 있을 수 있습니다. 역사적 경험을 통해 스테이블코인의 성공 비결은 복잡한 금융 설계가 아니라, 단순하고 안정적이며 저비용, 고성능, 확장성, 그리고 규정 준수를 갖춘 인프라라는 것을 알 수 있습니다.

이러한 배경에서 스테이블코인 퍼블릭 블록체인 부문은 스테이블코인에 특화된 인프라를 제공할 것으로 기대하고 있습니다. 스테이블코인의 목표는 비용, 효율성, 규정 준수, 생태계 통합 측면에서 기존 퍼블릭 블록체인의 단점을 해결하여 스테이블코인을 대규모로 활용하는 것입니다. 그러나 자산 안정성, 유동성 지속 가능성, 그리고 규제 프레임 내에서 진정으로 사용 가능한 생태계 네트워크 구축은 스테이블코인 퍼블릭 블록체인이 반드시 해결해야 할 중요한 문제입니다. 스테이블코인 퍼블릭 블록체인은 현재 엄청난 기회와 도전 과제가 공존하는 시점에 있습니다.

1. 스테이블코인 퍼블릭 블록체인이란?

1.1 스테이블코인 퍼블릭 체인 제안의 동기

스테이블코인 퍼블릭 체인의 등장은 다양한 실질적인 요구와 개발 동기에서 비롯됩니다. 현재 이더 과 트론과 같이 주류 스테이블코인이 의존하는 퍼블릭 체인은 스테이블코인 전용으로 설계되지 않았습니다. 이러한 외부 의존성은 높은 가스비, 거래 성능 병목 현상, 분산된 크로스체인 경험, 그리고 규정 준수 및 규제 관련 불확실성 등 여러 문제를 야기합니다. 따라서 더욱 안정적이고 신뢰할 수 있는 인프라를 구축하기 위해 스테이블코인 전용 퍼블릭 체인을 설계하는 것이 하나의 트렌드가 되었습니다.

스테이블코인 퍼블릭 블록체인은 스테이블코인의 발행, 유통, 결제, 적용이 모두 온체인 이루어지도록 하는 통합 생태계를 구축하고자 합니다. 이는 효율성을 향상시킬 뿐만 아니라 생태계의 자체 일관성과 보안성을 강화합니다. 금융 기관과 결제 대기업의 요구 또한 이러한 방향으로 나아가고 있습니다. 이들은 규정을 준수하는 운영 요건을 충족하기 위해 강력한 신원 확인 시스템과 규제 인터페이스를 갖춘 규정 준수 블록체인을 요구합니다.

일반적으로 스테이블코인 퍼블릭 체인의 핵심 목표는 세 가지 측면으로 요약할 수 있습니다. 첫째, 기존 퍼블릭 체인의 성능 및 비용 문제를 해결하여 안정적이고 저비용이며 빠른 결제 기능을 제공합니다. 둘째, 규제 환경 하에서 금융 기관 및 결제 대기업의 사용 요구를 충족하는 규정 준수 및 추적성을 보장합니다. 셋째, 프로그래밍 가능한 금융 기능을 보유하여 DeFi, RWA, 그리고 온체인 에서 규정을 준수하는 결제 API를 동시에 지원합니다. 이러한 특징을 바탕으로 스테이블코인 퍼블릭 체인은 암호화폐 금융과 실제 금융 시스템을 연결하는 중요한 다리 역할을 할 잠재력을 가지고 있습니다.

1.2 퍼블릭 온체인 에서의 스테이블코인의 가치 분배

스테이블코인은 Web3 생태계의 핵심 가격 책정 및 결제 도구일 뿐만 아니라, 온체인 상당한 경제적 가치를 창출합니다. USDT를 예로 들면, USDT의 가장 큰 유통량을 자랑하는 두 블록체인은 이더리움과 트론입니다. 이더 에 따르면, 지난 1년간 이더리움에서 USDT 거래로 발생한 가스 수수료는 약 5천만 달러에서 1억 달러에 달했습니다. 이러한 수수료는 블록체인 검증인의 수입에 직접적으로 기여하고, 퍼블릭 블록체인의 생태계 가치를 간접적으로 형성합니다.

마찬가지로 USDC는 이더리움 유통량의 60% 이상 점유비율, 이더 에서 USDC 거래로 발생하는 가스 수수료는 연간 총 5천만 달러를 넘습니다. 이는 온체인 대형 스테이블코인이 창출하는 상당한 온체인 경제 활동과, 각 퍼블릭 체인 및 전체 생태계에 대한 거래 수수료 수익의 중요성을 더욱 잘 보여줍니다.

그러나 이처럼 막대한 거래 수수료 수입 대면, USDT와 USDC 발행사인 테더와 서클은 이로부터 수익을 창출하지 못하고 있습니다. 모든 수수료는 각자의 퍼블릭 블록체인으로 흘러가기 때문입니다. 따라서 자체 퍼블릭 블록체인을 구축하려는 스테이블코인 발행사들은 폐쇄적인 자체 생태계를 구축하는 것뿐만 아니라, 정당한 거래량과 부를 되찾고자 합니다.

1.3 스테이블코인 퍼블릭 체인의 개념

스테이블코인 퍼블릭 블록체인은 스테이블코인의 발행, 유통 및 적용을 위해 특별히 설계된 블록체인 네트워크입니다. 기존의 범용 퍼블릭 블록체인과 달리, 모든 유형의 애플리케이션을 지원하도록 설계된 것이 아니라 스테이블코인의 효율적인 유통과 지속 가능한 운영에 중점을 둡니다.

현재 스테이블코인 퍼블릭 블록체인은 주로 두 가지 개발 경로를 보입니다.

• 스테이블코인 기반 블록체인: 스테이블코인 프로젝트 또는 관련 팀이 주도하는 블록체인으로, 플라즈마(Plasma)나 스테이블코인(Stablecoin)과 같은 스테이블코인을 온체인 경제의 핵심 동력으로 활용합니다. 스테이블코인 기반 블록체인의 설계는 거래 비용 절감, TPS 향상, 그리고 스테이블코인에 특화된 인프라 구축에 중점을 둡니다.

• 스테이블코인 발행사 주도 체인: 이러한 체인은 대형 스테이블코인 발행사 또는 결제 대기업의 주도 하에 구축되며, 향후 결제 대기업 Stripe가 출시할 가능성이 있는 체인도 있습니다. 이러한 체인의 장점은 규정 준수 프레임, 신원 시스템 및 결제 인터페이스를 직접 통합하여 기관 사용자 및 국가 간 결제의 요구를 자연스럽게 충족할 수 있다는 것입니다.

일반 용도의 퍼블릭 체인과는 달리, 스테이블코인 퍼블릭 체인은 스테이블코인을 핵심 자산으로 삼아 이에 대한 심층적인 이해를 도모하고 있습니다.

1.4 스테이블코인 퍼블릭 체인 vs. 기존 퍼블릭 체인

기존 블록체인 생태계에서는 이더, 트론, 솔라나와 같은 범용 퍼블릭 체인이 스테이블코인의 유통 및 결제를 대부분 담당합니다. 그러나 이러한 퍼블릭 체인은 다양한 자산과 애플리케이션을 아우르는 포괄적인 생태계를 구축하도록 설계되었으며, 스테이블코인은 핵심 자산 중 하나일 뿐입니다. 따라서 스테이블코인의 개발은 높은 가스비, 제한된 TPS, 체인 간 파편화, 그리고 규정 준수의 불확실성과 같은 외부 환경에 의해 불가피하게 제약을 받습니다.

