다음 주 할로윈에 만기되는 비트코인 옵션은 약 310억 달러 상당입니다. 이는 월간 만기 기준으로는 사상 최고치이며,지난달의 180억 달러를 크게 앞지르고 있습니다. 10월 10일 플래시 크래시 로 190억 달러의 레버리지 포지션이 모두 사라진 이후 기록적인 청산 사태가 발생했음에도 불구하고 말입니다.
비트파이넥스(Bitfinex) 분석가들은 디크립트(Decrypt) 에 "해당 사건으로 인해 약 70억 달러 규모의 비트코인(BTC) 옵션 미결제 약정이 사라졌고, 총 미결제 약정은 약 380억 달러에서 약 310억 달러로 줄었습니다. 이는 6월 이후 가장 급격한 주간 수축입니다."라고 말했습니다.
올해 초 코인베이스에 인수된 주요 암호화폐 파생상품 거래소 데리비트 (데리빗(Deribit) 에서 다음 주 금요일에 만기가 도래하는 옵션 계약은 현재 140억 달러 규모입니다. 세계 최대 파생상품 거래소인 CME는 일주일 후 만기가 도래하는 135억 달러 규모의 비트코인 옵션을 추가로 보유하고 있습니다.
이번 달 초의 대폭락에도 불구하고 데리빗(Deribit) 의 미결제약정은 역대 최고 수준이라고 해당 거래소의 최고상업책임자가 디크립트(Decrypt) 말했습니다.
그는 " 데리빗(Deribit) 의 비트코인 옵션 미결제약정이 이번 주 453,820건의 활성 계약을 통해 사상 최대 규모인 502억 7천만 달러의 명목가치를 기록했는데, 이는 올해 들어 두 배 이상 증가한 수치이며, 하락 위험에 대한 기관 투자자들의 헤지 전략 강화를 반영하는 것"이라고 말했습니다.
그는 행사가 10만 달러인 풋옵션 계약이 눈에 띄게 집중되어 있으며, 미결제약정 규모는 20억 달러에 달한다고 말했습니다. 이는 해당 트레이더들이 비트코인(BTC) 이 해당 가격대까지 하락할 것으로 예상하고 있다는 것을 의미합니다. 또한 콜옵션은 12만 달러대에 집중되어 있어 "잠재적인 반등이나 변동성 전략에 대한 베팅을 시사한다"고 그는 덧붙였습니다. 암호화폐 가격 분석 사이트 코인게코(CoinGecko)에 따르면, 금요일 오전 기준 비트코인은 전날 0.2% 상승한 후 10만 9,866달러에 거래되고 있습니다.
많은 미결제약정이 만료될 때마다 분석가들은 변동성이 급증할 수 있다고 경고합니다.
"과거 사례를 보면, 만기일이 길어지면 변동성이 제한되어 마감 시점까지 이어지다가 이후 24~72시간 동안 더욱 명확한 방향성을 보이는 경우가 많습니다."라고 비트파이넥스(Bitfinex) 분석가들은 이전에 디크립트(Decrypt) 밝힌 바 있습니다. 10월 플래시 크래시 이후에도 분석가들은 시장에 여전히 상당한 레버리지가 존재하며, 이는 또 다른 연쇄적 사건의 배경이 될 수 있다고 경고했습니다.
2주 전에 관찰된 것과 같은 연쇄 청산 비트코인 가격이 하락 하여 레버리지 롱 포지션 (즉, 차입 자본 사용하여 비트코인의 미래 가격에 베팅하는 트레이더)이 강제로 청산될 때 발생합니다. 이러한 레버리지 롱 트레이더는 강제 매도자가 되어 가격 하락 압력을 더욱 가중시키고, 이는 다시 다른 트레이더들을 강제 매도자로 전락시키는 결과를 초래합니다. 이러한 상황은 레버리지가 완전히 사라질 때까지 계속됩니다.
GSR 의 연구원인 카를로스 구즈만은 10월 10일 폭락 이후 디크립트(Decrypt) 인터뷰에서 "[이러한 수준의 레버리지는] 연쇄적인 역학 관계를 형성할 가능성을 높입니다. 사람들은 개인적으로는 합리적으로 보일 수 있는 상당한 레버리지를 행사합니다."라고 말했습니다. "한 사람이 단독으로 청산된다면 괜찮습니다. 시장에는 이를 보완할 수 있는 유동성이 있을 수 있고, 최악의 상황은 아닐 것입니다. 하지만 한 번의 청산 또 다른 청산, 그리고 또 다른 청산 으로 이어진다면 시장의 모든 유동성을 흡수하게 됩니다."
비트코인 투자자들은 아직도 미국 노동통계국 의 최신 소비자물가지수(CPI) 보고서를 읽고 있습니다. 이 보고서는 원래 10월 17일로 예정되어 있었지만, 정부 셧다운으로 인해 연기되었습니다.
이제 투자자들은 다음 주 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 를 기대하고 있습니다. CME FedWatch 툴에 따르면, 투자자들은 FOMC가 수요일에 추가 금리 인하를 승인할 확률이 97%라고 보고 있습니다.
한편, 비트코인 ETF 자금 흐름은 이달 초부터 약세를 보였습니다. 첫 주에는 27억 달러의 순유입이 있었습니다. 그러나 10월 10일 190억 달러의 디레버리징 이후, 두 번째 주에는 12억 달러의 자금이 유출되는 반전을 보였습니다.
자산 관리자 Farside Investors 의 데이터에 따르면, 이번 주 현재까지 비트코인 펀드는 3억 5,600만 달러 상당의 순 유입을 기록했습니다.
비트파이넥스(Bitfinex) 분석가들은 미결제약정의 느린 회복이 트레이더들이 비트코인(BTC) 에 대한 확신을 잃었다는 신호는 아니라고 덧붙였다.
"실제로 모든 행사가에 걸쳐 총 미결제약정의 20~40%에 달하는 대규모 OI 와이프는 일반적으로 플러싱이 끝난 후 가격 상승으로 해소됩니다."라고 그들은 말했습니다. "이러한 현상의 시간적 범위는 수개월이며, 횡보 기간은 매우 정상적인 현상입니다. 비록 현재 불 추세가 거의 끝나가고 있다고 하더라도, 지금은 고점이라고 생각하지 않습니다."
만료 옵션의 명목 가치는 다음 주 금요일 만료일이 도래하기 전까지 비트(Bit) 변동될 수 있습니다.
트레이더들은 11월물 계약으로 포지션을 천천히 옮기고 있는 반면, 1주일물과 1개월물 풋-콜 스큐는 각각 5%와 4%로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 하지만 미국 인플레이션 지표가 예상보다 부진한 가운데, 연말까지 두 차례의 연준 금리 인하가 이미 가격에 완전히 반영되면서, 월 중순의 상승세 이후 시장은 스큐를 다시 낮게 조정했습니다.
