옵션 흐름: 감마 덤프, 스큐 펌프

이번 주의 Option Flows에서는 토니 스튜어트가 최근 시장 동향에 대해 논평합니다.

10/10 이후, 옵션 포지션은 매우 신중한 편입니다. 펀드들은 풋옵션과 스프레드를 통해 10만~10만 7천 건의 기본 행사가를 보호하고 있습니다. 오버라이트 펀드는 계속해서 공격적인 콜 행사가를 선별하고 순환하고 있습니다.

OG 고래가 Spot을 공급했습니다. 무역 협상에 대한 예비 합의 상승세가 완화될 수 있습니다.

이해할 만한 10/10 PTSD로 인해 주말에 대규모 하향 보호 위치가 지정되었습니다.

– 14-17일: (BTC105-108k)
– 11월 7일 10만 풋 x2k, 10월 31일 102~12월 90 PS, 10월 31일 105~12월 09 PS, 10월 31일 107~100 PS, 뛰어난 성과, 모두 매수.
– 20-22일: (BTC110+)
– 11월 7일 100k, 11월 28일 108k, 11월 7일 105+106-95 PS.

보시다시피, 측정 가능한 데이터를 기준으로 볼 때 비대칭성(P>C)은 10/10보다 17/10에서 더 높았습니다.

하지만 이는 단순히 풋 매수에서 비롯된 것이 아니라, 실질적으로 콜 오버라이트 펀드가 공격적으로 상승 스트라이크를 기록한 데서 비롯되었습니다.

10월 110~115k 통화는 이제 대부분 11월 7일+11월 28일 114~120k 통화로 롤오버됩니다.

위의 차트는 제가 분석한 내용이 없으면 지저분해 보이지만, 110~120 스트라이크 내에서 펀드가 콜을 매도(빨간색)하고, 100~110 스트라이크 내에서 펀드가 풋을 매수(파란색)하는 것을 보면 그림처럼 더 명확해집니다.

그림자 속에는 12월 15만 콜의 대량 이탈이 있습니다.

7일 기준으로 실현된 변동성은 내재적 변동성보다 프리미엄을 유지했고, 이로 인해 MM은 12월 150k 콜과 펀드 오버라이터 엔티티의 매도를 강력하게 흡수했습니다.

델타를 매수하려는 일부 강세 플레이 펀드는 (특히) 11월 125-135k 콜을 매수할 기회를 잡았습니다.

따라서 10/10 이전의 평온함과 10/10의 큰 폭등 이후, 볼륨의 볼륨을 프록시로 살펴보면 Dvol이 더 높았습니다.

Overwrite 펀드는 감마/볼륨을 매각하여 곡선 구조를 낮춘 다음, 풋 매수자와 RV 일수 증가로 곡선이 다시 상승할 것입니다.

Vol이 안정되기 시작하면서 지난 며칠 동안 곡선 전체가 낮아지는 모습을 보였지만 Put Skew는 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

예비 합의 이루어졌을지 몰라도, 펀드는 트럼프와 시진핑 사이의 정상회담 전 세부 사항, 비준, 그리고 알려지지 않은 사항에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다.

무역 협상이 성사되더라도, 잠재적 상승 가능성을 가로막는 거대한 장벽이 무너지는 셈이 되지만, 최근의 비트코인(BTC) OG 매도와 Alt 유동성 구멍은 불안한 상황입니다.

반면, 중앙화 거래소(CEX)+ 탈중앙화 거래소(DEX) 투명성 덕분에 대규모 투자+펀드가 <106-107k의 판매자를 쓸어버릴 수 있었습니다.

X에 대한 원본 게시물은 여기에서 확인하세요.

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