이더 이나 트론과 같은 범용 퍼블릭 블록체인과 비교했을 때, 스테이블코인 퍼블릭 블록체인의 고유한 가치는 스테이블코인 운영 환경을 기반으로 처음부터 최적화되었다는 점에 있습니다. 첫째, 비용 측면에서 스테이블코인 퍼블릭 블록체인은 소액 결제와 고빈도 거래를 지원하여 사용자의 진입 장벽을 크게 낮춥니다. 둘째, 일부 스테이블코인 퍼블릭 블록체인은 신원 확인 및 규제를 위한 전용 인터페이스를 갖추고 있어 금융 기관 및 결제 회사의 규정 준수 요건을 자연스럽게 충족합니다. 더 중요한 것은 스테이블코인 퍼블릭 블록체인이 발행, 유통, 결제 및 적용 온체인 통합하여 완전한 폐쇄형 루프 생태계를 형성할 수 있다는 것입니다. 이를 통해 체인 간 마찰을 줄이고 전반적인 효율성과 보안을 향상시킬 수 있습니다.

이러한 특징은 스테이블코인 퍼블릭 체인의 잠재적 사용자 기반을 매우 명확하게 정의합니다. 결제 회사와 금융 기관은 스테이블코인을 규정을 준수하는 결제 및 청산 네트워크에 통합하고자 하기 때문에 가장 직접적인 수혜자입니다. 스테이블코인 발행자는 이를 통해 외부 퍼블릭 체인에 대한 의존도를 줄이고 거래 경험 및 규정 준수에 대한 통제력을 확보할 수 있습니다. 거래소 및 금융 애플리케이션의 경우, 스테이블코인 퍼블릭 체인은 더욱 효율적이고 저렴한 결제 인프라를 제공하여 사용자 경험을 개선하는 데 도움이 됩니다.

2. 일반적인 프로젝트

2.1 플라즈마

스테이블코인을 위해 특별히 설계된 레이어 1 인프라

플라즈마는 스테이블코인 결제를 위해 특별히 설계된 레이어 1 블록체인 인프라로, 스테이블코인 전송 시 높은 효율성과 낮은 비용을 달성하는 것을 핵심 설계 목표로 합니다. 플라즈마는 테더/USDT 생태계와 긴밀히 통합되어 있으며, 설계 및 리소스 측면에서 테더 생태계의 공식 지원과 특혜를 받고 있습니다.

기능적 측면에서 Plasma는 USDT를 핵심으로 삼아 수수료 없는 USDT 전송을 지원하고 대규모 결제 및 애플리케이션의 요구를 충족하는 높은 처리량을 자랑합니다. 이는 Plasma를 이더 이나 트론과 같은 기존 퍼블릭 체인과 명확히 구분합니다. 전자는 범용 자산과 다양한 애플리케이션을 목표로 하는 반면, 후자는 스테이블코인의 효율적인 유통과 기관급 결제 시나리오에 중점을 둡니다.

Plasma는 독립적으로 운영되는 레이어 1 퍼블릭 블록체인으로서 기본 아키텍처에서 자체적인 합의 및 보안 메커니즘을 보유하고 있습니다. PlasmaBFT 합의 메커니즘은 지분증명(PoS)과 비잔틴 장애 허용(BFT)을 결합한 하이브리드 모델입니다.

• 검증자는 선택되고 PoS를 통해 인센티브 메커니즘이 유지됩니다.

• BFT 프로토콜을 통해 블록 롤백을 방지하고 몇 초 내에 거래 확정을 달성하며, 특히 지불 및 정산 시나리오에 적합합니다.

Plasma는 EVM과 완벽하게 호환되므로 개발자는 Solidity를 사용하여 스마트 계약을 직접 배포하고 MetaMask와 같은 기존 이더 툴체인을 활용할 수 있어 마이그레이션 및 통합 비용을 크게 줄일 수 있습니다.

또한, 플라즈마는 비트코인의 불변성과 탈 탈중앙화 특성을 활용하여 신뢰 보장을 강화하기 위해 상태 루트(또는 체크포인트, 다이제스트)를 비트코인 네트워크에 주기적으로 앵커링합니다. 이 앵커링 메커니즘은 블록체인에 모든 거래를 기록하는 것이 아니라 외부 "검증 보증"을 제공하여 독립적인 퍼블릭 체인의 유연성을 유지하면서도 공격이나 분쟁에 대한 시스템의 저항성을 어느 정도 향상시킵니다. 비트코인 체인에 상태 루트를 기록하면 플라즈마 자체 검증자나 네트워크에 문제가 발생하더라도 온체인 앵커링된 레코드를 통해 검증, 분쟁 해결 및 추적 작업을 수행할 수 있습니다. 이러한 "앵커링" 설계를 통해 비트코인의 변조 방지 보안 특성을 어느 정도 활용할 수 있습니다.

Plasma의 주요 특징은 다음과 같습니다. 가스 수수료가 없는 USDT 전송, 가스 지불을 위해 USDT, BTC, XPL 허용.

기능 측면에서 Plasma는 가스 수수료 없이 USDT를 전송할 수 있도록 지원합니다. 스마트 컨트랙트 상호작용, DeFi 애플리케이션, NFT와 같은 다른 작업들은 완전히 무료는 아닙니다. 사용자는 컨트랙트 호출 및 복잡한 작업에 대해 여전히 가스 비용을 지불해야 합니다.

하지만 Plasma는 USDT 또는 BTC로 가스비 결제를 지원하므로 사용자가 거래 시 추가 네이티브 토큰을 보유할 필요가 없어 진입 장벽이 크게 낮아집니다. 여기서 BTC는 온체인 네이티브 BTC가 아닙니다. 대신, 크로스 체인 브리지를 통해 Plasma 온체인 으로 가져와 매핑된 자산(예: pBTC)을 생성하고, 이 자산은 Paymaster 계약에 의해 실시간 가격으로 네트워크의 필수 가스비(XPL)로 변환되어 결제됩니다. 이렇게 하면 사용자는 Plasma에서 이체, DeFi 또는 계약 상호 작용을 완료할 때 BTC만 보유하면 됩니다. Plasma는 또한 네이티브 토큰인 XPL 로 가스비 결제를 지원하여 사용자에게 다양한 옵션을 제공합니다.

자체 개발한 PlasmaBFT 합의 메커니즘을 통해 초당 수천 건의 거래 처리량(TPS)과 1초 미만의 거래 확인 시간을 달성하여 고빈도 결제 및 국가 간 결제의 성능 요건을 충족합니다. 또한, 이 플랫폼은 규제된 기밀 거래 기능을 도입하여 개인정보 보호 기능을 강화하는 동시에 규정 준수 요건을 충족합니다.

그림 1. 플라즈마 성능. 출처: https://www.plasma.to/

Plasma에서 USDT의 전략적 위치

Plasma는 USDT에 특화된 퍼블릭 블록체인으로, 처음부터 USDT를 핵심 자산으로 삼았습니다. 결제, 이체, TVL 스테이킹, 온체인 생태계 등 핵심 기능은 거의 전적으로 USDT를 중심으로 구성됩니다. 특히 Plasma의 무가스 USDT 전송 기능은 사용자의 진입 장벽을 크게 낮춰 주요 판매 포인트로 자리매김합니다. 이 모델에서 USDT는 더 이상 네트워크 상의 자산이 아니라 Plasma의 운영 및 생태계 확장을 지원하는 핵심 허브 역할을 합니다. 또한, USDT 발행사인 테더의 지원을 바탕으로 Plasma는 USDT의 방대한 사용자 기반과 글로벌 유동성을 활용하여 사용자 규모부터 유동성 축적, 애플리케이션 확장까지 완벽한 폐쇄 루프를 구축하여 궁극적으로 지배적인 스테이블코인 플랫폼으로 자리매김합니다.

Plasma의 기본 토큰인 XPL

플라즈마의 네이티브 토큰인 XPL은 전체 네트워크의 핵심 자산입니다. XPL은 거래 수수료 지불을 위한 주요 가스 토큰 중 하나이자, 네트워크 합의 메커니즘의 스테이킹 자산 역할을 하며, 거버넌스 및 생태계 인센티브에도 중요한 역할을 합니다. 토큰의 초기 총 공급량은 100억 개이며, 퍼블릭 세일, 생태계 펀드, 팀, 그리고 투자자를 포함하는 배분 구조를 가지고 있습니다. 초기 개발과 장기적인 인센티브의 균형을 맞추기 위해 단계적인 잠금 해제 메커니즘이 설계되었습니다.

