의견: Pharos 공동 창립자 Alex Zhang
실물 자산(RWA)의 토큰화는 기존 금융 문제에 대한 자립적인 해결책이 아닙니다. 그러한 해결책을 제시하는 것은 일차원적인 접근일 뿐입니다. 현재 RWA 토큰화는 명확한 가치와 진전 조짐을 보이고 있음에도 불구하고 엄청난 압박을 받고 있습니다.
RWA 토큰화의 점진적인 발전에도 불구하고, 이에 대한 비판은 엄청납니다. 비판론자들은 탈중앙화만으로도 충분하다고 주장합니다.
대중에게 너무 복잡하고, 규제 장벽이 넘을 수 없으며, 인프라가 부족하고, 사기가 만연하며, 조작이 만연하고, 감사가 부족하고, 표준화가 부족합니다. 이런 문제는 끊이지 않습니다.
이러한 비판론자들은 RWA 토큰화를 새로운 세계 경제의 중심에 놓을 수 있는 기관급 프레임워크를 구축하기 위해서는 몇 가지 난제를 풀어야 할 수도 있다는 점을 인정하지 않습니다. 순탄하기 전에 험난한 과정이 선행되어야 합니다.
세계 금융 격차 해소
기존 금융의 비효율성을 극복하는 규정을 준수하는 최고 수준의 RWA 시스템을 구축하기 위한 의미 있고 계획적인 노력이 진행 중입니다. 이러한 발전은 특히 국채와 부동산과 관련하여 세계적 격차를 해소하는 데 도움이 될 수 있습니다. 국제 투자자들은 서류 기반 계약, 중개 거래의 불투명성, 그리고 일반적인 분쟁 관리의 단점에 굴복하지 않고 있습니다.
RWA 토큰화는 해결책을 제시하는 단계에 있지만, 일부 약과 마찬가지로 처음에는 매우 쓰디쓴 맛을 느낄 수 있습니다. 사람들은 변화에 대한 본능적인 저항 때문에 RWA의 잠재력을 제대로 보기보다는 비판하거나 과소평가하게 됩니다. 그럼에도 불구하고, 블록체인의 성숙을 위해서는 유형 자산을 프로그래밍 가능하고 분할 가능하며 즉시 결제 가능한 디지털 토큰으로 전환하는 것이 필수적입니다. 기관 투자에는 기관 차원의 사고가 필요합니다.
Coinbase의 공동 창립자인 프레드 에르삼은 다음과 같이 유명하게 말했습니다 .
"언젠가는 모든 것이 토큰화되고 블록체인을 통해 연결될 것입니다."
스테이블코인 시장을 생각해 보세요. 이미 2,600억 달러 이상의 가치를 지닌 스테이블코인 시장은 강력한 RWA 수요와 막대한 시장 기회를 보여줍니다. 하지만 비관론자들은 RWA 토큰화의 가장 큰 성공 사례에 대해서는 놀라울 정도로 침묵하고 있습니다.
규정 준수 기반 구축
1조 달러 규모의 시장을 개척하는 것은 강력한 규제 체계 와 정교하게 설계된 토큰경제학의 개발에 달려 있기 때문에 수많은 난관에 부딪힐 것입니다. 이러한 요소들은 결국 지속 가능한 성장과 인센티브를 조화롭게 결합해야 합니다. 당근과 채찍을 적절히 조화시키지 못하고 기존 법률을 간과하는 비효율적인 구조는 주주들에게 가치를 유출시켜 실패로 이어질 수 있습니다.
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복잡성과 인프라 부족을 지적하는 비평가들은 이미 이뤄진 놀라운 성과를 간과하고 있습니다. 온체인 고객 인증(KYC), 자금세탁 방지, 신원 관리, 그리고 보관, 결제 및 신뢰성 있는 가치 평가를 위한 기관급 인프라는 모두 개발 및 출시 중인 핵심 요소입니다. 이제 이들을 보완할 수 있는 것은 유한 책임 구조를 갖춘 표준화된 규정 준수 템플릿과 신속한 국경 간 규정 준수 경로입니다. 이제 시간문제일 뿐입니다.
