암호화폐 파생상품: 분석 보고서 – 44주차

BlockScholes 가 제공하는 암호화폐 파생상품 시장의 주간 요약입니다.

주요 통찰력:

지난주는 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 각각 5%와 6% 상승하면서 위험 감수 성향이 완만하게 회복된 것이 특징이었습니다. 이로 인해 파생상품 시장이 소폭 상승했는데, 감정이 지나치게 낙관적이지는 않지만 이달 초보다는 훨씬 약세입니다. 비트코인(BTC) 와 ETH의 단기 변동성 스마일 스큐가 상승세로 가팔라졌으며, 지난주에 약세 감정이 상당 부분 가격에 반영되었습니다. ETH의 7일 풋-콜 스큐는 여전히 약간의 풋 바이어스로 거래되지만, 동일 일자 비트코인(BTC) 옵션의 스큐는 약간 긍정적입니다. ATM 내재 변동성 수준은 10월 10일 이전 수준 대비 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 옵션 노출에 대한 수요가 지속됨을 시사합니다. 최근 위험 심리가 반등한 것은 세계 최대 경제국인 미국과 중국 간의 무역 긴장이 완화되는 조짐 속에서 나타났습니다. 양측 무역 협상 대표들은 이번 주 후반에 열리는 목요일 대면 회담에서 트럼프 대통령과 시진핑 주석이 논의할 예비 합의 와 "매우 긍정적인 틀"에 도달했습니다.

선물 내재수익률

1개월 만기 ATM 내재 변동성

영구 스왑 자금 조달 금리

비트코인(BTC) 자금 조달 비율 – 영구 스왑 자금 조달 비율은 레버리지 상향 노출에 대한 약간의 선호도를 보이는데, 이는 단기 비트코인(BTC) 변동성 스마일에서 볼 수 있는 비슷하게 적당한 비대칭과 일치합니다.

이더리움(ETH) 펀딩 비율 – 이더리움(ETH) 펀딩 비율은 이번 주 초에 현물 가격이 4,200달러를 돌파하면서 이달 초 이후 최고 수준으로 급등했습니다.

선물 내재수익률

비트코인(BTC) 선물 내재수익률 – 단기 선물 계약은 지난주와 달리 더 이상 현물 가격보다 낮은 가격에 거래되지 않습니다. 이는 투자 심리가 회복되고 있다는 신호입니다.

이더리움(ETH) 선물의 암묵적 수익률 – 이더리움(ETH) 선물 거래자는 현재 비트코인(BTC) 거래자만큼 레버리지 상승 노출에 대해 높은 프리미엄을 지불할 의향이 없습니다.

비트코인(BTC) 옵션

비트코인(BTC) SVI ATM 내재 변동성 – 옵션에 대한 수요는 ATM 변동성이 30%에 가깝게 거래되었던 10월 10일 이전 수준보다 여전히 높게 유지되고 있습니다.

비트코인(BTC) 25-델타 위험 반전 – 단기 스마일 스큐는 지난주 동안 상승세로 가파르게 상승했으며, 약간 긍정적이거나 중립적인 수준에서 거래되고 있습니다.

이더리움(ETH) 옵션

이더리움(ETH) SVI ATM 내재 변동성 – 이번 달에 두 차례의 주요 반전 이후, 이더리움(ETH) ATM 변동성은 현재 65-68% 사이에서 거래되고 있습니다.

이더리움(ETH) 25-델타 위험 반전 – 장기 이더리움(ETH) 옵션은 콜에 대한 편향을 유지하고 있지만, 이더리움(ETH) 거래자들은 단기적으로 더 큰 하락세를 예상합니다.

시장 복합 변동성 표면

CeFi 복합 – 비트코인(BTC) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

CeFi COMPOSITE – 이더리움(ETH) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

상장 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) 11월 28일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) 11월 28일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

거래소 간 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

불변 만기 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

부인 성명

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저자(들)

감사합니다

앤드류 멜빌과 타비브 라만, 블록 스콜스

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