그림 2. 플라즈마 네이티브 토큰 XPL. 출처: https://www.plasma.to/insights/xpl-the-public-sale-and-its-role-in-the-plasma-ecosystem

기존 퍼블릭 블록체인과 비교했을 때, Plasma의 주요 혁신 중 하나는 다중 자산 가스 모델의 도입입니다. 사용자는 기본 XPL 외에도 BTC와 USDT를 사용하여 자금을 이체하거나 네트워크에서 계약과 상호 작용할 때 거래 수수료를 지불할 수 있습니다. 이러한 설계는 사용자의 진입 장벽을 크게 낮춰 주류 자산을 보유한 사용자가 추가 XPL을 준비하지 않고도 DeFi, 크로스체인 전송 및 기타 기능을 원활하게 사용할 수 있도록 합니다. 이를 통해 비트코인 및 스테이블코인 생태계 내에서 Plasma의 연결성과 사용성이 향상됩니다.

그림 3. 플라즈마 XPL 배출량. 출처: https://www.plasma.to/insights/xpl-the-public-sale-and-its-role-in-the-plasma-ecosystem

2025년 8월, 플라즈마는 바이낸스와 파트너십을 맺고 바이낸스 언 플랫폼에 USDT를 예치하는 사용자를 위한 온체인 수익 상품인 "플라즈마 USDT 락업 상품"을 출시했습니다. 사용자는 매일 USDT 보상을 받고 1억 XPL 에어드랍 드랍(공급량 의 1%)을 받을 수 있습니다. 출시 후 초기 할당량인 2억 5천만 USDT는 한 시간도 채 되지 않아 모두 소진되었습니다. 이후 바이낸스는 시장 수요에 부응하기 위해 여러 차례 할당량을 확대하여 총 할당량을 10억 USDT로 확대했습니다. 이는 스테이블코인 생태계 토큰에 대한 시장의 높은 관심을 입증합니다.

2025년 9월 25일, 플라즈마의 네이티브 토큰인 XPL이 바이낸스와 OKX 등 주요 거래소 에 상장되어 시장의 주목을 받았습니다. 출시 일주일 만에 시총 27억 달러를 돌파하며 CMC 시총 상위 50위권에 진입했습니다. 이는 "스테이블코인 퍼블릭 체인 + 저비용 결제"라는 포지셔닝에 대한 시장의 높은 기대감을 다시 한번 확인시켜 주었습니다. 하지만 XPL의 초기 가격 상승은 시장 정서 , 유동성 공급, 그리고 상장 거래소 에 따른 영향에 크게 좌우된다는 점에 유의해야 합니다. 단기 매도 압력, 락업된 토큰의 언락, 그리고 신규 사용자 매도 등이 모두 가격 하락 압력을 가할 수 있습니다.

그림 4. XPL 가격. 출처: https://coinmarketcap.com/currencies/plasma-xpl/

Plasma의 잠재적 이점: 세계 최대 스테이블코인 사용자 기반 확보

플라즈마는 테더, 비트파이넥스, 파운더스 펀드, 프레임워크 벤처스, 플로우 트레이더스, DRW 등 여러 유력 기관의 지원을 받았습니다. 2025년 2월, 시리즈 A 융자 라운드에서 약 2,400만 달러를 조달하여 총 2,750만 달러의 융자 확보했습니다. 플라즈마는 토큰 XPL의 공개 판매를 통해 강력한 시장 매력을 입증했습니다. 플라즈마는 2025년 7월 공개 토큰 판매(XPL)를 성공적으로 완료하여 약 3억 7,300만 달러를 모금했으며, 이는 원래 목표액인 5,000만 달러를 7배 이상 초과 달성한 수치입니다. 프로젝트 가치는 약 5억 달러였습니다.

그림 5. 플라즈마 공개 판매 데이터. 출처: https://x.com/PlasmaFDN/status/1949826471238783140

Plasma 테스트넷은 2025년 7월 15일에 공식 출시되었으며, 이는 프로젝트의 중요한 구현 단계입니다. 이 테스트넷은 고성능 PlasmaBFT 합의 메커니즘과 Rust 기반 EVM 실행 계층을 활용하여 Solidity 컨트랙트 및 주류 개발 도구와 호환됩니다. 개발자는 MetaMask와 같은 지갑을 통해 직접 통합할 수 있습니다. 네트워크는 거래 수수료로 BTC와 USDT를 지원하며, 컨트랙트 배포 및 거래 테스트를 위한 테스트 토큰(XPL)을 수령하다 Faucet을 제공합니다. 현재 OKX Wallet과 Bitget Wallet을 포함한 여러 지갑이 테스트넷을 통합하여 개발자와 사용자의 진입 장벽을 더욱 낮추고 있습니다.

2025년 9월 25일, 플라즈마는 메인넷 베타 버전을 공식 출시하고 동시에 자체 토큰인 XPL의 토큰 판매(TGE)를 완료했습니다. 공식 발표에 따르면, 출시 당일 20억 달러 이상의 스테이블코인 유동성이 활성화되어 Aave와 같은 프로토콜에 배포될 예정입니다. 여기에는 시장 벤치마크를 설정하고 안정성을 검증하기 위한 10억 달러 규모의 USDT 유동성 스트레스 테스트가 포함되었습니다. 플라즈마는 초기에 소액 예금자와 검증자에게 2,500만 XPL을 할당하고, "스테이블코인 콜렉티브(Stablecoin Collective)"를 위해 250만 XPL을 비축했으며, 생태계의 핵심 기능으로 수수료 없는 USDT 전송을 구현했습니다. 데빌라마(Devilama) 데이터에 따르면, 출시 후 일주일도 채 되지 않은 9월 28일 기준 플라즈마 메인넷 베타의 TVL(총 발행량)은 49억 달러에 달했으며, 그중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 AAVE였습니다. 이는 스테이블코인이 플라즈마 네트워크로 대규모로 이전되고 실제 수요가 발생했음을 보여줍니다.

그림 6. 플라즈마 TVL 데이터. 출처: https://defillama.com/chain/plasma

Plasma는 가스 비용 없이 USDT를 이체할 수 있는 서비스를 제공함으로써 세계 최대 스테이블코인 사용자층의 핵심 요구 사항인 낮은 비용과 높은 효율성을 충족했습니다. 자금 확보와 사용자 트래픽을 기반으로 Plasma는 스테이블코인을 중심으로 한 폐쇄형 생태계를 구축하여 국경 간 결제, 온체인 결제, 금융 애플리케이션 분야에서 Plasma의 입지를 더욱 공고히 할 것입니다.

플라즈마 생태 협력

Plasma 공식 발표와 여러 언론 보도에 따르면, Plasma는 아프리카 결제 플랫폼 Yellow Card 및 터키 기업 BiLira Kripto와 전략적 파트너십을 체결했습니다. 이는 가스 비용 없이 USDT 송금을 촉진하고 현지 법정화폐와 스테이블코인 간의 상호운용성을 촉진하는 것을 목표로 합니다. 이러한 파트너십이 성공적으로 이행될 경우, 신흥 시장에서 Plasma의 적용 범위가 확대될 것입니다. 그러나 현재까지 이러한 파트너십이 실제로 운영되고 있거나 실제 자금 흐름을 창출하고 있음을 확인할 수 있는 공개적으로 검증 가능한 온체인 거래 데이터는 발견되지 않았습니다.