실제 세계의 RWA
현실 세계의 추진력은 이미 눈에 띄고 있습니다. 이는 시범 사업이 아니라, 이미 진행 중인 패러다임 변화의 신호입니다.
불확실한 규제가 걸림돌이라는 인식이 바뀌고 있으며, 최근 몇 주, 몇 달 동안 이러한 상황은 더욱 명확해지고 있습니다. 미국에서 '미국 스테이블코인 국가 혁신 지침 및 확립법(GENIUS Act)' 이 시행된 것은 명확한 규제가 더 큰 정당성을 가져올 수 있음을 분명히 보여줍니다.
EU의 암호자산 시장 규제가 2025년까지 단계적으로 시행됩니다. 이 규제는 27개 회원국 전체에서 토큰 발행, 자산 담보 토큰, 스테이블코인에 대한 명확하고 포괄적인 규칙을 제시합니다. 이러한 조화로운 규제를 통해 유럽 금융 허브 전역에서 더욱 규정을 준수하는 RWA 상품이 활성화될 것입니다. 아시아에서는 싱가포르의 프로젝트 가디언이 이미 DBS, JPMorgan과 같은 주요 은행과 함께 토큰화된 채권 발행 및 펀드 토큰화를 시범적으로 시행했습니다. 일본 금융청(FSA) 또한 스테이블코인 및 증권형 토큰에 대한 구체적인 지침을 도입하여 동아시아 지역의 자산 토큰화를 위한 선제적이고 규제된 방향을 구축했습니다.
미국만 그런 것이 아닙니다. 블록체인 분야의 또 다른 주요 혁신 국가인 홍콩도 새로운 스테이블코인 규제를 시행하고 있습니다. 일본 또한 자체 규제 체계를 도입하여 더 많은 자본 동양으로 이전하고 금융 혁신에 참여하고자 합니다.
이러한 최근의 중요한 발전과 더불어 기존 금융 파트너 및 시장의 지지 확대는 RWA가 주류로 자리 잡을 수 있는 명확한 길을 제시합니다. 분위기가 바뀌고 있으며, 시장은 기하급수적으로 성장 하고 있으며, 연말까지 이러한 분위기는 반전될 가능성이 있습니다. 우리는 무법천지의 서부 개척 시대에서 벗어나 잘 관리되고 합법적인 시장으로 나아가고 있습니다.
비판론자들이 때로는 타당한 주장을 하기도 했지만, 실제 상황에 더 가까이 있는 사람들은 이러한 비판이 실질적인 피드백으로 작용했음을 잘 알고 있습니다. RWA 토큰화에 대한 모든 부정적인 의견은 새로운 규제 체계, 새로운 제도적 파트너십, 그리고 새로운 인프라 구축에 영감을 주었습니다. 아이러니하게도, RWA 토큰화는 비판을 받고 무시될수록 더욱 중요하고 신뢰할 수 있는 존재가 되었습니다.
RWA 토큰화는 지역적인 트렌드가 아니라 전 세계 금융 허브에서 일어나고 있는 현상입니다. TradFi와는 전혀 다른 개념이며, 많은 사람들이 이를 깨닫기 시작했습니다.
시장은 단 3년 만에 5배로 성장했습니다. 회의론자들이 좋아하든 싫어하든, RWA의 비전은 빠르게 구체화되고 있습니다. 우리는 추측을 넘어섰습니다. 인프라를 구축하고 있으며, 규제도 정비하고 있습니다. 험난한 여정이었지만, 이제 그 길은 이미 닦였습니다. 누구나 블록체인상에서 가치가 어떻게 창출되고, 소유되고, 교환되는지 다시 생각해 볼 수 있습니다.
의견: Pharos의 공동 창립자 Alex Zhang
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