변혁은 더 이상 전략이 아니라, 비즈니스 모델 전체가 되었습니다.
작성자: Rosie
편집: 루피, 포사이트 뉴스
내가 아는 암호화폐 창업자들 대부분은 지금까지 세 가지 변화를 겪었습니다.
2021년에 NFT 플랫폼을 구축한 그룹은 2022년에 DeFi 수익 프로젝트로 전환한 후 2023년과 2024년에는 AI 에이전트의 추세를 따랐습니다. 지금은 현재 이슈 트랙(아마도 예측 시장?)을 쫓는 데 바쁘죠.
그들의 변화 자체는 잘못된 것이 아니었다. 여러 면에서 게임의 규칙을 따르려는 선택이었다. 문제는 이러한 규칙의 구조 자체가 장기적인 발전이 불가능함을 보여준다는 것이다.
18개월 제품 주기
내러티브 상승 → 자본 유입 → 모두가 따라하고 변화 → 6~9개월의 개발 투자 → 내러티브 열풍 식음 → 또 다른 변화.
이 주기는 ICO 시대에는 3~4년이었지만, 그 후 2년으로 단축되었고, 지금은 운이 좋으면 18개월에 불과합니다.
2025년 2분기에 암호화폐 리스크 투자가 단 한 분기에 60% 가까이 급락하면서 창업자들은 다음 트렌드가 다시 변화를 요구하기 전까지 시간과 자금이 더욱 제한적일 수밖에 없게 되었습니다.
핵심 문제는 18개월로는 의미 있는 것을 구축하기에 충분하지 않다는 것입니다. 실제 인프라를 구축하는 데는 최소 3~5년이 걸리며, 진정한 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 위해서는 몇 분기가 아니라 수년간의 반복적인 최적화가 필요합니다.
하지만 여전히 작년의 이야기에 매달린다면 "효과 없는 자산"이 될 것입니다. 투자자들은 당신을 피하고, 사용자들은 이탈할 것이며, 어떤 투자자들은 심지어 이슈 트렌드를 따르도록 강요할 것입니다. 그리고 당신의 팀원들은 최신의 이슈 이야기를 바탕으로 막 투자를 확보한 프로젝트들을 인터뷰하기 시작할 것입니다.
매몰비용 오류는 생존 메커니즘이 된다
전통적인 사업 조언은 다음과 같습니다. 침몰 비용 오류에 빠지지 말고, 무언가가 잘 안 되면 적절한 시기에 방향을 바꾸세요.
암호화폐 업계는 이를 극단적으로 확대하여 "매몰 비용 극대화"라는 명분으로 삼았습니다. 어떤 것이 진정으로 실현 가능한지 검증할 만큼 오랫동안 버티는 사람은 아무도 없을 것입니다.
약간의 저항에도 변화하고, 사용자 증가가 둔화되면 변화하고, 융자 이 차단되면 변화합니다.
모든 창업자는 다음과 같은 타협을 합니다.
- 현재 제품을 계속 개발해도 결과가 나오려면 2~3년이 걸릴 수 있고, 운이 좋으면 추가 자금 조달도 가능할 것입니다.
- 이슈 이야기로 전환하면 즉시 융자 확보하고, 서류상의 이익을 창출하고, 프로젝트가 망한다는 것을 누군가가 깨닫기 전에 무사히 빠져나올 수 있습니다.
대부분의 경우 후자가 더 나은 선택입니다.
중도 포기의 딜레마
실제로 개발 목표를 달성하는 암호화폐 프로젝트는 극소수에 불과합니다. 대부분의 프로젝트는 항상 "거의 완료" 상태에 머물러 있으며, 제품-시장 적합성(Product-Market Fit) 달성을 위해 단 하나의 기능만 더 개발하면 됩니다.
하지만 개발 중간에 이야기가 바뀌기 때문에 결코 진정으로 완성될 수 없습니다. 갑자기, 모두가 AI 에이전트에 대해 이야기하다 보면 아직 작업 중인 DeFi 프로토콜이 무의미해집니다.
시장은 '완성'이라는 행위를 처벌합니다. 완성된 제품은 명확한 한계를 가지고 있는 반면, 완성을 앞둔 제품은 무한한 잠재력을 가지고 있습니다.
자본은 결과가 아닌 관심을 쫓는다.
실제 융자 상황은 한눈에 알 수 있습니다.
- 완전히 새로운 이야기 + 제품 없음: 5,000만 달러 모금
- 성숙한 제품에 대한 확립된 이야기: 500만 달러를 모으는 데 어려움을 겪고 있음;
- 오래된 이야기 + 제품 + 실제 사용자: 자금 조달이 전혀 불가능함.
벤처 캐피털리스트들은 제품이 아닌 관심에 투자합니다. 그리고 관심은 항상 완료된 기존 프로젝트가 아닌 새로운 이야기로 흐릅니다. 오늘날 대부분의 팀은 "내러티브 가치 극대화"에만 집중하며, 융자 유치할 수 있는 이야기에만 최적화하고, 실제로 무엇을 만들고 있는지는 전혀 고려하지 않습니다. 완성은 자기 한계를 의미하지만, 불완전함은 모든 가능성을 보존합니다.