플라즈마는 DeFi 선도 기업 커브 파이낸스(Curve Finance)와의 파트너십을 강화하고 있으며, 메인넷 출시와 함께 스테이블코인 거래 서비스의 슬리피지(slippage)를 낮추고 자본 효율성을 높이기 위해 스테이블스왑(StableSwap) AMM 메커니즘을 지원할 계획입니다. 커브의 자동화된 마켓 메이킹 프로토콜인 스테이블스왑은 스테이블코인 또는 유사한 가격의 자산을 위해 설계되어 가격 변동성을 최소화하고 대규모 거래소에서 거래 비용을 제어합니다. 이 메커니즘을 통해 플라즈마는 USDT와 같은 자산을 스테이블스왑 풀에 통합하여 자산 간 유동성과 효율성을 향상시킬 수 있습니다. 테더 CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 이러한 통합이 "비할 데 없는 성장 기회"를 제공할 잠재력을 가지고 있다고 공개적으로 밝혔습니다. 현재 통합이 완전히 작동 중임을 나타내는 온체인 거래 또는 계약 데이터는 없습니다. 향후 기술 공개 및 온체인 모니터링을 통해 추가적인 관찰 및 검증이 필요합니다.

Plasma 메인넷 베타 출시와 함께 Plasma와 Ethena Labs의 협력은 2025년 9월 25일에 공식적으로 시작되었습니다. Ethena Labs의 합성 스테이블코인 USDe와 스테이킹 버전 sUSDe가 Plasma의 DeFi 생태계에 통합되었습니다. 사용자는 Plasma 네트워크에서 특정 활동에 참여하여 USDe 보상을 받을 수 있으며, 이를 통해 네트워크 활동과 참여도가 높아집니다. Plasma는 Aave, Curve, Balancer, Fluid와 같은 DeFi 프로토콜과 통합되어 USDe 및 sUSDe에 대한 유동성 공급 및 대출 기능을 지원합니다. 사용자는 Plasma 기본 인터페이스 또는 Stargate Finance를 통해 여러 체인을 통해 USDe를 Plasma 네트워크에 연결할 수도 있습니다.

Plasma에서는 USDe와 sUSDe가 핵심 DeFi 자산으로 사용됩니다. 예를 들어, Aave 플랫폼에서 사용자는 USDe 또는 sUSDe를 입금하여 Ethena 포인트를 획득하고 Liquid Leverage 전략에 참여하여 스테이블코인의 순환적 운영을 통해 수익을 높일 수 있습니다. 또한, 사용자는 Curve, Balancer, Fluid와 같은 플랫폼에서 유동성을 제공하여 포인트를 획득할 수 있으며, 이 포인트는 Plasma 네트워크 거버넌스에 참여하거나 다른 인센티브를 상환하는 데 사용할 수 있습니다. 이러한 방식으로 Plasma는 USDe와 sUSDe를 DeFi 생태계에 깊이 통합하여 네트워크 유동성과 사용자 참여를 크게 향상시킵니다.

그림 7. AAVE 플라즈마 시장. 출처: https://app.aave.com/markets/?marketName=proto_plasma_v3

또한, Plasma는 Uranium Digital의 온체인 인프라 파트너가 되어 세계 최초의 24시간 연중무휴 우라늄 거래 플랫폼에 온체인 결제 및 투명성 지원을 제공합니다. 이러한 지역 결제 링크를 DeFi 애플리케이션과 통합함으로써 Plasma 생태계는 결제 최종 사용자부터 온체인 금융 애플리케이션까지 완벽한 폐쇄 루프를 구축하고 있습니다.

Plasma 생태계는 현재 주로 DeFi에 초점을 맞추고 있습니다.

2025년 9월 25일 플라즈마 메인넷 베타 출시 이후, 플라즈마 생태계는 빠르게 성장하여 일주일도 채 되지 않아 TVL(총유동성)이 50억 달러를 돌파했습니다. 이 중 45억 달러 이상이 Aave에서 유입되었으며, USDT가 주요 자산으로 남아 있습니다. 또한, Fluid, Euler, Balancer와 같은 DeFi 프로토콜 또한 플라즈마 생태계에 상당한 유동성을 제공했습니다.

그림 8. 플라즈마 프로토콜 순위. 출처: https://defillama.com/chain/plasma

현재 플라즈마 생태계는 스테이블코인 유동성, 결제, 대출 등 DeFi 프로토콜을 중심으로 운영되고 있음이 분명합니다. 플라즈마의 공식 발표에 따르면, 플라즈마는 이미 100개 이상의 DeFi 프로토콜과 협력 계약을 체결했습니다. 많은 파트너사에도 불구하고, 플라즈마 생태계는 아직 초기 단계에 있으며 자산은 USDT에 집중되어 있습니다. 생태계의 풍부함과 완성도를 위해서는 추가적인 개발 및 개선이 필요합니다.

DeFi 프로토콜 외에도, 2025년 9월 말 기준, 온체인 밈 코인 프로젝트인 트릴리언스(TRILLIONS) 또한 시장 성과로 주목을 받으며 생태계의 핵심으로 자리 잡았습니다. 처음에는 "조 달러 시총 총액의 꿈"을 품은 농담 프로젝트로 구상되었던 트릴리언스는 암호화폐 커뮤니티에서 빠르게 주목을 받았습니다. 공식 슬로건은 "조 달러를 향해 돌진하라"이며, 온체인 TRILLIONS 토큰을 배포했습니다. 단 며칠 만에 트릴리언스의 시총 5천만 달러를 돌파했고, 24시간 거래량은 2천 5백만 달러를 돌파했으며, 4,500개 이상의 주소가 거래에 참여했습니다. 이는 온체인 밈 코인 생태계의 초기 발전을 보여주며, 대량 사용자를 유치했습니다.

전반적으로 플라즈마 생태계는 빠르게 확장되고 있습니다. 여러 핵심 DeFi 프로젝트와의 파트너십을 통해 플라즈마는 스테이블코인 결제 및 DeFi 애플리케이션 분야에서 중요한 역할을 수행하여 사용자에게 유동성, 수익률, 결제에 대한 포괄적인 경험을 제공할 것입니다.

잠재적 리스크

Plasma의 핵심 판매 포인트는 가스 비용 없이 USDT를 전송할 수 있다는 점이지만, 궁극적으로 운영 비용은 재단이나 토큰 보조금으로 부담해야 합니다. Plasma가 장기적으로 지속 가능한 경제 모델을 구축할 수 있을지 여부는 핵심 질문입니다.

규정 준수 측면에서 Plasma의 핵심 강점은 USDT 연동 트래픽에 있지만, 이는 Plasma가 Tether의 규정 준수 역량에 크게 의존한다는 것을 의미합니다. USDT가 특정 관할권에서 규제 단속에 직면하게 되면 Plasma도 불가피하게 영향을 받게 될 것입니다. Plasma는 결제 및 기관 사용자 중심이라는 점을 강조하지만, 신원 확인, 자금세탁 방지, 규정 준수 인터페이스 개발 측면에서는 현재 투명성이 부족합니다.

Plasma는 기술 아키텍처에서 KYC 계층 및 송금 제한을 포함하여 규정 준수 중심 스마트 계약을 배포하는 개발자를 지원한다고 명시적으로 언급하며, Plasma가 규정 준수를 지원할 기술적 역량을 갖추고 있음을 시사합니다. 그러나 Plasma의 공식 소셜 미디어 채널은 아직 KYC/AML 또는 결제 규정 준수 전담 프로젝트와의 협력 계약을 공식적으로 발표하지 않았습니다. 이는 Plasma가 규정 준수를 지원할 기술적 역량을 갖추고 있지만, 규정 준수 중심 인프라는 아직 개발 중이며 추가적인 공개 및 개선이 필요함을 시사합니다.

생태계 및 유동성 리스크 또한 주의를 기울여야 합니다. 현재 플라즈마의 총 잠금 가치는 주로 USDT로 구성되어 과도한 집중과 다각화 부족을 초래합니다. 온체인. 플라즈마는 AAVE 및 Ethena와 같은 DeFi 프로토콜과 파트너십을 맺었지만, 현재 생태계 애플리케이션 계층은 주로 DeFi 프로토콜에 집중되어 있습니다. 애플리케이션 계층의 풍부함은 이더 이나 솔라나와 같은 주류 퍼블릭 체인에 비해 여전히 뒤처져 있으며, 생태계 발전과 애플리케이션 다양성 확보에는 시간이 필요할 것입니다.

