S&P 글로벌 레이팅스는 마이클 세일러의 Strategy에 "B-" 신용 등급을 부여하여 투기적, 비투자 등급 영역(종종 "정크 본드"라고 함)에 속한다고 밝혔습니다. 하지만 이 비트코인 트레져리 회사의 전망은 여전히 안정적이라고 덧붙였습니다.
신용평가 플랫폼은 월요일 Strategy에 대한 리뷰에서 "Strategy의 높은 비트코인 집중도, 좁은 사업 집중도, 취약한 위험 조정 자본금, 낮은 미국 달러 유동성을 약점으로 본다"고 밝혔습니다.
Strategy는 주로 주식 및 채권 발행을 통해 640,808 비트코인(BTC) 의 트레져리 축적했습니다. 안정적인 전망은 회사가 전환사채 만기를 신중하게 관리하고 우선주 배당금을 유지할 것으로 가정하며, 추가 채권 발행을 통해 이를 유지할 가능성이 있다고 밝혔습니다.
S&P 글로벌은 Strategy가 모든 부채가 미국 달러로 지불되는 반면 달러 매장량의 대부분은 소프트웨어 사업에 자금을 지원하는 데 할당되어 수익과 현금 흐름이 거의 손익분기점에 도달하여 운영되기 때문에 "본질적인 통화 불일치"에 직면해 있다고 강조했습니다.
이 신용등급은 비트코인 재무에 중점을 둔 회사가 S&P 글로벌 평가를 받은 첫 사례라는 점에서 의미가 큽니다. 이를 통해 TradFi가 비트코인과 암호화폐를 중심으로 사업 모델을 구축하는 회사의 신용 위험을 평가할 수 있는 벤치마크를 확립했습니다.
전략은 Sky Protocol과 동등합니다.
이 전략은 8월에 탈중앙화 스테이블 코인 발행자 Sky Protocol(이전 MakerDAO)과 동일한 점수를 받았습니다.
S&P 글로벌은 Sky Protocol의 높은 예금자 집중도, 중앙집중화된 거버넌스, 취약한 자본금 등을 B-등급의 근거로 들었습니다.
Strategy의 B-등급은 "정크 본드" 구역에서 벗어나기 위해 6단계 상승한 BBB-등급이 되어야 합니다.
최근 평가는 Strategy가 2024년 나스닥에서 가장 높은 수익률을 기록한 종목 중 하나로 430% 상승한 가운데 이루어졌습니다. 그러나 구글 파이낸스 데이터에 따르면 MSTR은 2025년 현재까지 13% 하락했습니다.
여기에는 월요일에 2.27% 상승한 것이 포함되는데, 이는 S&P 글로벌의 등급이 회사 주가에 영향을 미치지 않았음을 나타냅니다.
전략은 미국 유동성을 늘리고 부채 의존도를 줄이는 것이어야 합니다.
S&P 글로벌은 향후 12개월 안에 등급이 상향 조정될 가능성은 낮다고 밝혔지만, Strategy가 미국 달러 유동성을 개선하고 전환사채를 완화하며 비트코인이 반등할 경우를 포함하여 자본 시장에 대한 강력한 접근성을 계속 입증할 경우 등급을 높일 수 있다고 밝혔습니다.
그러나 S&P 글로벌은 Strategy의 전환사채가 "심각한 비트코인 스트레스" 시기에 만기가 되어 "저하된 가격"으로 일부 비트코인을 현금화해야 할 위험이 있다고 밝혔습니다.
자본 시장에 대한 접근성이 약해져 자금을 조달하고 비트코인 전략을 지속하는 능력이 저하되면 Strategy의 점수도 낮아질 수 있습니다.
