미국 투자은행 JPMorgan Chase는 이번 주 최신 보고서에서 Circle이 발행한 스테이블코인 인 USDC가 온체인 활동과 시총 성장률 측면에서 USDT를 앞지르고 있다고 지적했습니다.
성공과 실패의 열쇠는 명확한 규제와 제도적 자금 지원입니다.
보고서는 이러한 변화를 두 가지 주요 요인으로 꼽았습니다. 첫째, 2025년 전 세계 주요 관할권에서 도입된 스테이블코인 규제입니다. 여기에는 미국 GENIUS Act와 EU MiCA가 포함됩니다. 이러한 규제는 발행자 자격, 준비금 관리, 정보 공개와 같은 핵심 사항을 명확히 하여 오랫동안 지속되어 온 정책 불확실성을 해소합니다.
둘째, 기관 투자자들은 규정을 준수하는 자산에 대한 수요를 늘리고 있습니다. 데이터에 따르면 기관의 84%가 이미 스테이블코인을 사용했거나 사용할 계획이며, 그중 68%는 규제 환경에 따라 자금 운용 방식을 결정합니다. 이러한 배경에서 규정 준수와 준비금 감사 강조하는 USDC는 기존 펀드들이 선호하는 투자처로 자리 잡았습니다.
구체적으로 USDC의 시총 연초 약 480억 달러에서 약 760억 달러로 59% 증가했고, USDT는 같은 기간 1,380억 달러에서 1,830억 달러로 32.5% 증가했습니다. USDT는 여전히 약 60%의 시장 점유율과 시장 유동성의 대부분을 차지하고 있지만, JP모건은 USDC의 온체인 활동과 DeFi 대출 및 이자 농장에서의 침투율이 더 많은 기관 자금과 개발자를 유치했다고 보고 있습니다.
듀얼 탑 패턴이 형성되었으며, 스테이블코인은 주류로 이동하고 있습니다.
JP모건 체이스는 USDT가 대규모이기 때문에 멀티체인 거래쌍과 글로벌 유동성 측면에서 단기적으로 대체하기 어렵다고 강조합니다. 그러나 투명성과 규정 준수를 중시하는 USDC는 시장 점유율을 꾸준히 잠식하고 있습니다. 두 회사는 상호 보완적인 복점 시장을 형성하며, 스테이블코인의 디지털 금융 인프라로서의 위상을 공고히 하기 위해 협력할 것입니다.
보고서는 또한 연방준비제도(Fed)의 금리 정책이 스테이블코인 발행사의 보유 준비금 수익률에 영향을 미쳐, 향후 제품 혁신과 수익 분배 방식이 주요 경쟁 영역이 될 것이라고 지적합니다. (현재 대부분의 스테이블코인 발행사는 보유 준비금을 사용하여 미국국채 매입하여 수익을 창출합니다.)
요약하자면, USDC는 규제상의 이점과 기관들의 도입에 힘입어 일시적으로 성장세를 주도했지만, USDT는 거래 심도 덕분에 여전히 핵심적인 영향력을 유지하고 있습니다. 규제가 성숙해짐에 따라, 이는 암호화폐 자산과 전통 금융의 더욱 통합될 것임을 시사합니다.