마지막으로, 플라즈마는 기업 공개(IPO)를 통해 상당한 자금을 확보했지만, 가스 프리 모델 하에서 토큰의 가치 확보 논리는 아직 완전히 검증되지 않았습니다. 명확한 가치 제안이 없다면 토큰은 투기 자본에 더 취약해져 상당한 가격 변동성을 초래할 수 있습니다.

2.2 안정적

USDT를 위해 특별히 설계된 레이어 1 퍼블릭 체인

Stable은 USDT를 위해 특별히 구축된 고성능 레이어 1 퍼블릭 블록체인으로, 고속, 저비용, 저지연 스테이블코인 거래 네트워크를 제공하는 것을 목표로 합니다. 여러 토큰을 대상으로 하지 않고, USDT 거래 및 결제 시나리오에 중점을 두는 동시에 기업 전용 블록 공간과 규정을 준수하는 개인 정보 보호 거래 솔루션을 제공하여 기업 수준의 결제 및 청산 요구를 충족합니다.

합의 메커니즘과 관련하여, 공식 Stable 문서는 이더 EVM과 호환되는 CometBFT 기반의 맞춤형 PoS 프로토콜인 StableBFT를 채택할 것이라고 명시하고 있습니다. StableBFT는 높은 처리량, 낮은 지연 시간, 그리고 높은 안정성을 제공하는 네트워크 환경을 제공하도록 설계되었습니다. StableBFT는 비잔틴 장애 허용(BFT)을 통해 보안을 보장하고 노드가 제안을 병렬로 처리할 수 있도록 하여 기존의 단일 리더 모델을 혁신하고 거래 확인 속도를 향상시킵니다. 성능 최적화를 위해 Stable은 합의 프로세스에서 데이터 전파를 분리하여 거래가 블록 제안자에게 직접 브로드캐스트될 수 있도록 하고, 이를 통해 최종성을 가속화할 계획입니다. Stable에 스테이킹 자산에 대한 구체적인 정보는 아직 공식 개발팀에서 제공하지 않았습니다.

Stable은 1초 미만의 블록 확인을 통해 높은 처리량, 낮은 비용, 빠른 결제를 지원하는 동시에 기업 맞춤형 블록 공간과 규정을 준수하는 개인 정보 보호 거래 솔루션을 제공합니다. Stable은 거래 실행, 상태 저장 및 일괄 처리를 최적화하여 온체인 거래의 높은 효율성과 낮은 지연 시간을 보장합니다.

스테이블 코인에서 USDT는 가스 결제 및 온체인 결제에 기본적으로 사용할 수 있습니다. 사용자는 다른 토큰을 보유할 필요가 없으며, 기존 퍼블릭 체인의 높은 수수료와 거래 지연에 시달리지 않습니다. 이 퍼블릭 체인은 스테이블코인 사용 사례에 맞춰 기반 최적화를 거쳐 수수료 변동, 제한된 거래 속도, 높은 기업 통합 비용, 복잡한 사용자 경험, 일부 지역의 달러 기반 금융 서비스 부족 등의 문제를 해결했습니다.

Stable은 완전한 생태계를 처음부터 구축하는 독립적인 Layer 1 퍼블릭 체인으로, 스테이블코인의 실제 지불 및 결제 기능에 더 중점을 두고 USDT가 현금처럼 효율적이고 안전하게 온체인 유통될 수 있도록 합니다.

Stable의 USDT 전용 기능

Stable의 핵심 설계는 USDT가 현금처럼 온체인 유통될 수 있도록 하는 것이며, 모든 기능은 거래 마찰을 줄이고, 처리량과 거래 예측성을 높이는 데 중점을 두고 있습니다.

USDT0와 gasUSDT의 이중 토큰 메커니즘을 사용합니다. gasUSDT는 온체인 네이티브 Gas 토큰으로, 블록체인 운영을 위한 거래 수수료 지불에 주로 사용되며, 사용자는 주로 USDT0를 일상 업무에 사용합니다. USDT0는 LayerZero 기반의 크로스체인 스테이블코인 자산으로, 표준 USDT와 1:1로 페깅됩니다. OFT(Omnichain Fungible Token) 표준을 기반으로, 기존의 브릿징이나 멀티풀 유동성 분할 없이 서로 다른 블록체인 간에 직접 순환할 수 있어 서로 다른 체인의 USDT 유동성을 통합합니다.

그림 9. Stable의 gasUSDT 및 USDT0. 출처: https://docs.stable.xyz/en/architecture/usdt-specific-features/usdt-as-gas-token

스테이블 코인에서는 사용자가 대부분의 작업을 완료하기 위해 USDT0만 보유하면 됩니다. 프로토콜은 계정 추상화를 통해 gasUSDT의 변환을 자동으로 처리하여 사용자 경험을 간소화합니다. 동시에, P2P USDT0 이체는 완전히 무료이므로 결제 장벽이 낮아집니다.

기업 사용자를 위해 Stable은 네트워크 혼잡 상황에서도 거래 안정성과 예측 가능성을 유지하기 위해 전용 블록 공간을 설계했습니다. 한편, USDT 전송 집계기는 대량 의 USDT 전송을 일괄 처리하여 다른 거래에 영향을 주지 않으면서 전체 처리량을 높일 수 있습니다. Stable은 향후 영지식 암호화를 사용하여 필요한 규정 준수 및 감사 유지하면서도 전송 금액을 숨기는 기밀 전송 기능을 도입하여 기업에 향상된 개인정보 보호 기능을 제공할 계획입니다.

전반적으로 Stable의 USDT 전용 기능은 일일 지불과 크로스체인 효율성을 최적화할 뿐만 아니라 기업용 애플리케이션을 위한 제어 가능한 온체인 환경을 제공하여 USDT가 온체인 보다 효율적이고 안전하게 유통될 수 있도록 하며, 동시에 사용자와 개발자의 복잡성을 줄여줍니다.

안정적인 로드맵: 단계적 성능 개선

Stable의 핵심 목표는 USDT를 온체인 더 빠르고, 편리하고, 안정적으로 사용하는 것입니다. 이를 위해 Stable은 기본적인 사용성부터 성능 최적화, 그리고 극한의 확장성까지 단계적으로 발전하는 단계별 기술 로드맵을 제시합니다.

그림 10. 안정형 로드맵. 출처: https://docs.stable.xyz/en/introduction/technical-roadmap

Stable은 첫 번째 단계에서 진입 장벽을 낮추는 데 중점을 둡니다. USDT를 온체인 가스 수수료로 직접 사용할 수 있도록 하여 사용자의 수수료 및 토큰 전환 복잡성을 줄입니다. 동시에, 함께 제공되는 지갑과 사용자 친화적인 주소 시스템을 통해 사용자는 일상적인 결제 도구를 사용하듯이 쉽게 자금을 이체하고 받을 수 있습니다.

두 번째 단계에서 Stable은 거래 효율성을 개선하기 시작했습니다. 병렬 처리 및 일괄 처리 기능을 통해 고빈도 결제 및 대규모 기업 결제 시에도 낮은 지연 시간과 낮은 비용을 유지했습니다. 동시에 기관 사용자를 위한 전용 채널을 제공하여 네트워크 혼잡 상황에서도 중요한 업무 안정적으로 처리할 수 있도록 했습니다.

마지막으로, Stable은 3단계에서 포괄적인 고성능을 달성할 계획입니다. 기반 합의 메커니즘과 실행 엔진을 업그레이드하여 기존 퍼블릭 체인을 훨씬 뛰어넘는 처리량을 달성하는 동시에, 효율적인 접근 인터페이스를 통해 개발자와 기업에 안정적인 인프라 지원을 제공하는 것을 목표로 합니다.

전반적으로 Stable의 접근 방식은 먼저 사용성을 확보하고, 점진적으로 효율성을 개선하며, 최종적으로 최고의 성능을 추구하는 것입니다. 이러한 단계적 접근 방식은 스테이블코인의 현재 적용 요구를 충족할 뿐만 아니라 향후 더 큰 규모의 결제 및 금융 시나리오를 위한 기반을 마련합니다.