팀 유지 과제
귀사의 최고 개발자는 이슈 내러티브 프로젝트에서 두 배의 급여를 제시하는 채용 제안을 받았고, 귀사의 마케팅 책임자는 1억 달러를 모금한 프로젝트에 채용되었습니다.
당신이 경쟁력이 없는 이유는 6개월 전에 현재 프로젝트에 집중하고 당시 이슈 이야기를 버리기로 결정했기 때문입니다.
아무도 지루하고 안정적인 프로젝트에서 일하고 싶어하지 않습니다. 그들은 혼란스럽고, 자금이 넘치고, 언제든지 무너질 수 있지만, 10배의 수익을 낼 수 있는 프로젝트를 선호합니다.
사용자의 주의가 부족합니다
암호화폐 사용자들은 단순히 제품이 새롭거나, 모두가 이야기하거나, 에어드랍 얻을 기회가 있기 때문에 귀사의 제품을 사용합니다.
이야기가 바뀌면 제품이 개선되거나 그들이 요청한 기능이 추가되더라도 그들은 즉시 떠날 것입니다.
"지속 불가능한 사용자"를 위해 지속 가능한 제품을 만들 수는 없습니다.
저는 사업을 여러 번 바꿔서 원래 만들고 싶었던 것이 무엇이었는지 오랫동안 잊어버린 창업자들을 알고 있습니다.
탈중앙화 소셜 네트워크 → NFT 플랫폼 → DeFi 애그리게이터 → 게임 인프라 → AI 에이전트 → 예측 시장. 이러한 변화는 더 이상 단순한 전략이 아니라, 전체 비즈니스 모델 그 자체입니다.
인프라의 역설
장기적으로 암호화폐 산업에서 살아남을 수 있는 것의 대부분은 아무도 암호화폐에 관심을 기울이지 않던 시대에 탄생했습니다.
비트코인이 탄생했을 당시에는 아무도 신경 쓰지 않았고, 벤처 캐피털도 없었으며, 토큰 발행도 없었습니다. 이더 ICO 열풍이 불기 전에 탄생했는데, 당시에는 스마트 계약이 오늘날과 같이 발전할 것이라고는 아무도 몰랐습니다.
하이프 사이클 동안 탄생한 대부분의 것들은 결국 사이클과 함께 사라지지만, 사이클 사이의 틈새에 탄생한 것들은 생존율이 더 높습니다.
하지만 주기의 틈새에는 융자 도 없고, 관심도 없고, 출구 유동성도 없기 때문에 아무도 건설하지 않습니다.
현재 상황을 바꾸는 게 왜 이렇게 어려울까?
토큰 기반 인센티브 메커니즘은 유연한 투자 회수 채널을 제공합니다. 창업자와 투자자는 제품이 성숙되기 전에 투자 회수가 가능하다면 거의 확실히 투자 회수를 할 것입니다.
정보는 제품 개발보다 훨씬 빠르게 퍼집니다. 마침내 개발을 마칠 때쯤이면 모두가 이미 개발의 실현 가능성을 알고 있습니다. 암호화폐 산업의 핵심 가치는 "빠른 실행"이며, 개발 속도를 늦추라고 요구하는 것은 그 본질에서 벗어나는 것과 마찬가지입니다.
즉, 제품을 만드는 데 3년을 투자하면 다른 누군가가 당신의 아이디어를 모방하여 3개월 안에 더 간단하지만 마케팅이 더 잘 된 버전을 출시한 다음 당신을 이길 수 있다는 뜻입니다.
그러면 앞으로 우리는 무엇을 해야 할까?
암호화폐 산업은 구조적으로 장기적인 사고방식과 양립할 수 없기 때문에 장기적인 가치를 창출하는 데 어려움을 겪습니다.
원칙을 지키는 창업자가 될 수 있습니다. 트렌드를 좇거나 사업을 변화시키는 것을 거부하고, 원래 비전을 고수하며, 몇 달이 아니라 몇 년 동안 제품을 다듬는 데 시간을 투자할 수 있습니다. 하지만 결국 자금이 고갈되고, 잊혀지고, 첫 번째 버전을 출시하는 동안 사업을 세 번이나 혁신한 사람들에게 자리를 내주게 될 가능성이 높습니다.
시장은 "완성"을 보상하지 않고, "창조"만을 보상합니다. 창조는 끊임없이 반복됩니다. 어쩌면 암호화폐 산업의 진정한 혁신은 기술 그 자체가 아닐지도 모릅니다. 어쩌면 최소한의 완성으로 최대의 가치를 창출하는 방법을 찾는 데 진정한 혁신이 있을지도 모릅니다. 아니면 변화 자체가 그 결과물일지도 모릅니다.