안정적인 개발 상태

현재 Stable의 핵심 기술 프레임 대부분 완성되었습니다. 테스트넷과 메인넷 출시일은 아직 발표되지 않았습니다. 주요 기능으로는 USDT 네이티브 결제, 1초 미만의 거래 확인, EVM 호환성, 가스비 없는 USDT0 전송 등이 있습니다. 이러한 개발 역량은 결제, 소비 및 정산 시나리오에서 Stable의 미래 애플리케이션을 위한 기반을 마련합니다.

마케팅 측면에서 스테이블은 비트파이넥스, 핵 VC, 프랭클린 템플턴을 비롯한 기관으로부터 투자를 확보했으며, 테더의 CEO 파올로 아르도이노도 이 프로젝트를 지원하는 데 참여하고 있습니다. 이 자금은 네트워크 인프라 구축, 인력 확충, 그리고 USDT의 글로벌 유통 확대에 사용될 예정입니다.

애플리케이션 개념 측면에서 Stable은 USDT 결제를 위한 전용 인프라로 자리매김하여 네이티브 가스 아키텍처와 가스 프리 모델을 통해 사용자 진입 장벽을 낮추는 동시에 가맹점과 기관에 통합 효율성을 제공합니다. 그러나 Stable 생태계는 아직 초기 단계에 있으며, 공개적으로 이용 가능한 사용자 데이터나 실제 구현 사례가 없습니다. 즉, Stable의 결제 체인은 기술적 잠재력을 갖추고 있지만, "현금처럼 온체인 유통되는 USDT"를 실현할 수 있을지 여부는 아직 미지수이며, 특정 애플리케이션 구현 및 시장 도입의 진전에 달려 있습니다.

Plasma와 Stable의 위치 차이

Plasma와 Stable은 모두 테더(Tether)의 지원을 받는 퍼블릭 블록체인으로, USDT를 핵심 자산으로 삼고 있지만, 기술 아키텍처와 목표 포지셔닝은 서로 다릅니다. Plasma는 고성능 합의 메커니즘과 Rust 실행 엔진을 사용하는 독립적인 EVM 호환 레이어 1 퍼블릭 블록체인으로, 매우 높은 처리량과 낮은 지연 시간을 제공합니다. 또한 주기적으로 온체인 상태 루트(또는 체크포인트, 다이제스트)를 비트코인 네트워크에 연결하여 비트코인의 불변성과 탈중앙화 활용하여 신뢰 보장을 강화합니다. Plasma는 고빈도 거래, 국경 간 결제, DeFi 애플리케이션의 성능 병목 현상을 해결하고 보안과 효율성의 균형을 맞추는 것을 목표로 설계되었습니다.

반면, 스테이블체인(Stablechain)은 USDT를 기본 가스 토큰으로 사용하는 완전히 새로운 독립 레이어 1 블록체인으로, 결제 및 정산 시나리오에 중점을 둡니다. 1초 미만의 확인 속도와 매우 낮은 거래 수수료를 통해 일상적인 결제 경험을 최적화하여 기업 및 규정 준수 애플리케이션에 더욱 적합합니다.

두 체인 모두 USDT를 중심으로 운영되지만, 실제 적용 분야에서는 상호 보완적이면서도 경쟁적인 환경을 보입니다. 플라즈마는 보안 기능과 비트코인 생태계와의 통합을 강조하여 DeFi, 가맹점 결제, 크로스체인 거래와 같은 고빈도 사용 사례에서 시장 점유율을 확보할 가능성이 높습니다. 반면, 스테이블은 결제 경험에 중점을 두고 소액 결제, 기업 결제, 국경 간 청산과 같은 시나리오에 적합합니다. 가맹점 결제 및 국경 간 송금과 같은 일부 적용 분야에서는 두 체인 간의 경쟁이 불가피하지만, 전반적으로 기술적 경로와 생태계 목표가 완전히 겹치지는 않습니다.

안정적인 잠재적 리스크

앞서 언급했듯이, 플라즈마는 테더의 지원을 받기 때문에 필연적으로 규제 준수에 제약을 받습니다. 마찬가지로 스테이블 또한 테더의 지원을 받고 있으며, 스테이블의 핵심 가치는 USDT에 크게 의존합니다. 테더가 특정 관할권에서 규제 제한에 직면하거나 시장 점유율 감소할 경우, 스테이블 생태계의 활동과 전반적인 가치에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

현재 Stable의 테스트넷과 메인넷은 아직 온라인 상태가 아니며, 퍼블릭 체인의 성능은 시장에서 검증되지 않아 향후 개발에 대한 불확실성이 존재합니다. Stable은 지분증명(PoS) 합의 메커니즘을 사용하지만, 공식적인 토큰 발행 계획은 아직 명확하지 않아 특정 리스크 내포하고 있습니다. PoS 합의 자체가 반드시 온체인 경제적 토큰이 존재해야 하는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 예를 들어, 일부 엔터프라이즈급 또는 컨소시엄 블록체인은 거래 및 합의를 보장하기 위해 PoS를 사용하지만, 노드는 기관에 의해 운영되며 토큰을 발행하지 않습니다. 그러나 토큰 부족은 네트워크 인센티브와 생태계 성장에 영향을 미칠 수 있습니다.

반면, 베이스 체인은 시퀀서 모델을 사용하여 트랜잭션을 순서 하고 상태를 이더 L1에 커밋하는 이더 레이어 2 롤업 확장 체인입니다. 베이스는 지분증명(PoS) 체인이 아니며 네이티브 토큰이 없습니다. 베이스 체인의 보안은 이더 메인넷에 의존하며 노드 스테이킹 이나 토큰 발행이 필요하지 않습니다. 지분증명(PoS) 퍼블릭 체인인 스테이블이 베이스와 같은 모델을 채택할지, 아니면 플라즈마처럼 자체 토큰을 발행하는 방식을 따를지는 아직 불확실합니다.

동시에 Visa와 PayPal과 같은 기존 결제 대기업이 블록체인 결제 분야로의 진출을 가속화하는 한편, Arc와 Tempo와 같은 다른 규정을 준수하는 스테이블코인 퍼블릭 체인도 적극적으로 리소스를 투입하고 있어 시장에서 스테이블코인에 대한 경쟁 압력이 점점 더 심해지고 있습니다.

2.3 호(원)

Arc: 스테이블코인 금융을 위해 특별히 설계된 개방형 레이어 1 블록체인입니다.

2025년 8월, Circle은 자체 개발한 레이어 1 퍼블릭 체인인 Arc의 출시를 발표했습니다. 이는 Circle이 스테이블코인 발행사에서 블록체인 인프라 제공업체로 전략적으로 업그레이드되었음을 보여줍니다. Arc는 스테이블코인을 위해 특별히 설계된 레이어 1 퍼블릭 체인으로, 결제, 국경 간 결제, 금융 시장 애플리케이션에 대한 효율적이고 안전한 기술 지원을 제공하는 것을 목표로 합니다.

Arc에서 사용자는 USDC를 사용하여 가스비를 지불할 수 있으므로 기존 퍼블릭 블록체인의 변동성 높은 토큰과 관련된 불확실성을 피할 수 있습니다. USDC 외에도 Arc는 EURC 및 USYC1을 포함한 여러 스테이블코인을 기본적으로 지원하며, 이러한 스테이블코인은 온체인 결제 및 정산 수단으로 사용 가능하여 다중 통화 금융 애플리케이션을 용이하게 합니다. Circle에서 출시한 레이어 1 퍼블릭 블록체인인 Arc는 스테이블코인 금융을 위한 인프라를 제공하고 다중 통화 청산 네트워크를 구축하는 것을 목표로 합니다. Arc는 고성능 합의 메커니즘을 사용하여 빠른 거래 확인을 지원하고, 초당 수천 건의 거래를 처리하여 기업 수준의 요구를 충족합니다. Arc는 기관급 외환 시세(RFQ) 엔진과 24시간 온체인 정산 기능을 내장하여 기업 및 금융 기관에 안정적인 결제 및 거래 도구를 제공합니다. 거래는 거의 즉시 완료되며, 고성능 Malachite 합의 메커니즘을 통해 확정적인 2차 최종 정산이 보장됩니다. 또한, 선택적인 개인정보 보호 기능을 제공하여 사용자와 기업이 규정 준수 요건에 따라 거래 또는 잔액 정보를 보호할 수 있도록 지원합니다.

그림 11. Arc 웹사이트 페이지. 출처: https://arcnetwork.xyz/

Arc의 핵심 기능: 크로스체인 결제 계층

단일 스테이블코인이나 단일 체인만 지원하는 기존 퍼블릭 블록체인과 달리, Arc는 크로스체인 스테이블코인 결제 계층으로 설계되었습니다. 단순한 스테이블코인 결제 채널이 아니라, 여러 스테이블코인과 여러 블록체인 간의 자금 흐름을 위한 통합 청산 및 결제 인프라를 제공합니다.

Arc에서는 Direct 민트 와 Burn-and-Mint를 통해 스테이블코인을 체인 간 전송하는 것이 가능합니다. 이 메커니즘은 타사 크로스 체인 브릿지에 의존하는 복잡성을 해소하여 사용자가 서로 다른 체인 간의 자금을 더 빠르고 안전하게 민트 있도록 합니다. 또한 Arc는 잔액 잔액 보기와 1초 미만의 결정적 완결성을 제공합니다. 즉, 온체인 Arc의 결제 계층에서 전체 자산 상태를 확인하고 거의 실시간으로 결제를 완료할 수 있습니다. 이러한 설계는 멀티체인 생태계에서 결제 마찰을 크게 줄여 국경 간 결제, 기관 결제 및 멀티체인 DeFi 애플리케이션에 대한 기반 지원을 제공합니다.

반면, Plasma와 Stable과 같은 단일 체인 스테이블코인 퍼블릭 체인은 다른 논리로 운영됩니다. 이들의 결제 대상은 주로 USDT와 같은 단일 스테이블코인으로 제한되어 인체인 결제 및 유동성 효율성 측면에서 이점을 제공하지만, 크로스체인 전송을 위해서는 크로스체인 브리지나 서드파티 도구에 대한 추가적인 의존성을 요구합니다. 사용자 경험 측면에서 Plasma와 Stable은 비교적 편리한 인체인 운영을 제공하지만, 크로스체인 결제는 자산 파편화 및 다단계 프로세스와 관련된 문제에 직면하는 경우가 많습니다. 반면 Arc는 더욱 통합된 잔액 과 빠른 완결성을 제공하여 멀티체인 자산 관리를 단일 체인 경험에 더욱 가깝게 만듭니다. 애플리케이션 수준에서 Plasma와 Stable은 특정 스테이블코인을 위해 구축된 전용 고속도로와 같아 지역화된 생태계 형성에 적합합니다. 반면 Arc는 국경 간 결제, 기관 결제, 멀티체인 DeFi와 같은 더 광범위한 애플리케이션 시나리오를 처리할 수 있는 멀티체인 스테이블코인 청산 센터로 자리매김했습니다.

즉, Plasma와 Stable은 체인 내 효율성을 중시하는 반면, Arc는 멀티체인 에 걸친 통합 결제를 중시합니다. Plasma는 특정 스테이블코인을 신속하게 처리하는 패스트트랙(fast track)인 반면, Arc는 여러 고속도로를 연결하는 크로스체인 청산소(cross-chain clearinghouse)에 가깝습니다.

Arc 애플리케이션 시나리오 및 잠재적 생태계: 스테이블코인 인프라뿐만 아니라 기본 스테이블코인 애플리케이션 개발을 촉진합니다.

Arc는 스테이블코인의 기반 인프라일 뿐만 아니라, 네이티브 스테이블코인 애플리케이션 개발을 촉진하도록 설계되었습니다. 저비용 결제, 내장 외환 엔진, 그리고 확정적 2차 거래 확인 기능을 기반으로 Arc는 다방면에서 잠재적인 애플리케이션 가치를 실현하는 것을 목표로 합니다.

첫째, 국경 간 결제 분야에서 Arc는 즉각적이고 저렴한 결제 경험을 제공하여 글로벌 현금 흐름이 필요한 기업에 특히 적합합니다. Circle Payments Network(CPN)와의 통합을 통해 Arc는 국경 간 결제를 위한 온체인 결제 계층 역할을 수행할 수 있으며, 외환 엔진은 다양한 스테이블코인과 현지 법정화폐 입출금 간의 자동 교환을 위한 기반을 마련합니다.

둘째, 스테이블코인 외환 파생상품과 관련하여 Arc는 스테이블코인 쌍을 중심으로 하는 무기한 계약 시장을 지원합니다. 거래자 다양한 통화의 스테이블코인에 투자하여 레버리지 효과를 누릴 수 있으며, 내장된 FX 엔진은 실시간 호가와 원자 결제를 제공합니다.

온체인 신용 시나리오에서 Arc는 오프체인 신뢰 신호를 결합하는 신용 애플리케이션 개발을 위한 기반을 제공합니다. 개발자는 신원, 현금 흐름 내역 또는 외부 위험 관리 모델을 스테이블코인과 결합하여 더욱 규정을 준수 감사 가능한 대출 프로토콜을 구축할 수 있으며, 이를 통해 기존 신용 시스템으로는 접근하기 어려운 사용자와 기업에 서비스를 제공할 수 있습니다.

자본 시장의 경우, Arc는 기존 금융 시장 결제 모델(예: DvP 결제 및 보증금 담보)을 온체인 으로 이전하는 데 전념하고 있습니다. USDC 및 USYC와 같은 네이티브 자산을 활용하여 Arc는 증권, 국채, 상품 또는 구조화 상품의 토큰화된 거래에 대한 즉각적인 결제 및 규정 준수 지원을 제공할 수 있습니다.

마지막으로 Arc는 스마트 커머스와 프로그래매틱 결제를 활성화하는 것을 목표로 합니다. USDC로 표시되는 거래 수수료와 거의 즉각적인 확인 및 개인정보 보호 기능을 통해 개발자는 결제 프로세스에 로직과 인증을 내장하여 자동 구독, 프로그래밍 가능한 조달, 심지어 AI 기반 온체인 거래 시장 까지 지원할 수 있습니다.

Arc의 애플리케이션은 결제 및 정산을 넘어 파생상품, 신용, 자본 시장, 스마트 결제 등 다양한 측면을 포괄합니다. 이는 Circle이 Arc를 활용하여 디지털 자산과 기존 금융을 결합한 더욱 광범위한 시나리오로 스테이블코인 금융을 확장하고자 하는 의지를 보여줍니다.

Circle 생태계와 긴밀하게 통합되어 있어 본질적으로 강력한 규제 속성을 갖추고 있습니다.

Arc는 처음부터 구축된 퍼블릭 블록체인이 아니라, Circle의 장기적인 생태계 전략의 확장입니다. USDC 및 EURC와 같은 스테이블코인 발행사인 Circle은 이미 결제 네트워크(CPN), 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP), 지갑 및 계약 도구, 수탁 및 결제 서비스를 포함한 완전한 제품 포트폴리오를 구축했습니다. Arc 출시를 통해 이러한 서비스를 위한 네이티브 온체인 환경이 제공됩니다.

한편, Arc는 Circle 제품 간의 시너지 효과를 강화할 수 있습니다. USDC는 Arc에서 네이티브 자산으로 직접 사용 가능하여 거래 마찰을 줄일 수 있습니다. Arc는 CPN, Mint, Paymaster와 같은 서비스와 긴밀하게 통합되어 Circle이 온체인 결제, 정산 및 외환 기능을 완료할 수 있도록 지원하여 폐쇄형 생태계를 형성합니다. EVM 호환성을 통해 개발자는 익숙한 환경에서 애플리케이션을 개발하면서도 Circle의 기반 인프라를 자연스럽게 활용할 수 있어 생태계의 지속성을 확보할 수 있습니다.

반면, Arc는 본질적으로 강력한 규제적 속성을 가지고 있습니다. 첫째, 규제 대상 스테이블코인 발행사인 Circle은 이미 미국 및 기타 여러 국가의 규정 준수 요건을 충족하고 있습니다. 따라서 Arc는 규정을 준수하고 감사 기능을 지원해야 합니다. 예를 들어, Arc는 완전한 익명성을 보장하는 대신, 규제 요건을 충족하는 동시에 제한적인 개인 정보 보호 거래를 허용하는 선택적 개인정보 보호 기능을 내장하고 있습니다. 또한, Circle의 결제 및 청산 네트워크와 직접 연결되어 있기 때문에 은행 및 금융기관과 같은 규제 대상 금융 기관과 더욱 쉽게 연동하여 규정 준수에 친화적인 블록체인 인프라를 구축할 수 있습니다.

Arc는 스테이블코인 인프라를 규제 환경과 긴밀하게 통합하여 고성능, 보안성, 그리고 제어성을 갖춘 엔터프라이즈급 블록체인 플랫폼을 제공합니다. 이를 통해 USDC와 Circle은 규제 준수 금융 시장에서 경쟁력을 강화할 뿐만 아니라, 개방적이고 규제된 애플리케이션 인프라를 구축합니다.

Arc의 잠재적 가치: USD 청산 시스템에 직접 연결하여 규정을 준수하는 "온체인 SWIFT"를 구축합니다.

전략적 관점에서 Arc의 핵심 가치는 비트코인이나 이더 과 같은 퍼블릭 체인과 탈중앙화 생태계를 놓고 경쟁하는 것이 아니라, 글로벌 미국 달러 청산 시스템의 온체인 업그레이드를 목표로 한다는 사실에 있습니다. USDC의 네이티브 캐리어 체인인 Arc는 결제, 정산, 외환 및 네이티브 스테이블코인 지원을 심층적으로 통합하고 Circle의 결제 네트워크 및 커스터디 시스템과 직접 연결됩니다. 본질적으로 Arc는 "준수 온체인 체인 SWIFT"에 더욱 가깝게 설계되었습니다. 즉, 무한히 개방적이고 완전히 규제되지 않은 블록체인이 아니라 은행, 결제 기관 및 다국적 기업과 직접 연결할 수 있는 온체인 정산 네트워크입니다.

Arc는 기존 청산 네트워크를 직접 대체하지는 않지만, 국경 간 결제 및 실시간 정산에서 더 큰 효율성을 제공하여 Swift를 보완하는 온체인 시스템 역할을 할 수 있습니다. 또한, 규제 대상 스테이블코인 발행사인 Circle의 온체인 시스템은 규정 준수 프레임 와 자연스럽게 연동되며, Arc의 내장된 개인정보 보호, 감사 지원, 그리고 기관급 외환 엔진은 규제 환경에 맞춰 정밀하게 설계되었습니다.

Arc는 출시와 동시에 수탁 및 결제 서비스 제공업체인 Fireblocks와 통합될 것이라고 밝혔습니다. 즉, Fireblocks를 이미 사용 중인 2,400개 이상의 은행, 자산운용사, 핀테크 기업들이 추가적인 규정 준수 및 수탁 인프라를 구축할 필요 없이 Arc 네트워크에 직접 접근할 수 있다는 의미입니다. 이는 개인 투자자 개발자들을 유치하는 일반적인 퍼블릭 블록체인의 접근 방식과는 완전히 다르며, Arc가 글로벌 금융 인프라에 전략적으로 집중하고 있음을 보여줍니다.

Arc는 블록체인의 개방성과 결합성을 유지하면서도, 규정 준수, 보안 및 결제 확실성 측면에서 금융 기관의 요구에 맞춰 의도적으로 조정합니다. 장기적으로 Circle이 Arc를 활용하여 다중 통화 스테이블코인과 규정 준수 자산을 포괄하는 청산 채널을 구축할 수 있다면, 금융 기관의 관점에서 "온체인 Swift"가 될 수 있습니다.

아크 잠재력 과제

Arc는 네이티브 스테이블코인 지원, 고성능 결제, 그리고 규정 준수 설계 측면에서 장점을 자랑하지만, 여전히 몇 가지 과제에 직면해 있습니다. 기술적으로 거의 즉각적인 거래와 크로스체인 상호운용성은 보안, 탈중앙화, 그리고 복잡성 간의 균형을 필요로 합니다. 생태계 측면에서는 개발자와 애플리케이션의 콜드 스타트(cold start)와 USDC 외 애플리케이션과의 호환성이 제한될 수 있습니다. 규제 측면에서는 국경 간 규정 준수 및 개인정보 보호를 위해 감사 요건과 사용자 데이터 보안 간의 균형을 맞춰야 합니다. 시장 수용 측면에서 새로운 온체인 청산 시스템의 기관 도입에는 시간이 걸릴 것이며, 향후 다른 스테이블코인 체인과의 경쟁에 직면할 수도 있습니다.

2.4 템포(스트라이프)

Tempo: Stripe의 엔터프라이즈급 온체인 결제 배포

스트라이프는 스테이블코인 및 디지털 결제 부문에서 적극적으로 입지를 확대하고 있으며, 패러다임(Paradigm)과 협력하여 자체 개발한 레이어 1 퍼블릭 체인인 템포(Tempo)를 출시할 계획이라고 밝혔습니다. 템포의 핵심 목표는 기업 수준의 결제 시나리오를 위한 효율적이고 저렴한 온체인 결제 인프라를 제공하는 동시에 규정 준수 및 개인정보 보호 요건을 충족하고, 기업 사용자와 금융 기관에 안전하고 감사 거래 환경을 제공하는 것입니다.

Tempo의 퍼블릭 블록체인 설계는 최적화된 결제 성능, 스테이블코인 결제 지원, 이더 가상 머신(EVM)과의 호환성, 그리고 글로벌 기업의 결제 요구를 충족하는 고처리량 아키텍처를 최우선으로 합니다. Tempo는 이러한 기술적 특징을 통해 기업급 온체인 결제 네트워크로 도약하여 Stripe에 글로벌 결제 시장에서 새로운 경쟁 우위를 제공하는 동시에 실제 비즈니스 시나리오에서 스테이블코인의 실질적인 적용을 촉진하는 것을 목표로 합니다.

Tempo는 현재 비밀리에 개발 중이며 아직 공식 출시되지 않았습니다. Stripe는 Paradigm의 공동 창립자인 Matt Huang을 Tempo의 개발 및 운영을 총괄하도록 임명했습니다. 프로젝트 세부 사항은 제한적이지만, Tempo 출시를 통해 기업 결제 및 스테이블코인 애플리케이션 분야에서 Stripe의 시장 영향력이 더욱 강화될 것으로 예상됩니다.

Stripe의 업무 기반 및 스테이블코인 전략

스트라이프(Stripe)는 선도적인 글로벌 결제 인프라 제공업체로, 주로 기업에 온라인 결제, 정산 및 금융 서비스를 제공합니다. 핵심 업무 으로는 전자상거래 결제 처리, 구독료 청구, 송장 관리 등이 있습니다. 디지털 결제 수요가 증가함에 따라 스트라이프는 스테이블코인 및 블록체인 분야에서의 입지를 적극적으로 확대하고 있으며, 템포(Tempo) 퍼블릭 블록체인을 통해 기업용 결제 시장에서의 경쟁력을 더욱 강화할 계획입니다.

스테이블코인 분야에서 Stripe는 스테이블코인 금융 계좌를 출시하여 전 세계 101개국에서 기업들이 USD 표시 스테이블코인을 보관, 이체 및 결제할 수 있도록 지원합니다. 이 계좌는 Stripe가 인수한 스테이블코인 플랫

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